报告公司投资评级 - 报告给予BOSS直聘"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司23Q4营业收入15.8亿元,同比增长46%,超过公司指引 [2] - 公司23Q4现金账单收入17.8亿元,同比增长61% [2] - 公司23Q4毛利率为83%,同比持平,预计24年毛利率将回升 [2] - 公司23Q4销售费用4.3亿元,销售费率27%,同比下降36个百分点 [3] - 公司23Q4经调整净利润6.3亿元,经调整净利率40%,同比增长34个百分点 [3] 商业化分析 - 公司23Q3付费企业数520万,同比增长44% [5] - 公司观察到招聘需求持续复苏,中大型企业需求稳固 [5][6] - 公司预计23Q4收入同比增长28.3%-30.7%,24Q1现金账单收入环比增长12% [7] 投资建议 - 公司23Q4业绩超预期,24年招聘需求复苏前景良好 [8] - 公司增加股东回报,宣布回购不超过2亿美元股份 [8] - 上调公司24-26年利润预期,给予24年26-28倍PE,目标价22-23美元 [9]

[Table_Page] 季报点评|媒体Ⅱ 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发传媒&海外】BOSS 直聘 [公Tab司le_评Inve级st] 买入 当前价格 20.79美元 （BZ） 合理价值 25.94美元 前次评级 买入 营收与利润增长稳健，蓝领与下沉市场用户占比提升 报告日期 2024-03-13 [ 核Tab 心le_S 观umm 点ary ：] 相[Ta对ble市_P场icQ表uot现e] 30% ⚫ 事件：BOSS直聘发布23Q4业绩，23Q4，公司实现营收15.80亿元 20% （人民币，下同），YoY/QoQ+46.0%/-1.6%，超过此前指引上限（15.5 10% 亿元）。其中，招聘服务业务营收15.67亿元，YoY/QoQ+46.5%/-1.6%； 0% 其他服务营收1351万元，YoY/QoQ+6.9%/-10.7%。23Q4，calculated -10% cash billings达17.80亿元，YoY/QoQ+61.2%/+8.8%。根据公司指引， -20% 24Q1，公司预计将实现营收 16.4~16.7 亿元，YoY+28.3%~30.7%。 -30% 利润 ...

报告公司投资评级 - 报告给予BOSS直聘"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023Q4营收和现金收款增长强劲,超出预期,分别同比增长46%和61.2% [1] - 公司2023Q4非GAAP归母净利润增长957%,盈利能力持续优化 [1] - 春节后蓝领招聘市场需求回暖,职位供需比例改善,带动公司超预期业绩和乐观指引 [2] - 公司基于"移动+智能匹配+直聊"的商业模式,长期看好其作为在线招聘龙头的成长空间 [2] 财务数据总结 - 2023年营业收入为59.52亿元,同比增长32% [3] - 2023年非GAAP净利润为21.56亿元,同比增长170% [3] - 预计2024-2026年非GAAP净利润将分别达到26.75/34.59/42.38亿元 [2] - 2023年毛利率为82.2%,销售费用率27.4%,研发费用率27.2%,管理费用率14.2% [1] - 2023年经营活动现金流为30.47亿元 [3]

康准业绩表现 - 康准股价本周上涨13.2%，发布强劲季度业绩和新的2亿美元股票回购授权[1] - 康准上一季度的营收同比飙升46%，达到15.8亿元人民币（或2.226亿美元），非通用会计净收入为6.286亿元人民币（8,850万美元），超过了华尔街预期[4] 康准招聘平台创新 - 康准的招聘平台利用人工智能和大数据洞察力以及移动中心化界面成功打破传统招聘技术，直接将老板与合适的候选人联系起来[3]

