CBOE Global (CBOE)盈利表现 - CBOE过去两个季度一直表现出超过盈利预期的趋势[1] - 最近一个季度，CBOE的盈利预期为每股1.86美元，实际报告为每股2.06美元，超出预期10.75%[3] - 分析师对CBOE的未来盈利潜力持乐观态度，目前公司的盈利预期比预期高出3.71%[7] - 公司的下一个财报预计将于2024年2月2日发布[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入增长9%至4.81亿美元,创历史新高 [14] - 经调整每股收益增长18%至2.06美元,创历史新高 [14] - 这些结果得益于衍生品业务创纪录的表现以及数据和接入解决方案业务的持续增长 [14] - 第三季度经调整EBITDA增长12%至3.21亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 衍生品业务 - 衍生品业务第三季度净收入有机增长15%,创纪录 [15][27] - SPX期权日均成交量增长21%至290万张,创历史新高 [27] - 迷你SPX期权成交量增长82% [27] - SPX零日期权占SPX期权总成交量的48%,增长33% [28][29] - VIX期权日均成交量增长60% [31] - 全球交易时段SPX和VIX期权成交量分别增长95%和10% [33] 数据和接入解决方案业务 - 第三季度有机净收入增长8.7%,创纪录 [38][39][40] - 客户采用Cboe全球云服务的80%位于美洲以外地区 [39] - 客户订阅多种Cboe数据产品的占比超过一半 [40] 现货和现金市场业务 - 第三季度净收入下降6% [17][56] - 北美现货市场净收入下降2% [56] - 美国市场份额下降,但调整后保持稳定 [56] 期货业务 - 第三季度净收入增长14% [58][59] - 成交量增长12% [59] - 非交易收入和市场数据收入分别增长14%和16% [59] 外汇业务 - 第三季度净收入增长6%,连续第10个季度实现同比增长 [45][46][47] - 市场份额创新高,达到20.2% [45][46] - 无本金交割外汇(NDF)成交量增长19% [46] 公司战略和发展方向 - 公司正在重新审视和聚焦战略,以提高业务的利润率和股东价值 [19][20][21] - 将更多关注于有机增长,适度进行并购 [100][101][102] - 将更加注重资本配置的效率,包括股票回购和股息支付 [100][101][102] - 将重点放在人才发展和管理层接班计划上 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观地缘政治环境不确定性加剧,投资者和交易者依赖公司的指数期权和波动率产品来管理风险和获取收益 [15][32] - 公司衍生品业务保持强劲韧性,得益于不断扩大的客户群和期权产品的经常性特点 [15][30] - 数据和接入解决方案业务保持良好增长势头,受益于全球客户群的扩大和产品组合的不断丰富 [38][39][40] - 现货和现金市场业务受到全球股票市场交易量下降的拖累 [17] - 公司有信心在2023年实现7%-9%的有机总净收入增长,并有望达到中期5%-7%的目标 [75] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Patrick Moley 提问** 询问新任CEO在战略聚焦、资本配置和人才发展方面的具体计划 [91][92][93][94] **Fred Tomczyk 回答** - 将聚焦公司的核心业务,提高利润率和股东价值 [92][93] - 将更多关注有机增长,适度进行并购 [100][101][102] - 将更加注重资本配置的效率,包括股票回购和股息支付 [100][101][102] - 将重点放在人才发展和管理层接班计划上 [92][93] 问题2 **Dan Fannon 提问** 询问公司未来的资本配置策略,包括股票回购计划 [99][100] **Fred Tomczyk 回答** - 有机投资仍是首要用途,其次是维持稳定的股息支付 [100][101] - 将根据市场机会适度进行股票回购 [100][101][102] - 并购将更加谨慎和聚焦 [100][101][102] 问题3 **Chris Allen 提问** 询问稳定EBITDA利润率的具体机会和时间表 [105][106] **Fred Tomczyk 回答** - 稳定和提升利润率是他的重点关注领域,但作为新任CEO,还需要更多时间去深入了解和制定具体计划 [106]

THIRD QUARTER 2023 EARNINGS PRESENTATION Agenda Fredric Tomczyk Chief Executive Officer Strategic Review Dave Howson Executive Vice President, Global President Jill Griebenow Financial Review Executive Vice President, Chief Financial Officer and Chief Accounting Officer ...

