公司基本情况 - 公司成立于2003年[1] - 主要产品和服务为动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务[1] - 聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶舰艇等领域[1] - 滑动轴承产品广泛应用于重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等装备[1] - 正在围绕国家能源战略，在风电、储能、半导体领域进行高端轴承产品的研发及产业化，以轴承为核心技术的集成技术及工业服务延伸也在推进[1] 公司收购情况 - 收购德国公司Levicron GmbH[1] 主泵轴承情况 - 正加紧建设主泵轴承专门生产线，提升产能和品质保障能力[2] 风电轴承研发情况 - 研究风电齿轮箱滑动轴承近十年[2] - 自2020年开始专研第二代激光熔覆滑动轴承，熔覆外径从φ85到φ450产品皆已交付客户并运行[2] - 建有全球首条全自动二代滑轴生产数字化车间[2] - 最新研制的带微织构的激光熔覆铜合金滑动轴承可在加强其边界润滑条件下的润滑条件，优化流体动压效应、增加油膜厚度，减少真实接触面积，降低接触压力，提高胶合阈值，减少摩擦及磨损，提高产品的可靠性[2] PEEK材料轴承应用领域 - 适用于在密闭环境下的旋转机械领域，替代其他金属材料制造的滑动轴承[2] - 具有良好的耐摩擦性能、机械性能、耐高温性[2] - 定制类轴承主要应用在能源发电、石油化工领域以及深井泵、燃气轮机等设备上[2] 投资者接待情况 - 接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通[2] - 严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况[2] - 已按深交所要求签署调研《承诺书》[2]

[Table_TargetPrice] [Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 崇德科技(301548)公司点评报告 2024 年 11 月 12 日 [Table_Title] 拟收购德国 Levicron，拓展气浮主轴业务 ——崇德科技事件点评 [Table_Invest]增持|维持 [Table_Summary] 事件： 公司发布公告：拟收购德国 Levicron 公司 100%的股权，意向价格为不低 于 850 万欧元。标的公司主要从事用于高精和超高精加工行业的精密气浮 主轴的研发和生产，主要产品有超精密 CNC 机床气浮主轴、超精密光学加 工气浮主轴、超精密主轴 HSK 刀具夹持系统、主轴回转精度和动力学测试 系统。 拟收购德国 Levicron 公司，加速开拓欧洲市场 该交易是崇德科技拓展欧洲市场的战略性重要步骤，旨在将 Levicron 纳入 其全球业务布局，同时保持 Levicron 在技术和品牌上的独立性。公司计划 保留 Levicron 现有的运营地点和员工队伍，作为崇德科技的独立单位运营。 崇德科技和 Levicron 将在技术、管理和市场上进行协调与互补，实现 ...

报告投资评级 - 评级为买入[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收3.70亿元同比 -4.59% 归母净利润0.85亿元同比 +5.19% 扣非归母净利润0.72亿元同比 -2.86% 盈利能力方面毛利率38.17%同比 -0.37pcts净利率23.03%同比 +2.15pcts费用率方面前三季度费用率15.39%同比 +0.59pcts[4] - Q3业绩和盈利能力均同环比下滑2024Q3营收1.09亿元同比 -13.67% 环比 -25.08% 营业成本0.70亿元同比 -6.42% 环比 -21.08% 归母净利润0.22亿元同比 -27.69% 环比 -35.05% 扣非归母净利润0.18亿元同比 -26.42% 环比 -38.72% Q3毛利率35.85%同比 -4.97pcts环比 -3.25pcts Q3净利率20.32%同比 -3.93pcts环比 -3.12pcts[5] - 下游需求分化船舶和石化表现亮眼能源发电下滑推测风电领域可能是影响公司业绩的主要因素[6] - 对外投资动作不断设立德国子公司便于现有滑轴产品在海外市场的拓展收购德国标的公司便于布局新产品领域[8] - 报告研究的具体公司拥有动压油膜高速滑轴的核心自研技术持续保持较高的盈利能力也验证了公司产品具备较强的技术壁垒今年前三季度业绩下滑主要是受下游风电影响但工业驱动水电和火电基本保持稳定船舶石化行业贡献高增长核电未来的高增长具有确定性[9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年主营收入预测分别为4.50 5.23 5.50 6.90 8.50亿元净利润分别为0.91 1.01 1.15 1.51 1.88亿元每股收益分别为1.04 1.16 1.33 1.74 2.16元每股净资产分别为5.03 16.47 17.54 18.93 20.67元P/E分别为48.21 43.30 37.95 28.99 23.31 P/B分别为10.02 3.06 2.87 2.66 2.44[3] - 2022 - 2026年报表预测包含营业收入营业成本营业税金及附加营业费用管理费用研发费用财务费用减值损失投资收益公允价值变动损益等多项指标及其相关数据[10] 市场表现方面 - 报告研究的具体公司当前价格50.37元52周价格区间36.68 - 94.10元总市值4382.20百万流通市值1193.41百万总股本8700.00万股流通股2369.30万股[1] - 与通用设备相比报告研究的具体公司在不同时间段1M 3M 12M的涨跌幅分别为 -5.94 4.72 18.03通用设备为6.92 25.92 -2.18[2]

证券代码：301548 证券简称：崇德科技 湖南崇德科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-013、2024-014 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 \n活动类别 | 特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 □路演活动 \n现场参观 | | | | | | | | 名单如下（排名不分先后）： | | | 参与单位名称 及人员姓名 | | ：泰康基金（姜朔）、宏道投资（季巍）、 ...