业绩总结 - 公司2023年第四季度营业总收入达到76.06亿元，同比增长28%[1] - 公司2023年第四季度归母净利润为14.94亿元，同比增长41%[1] - 公司23Q4实现营业收入15.8亿元，同比增长46.0%，超过市场预期[1] - 公司23Q4现金流水达17.8亿元，同比增长61.2%[1] - 公司23Q4付费企业数同比增长44.4%，现金收款达17.8亿元[1] 未来展望 - 公司预计2024-2025年收入为76/96亿元，同比增长28%/26%[1] - 公司预计2024-2025年Non-GAAP净利润为27/34亿元，同比增速为24%/27%[1] - 润为2023年营业总收入为595.2亿元，2026年预计达到1181.9亿元[3] - 流动资产中现金及现金等价物从2023年的247.3万元增长至2026年的1006.7万元[3] - 2026年预计净利润为314亿元，较2023年增长了约40.5%[3] 其他新策略 - 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[5] - 东吴证券投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[7]

公司业绩 - 康准宣布第四季度2023年收入同比增长46%，达到15.8亿元人民币（或2.226亿美元），非GAAP净利润为6.286亿元人民币[2] - 康准的现金账单增长了61.2%，达到17.8亿元人民币，月活跃用户平均数（MAUs）增长了33.3%，达到4120万人[4] - 康准发布了2024年第一季度收入指导，预计在16.4亿元人民币至16.7亿元人民币之间，同比增长28.3%至30.7%[5] 股份回购计划 - 康准宣布了一项新的2亿美元股份回购计划，有效期为从2024年3月20日开始的12个月。这一数额虽然巨大，但仅占康准约92亿美元的市值的2%左右[6]

业绩总结 - 公司在2023年第四季度实现了计算现金收入达到17.8亿元人民币，同比增长61%[10] - 公司2023年全年计算现金收入达到66.9亿元人民币，同比增长45%[12] - 公司2023年调整后净收入达到21.6亿元人民币，同比增长32%[12] - 公司2023年调整后营业收入达到16.4亿元人民币，同比增长191%[13] - 公司2023年新增验证用户超过4900万，用户基数增长近1亿[14] - 公司2023年付费企业客户数量同比增长44%至520万[16] - 公司2023年下半年新增蓝领用户规模与白领用户销售相匹配，蓝领用户收入贡献超过34%[18] - 公司2023年下半年二三线城市收入贡献超过50%，较去年同期增加5个百分点[18] - 公司2023年下半年100名以下员工的企业收入贡献同比增加超过5个百分点[18] - 公司2023年平台上实现15亿次求职者和招聘者之间的互动[15] - 第四季度现金账单达到18亿元人民币，同比增长61%，环比增长9%[37] - 2023年全年现金账单和收入分别增长45%和32%[39] - 2023年调整后的运营利润率从2022年的12.5%提高到27.5%[40] - 2023年调整后的净利润从2022年的5.9亿人民币增加到22亿人民币[46] - 2023年全年净现金流为30亿元人民币[47] - 公司在2023年12月支付了5.63亿元人民币的现金股息[48] - 预计2024年第一季度现金账单环比至少增长12%，收入为16.4亿至16.7亿人民币，同比增长28.3%至30.7%[49] - 今年第一季度，公司预计计算现金账单与去年第四季度相比将至少增长12%[60] - 公司计划在2024年继续增加付费企业客户数量，预计付费比例和ARPU将继续增长[72] - 公司在营销方面将保持合理支出，同时保持用户增长速度，并计划在2024年提高毛利率[68] - 公司蓝领业务收入同比增长32%[73] - 蓝领业务收入占比从28%增长至34%[73] - 公司批准了2亿美元的股票回购计划[78]

公司股份回购计划 - 公司宣布了一项新的股份回购计划，计划于2024年3月20日起生效，为期12个月，公司可回购高达2亿美元的股份[1] - 公司将根据市场情况以及适用的规则和法规，在开放市场、私下协商交易、大宗交易等合法方式进行股份回购[2] - 公司在声明中提到了"安全港声明"，强调了前瞻性陈述的风险和不确定性，并表示将不断更新前瞻性陈述，以符合适用法律[3] 公司运营情况 - 公司运营着中国领先的在线招聘平台BOSS直聘，通过其高度互动的移动应用程序，将求职者和企业用户高效无缝地连接起来，实现双向沟通，聚焦智能推荐，创造在线招聘过程中的新场景[4]