财务状况 - 2023年9月30日，Cboe Global Markets, Inc.的现金及现金等价物为403.1百万美元，较2022年12月31日的432.7百万美元有所下降[22] - 2023年9月30日，Cboe Global Markets, Inc.的总营收为9.08亿美元，较2022年同期的9.93亿美元有所下降[23] - 2023年9月30日，Cboe Global Markets, Inc.的净收入为2.08亿美元，较2022年同期的1.50亿美元有所增长[23] - 2023年9月30日，Cboe Global Markets, Inc.的综合收入为1.59亿美元，较2022年同期的0.78亿美元有所增长[24] - 2023年9月30日，Cboe的现金、现金等价物和受限现金等价物增加了751.8百万美元，达到了1,731.7百万美元[27] - Cboe于2023年9月30日的股东权益总额为3,788.3百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的净收入为208.2百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，累计其他综合损失为51.4百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，未分配收益为2,555.5百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，额外资本为1,506.0百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，普通股为1.1百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，库存资本为222.9百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，现金股利为0.55美元每股[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，股票补偿为9.1百万美元[25] 业务部门 - 公司运营六个报告业务部门：期权、北美股票、欧洲和亚太地区、期货、全球外汇和数字化[1] 财务运营 - 2023年9月30日三个月内，现金和现货市场的交易和结算费为678.6百万美元，市场数据费为76.6百万美元[2] - 2023年9月30日九个月内，交易和结算费为2,096.8百万美元，市场数据费为221.0百万美元[3] 公司收购 - 2022年公司收购了ErisX，后更名为Cboe Digital[50] - Cboe Digital经营美国数字资产现货市场、受监管的期货交易所和受监管的结算所[51] - 2022年公司收购了NEO，后更名为Cboe Canada[51] - Cboe Canada是一家金融科技组织，拥有加拿大证券交易所和多种产品和服务[52] 资产和负债 - 公司的固定资产净额为105.6百万美元，包括在建工程2.7百万美元、建筑物和家具设备[59] - 截至2023年9月30日，应收账款信用损失准备金为4.6百万美元[64] - 截至2023年9月30日，其他资产净额为189.6百万美元[64] - 截至2023年9月30日，公司的应付账款和应计负债总额为375.8亿美元，较2022年底的420.2亿美元有所下降[71] - 公司的债务总额截至2023年9月30日为1,513.6亿美元，较2022年底的1,742.0亿美元有所减少[71] 风险管理 - 公司在2023年第三季度外汇风险暴露中，英镑和欧元占比分别为6.1%和3.0%[222] - 公司在2023年第三季度外汇风险暴露中，10%不利的货币波动对营收净额影响为2.9亿美元[222] - 公司在欧洲、加拿大和亚太地区的投资受到货币汇率波动的影响，主要表现在外汇报表的翻译上[223] - 公司的主要股权风险截至2023年9月30日主要体现在外币资产中，具体数字为：英镑647.5万美元，欧元168.3万美元，加元519.9万美元[223]

SECOND QUARTER 2023 EARNINGS PRESENTATION Agenda Edward Tilly Strategic Review Chairman and Chief Executive Officer Jill Griebenow Financial Review Executive Vice President, Chief Financial Officer, Treasurer and Chief Accounting Officer ...