文章核心观点 - 崇德科技拟收购德国公司Levicron 100%股权,意在拓展欧洲市场和扩宽自身产品线 [1] - 崇德科技拟收购Levicron的意向价格为不低于850万欧元,将使用自有现金和融资额度为此次收购提供资金 [1] - 该交易是崇德科技拓展欧洲市场的战略性重要步骤,旨在将Levicron纳入其全球业务布局,同时保持Levicron在技术和品牌上的独立性 [1] - 随着Levicron的加入,崇德科技的产线将由目前的油润滑轴承产品扩展到无油润滑轴承产品及气浮主轴产品 [1] 公司信息 - 崇德科技(301548.SZ)是一家专注于研发、生产和销售高端轴承及相关产品的公司 [1] - 崇德科技前三季度实现营业收入约3.7亿元,同比减少4.59%;归属上市公司股东的净利润8527万元,同比增加5.19% [2] 收购标的信息 - Levicron GmbH是一家德国公司,主要产品包括超精密CNC机床气浮主轴、超精密光学加工气浮主轴、超精密主轴HSK刀具夹持系统、主轴回转精度和动力学测试系统 [1] - 崇德科技计划保留Levicron现有的运营地点和员工队伍,作为前者的独立单位运营 [1] 收购交易信息 - 崇德科技与Levicron全部股东签署了《收购意向书》,公司或其子公司拟以自有资金收购标的公司100%股权 [1] - 本次签署的《收购意向书》仅为公司与标的公司股东方达成的初步意向,收购事项仍存在不确定性,无法预计对公司当年经营业绩的影响 [2]

财务指标 - 本报告期营业收入109490397.39元比上年同期减13.67%年初至报告期末370383832.16元比上年同期减4.59%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润22239901.98元比上年同期减27.69%年初至报告期末85273462.28元比上年同期增5.19%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18297401.50元比上年同期减26.42%年初至报告期末71784522.71元比上年同期减2.86%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额52482244.30元比上年同期增47.48%[2] - 本报告期基本每股收益0.26元/股比上年同期减61.76%年初至报告期末0.98元/股比上年同期减45.56%[2] - 本报告期末总资产1674433419.33元比上年度末增1.68%[2] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1458746769.24元比上年度末增1.79%[2] - 2024年第三季度营业总收入为370383832.16元上期为388218468.23元[14] - 2024年第三季度营业总成本为288952397.77元上期为299526021.08元[14] - 2024年第三季度营业成本为228998784.19元上期为238604440.63元[14] - 2024年第三季度销售费用为19850177.27元上期为17652046.34元[14] - 2024年第三季度管理费用为23406516.25元上期为21768713.93元[14] - 2024年第三季度研发费用为15839908.79元上期为17674922.51元[14] - 2024年第三季度财务费用为 -2097731.11元上期为346543.12元[14] - 第三季度营业利润为98755236.09元[15] - 第三季度净利润为85295719.69元[15] - 归属于母公司股东的净利润为85273462.28元[15] - 基本每股收益为0.98元[15] - 销售商品、提供劳务收到的现金为343785592.27元[17] - 经营活动产生的现金流量净额为52482244.30元[17] - 投资活动产生的现金流量净额为288537047.94元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -60152711.61元[18] - 现金及现金等价物净增加额为280558441.08元[18] - 期末现金及现金等价物余额为434596755.23元[18] 资产变动 - 主要系收回到期的理财产品货币资金增168.96%交易性金融资产减33.54%其他流动资产减100.00%[5] - 主要系募投项目投入增加在建工程增67.33%[5] - 主要系资本公积转增股本股本增45.00%[5] - 2024年第三季度末货币资金为451828657.89元期初为167989797.42元[11] - 2024年第三季度末交易性金融资产为501925155.84元期初为755249918.46元[11] - 2024年第三季度末应收票据为106020851.19元期初为56237640.34元[11] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为5434名[7] - 周少华持股比例为47.77%持股数量为41557725股[7] - 吴星明持股比例为11.69%持股数量为10165950股[7] - 张力持股比例为6.44%持股数量为5604975股[7] - 斯凯孚（中国）有限公司持股比例为5.22%持股数量为4541400股[7] - 湘潭德晟投资合伙企业（有限合伙）持股比例为2.82%持股数量为2453400股[7] - 周少华期初限售股数为28660500股本期增加限售股数为12897225股期末限售股数为41557725股限售原因为首发前限售股拟解除限售日期为2027年3月22日[9] - 吴星明期初限售股数为7011000股本期增加限售股数为3154950股期末限售股数为10165950股限售原因为首发前限售股拟解除限售日期为2025年3月20日[9] - 张力期初限售股数为3865500股本期解除限售股数为1401244股本期增加限售股数为1739475股期末限售股数为4203731股限售原因为首发前限股、高管锁定股解除限售日期为2024年9月20日[9]