财务业绩 - 2023年第四季度营收为人民币158.02亿元（美元22.26亿），同比增长46.0%[2] - 2023年全年营收为人民币595.20亿元（美元83.83亿），同比增长31.9%[2] - 2023年第四季度净收入为人民币3.31亿元（美元0.47亿），较2022年同期的人民币1.85亿元的净亏损有显著增长[6] - 2023年全年净收入为人民币10.99亿元（美元1.55亿），较2022年全年的人民币1.07亿元有大幅增长[6] - 2023年第四季度调整后净收入为人民币6.29亿元（美元0.89亿），较2022年同期的人民币0.60亿元有显著增长[6] - 2023年全年调整后净收入为人民币21.56亿元（美元3.04亿），较2022年全年的人民币7.99亿元有大幅增长[6] - 公司2023年第四季度每股净收入为0.38人民币[50] 用户增长 - 2023年第四季度每月活跃用户（MAU）为4120万，较2022年同期的3090万有33.3%的增长[4] - 2023年全年付费企业客户总数为520万，较2022年的360万有44.4%的增长[5] 现金流 - 2023年第四季度经营活动净现金流为人民币9.27亿元（美元1.31亿），较2022年同期的人民币1.56亿元有显著增长[23] - 2023年全年经营活动净现金流为人民币30.47亿元（美元4.29亿），较2022年全年的人民币10.03亿元有大幅增长[37] - 公司2023年第四季度经营活动提供的净现金为926,837千人民币[53] 其他信息 - 公司将于2024年3月12日美国东部时间上午8:00举行电话会议，讨论财务业绩[40] - 在2023年12月29日的汇率下，公司将人民币金额转换为美元金额，汇率为1美元兑换7.0999人民币[43] - 公司使用非GAAP财务指标来评估业务，包括调整后的净收入和调整后的每股净收入，以及计算现金账单等[44] - 非GAAP财务指标并非根据美国通用会计准则定义，投资者应全面审查财务信息，不应仅依赖单一财务指标[45] - 公司提供了GAAP和非GAAP结果的未经审计的对比表[46] - 公司运营着中国领先的在线招聘平台BOSS直聘，通过其高度互动的移动应用程序，有效地连接求职者和企业用户[48] - 公司的现金及现金等价物在2023年底为2,472,959千人民币[52] - 公司截至2023年底的总资产为17,940,048千人民币，总负债为4,510,855千人民币，股东权益为13,429,193千人民币[52] - 2023年第四季度，看准有1,580,231千元的营收，同比增长46.7%[54] - 计算现金账单为1,780,400千元，同比增长43.2%[54] - 调整后的净收入为628,647千元，同比增长958.5%[54]

公司业绩公布 - KANZHUN LIMITED宣布将于2023年12月31日结束的第四季度和全年未经审计的综合业绩于2024年3月12日星期二美国市场开盘前公布[1] - 公司将于2024年3月12日北京时间晚上8点（美国东部时间上午8点）举行电话会议讨论业绩[2] - 参与者需要在电话会议前进行预注册，注册链接为https://register.vevent.com/register/BI727e18c038514bbcadf1f22ec8a2c673[3] 电话会议信息 - 电话会议的现场和存档网络直播将在公司的投资者关系网站https://ir.zhipin.com上提供[4] 公司业务介绍 - KANZHUN LIMITED经营中国领先的在线招聘平台BOSS Zhipin，通过其高度互动的移动应用程序，以高效无缝的方式连接求职者和企业用户，促进双向沟通，专注于智能推荐，并在在线招聘过程中创造新场景[5] - 欲了解更多信息，请访问https://ir.zhipin.com[5] 联系方式 - 投资者和媒体咨询请联系KANZHUN LIMITED的投资者关系部门，联系方式分别为ir@kanzhun.com和+86-10-6508-0677（中国）；+1-212-481-2050（美国）[6]