业绩总结 - Cboe全球市场2023年第二季度净收入增长10%，达到4.67亿美元，调整后的每股收益增长7%，达到1.78美元[13] - 公司在第二季度实现了强劲的业绩，调整后的每股收益同比增长7%至1.78美元[45] - 公司在上半年取得了出色的业绩，展望下半年的增长机会[doc id='75'] 用户数据 - Cboe数字在第二季度录得超过5,000万美元的平均每日交易量和46亿美元的总交易量[18] - Data and Access Solutions部门新用户占比约为77%[123] - 新用户订阅量约占总量的75%[123] 未来展望 - 公司对于零日到期现象在单一股票期权市场的发展和预期[doc id='93'][doc id='95'] - 公司表示对于美国的现货比特币ETF的前景持乐观态度，认为这对整个行业和投资者都是好事[101] - 公司认为投资者、行业和受监管平台都会受益于现货比特币ETF的批准[103] 新产品和新技术研发 - Cboe数字获得监管批准，计划推出保证金期货合约，使其成为首家提供杠杆衍生产品的美国监管加密原生交易所和清算所[19] - 公司的股票功能工具包已经在澳大利亚和日本推出，并且带来了数据和分析能力[151] - 公司计划利用现有基础设施和全球证券网络，专注于50至500亿美元市值范围的公司上市[133] 市场扩张和并购 - 公司已经获得了CFTC对于保证金期货的批准，并计划在年底推出[102] - 公司在日本交易所重新平台化后，客户可以以更低的增量努力为其客户提供新功能[150] - 公司的全球证券网络覆盖了世界上10个最大的市场，占据了全球GDP的近80%[136] 其他新策略 - 公司将继续投资于高回报的机会，并且会在管理核心支出增长方面保持谨慎[107] - 公司的资本分配策略将保持一致，包括有机投资、稳定的股息率和股票回购[116] - 公司在交易业务和数据与访问解决方案业务上持续审查定价，以确保竞争地位和反映产品价值[121]

现金流量表关键要点 - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，经营活动产生的净现金为527.7百万美元[27] - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，投资活动中的净现金为-42.8百万美元[27] - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，融资活动中的净现金为-348.7百万美元[27] - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，现金、现金等价物和受限制现金等价物的期末总额为1,136.4百万美元[27] - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，现金、现金等价物和受限制现金等价物的期初总额为979.9百万美元[27] 股东权益变动表关键要点 - 公司在2023年6月30日的股东权益变动表中显示，净收入为173.4百万美元[25] - 公司在2023年6月30日的股东权益变动表中显示，其他综合收益为18.8百万美元[25] - 公司在2023年6月30日的股东权益变动表中显示，股东权益总额为3,664.4百万美元[25] 衍生品市场关键要点 - 衍生品市场包括相关交易和结算费用、与美国磁带计划市场数据费用相关的部分、相关监管费用以及来自Cboe的期权、期货、欧洲和亚太以及数字部门的其他收入[37] - 交易和结算费用代表公司为在其市场上执行交易的点对点履约义务收取的费用，这些费用可以根据交易量分层折扣而变化；结算费用包括结算费用，代表公司为Cboe Clear Europe和Cboe Clear Digital（Cboe数字的衍生品结算组织）结算和结算的交易收取的费用[38] - 市场数据费用代表公司从美国磁带计划收到的费用以及向客户收取的专有市场数据费用，这些费用根据公司的公布费用计划每月收取，并根据已知公式每季度分配给交易所[41] - 其他收入主要包括来自结算业务的利息收入、在欧洲和亚太部门运营的交易报告设施的所有费用、上市费以及通过公司网站的广告相关的收入[46] 投资和资产关键要点 - 公司在2023年6月的投资中，包括对7Ridge Investments 3 LP的投资为240.4亿美元[54] - 公司对7Ridge Fund的投资采用权益法，且认为不需要合并该VIE[54] - 公司对其他权益投资采用测量替代方案，主要包括对Eris Innovations Holdings、CSD Br、Coin Metrics等的投资[56] - 公司的固定资产净值包括在建工程、建筑、家具和设备，总计为115.8亿美元[57] - 公司对应收账款和票据的信用损失准备金是通过账龄表计算的[59] - 公司的商誉按部门分配，包括北美期权、欧洲和亚太地区、全球外汇和数字等，总计为3138.4亿美元[63] 贷款和利息关键要点 - 公司于2022年2月25日签订了修订后的循环信贷协议，提供了一个总额为4亿美元的三年期循环信贷设施[74] - 截至2023年6月30日，公司尚未在循环信贷协议下借款，可用于融资营运资本和其他一般公司用途[75] - 公司未来预期的贷款偿还金额截至2023年6月30日如下：2023年剩余金额为1650万美元，2027年为6.5亿美元，此后为8亿美元[79] - 2023年6月30日，公司的利息支出净额为13.9万美元，2022年同期为14.6万美元[80] 公司业务和财务状况关键要点 - 公司在2023年6月30日的净收入为167.8百万美元，相比2022年同期的净亏损184.5百万美元[136] - 公司自2011年以来已回购了19576581股普通股，平均每股成本为72.03美元，总计14亿美元[130] - 公司在2023年6月30日和2022年6月30日分别有1.398亿美元和2.333亿美元的现有股票回购授权可用余额[130] - 公司在2023年6月30日的持续经营活动的有效税率分别为30.6%和28.2%[134]

Cboe Global Markets, Inc. (BATS:CBOE) Q1 2023 Earnings Conference Call May 5, 2023 8:30 AM ET Company Participants Ken Hill - Vice President of Investor Relations Ed Tilly - Chairman and Chief Executive Officer Brian Schell - Executive Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer Chris Isaacson - Chief Operating Officer Dave Howson - President John Deters - Chief Strategy Officer Conference Call Participants Rich Repetto - Piper Sandler Michael Cyprys - Morgan Stanley Daniel Fannon - Jefferies Owe ...

