报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,评级维持不变。[2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年营收基本持平,业绩稳增长。2024年上半年,公司实现营收2.61亿元,同比-0.19%;归母净利润0.63亿元,同比+25.28%。[10] - 单看2024Q2,业绩同环比均有改善。2024Q2,公司实现营收1.46亿元,同比-0.43%,环比+27.36%;归母净利润0.34亿元,同比+24.52%,环比+18.91%。[10] - 分行业来看,船舶和石化表现亮眼,能源发电下滑。船舶、石化业务营收同比分别增长231%、39%,而能源发电下滑26%。[10] - 分产品来看,高毛利率的轴承组件表现亮眼。轴承组件毛利率为51.68%,同比下降2.16个百分点。[10] - 公司坚定"一核两翼"战略,其他介质轴承新产品稳步推进。公司正在开发二代风电滑动轴承、PEEK材料定制类轴承等新产品。[10] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长。给予公司2025年25-30倍PE,目标价格区间44.5-53.4元。[10] 财务和估值分析 - 2024年上半年,公司毛利率为39.15%,同比提升1.71个百分点;净利率为24.17%,同比提升4.92个百分点。[10] - 预测2024-2026年,公司营收将分别达到5.9/7.05/8.79亿元,归母净利润将达到1.3/1.55/1.99亿元,对应EPS为1.49/1.78/2.29元。[8] - 公司2024-2026年预计PE为29.97/25.07/19.52倍,PB为2.53/2.34/2.13倍。[8]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为260,893,434.77元，较上年同期下降0.19%[22] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为63,033,560.30元，较上年同期增长25.28%[22] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为37,477,983.40元，较上年同期增长28.83%[22] - 2024年6月30日总资产为1,643,956,936.66元，较上年度末下降0.17%[22] - 2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为1,436,464,951.21元，较上年度末增长0.23%[22] - 公司计入当期损益的政府补助为2,180,035.52元[27] - 公司除同正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为9,184,154.23元[27] - 公司其他营业外收入和支出为4,036.00元[27] - 公司所得税影响额为1,695,847.39元，少数股东权益影响额(税后)为24,322.47元[27] - 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动[96] - 营业收入、营业成本和毛利率情况:船舶业务营业收入同比增长230.72%、营业成本同比增长211.12%、毛利率增加2.75个百分点;工业驱动业务营业收入同比下降1.95%、营业成本同比下降7.50%、毛利率增加3.68个百分点;能源发电业务营业收入同比下降26.19%、营业成本同比下降22.02%、毛利率下降3.46个百分点[97] - 经营活动产生的现金流量净额为37,477,983.40元,同比增长28.83%[93] - 投资活动产生的现金流量净额为664,055,677.01元,同比增长4,447.25%,主要系收回到期的理财产品所致[94] - 现金及现金等价物净增加额为640,779,453.71元,同比增长2,010.28%,主要系收回到期的理财产品所致[95] - 货币资金占总资产的比例由上年末的10.20%增加至49.07%,主要系收回到期的理财产品所致[106] - 交易性金融资产占总资产的比例由上年末的45.86%下降至7.77%,主要系收回到期的理财产品所致[106] - 公司计提了资产减值损失765,183.09元、信用减值损失1,745,064.79元[102][103] - 公司取得投资收益8,724,100.55元、公允价值变动收益451,676.15元,主要系购买理财产品取得的收益[100][101] 业务情况 - 公司主营业务为动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，滚动轴承及相关产品等的销售[31] - 动压油膜滑动轴承产品具有承载能力强、旋转精度高、使用寿命长等特点，主要性能指标达到国际先进水平[31] - 动压油膜滑动轴承产品专业化程度较高，不同类别产品适用于不同的主机或领域，需要企业具备较强的研发设计技术实力[34] - 公司动压油膜滑动轴承产品包括卧式滑动轴承总成、立式滑动轴承总成、可倾瓦轴承组件、固定形线轴承组件等[35-50] - 公司动压油膜滑动轴承组件是决定滑动轴承总成产品性能的关键因素之一，研发、设计及制造难度较高、技术含量较高[42] - 公司为国内动压油膜滑动轴承的龙头企业，形成了较为完善的自主知识产权体系和行业覆盖全面的产品[63] - 公司产品主要为非标准化定制类产品，建立了系统、完整的设计和开发模式，能够有效保障下游主机设备制造商的使用要求[62] - 公司采取自行生产为主、外协生产为辅的生产模式，将部分技术含量较低、附加值较低的生产环节交由外协加工商处理[60] - 公司产品主要为非标准定制化产品，产品定价以生产成本为基础，综合考虑具体项目的设计成本、工艺技术难度、完工周期等情况[61] - 公司开发的二代风电滑动轴承在设计技术、工艺制造上处于同行业领先地位，相对一代滑轴在成本上具有非常明显的优势[71] - 公司正在筹备欧洲中心，引进国际轴承专家帮助公司提升轴承技术和品质[70] - 公司工业服务业务转型逐步推进，开发中、小客户，减少对大客户、风电行业的依赖[72] - 公司 PEEK 轴承已小批量向客户供货，水润滑轴承、气浮轴承、阻尼轴承等新产品的研发和产业应用也在积极推进中[71] - 公司确立了瞄准国际同行提升研发与工程能力，逐步建立系统的正向设计体系，作为提升核心竞争力的关键着力点[70] - 公司通过产品的模块化、标准化、系列化来增强企业的市场主导能力，增强公司品牌影响力[70] - 公司已成为多家主流能源配套厂商、石油化工、工业驱动设备及船舶配套厂商的供应商[87] 研发和技术 - 公司拥有28项核心技术,处于国内领先或国际先进水平,并拥有大量滑动轴承测试数据[76][77][78] - 公司拥有先进的生产设备和检测试验能力,可满足客户多样化、定制化的产品需求[80][81][82] - 公司拥有专业的状态监测和故障诊断服务团队,可提供轴承整体解决方案服务[85][86] - 公司拥有经验丰富的专业技术团队,包括行业专家及知名大学的教授、博士和硕士人才[88] 募集资金使用 -