谷歌、亚马逊布局小型模块化核反应堆(SMR) - 谷歌近日宣布与核能初创公司凯洛斯能源签署协议，计划建造7座SMR为其数据中心提供电力支持[1] - 亚马逊也宣布签署三项新协议以支持核能项目的发展，其中包括建设SMR[1] - 科技巨头对清洁能源的迫切需求为核能在数字时代的应用开辟了新的可能性[1] 我国商业化SMR部署领先全球 - 我国"玲珑一号"反应堆是全球首个三代轻水SMR和全球首个陆上商用SMR[2,4] - "玲珑一号"于2024年5月实现主控室的正式投运，预计将于2026年建成投运[4] - "玲珑一号"不仅适用于多场景的核能综合利用，还将成为我国核能出口的重要机型[5] 四代快堆+模块化小型堆成为新风口 - SMR体积较小、灵活性更高、建设和运维成本较低，更适合为数据中心供电[2] - 谷歌与凯洛斯公司合作采用了第四代核反应堆技术，为美国四代堆发展带来新机遇[2] - 核电设备供应商如佳电股份、海陆重工、崇德科技等有望受益于长周期核电设备景气上行[3,4]

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"增持"评级。[17] 报告的核心观点 公司概况 - 崇德科技是一家集开发、生产、销售和整体解决方案于一体的滑动轴承制造领军企业。[10] - 公司专注于动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售,并广泛应用在能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域的高端设备中。[10] - 公司是国家工业和信息化部授予的专精特新"小巨人"企业,曾获多项行业荣誉。[10] 行业发展前景 - 国内滑动轴承市场前景广阔,动压油膜滑动轴承行业规模稳步提升。[10] - 得益于下游市场空间持续扩容、工业设备更新、进口替代等因素,我国动压油膜滑动轴承市场近年来高速发展,预计未来5年年均复合增速约13%。[10] 公司经营情况 - 公司经营业绩高速增长,2023年营收和净利润分别同比增长16.25%和11.34%。[10] - 公司盈利能力保持稳定,2024H1毛利率和净利率分别达39.15%和24.17%。[10] - 公司研发投入持续加大,2023年研发投入同比增加7.73%。[10] 业务拓展 - 公司加速推进国际业务,2023年境外营收同比增长49.17%。[11] - 公司在核电、风电等领域持续拓展,与哈电动装联合开展的"华龙一号"核主泵轴承项目已通过试验评审,是国内唯一量产激光熔覆风电滑动轴承的企业。[11] - 公司于2024年获东方电气集团近千万燃机轴承订单。[11] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持高速增长,年均增速分别为14.90%和27.85%。[17] - 最新总股本及收盘市值对应EPS分别为1.54/1.93/2.50元,对应PE33/26/20x。[17]

公司概况 - 湖南崇德科技股份有限公司参加由中国证券监督管理委员会湖南监管局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区 2024 年度投资者网上集体接待日"活动[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号或全景路演 APP 参与互动交流[1] - 公司董事会秘书、证券事务代表将就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等方面与投资者进行沟通与交流[1] 活动信息 - 活动时间为 2024 年 10 月 10 日（星期四） 15:30-17:00[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1]

公司发展战略 - 公司树立了"一核两翼"的发展战略，即以动压油膜滑动轴承为核心产业，工业服务（经销）协同发展，公司国际化和新产业产品开拓两翼并进[2] - 为开拓国际市场，吸收引进国际技术，公司正在筹备欧洲中心，也将引进国际轴承专家帮助公司提升轴承技术和品质[2] - 公司开发的二代风电滑动轴承，在设计技术、工艺制造上处于同行业领先地位，相对一代滑轴在成本上具有非常明显的优势[2] 公司竞争优势 - 公司的竞争优势主要包括：技术与研发优势、高精制造和专用检试优势、型谱齐全的产品优势、成熟的轴承解决方案服务优势、优质的客户资源优势、专业人才优势等[3] 国际业务发展 - 公司的国际业务包括直接出口和给国际客户在国内工厂的配套，公司近几年的国际业务一直保持较快的增长[3] - 2024年上半年，公司直接出口的增幅为47.71%[3] 市场地位 - 公司为国内动压油膜滑动轴承的龙头企业，公司已在滑动轴承细分领域形成了较为完善的自主知识产权体系和行业覆盖全面的产品[3] - 公司的产品广泛应用在能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等关键领域的高端设备中，是国内同行业中技术能力较为领先、产品品种较为齐全、产品应用领域较为高端的企业[3] - 公司是具有国际竞争力的核心关键基础零部件制造企业[3] 业绩情况 - 滑动轴承行业与国民经济发展、宏观政策及投融资政策等重要政策密切相关，行业周期性与国民经济发展的周期性基本保持一致[3] - 目前，我国国民经济保持良好的发展态势，滑动轴承行业保持持续稳定发展趋势，市场前景良好[3] - 公司的业绩无明显的季节性，但会受大项目的交付时间影响[3]