分组1 - 报告公司投资评级为“推荐”首次评级[3] - 报告的核心观点为亚香股份是全球天然香料细分龙头企业，全球香精香料市场稳定增长且国际巨头占据主导地位，亚香股份产品品类和客户资源丰富，泰国基地投产有望提升盈利水平，看好其未来发展空间[1] - 亚香股份主营天然香料、合成香料、凉味剂等，2023年实现营收6.30亿元同比降低10.66%，归母净利润0.80亿元同比降低39.18%，2024Q1 - 3实现营收5.76亿元同比增长21.37%，归母净利润0.45亿元同比降低34.58%，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.65、1.29、1.61亿元对应动态PE分别为38X、19X、15X[1] 分组2 - 全球香精香料市场2022年规模为292亿美元整体稳定增长，食品与日化行业需求相对稳定，烟草香精特别是电子烟市场有望打开增量需求，2013 - 2019年全球市场高度集中，国内市场小且分散但部分企业在特定品种有优势[1] - 亚香股份产品品类和客户资源丰富，实现对国际十大香精香料公司全覆盖，在国内外知名消费品牌公司实现销售，募投项目泰国基地一期已投产，预计带来1.25亿元利润增量，可规避关税影响、扩充产能提升盈利水平[1] - 亚香股份股权结构较为集中，实际控制人周军学直接持股39.93%，2023年公司回购股份用于员工持股或股权激励计划，已回购87.29万股占当时总股本1.08%[31] 分组3 - 香精香料品类繁多，香料是调配香精主要原料，香精是香料混合物，按照用途可分为食用香精、日化香精、烟草香精和其他香精，香料按来源分为天然香料和合成香料[33] - 天然香料提取技术多样，新兴技术提升生产效率、产品品质和清洁生产，合成香料技术进步，生物合成技术不断发展，各大企业利用生物技术制备天然香料[36] - 食品与日化是香精香料主要下游应用领域，各自在香精香料市场份额占比约44%，烟用香精占比约12%，食品行业发展稳定，日化行业市场规模不断扩大[41] 分组4 - 全球香精香料市场规模稳定增长，2018 - 2022年收入从276亿美元增长至292亿美元，亚洲市场2021年占全球份额40%，国内香精香料供需双增长，2022年中国市场规模达560亿元，全球市场集中度高度集中于前十大企业[47] - 香兰素是广谱型高级香料，下游应用广泛，市场上供应的产品主要为合成香兰素和天然香兰素，合成香兰素市场份额近9成，天然香兰素传统生产技术受限，生物法生产的香兰素约占世界产量5%[56] - 凉味剂能给人清凉感觉，广泛应用于食品、医药和日化等领域，L - 薄荷醇是应用最广泛的凉味剂，但存在易挥发、不耐高温、凉味持续时间短等缺点，WS系列新型凉味剂综合特性优于传统薄荷醇[60]

