Kinder Morgan, Inc. (NYSE:KMI) Q2 2023 Earnings Conference Call July 19, 2023 4:30 PM ET Company Participants Rich Kinder - Executive Chairman Steve Kean - Chief Executive Officer Kim Dang - President David Michels - Vice President and Chief Financial Officer Anthony Ashley - President, CO2 & Energy Transition Ventures Sital Mody - President, Natural Gas Pipelines Dax Sanders - President, Products Pipelines Conference Call Participants Brian Reynolds - UBS Colton Bean - TPH and Company Theresa Chen - Barcla ...

财务表现 - 2023年第一季度净收入为7.03亿美元[10] - 2023年第一季度综合收入为7.64亿美元[10] - 2023年第一季度每股基本收益为0.30美元[15] - 公司在2023年3月31日的总债务为313亿美元[18] - 公司的长期债务（不包括当前部分）为291.39亿美元[18] - 公司于2023年1月31日发行了15亿美元的5.20%优先票据，用于偿还短期借款和一般企业用途[20] - 公司的总债务的账面价值为315.06亿美元，估计公允价值为304.83亿美元[21] - 公司于2023年3月31日回购了700万股股票，总价值为1.13亿美元，平均价格为每股16.62美元[23] - 2023年3月31日，公司的所得税费用为196百万美元，有效税率为21.8%[42] 风险诉讼 - GLNG对Eni S.p.A提起诉讼以执行担保协议，Eni S.p.A提出反诉[43] - Freeport LNG对Kinder Morgan Texas Pipeline LLC和Kinder Morgan Tejas Pipeline LLC提起诉讼，要求赔偿约1.04亿美元[44] - Kinder Morgan Retirement Plan A参与者提起诉讼，挑战退休福利计算方式[44] - EPNG的天然气管道在Arizona发生破裂事故，导致火灾和人员伤亡[45] - KMLT收到PHMSA的违规通知，被要求支付约45.5万美元罚款[47] - EPA发布了Portland Harbor Superfund Site的最终清理计划，估计清理成本超过28亿美元[48] - KMLT和KMBT参与Portland Harbor Superfund Site的清理费用分配过程[49] - EPEC被认定为Lower Passaic River Study Area的潜在责任方，估计清理成本为17亿美元[50] - 公司与美国司法部和环境保护局达成和解，解决了85个责任方的共同责任，总和达到1.5亿美元[51] - 公司面临路易斯安那州多个教区和新奥尔良市提起的诉讼，涉及石油和天然气公司的探索、生产和运输活动，可能导致巨额赔偿[51] - 公司在加利福尼亚发生产品管道事故，导致约1000桶汽油泄漏，被加州检察长指控，最终支付了约250万美元的罚款和赔偿[52] 资产管理 - 公司的衍生合约在财务报表中的公允价值为238亿美元[29] - 公司的衍生合约对财务报表的影响主要体现在利息、商品销售和其他方面的收入和支出中[32] - 公司在与衍生合约相关的现金流对冲关系中，预计将在未来12个月内将约6600万美元的亏损重新分类为收入[33] - 公司与某些衍生合约的交易对手需要提供担保，包括提供信用证或将现金存入保证金账户[34] - 公司的前瞻性陈述包括对资产和服务长期需求、预期股息和资本项目的表述，重要因素包括供需变化、商品价格等[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年第一季度实现收入39亿美元,较2022年同期下降4.05亿美元 [40] - 公司成本销售下降6.79亿美元至12亿美元 [40] - 公司净收益为6.79亿美元,较2022年同期增长2% [41] - 公司调整后收益为6.75亿美元,较2022年同期下降8% [41] - 公司调整后EBITDA为19.96亿美元,较2022年同期增长1% [44] - 公司自由现金流为13.74亿美元,较2022年同期下降6% [44] - 公司每股自由现金流为0.61美元,较2022年同期下降5% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气运输量增加约3%,主要受益于EPNG管线2000线恢复运营、发电厂需求增加10%以及煤电退出和天然气价格低 [24] - 