公司概况 - 公司成立于2003年,主要产品和服务包括动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务,聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶舰艇等领域[1] - 公司正在围绕国家能源战略,在风电、储能、半导体领域进行高端轴承产品的研发及产业化,以轴承为核心技术的集成技术及工业服务延伸也在推进[1] 财务表现 - 2023年公司实现营业收入5.23亿元,同比增长16.25%;归母净利润1.01亿元,同比增长11.34%[2] - 2024年一季度营业收入1.15亿元,同比增长0.11%;归母净利润为0.29亿元,同比增长26.20%[2] 产品应用领域 - 2023年度,公司产品在工业驱动领域的营业收入为3.09亿元,占比59.12%;能源发电领域的营业收入为1.45亿元,占比27.79%;石油化工领域的营业收入为0.38亿元,占比7.25%;船舶领域的营业收入为0.16亿元,占比3.14%;其他业务收入为0.14亿元,占比2.70%[3] - 公司自主开发的动压油膜滑动轴承广泛应用于国内外核电站关键设备,如核岛内主泵、电动辅助给水泵及电机、海水循环泵及电机、应急柴油发电机、汽轮机及发电机等[3] - 公司高速永磁电机产品可应用于真空泵、蒸汽压缩机、鼓风机等透平机械以及新能源汽车高速测功机、航空航天驱动及测试等领域[3] 国际业务 - 公司的国际业务包括直接出口和给国际客户在国内工厂的配套,近几年一直保持较快增长[3] - 2024年公司将大力开拓国际市场,提升市场份额[3] 原材料价格波动影响 - 原材料价格上调对公司毛利率和净利率影响有限,主要通过专业设计、制造工艺、加工精度来实现增值,同时在材料上涨期间也会适当调整产品价格[3]

证券代码：301548 证券简称：崇德科技 湖南崇德科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-010 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 ☑现场参观 □其他 参与单位名称 名单如下（排名不分先后）： 及人员姓名 兴业证券（杨志芳）、诺德基金（牛致远）、东北证券（赵宇天） 时 间 2024年6 月19 日10:00-12:00 地 点 公司会议室 上市公司接待 龙畅（副总经理、财务总监、董事会秘书）、何治兴、苏辉杰（证 人员姓名 代） 一、参观公司展厅 二、与公司高管交流 主要内容如下： 1、公司的基本情况介绍？ 答：公司成立于 2003 年，公司的主要产品和服务为动压油膜滑动轴承产品、风 ...

公司概况 - 公司成立于2003年，主要产品和服务包括动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶舰艇等领域[1] - 2023年公司实现营业收入5.23亿元，同比增长16.25%；归母净利润1.01亿元，同比增长11.34%[1] - 2024年一季度营业收入1.15亿元，同比增长0.11%；归母净利润为0.29亿元，同比增长26.20%[1] 发展战略 - 公司制订了"一核两翼"的发展战略，"一核"指以工业滑动轴承为核心产业，不断提升工艺技术和制造竞争优势[2] - "两翼"指国际市场开拓和新产品市场开发并进，加速国际化布局，积极拥抱新能源、半导体等新兴行业[2] 核心竞争力 - 技术与研发优势 - 高精制造和专用检试优势 - 型谱齐全的产品优势 - 成熟的轴承解决方案服务优势 - 优质的客户资源优势 - 专业人才优势[2]

