报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"增持"评级。[17] 报告的核心观点 公司概况 - 崇德科技是一家集开发、生产、销售和整体解决方案于一体的滑动轴承制造领军企业。[10] - 公司专注于动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售,并广泛应用在能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域的高端设备中。[10] - 公司是国家工业和信息化部授予的专精特新"小巨人"企业,曾获多项行业荣誉。[10] 行业发展前景 - 国内滑动轴承市场前景广阔,动压油膜滑动轴承行业规模稳步提升。[10] - 得益于下游市场空间持续扩容、工业设备更新、进口替代等因素,我国动压油膜滑动轴承市场近年来高速发展,预计未来5年年均复合增速约13%。[10] 公司经营情况 - 公司经营业绩高速增长,2023年营收和净利润分别同比增长16.25%和11.34%。[10] - 公司盈利能力保持稳定,2024H1毛利率和净利率分别达39.15%和24.17%。[10] - 公司研发投入持续加大,2023年研发投入同比增加7.73%。[10] 业务拓展 - 公司加速推进国际业务,2023年境外营收同比增长49.17%。[11] - 公司在核电、风电等领域持续拓展,与哈电动装联合开展的"华龙一号"核主泵轴承项目已通过试验评审,是国内唯一量产激光熔覆风电滑动轴承的企业。[11] - 公司于2024年获东方电气集团近千万燃机轴承订单。[11] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持高速增长,年均增速分别为14.90%和27.85%。[17] - 最新总股本及收盘市值对应EPS分别为1.54/1.93/2.50元,对应PE33/26/20x。[17]