财务表现 - 2023年第一季度，Cboe全球市场的总收入为9.88亿美元，较去年同期的9.74亿美元有所增长[22] - 现金及现货市场收入为4.07亿美元，数据和接入解决方案收入为1.29亿美元，衍生品市场收入为4.52亿美元[22] - 总资产达到79.03亿美元，较上一季度的69.99亿美元有所增长[21] - 现金及现货市场的成本为3.72亿美元，衍生品市场的成本为5.17亿美元[22] - 净收入为1.73亿美元，较去年同期的1.10亿美元有所增长[22] - Cboe Global Markets, Inc. 2023年第一季度净收入为1,7340万美元，较2022年同期的1,0960万美元增长58.3%[25] - 2022年3月31日，现金、现金等价物和受限现金等价物总额为18.925亿美元，较2022年12月31日的24.743亿美元减少23.5%[25] - 公司的主要收入合同类型包括交易和结算费用、访问和容量费用、市场数据费用、监管费用和其他收入[38] - 公司未对重要会计政策进行任何新的或重大变更，这些政策对公司具有重要性或潜在重要性[30] - 2023年3月31日，公司的总收入为9.88亿美元，较2022年同期的9.74亿美元增长1.4%[45] 公司收购 - 公司于2022年5月2日完成对ErisX的收购，随后将其更名为Cboe Digital，成为美国数字资产现货市场、受监管的期货交易所和受监管的清算所的运营商[27] - 截至2022年6月1日，Cboe完成对NEO的收购，随后将其更名为Cboe Canada，成为一家受认可的加拿大证券交易所[27] 资产和负债 - 公司的固定资产净值为1.12亿美元，其中包括建筑、家具和设备等[53] - 公司持有的房地产作为固定资产净值为9300万美元，包括土地和房产设备[54] - 公司的应收账款和应收票据信用损失准备金分别为30.1百万美元和2.3百万美元[57] - 公司的其他资产净额包括软件开发工作在进行中的4.6百万美元，数据处理软件129.2百万美元，其他资产133.7百万美元[57] - 公司的商誉分别为北美305.8百万美元，欧洲2001百万美元，亚太554.4百万美元[58] 贷款和债券 - 公司截至2023年3月31日和2022年12月31日的债务总额为17.426亿美元[62] - 公司于2017年1月12日发行了6.5亿美元的3.65%到期于2027年的高级票据[63] - 公司于2020年12月15日发行了5亿美元的1.625%到期于2030年的高级票据[64] - 公司于2022年3月16日发行了3亿美元的3.000%到期于2032年的高级票据[64] - 公司可以随时发行债券，包括高级票据，总额不受限制[65] 股权和股利 - 公司自2011年以来已回购了1.95亿股普通股，平均每股成本为71.84美元，总计14亿美元[121] - 2023年3月31日，公司宣布并支付每股0.50美元的现金股利，总额为5.33亿美元[124] - 2023年3月31日，公司基本每股收益为1.63美元，稀释每股收益为1.63美元[127]

公司业务 - Cboe是一家领先的市场基础设施和可交易产品提供商，涵盖现金和现货市场、衍生品市场以及数据和接入解决方案[31] - Cboe的关键增长战略包括创新以满足全球交易产品和数据服务需求、跨生态系统整合以提高效率和更好地服务客户、通过有机投资和并购活动扩大和多样化收入机会[32][33][34] - Cboe是波动率领域的领导者，提供专有产品进行交易[36] - Cboe提供的SPX和VIX期权对S&P 500指数的交易贡献巨大[36] - Cboe创新推出了VIX期货和VIX期权产品[36] - Cboe还提供基于自有研究和战略关系的专有指数[37] - Cboe的专有指数包括基于市场指数和ETF的波动率指数[38] - Cboe与多家市场指数提供商建立长期业务关系[40] - Cboe的数据和访问解决方案业务提供市场数据和信息解决方案产品[46] - Cboe从美国交易所的市场数据费中获得收入[52] - Cboe在不同的衍生品和现货市场使用不同的定价和市场模型[53] - Cboe在全球各地向市场参与者提供数据服务[51] - Cboe在2022年全球新增了约800个上市项目，截至2022年12月31日，共有约1800个上市项目[57] - Cboe