公司概况 - 公司成立于2003年，主要从事动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务等业务，聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶舰艇等领域[1] - 2023年公司实现营业收入5.23亿元，同比增长16.25%；归母净利润1.01亿元，同比增长11.34%[2] - 2024年一季度营业收入1.15亿元，同比增长0.11%；归母净利润为0.29亿元，同比增长26.20%[2] 营收情况 - 2023年度，公司营收分行业来看，工业驱动领域占比59.12%、能源发电领域占比27.79%、石油化工领域占比7.25%、船舶领域占比3.14%、其他业务占比2.70%[2] - 2023年度，公司营收分产品来看，轴承总成占比30.59%、轴承组件占比33.08%、滚动轴承及相关产品占比22.37%、其他产品占比11.27%[2] 发展战略 - 公司制订了"一核两翼"的发展战略，"一核"指以工业滑动轴承为核心产业，对标国际提升品质和工艺技术；"两翼"指国际市场开拓和新产品市场开发[3] - 公司子公司湖南崇德工业传动服务有限公司主要从事SKF滚动轴承经销业务，2023年营业收入1.19亿元，净利润1,030万元[3] 人才优势 - 公司拥有丰富行业经验的专家团队，包括公司董事长、总经理等在内的核心管理人员[3] - 公司还聚集了在轴承研究、转子动力学、工程材料学、摩擦学等领域的综合性专业人才[3] 行业竞争格局 - 动压油膜滑动轴承行业整体市场集中度较低，全球前十大企业销售额占比约1/4，主要以国际头部企业为主[4][5] - 公司凭借技术创新、产品品质、快速响应等优势,已在下游各行业树立良好口碑和品牌形象[5] 新材料应用 - 公司掌握了PEEK材料应用到滑动轴承场景的合成技术,PEEK轴承具有良好的耐摩擦性能、机械性能、耐高温性[8]

公司基本情况 - 公司成立于2003年，主要产品和服务包括动压油膜滑动轴承、风电滑动轴承、高速永磁电机及工业传动及服务，聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶舰艇等领域[1] - 公司正在围绕国家能源战略,在风电、储能、半导体领域进行高端轴承产品的研发及产业化,以轴承为核心技术的集成技术及工业服务延伸也在推进[1] 财务业绩 - 2023年公司实现营业收入5.23亿元,同比增长16.25%;归母净利润1.01亿元,同比增长11.34%[2] - 2024年一季度营业收入1.15亿元,同比增长0.11%;归母净利润为0.29亿元,同比增长26.20%[2] 产品结构 - 2023年度,公司产品分行业来看,工业驱动领域的营业收入为3.09亿元,占比59.12%;能源发电领域的营业收入为1.45亿元,占比27.79%;石油化工领域的营业收入为0.38亿元,占比7.25%;船舶领域的营业收入为0.16亿元,占比3.14%;其他业务收入为0.14亿元,占比2.70%[3] 发展战略 - 公司制订了一核两翼的发展战略,核心产业是工业滑动轴承,两翼是新兴产业产品和国际化布局[3] 人才优势 - 公司的技术团队以董事长为核心,聚集了行业内具有丰富经验的专家及知名大学的教授、博士和硕士人才[3] - 公司创始人兼董事长周少华先生具有30多年轴承行业从业经验,公司总经理朱杰先生在行业内拥有17年经验[3] 高速永磁电机应用 - 高速永磁电机产品可以应用于真空泵、蒸汽压缩机、鼓风机等透平机械以及新能源汽车高速测功机、航空航天驱动及测试等领域[3] 业绩特点 - 公司的业绩无明显的季节性,但会受大项目的交付时间影响[3]