天然气集输量增加18%,主要受益于Haynesville产区增加42%、Eagle Ford产区增加21% [25] - 成品油管线运输量与2022年第一季度持平,但航空燃料增加12% [26] - 原油和凝析油运输量下降5%,主要受到Bakken地区不利价差影响 [27] - 终端业务液体储罐利用率保持在93%,扣除检修储罐后利用率约96% [28] - CO2业务油气产量受到SACROC油田停产影响,较2022年同期下降2% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约港Carteret码头利用率接近98%,创2019年第一季度以来最强 [29] - 休斯顿船道码头利用率接近100%,租金水平有所上升 [29] - 散货业务量增加3%,主要受益于宠物焦、煤炭、钢铁和谷物等 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持强大的资产负债表实力,为未来投资和股票回购提供了能力 [15] - 公司在可再生天然气、可再生柴油和碳捕集等领域进行投资,参与能源转型 [10] - 公司认为化石燃料在未来几十年仍将占据主导地位,天然气在能源转型中将发挥重要作用 [11][12] - 公司现有天然气运输和储存网络越来越有价值,随着需求增加和波动性上升 [20][21][22] - 公司在德克萨斯和路易斯安那等地区的天然气网络有望进一步扩张 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2023年将是一个稳健的年份,资本支出计划将为2024年及以后做好准备 [7] - 公司预计天然气基础业务续约将呈现增长趋势,特别是在天然气业务中 [17] - 公司认为化石燃料在未来几十年仍将占据主导地位,天然气在能源转型中将发挥重要作用 [11][12] - 公司认为其现有天然气运输和储存网络越来越有价值,随着需求增加和波动性上升 [20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Reynolds 提问** 提问的内容:关于EBITDA指引,天然气基础业务表现超预期是否可以抵消商品价格下行和产品/终端量略有下滑的影响 [52] **David Michels 回答** 回答的内容:商品价格下行确实对CO2业务和部分天然气业务造成压力,但被天然气业务的强劲表现和终端业务的更高租金水平所抵消,预计全年指引可以维持 [53] 问题2 **Jeremy Tonet 提问** 提问的内容:天然气州际管线业务表现超预期的原因,是否主要来自于合同续约和短期业务 [61] **Steve Kean 和 Sital Mody 回答** 回答的内容:天然气州际管线业务表现超预期,源于合同续约、短期业务以及储存价值提升等多方面因素 [62][63] 问题3 **Colton Bean 提问** 提问的内容:PHP项目延期的具体原因和影响 [74][76] **Steve Kean 回答** 回答的内容:PHP项目延期是由于供应链问题,主要是电气设备的交付延迟,但预计仍能在年底前完工 [75][77]

公司收购与出售 - 2022年完成了对ELC 25.5%股权的出售，交易金额未披露[14] - 2022年7月收购Mas Ranger，交易金额为3.58亿美元[15] - 收购了North American Natural Resources，交易金额为1.32亿美元[17] 项目进展 - TGP和SNG将为Plaquemines LNG设施提供总计2.0 Bcf/d的天然气运输能力，第一阶段预计于2024年第四季度投入使用[18] - Eagleford transport项目扩建包括建设69英里长的42英寸管道，预计于2023年第四季度投入使用[19] - TGP East 300 Upgrade项目预计于2023年11月投入使用，升级后将提供每日115,000 Dth/d的输送能力[21] - PHP扩建项目将扩大PHP的输送能力约55万Dth/d，预计于2023年11月投入使用[23] - North Holly扩建项目将建设38英里长的36英寸管道，预计于2023年第二季度投入使用[25] 合同情况 - 公司的天然气管道运营主要依赖长期固定合同，77%的销售和运输利润来自长期运输和销售合同[32] - 公司的天然气管道运营的天然气运输合同剩余加权平均合同期约为6年[32] - 公司的LNG再气化、液化和相关储存合同订阅期限为约12年[32] 业务盈利影响因素 - 公司的产品管道运输业务的盈利主要受到运输的精炼石油产品量和服务价格的影响[35] - 公司的液体终端业务一般有长期合同，客户需支付无论是否使用容量的费用[36] - 公司的液体绂端业务的长期合同平均剩余期限约为3年[36] - 公司的液体绂端业务的盈利主要受到处理和存储的产品量和服务价格的影响[36] 监管法规 - 