财务表现 - 2024年第三季度营业收入为214,593,526.72元，同比增长14.84%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为9,791,033.60元，同比下降57.10%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9,225,812.53元，同比下降63.18%[2] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为11,758,111.86元，同比下降38.25%[2] - 2024年第三季度总资产为2,057,666,387.58元，同比增长11.88%[2] - 2024年第三季度货币资金为197,772,559.12元，同比下降39.16%，主要系募集资金投资项目持续投入所致[5] - 2024年第三季度交易性金融资产为30,101,016.44元，同比下降78.64%，主要系公司购买的现金管理的理财产品到期赎回所致[5] - 2024年第三季度应收账款为242,721,033.19元，同比增长30.51%，主要系销售收入增加所致[5] - 2024年第三季度研发费用为26,798,761.24元，同比增长35.76%，主要系研发材料投入增加所致[6] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-193,163,675.38元，同比增长231.83%，主要原因是增加子公司投资所致[7] - 公司总资产从期初的1,839,185,281.42元增加到期末的2,057,666,387.58元[1][2] - 流动资产合计从期初的1,126,799,763.24元减少到期末的957,851,724.19元[1] - 非流动资产合计从期初的712,385,518.18元增加到期末的1,099,814,663.39元[1] - 流动负债合计从期初的238,952,841.70元增加到期末的374,125,896.17元[2] - 非流动负债合计从期初的22,948,229.94元增加到期末的55,198,761.55元[2] - 所有者权益合计从期初的1,577,284,209.78元增加到期末的1,628,341,729.86元[2] - 本期营业总收入为575,718,809.09元，上期为474,337,511.46元[15] - 本期营业总成本为519,744,855.22元，上期为401,498,883.34元[15] - 本期净利润为44,707,775.48元，上期为68,626,274.27元[15] - 本期研发费用为26,798,761.24元，上期为19,740,165.79元[15] - 持续经营净利润为44,707,775.48元，终止经营净利润为68,626,274.27元[16] - 归属于母公司股东的净利润为45,140,081.26元，少数股东损益为-432,305.78元[16] - 综合收益总额为61,319,952.32元，其中归属于母公司所有者的综合收益总额为61,752,258.10元，归属于少数股东的综合收益总额为-432,305.78元[16] - 基本每股收益为0.56元，稀释每股收益为0.56元[16] - 销售商品、提供劳务收到的现金为640,816,406.29元，较上期的534,480,616.14元有所增加[17] - 收到的税费返还为29,105,745.08元，较上期的34,218,600.01元有所减少[18] - 经营活动产生的现金流量净额为11,758,111.86元，较上期的19,042,396.93元有所减少[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-193,163,675.38元，较上期的146,522,328.31元有所减少[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为47,806,405.51元，较上期的17,456,528.93元有所增加[19] - 现金及现金等价物净增加额为-127,392,639.46元，较上期的180,160,978.28元有所减少[19] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为6,025[8] - 周军学持股比例为39.93%，持股数量为32,261,951股[8] - 昆山鼎龙博晖投资管理企业（有限合伙）持股比例为6.85%，持股数量为5,538,300股[8] - 蒋越新持股比例为3.09%，持股数量为2,493,800股[8] - 苏州永鸿宝投资管理中心（有限合伙）持股比例为1.99%，持股数量为1,611,493股[8] - 郁慧芬持股比例为1.82%，持股数量为1,472,935股[8] - 上海涌铧投资持股比例为1.82%，持股数量为1,469,804股[8] - 昆山鼎龙博晖投资管理企业（有限合伙）期末普通账户、信用账户持股数量合计为5,538,300股，占总股本的6.85%[10] - 盛军期末限售股数为300,000股，限售原因为董监高锁定股[11] - 嘉兴斐君永平股权投资管理合伙企业（有限合伙）－宁波永丁股权投资合伙企业（有限合伙）期末限售股数为0，限售原因为首发前限售股[11]

昆山亚香香料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 昆山亚香香料股份有限公司 2024 年半年度报告 （公告编号：2024-045） 2024 年 8 月 1 昆山亚香香料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人汤建刚、主管会计工作负责人盛军及会计机构负责人(会计主 管人员)盛军声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告如涉及未来计划、发展战略、业绩预测等前瞻性陈述，不构成公司 对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识， 并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司已在本报告中详细描述公司可能存在的风险，具体内容详见本报告第 三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"章节，敬 请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 昆山亚香香料股份有限公司 2024 年半年度报告 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 亚香股份（301220）公司年报点评 2024年04月26日 [Table_InvestInfo] 亚香股份：23 年归母净利润 0.80 亿元， 投资评级 优于大市 维持 同比下降 39.18%，看好泰国基地成为公 股票数据 0[4Ta月b2le6_日S收to盘ck价（In元fo）] 25.66 司业绩新增长点 52周股价波动（元） 23.32-38.80 总股本/流通A股（百万股） 81/47 [Table_Summary] 总市值/流通市值（百万元） 2073/1217 投资要点： 相关研究 [《Ta20b2le3H_1R归ep母o扣rt非In净fo利] 润同比下降43.48%，  亚香股份发布2023年公司年报。2023年公司实现营业收入6.30亿元，同比 看好泰国基地成为公司业绩新增长点》 下降 10.66%，归母净利润 0.80 亿元，同比下降 39.18%，归母扣非净利润 2023.09.09 0.73亿元，同比下降40.13%。 《定位中高端香料市场，看好泰国基地投产带 来的长期成长空间》2023.05.25 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 基础化工/原材料 [ Table_Main[亚ITnaf 香bol]e 股_Ti份tle]( 301220) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 24Q1 业绩环比增长，看好 24 年业绩拐点向上 目标价格： 37.15 上次预测： 38.25 公 ——亚香股份2023 年报及2024 年一季报点评 当前价格： 25.66 司 钟浩(分析师) 周志鹏(分析师) 2024.04.27 更 021-38038445 021-38676666 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zhonghao027638@gtjas.co zhouzhipeng027980@gtjas.com 报 证书编号 mS0 880522120008 S0880523060004 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 24.31- 23 ,7 0. 79 37 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 81/47 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司 23Q4业绩基本符合预期，泰国基地投产在即，我们看好公司 24年业绩拐 ...