公司概况 - 公司成立于2003年,主要从事动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务,聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶舰艇等领域 [1] - 2023年公司实现营业收入5.23亿元,同比增长16.25%;归母净利润1.01亿元,同比增长11.34% [1] - 2024年一季度营业收入1.15亿元,同比增长0.11%;归母净利润0.29亿元,同比增长26.20% [1] 产品结构 - 2023年公司产品分行业来看,工业驱动领域营业收入3.09亿元,占比59.12%;能源发电领域营业收入1.45亿元,占比27.79%;石油化工领域营业收入0.38亿元,占比7.25%;船舶领域营业收入0.16亿元,占比3.14%;其他业务收入0.14亿元,占比2.70% [2] 人才优势 - 公司技术团队以董事长为核心,聚集了行业内具有丰富经验的专家及知名大学的教授、博士和硕士人才 [3] - 公司创始人兼董事长周少华先生具有30多年轴承行业从业经验,公司总经理朱杰先生在行业内有17年经验 [3] - 公司还聚集了在轴承研究与转子动力学、工程材料学、摩擦学、机械传动、精密机加工等领域的综合性专业人才 [3] 行业竞争格局 - 动压油膜滑动轴承行业整体市场集中度较低,行业市场竞争格局较为分散,全球前十大企业动压油膜滑动轴承销售额合计占全球动压油膜滑动轴承市场规模约为1/4 [4] - 对于轴承产品性能要求较低的小型、低速主机市场,由数量众多、规模较小且技术水平较低的滑动轴承制造企业供给 [4] - 对于轴承产品性能要求较高的大型、重载、高速主机设备市场,主要由国际头部企业和国内领先企业如崇德科技供给 [4] - 公司凭借技术创新实力、产品品质、行业经验和快速响应服务能力,已在下游各行业树立良好口碑和品牌形象,成为多家主流企业的供应商 [3] 国际业务 - 公司的国际业务包括直接出口和给国际客户在国内工厂的配套,近几年一直保持较快增长 [3] - 2024年公司将大力开拓国际市场,提升市场份额 [3]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 24日 崇德科技（301548.SZ） 轴承领域细分龙头，营收、归母实现双增 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2025E 增持（首次评级） 营业收入（百万元） 450 523 635 838 1,099 股8票,1信13 息 增长率yoy（%） 9.6 16.3 21.3 32.0 31.2 11.4 归母净利润（百万元） 91 101 131 179 238 行业1, 018 机械 增长率yoy（%） 43.7 11.3 29.5 36.9 32.6 20242年1.84 月23日收盘价（元） 45.88 ROE（%） 20.6 7.0 8.7 10.7 12.6 总市值9（.1百 万元） 2,752.80 EPS最新摊薄（元） 1.51 1.69 2.18 2.99 3.97 流通0市.9值9（ 百万元） 688.20 P/E（倍） 30.3 27.2 21.0 15.3 11.6 总股1本4（.4百 万股） 60.00 P/B（倍） 6.3 1.9 1.8 1.7 1.5 流通股1本.3（ 百万股） 15.00 ...

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为114,748,576.20元，同比增长0.11%[5] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为28,794,123.22元，同比增长26.20%[5] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为21,360,593.05元，同比增长454.80%[5] - 公司2024年第一季度总资产为1,660,552,165.00元，较上年度末增长0.83%[5] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的所有者权益为1,462,053,967.17元，较上年度末增长2.02%[5] - 公司2024年第一季度营业收入为114,748,576.20元[14] - 公司2024年第一季度净利润为28,800,401.41元[14] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为28,794,123.22元[14] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为117,823,471.23元[17] 资产负债情况 - 公司2024年第一季度末货币资金余额为6.69亿元[12] - 公司2024年第一季度末交易性金融资产余额为2.67亿元[12] - 公司2024年第一季度末应收账款余额为2.28亿元[12] - 公司2024年第一季度末存货余额为1.03亿元[12] - 公司2024年第一季度末资产总计为16.61亿元[12] - 公司2024年第一季度末应付票据余额为4,410.31万元[12] - 公司2024年第一季度末应付账款余额为10,114.31万元[12] - 公司2024年第一季度末合同负债余额为347.49万元[12] 现金流量 - 公司2024年第一季度经营活动现金流入为144,449,489.76元[18] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出为123,088,896.71元[18] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为21,360,593.05元[18] - 公司2024年第一季度投资活动现金流入为809,407,810.87元[18] - 公司2024年第一季度投资活动现金流出为325,223,779.72元[18] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为484,184,031.15元[18] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为659,545,242.42元[18] 其他 - 公司2024年第一季度收到政府补助1,833,171.06元[5] - 公司2024年第一季度持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动收益为4,202,946.36元[5] - 公司2024年第一季度货币资金大幅增加298.42%，主要系收回到期的理财产品所致[8] - 公司2024年第一季度交易性金融资产大幅减少64.64%，主要系收回到期的理财产品所致[8] - 公司2024年第一季度在建工程增加62.11%，主要系募投项目投入增加所致[8] - 公司2024年第一季度应付职工薪酬为11,011,738.42元[14] - 公司2024年第一季度应交税费为5,178,191.08元[14] - 公司2024年第一季度其他应付款为3,033,174.70元[14] - 公司2024年第一季度一年内到期的非流动负债为166,906.02元[14] - 公司2024年第一季度其他流动负债为7,567,525.14元[14] - 公司2024年第一季度递延收益为12,928,878.49元[14] - 公司第一季度报告未经审计[19] - 公司2024年起首次执行新会计准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目[19] - 公司收到的税费返还为1,151,405.55元[18] 股权变动 - 公司首次公开发行网下配售股东持有的限售股份已于2024年3月20日解除限售[12] - 公司部分高管及核心员工持有的首发前限售股将于2024年9月20日、2025年3月20日、2026年9月21日、2027年3月22日分批解除限售[12]