Clear Europe在2022年每日提供约480亿欧元的CCP保护[58] - 通过净额结算，Cboe Clear Europe在2022年每日清除的平均价值中消除了71%，即340亿欧元，留下了每日结算价值约140亿欧元[59] - Cboe Clear Digital自收购以来，清除了40亿美元的名义交易量[60] - Cboe的客户包括金融机构、交易平台、机构和个人投资者以及专业交易员[61] - Cboe在技术创新、产品和服务的可靠性、市场透明度等方面与竞争对手竞争[62] 监管和法规 - SEC、CFTC、FINRA等监管机构对Cboe的各个业务领域进行监管[72] - SEC发布了关于美国股票交易所和FINRA开发和提交新的统一数据计划的命令[72] - SEC发布了关于市场数据基础设施的最终规则，要求交易所提交新的市场数据内容[72] - 美国国会议员提出了与数字资产监管相关的各种法案，尚未通过立法[73] - 欧洲委员会提出了一项关于市场结构立法的提案，可能会对Cboe产生重大影响[73] - 欧盟委员会发布了关于OTC衍生品、中央对手方和交易存储库的规定[77] - 作为注册国家证券交易所，几乎所有交易所运营方面都受到SEC的监督[80] - Cboe数字交易所和Cboe Clear Digital都受到CFTC监管[81] - Cboe Europe位于伦敦，受英国和欧洲法规监管[81] - Cboe Europe Equities和Derivatives受MiFID II、MiFIR和EMIR等法规监管[82] - 全球机构现货外汇市场仍然主要是无监管的，但新法规可能影响货币衍生产品[83] 风险管理 - 公司在2022年12月31日的外汇风险主要集中在英镑、欧元和澳大利亚元，分别占营收减成本、运营费用的比例为3.4%、3.7%、1.6%[308] - 公司在2022年12月31日的净资产投资中，主要暴露在英镑、加拿大元和美元，对于10%的不利货币波动，可能会影响合并净资产的58.0、14.6、40.2百万美元[311] - 公司通过最小参与者要求和监控其财务状况来限制与第三方的信用风险，以及通过收取违约费用来防范清算失败的风险[313] - Cboe Clear Europe密切监控流动性需求，通过在中央银行持有资金或进行短期投资来减少流动性风险[315] - Cboe Digital通过自我托管和与托管人的账户持有客户数字清算资产，旨在最大化流动性和资产的有效获取[316] - Cboe Digital已承诺安全存储用户数字资产，可能对用户因私钥丢失或被盗而导致的损失承担责任[317] - Cboe Digital的估值风险主要基于金融市场中数字资产的供需情况[319] - Cboe Digital的估值过程包括多项控制和程序保障，由高级管理层审查和批准新产品和估值技术[321] - Cboe Clear Europe在市场风险方面暴露于清算参与方违约和证券市场价格不利变动的风险[323] - 公司暴露于与现金、金融投资和债务相关的利率风险，但由于投资组合的性质，不预计会受到利率变动的重大风险[324] 企业文化和员工福利 - Cboe注重人力资本管理，包括平等机会、多样性、绩效和职业发展等方面[100] - Cboe对多样性和包容性的承诺体现在公司文化中，包括平等机会、多元化团队和工资公平[101] - Cboe的女性倡议致力于增加女性在公司中的代表性和机会，并提供各种项目支持[102] - 多元化领导委员会致力于促进各种文化经验和能力的发挥，以推动公司的成功和未来市场的定义[103] - Cboe的退伍军人倡议专注于招聘、指导、服务和建立网络，以支持退伍军人社区[104] - PRISM+致力于通过教育和支持，庆祝LGBTQIA+社区[105] - Cboe提供无意识偏见培训，以加强对多样性和包容性的组织范围教育和承诺[106] - Cboe Empowers计划通过提供指导、奖学金和指导，支持教育旅程中的弱势学生[107] - Cboe的员工绩效管理计划旨在推动员工的