报告公司投资评级 亚香股份的投资评级为"优于大市"，维持[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司实现营业收入6.30亿元，同比下降10.66%，归母净利润0.80亿元，同比下降39.18%，归母扣非净利润0.73亿元，同比下降40.13% [1] 2) 分产品来看，2023年公司合成香料、凉味剂、天然香料收入变动分别为-18.18%、19.29%、-29.53% [2] 3) 分产品毛利率来看，2023年合成香料、凉味剂、天然香料毛利率同比变动分别为-9.37、1.50、-5.05个百分点 [2] 4) 公司积极推进扩大产能，不断研发新产品和新工艺，包括"年产300吨乙酸异戊脂"项目、"年产500吨WS-23"项目以及亚香泰国生产基地一期项目 [2] 5) 公司具备品牌和客户资源优势、产品质量优势、技术优势及细分市场领先优势 [3] 6) 我们预计2024-2026年公司的EPS分别为1.54、2.55、3.25元，维持"优于大市"投资评级 [4] 财务数据分析 1) 2023年公司营业收入为6.30亿元，同比下降10.66%，归母净利润为0.80亿元，同比下降39.18% [1] 2) 2023年公司合成香料、天然香料、凉味剂的毛利率分别为16.92%、37.20%、33.94% [2] 3) 预计2024-2026年公司的营业收入将分别达到9.00亿元、11.99亿元、14.38亿元，净利润将分别达到1.24亿元、2.06亿元、2.62亿元 [6] 4) 预计2024-2026年公司的EPS将分别为1.54元、2.55元、3.25元 [4] 5) 公司的估值水平合理，参考同行业可比公司的估值，我们认为合理的估值区间为21-23倍PE [4]

昆山亚香香料股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：301220 证券简称：亚香股份 公告编号：2024-034 昆山亚香香料股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 ☑否 ...

昆山亚香香料股份有限公司2023年年度报告全文 昆山亚香香料股份有限公司 2023 年年度报告 （公告编号：2024-032） 2024 年 4 月 ...

公司业绩展望 - 公司预计2023-25年EPS分别为1.16/1.61/2.19元，同比增长-29%/39%/36%[1] - 公司2024年预计营业收入为837亿元，同比增长31%[1] - 公司2024年预计净利润为130亿元，同比增长39%[1] - 公司2024年预计每股净收益为1.61元，同比增长39%[1] - 公司2024年预计市盈率为17.84，较前一年下降7.25个百分点[1] - 公司2024年预计股息率为1.4%，较前一年增长0.4个百分点[1] 公司市场布局和发展 - 公司占全球同类产品市场份额30%、80%，具有深厚品牌和客户资源[1] - 公司计划在泰国建设新产能，全球化布局更上一阶，有望进一步优化海外业务布局[1] - 公司下游新型烟草需求、泰国基地建设和武穴格莱默项目建设等催化剂有望超预期[1] - 公司是国内中高端香料细分龙头，已成功开发天然香料、合成香料和凉味剂三大系列共计逾160种产品，实现对十大国际香精香料公司的全覆盖，市场份额有望持续提升[4] 公司产品和技术 - 公司的三大系列产品中，天然香料占比最大，主要产品包括丁香酚香兰素、天然桂酸甲酯等，合成香料和凉味剂也有一定市场份额[10][11][12][13][14][15] - 公司通过投资规划布局打造综合型总部经济企业，收购加工商并投资新建生产基地，实现产业链的整合和扩展[16] - 公司具备自主研发的技术，如甲酯制备、己酸烯丙酯制备等，已形成工艺相关装置，国内领先且拥有专利保护[49][51] - 公司新型格蓬酯制备技术采用温度压力双显示装置，具有供应能力强、成本低等特点，已形成工艺相关装置[50] 公司市场环境和趋势 - 全球香料香精市场规模稳步增长，2017年至2022年增长至312亿美元，年复合增速4.11%[31] - 天然香料产品主要应用于食品领域，全球市场对清洁标签产品的需求持续增长[35] - 天然香料全球市场由奇华顿、德之馨、国际香料香精、芬美意四家行业巨头主导，2022年四巨头销售额全球市场份额占比总计达到63%[30] - 天然香料产品具有市场需求旺盛但品种多、单一产品市场规模不大以及产品价格和毛利率水平较高的特点[34]

昆山亚香香料股份有限公司2023年第三季度报告 证券代码：301220 证券简称：亚香股份 公告编号：2023-063 昆山亚香香料股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 ☑否 ...