公司的业务受到广泛的联邦、州和地方法律法规的监管，包括FERC、NGA、NGPA和2005年能源政策法案等[41] - FERC对公司的管道和储存设施的运营和定价具有监管权，包括制定最低和最高服务费率，允许折扣或非歧视性基础上的协商费率[41] - FERC还规定了市场透明度和禁止市场操纵等方面的细则，对违规行为可处以每天超过130万美元的民事罚款[41] 人力资源管理 - 公司在2022年12月31日雇佣了10,525名全职员工，其中包括约888名全职小时工[49] - 公司设定了三个非零员工安全绩效目标，包括超过行业平均的总记录事故率(TRIR)、超过公司三年TRIR平均值、将公司范围内员工TRIR从2019年的1.0提高到2024年的0.7[49] - 公司支持平等机会就业，采取积极措施雇佣和晋升所有人，不考虑他们的种族/族裔、性别、性取向、性别认同和表达、退伍军人身份、残疾或其他受保护类别[50]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度收入为46亿美元,同比增加1.54亿美元 [43] - 公司第四季度净收入为6.7亿美元,同比增长5% [43] - 公司第四季度调整后收益同比增长16% [43] - 公司全年DCF(可分配现金流)同比增长14%,剔除冬季风暴Uri的影响 [35][36] - 公司全年EBITDA同比增长10% [41] - 公司全年DCF每股同比增长14% [35][36][41][48] - 公司2022年末净债务率为4.1倍,低于长期目标4.5倍 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气管道业务 - 天然气管输量同比增长约4% [28] - 向LNG设施的实际交付量同比下降约45万德卡,主要受到Freeport设施停运的影响 [29] - 向发电厂和LDC的交付量分别增长7%和13% [30] - 天然气集输量增长6%,其中Haynesville地区增长44% [30] 成品油管道业务 - 成品油运输量同比略有下降,略好于EIA行业平均下降2% [31] - 汽油需求下降3%,但航空燃料需求增长10% [31] - 原油和凝析油运输量下降6%,主要受巴肯地区产量下降影响 [31] 码头业务 - 液体储罐利用率维持在93%的高位,剔除检修储罐后利用率约96% [32] - 休斯顿和纽约港区域液体储罐续约价格略有下降 [32] - 船舶业务受益于价格和利用率的提升 [32] - 散货总量下降2%,宠物焦炭和煤炭量增加,但钢材量下降 [33] CO2业务 - CO2价格全面上涨 [34] - 原油产量持平,但高于预算8% [34] - CO2产量增长12%,但NGL产量下降4% [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持稳健的资产负债表,投资具有吸引回报的项目,并将剩余现金通过适度增长的股息和机会性回购返还给股东 [59][60] - 公司在天然气、可再生液体燃料和能源转型业务等领域有3.3亿美元的高概率项目,预期EBITDA倍数约为3.4倍 [19] - 这些低碳投资预期将产生高于公司资本成本的吸引回报 [19] - 公司正在逐步调整业务以适应能源转型,并保持良好的投资回报 [23] - 公司在运输和储存方面的能力使其在LNG出口市场保持较高的市场份额,预计未来仍将保持优势地位 [104][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2022年表现出色,第四季度也有不错的业绩,得益于商业、物流和运营团队的出色表现 [16][17] - 公司2023年预算保持谨慎,即使在利率上升和扩大资本支出机会的情况下也能维持在自身能力范围内 [10] - 公司基础业务有望获得提升,如天然气业务续约和一些管道和码头业务的内置升价条款 [22] - 公司看好未来的能源转型机会,并将谨慎有序地进行调整,以获得良好的投资回报 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeremy Tonet提问** 询问公司的资本配置策略,包括股息增长和股票回购计划 [58] **Steve Kean和Kim Dang回答** 公司的资本配置策略没有发生变化,仍将维持稳健的资产负债表,投资有吸引回报的项目,并将剩余现金通过适度增长的股息和机会性回购返还给股东 [59][60][61] 问题2 **John McArthur提问** 询问公司天然气集输业务在Haynesville地区和落基山地区的情况 [67] **Tom Martin回答** Haynesville地区集输量短期内保持平稳,但预计2023年将有所增长,受制于自身和下游管道的运力限制。落基山地区整体产量增长有限,但Uinta盆地有一些增长机会 [68][69] 问题3 **Spiro Dounis提问** 询问公司对利率风险的管理以及2023年利息费用的表现 [86] **David Michels回答** 公司已经锁定了部分2023年的浮动利率敞口,以降低利率上升的下行风险。公司将在2023年适时进入债券市场,为当年到期的大额债务进行再融资 [87][88]