财务数据相关 - 2024年1 - 9月公司实现营业收入1,754.54亿元（1,754,538,590千元）同比下降6.93%[7] - 2024年1 - 9月归属于上市公司股东的净利润14.31亿元（1,431,202千元）同比下降32.78%[7] - 2024年1 - 9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.38亿元（238,481千元）同比下降73.77%[7] - 2024年1 - 9月基本每股收益0.26元/股同比下降33.33%[7] - 2024年1 - 9月加权平均净资产收益率（ROE）1.56%同比下降0.81%[7] - 2024年1 - 9月销售费用46.59亿元（4,659,734千元）同比增长2.15%[10] - 2024年1 - 9月管理费用27.67亿元（2,767,414千元）同比增长3.78%[10] - 2024年1 - 9月研发费用1.70亿元（170,417千元）同比下降2.20%[10] - 2024年1 - 9月费用小计75.97亿元（7,597,565千元）同比增长2.63%[10] - 2024年9月30日总资产2166.34亿元（216,634,264千元）较2023年12月31日减少9.17%[12] - 2024年1 - 9月经营活动现金流入小计1933.58亿元（193,358,323千元）同比下降4.56%[14] - 2024年1 - 9月经营活动现金流出小计1808.12亿元（180,812,723千元）同比下降1.24%[14] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额125.45亿元（12,545,600千元）同比下降35.71%[14] - 2024年1 - 9月投资活动现金流入小计556.26亿元（55,626,242千元）同比增长21.83%[14] - 2024年1 - 9月投资活动现金流出小计589.66亿元（58,966,446千元）同比下降3.93%[14] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额 - 33.40亿元（ - 3,340,204千元）同比增长78.75%[14] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流入小计1236.63亿元（123,663,508千元）同比增长11.07%[14] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流出小计1382.57亿元（138,257,434千元）同比增长34.12%[14] - 2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额 - 145.93亿元（ - 14,593,926千元）同比下降276.90%[14] - 2024年9月30日流动比率1.18较2023年12月31日增长0.03[15] - 2024年9月30日速动比率0.82较2023年12月31日增长0.04[15] - 2024年9月30日资产负债率55%较2023年12月31日下降5%[15] - 2024年1 - 9月应收账款及票据周转天数18.0天较2023年1 - 9月增长1.1天[15] - 2024年1 - 9月存货及预付账款周转天数77.5天较2023年1 - 9月增长6.1天[15] - 2024年1 - 9月应付账款及票据周转天数22.3天较2023年1 - 9月增长1.2天[15] 业务相关 - 公司在全国各地广泛布局生产网络加工进口原料和国产原料生产本土化食品[1] - 公司业务范围从小包装精炼油扩展到大豆压榨面粉大米加工玉米加工和调味品等多元化产品战略降低单一产品风险一站式满足客户多样化需求[2] - 公司向大健康产业拓展推出健康且具有功能性的产品如含51%荞麦含量的荞麦挂面获得低GI权威认证的70%黑青稞苦荞挂面五谷杂粮营养搭配的大米产品等[2] - 公司构建央厨园区模式目标是给合作伙伴提供有竞争力租金的一流专用中央厨房并共享生产设施原料采购技术服务销售渠道和物流运输来降低成本帮助增强竞争优势[2] - 公司厨房食品整体销量保持增长新业务贡献销量增量未来将进一步促进新业务增长[3] - 从渠道角度看ToB端销量增长稳健ToC端中电商渠道增长较快传统渠道以及大卖场等现代渠道销量相对平稳[3] - 公司进口的农产品主要有大豆棕榈油菜油等盈利能力取决于原材料采购工作长期来看相信原材料采购会和同行一样好甚至更好[3] - 豆油和豆粕对压榨利润的影响是波动变化的近几年国内肉类需求较大豆粕消费增速高于油脂豆粕对压榨利润影响更明显[4] - 公司布局酵母业务能完善产品结构使客户享受一站式产品及服务[4] - 2024年第三季度厨房食品的销量与上年同期基本持平利润同比增长8月下旬以来豆油菜油等产品销售价格有所反弹餐饮和食品工业渠道产品毛利有所上升[9] - 2024年1 - 9月厨房食品的销量及利润同比增加利润增长主要因为原材料成本同比下降第三季度西铃业务的业绩比上半年明显改善[9] - 2024年第三季度及1 - 9月饲料原料及油脂科技产品的销量同比增长但业绩同比下降销量增长得益于公司在饲料原料销售渠道及原料采购方面的优势饲料原料业绩降幅较大因为压榨利润较差油脂科技业务利润同比增长较好[10] 投资者关系活动相关 - 2024年11月5日32家机构参与投资者关系活动通过ZOOM视频会议进行[1] - 本次活动不涉及应披露重大信息[5]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年1 - 3月营收1754.54亿元（同减7%），归母净利润14.31亿元（同减33%），扣非归母净利润2.38亿元（同减74%）2024Q3营收659.76亿元（同减5%），归母净利润3.34亿元（同减71%），扣非归母净利润0.78亿元（同减91%），盈利端，2024Q3毛利率同减1pct至4.87%，销售/管理费用率分别同增0.3pct/0.2pct至2.54%/1.44%，净利率同减1pct至0.50%[2] - 厨房食品2024Q3销量同比基本持平，利润同比增长，主要系调味、日化等业务需求增长所致，餐饮渠道增长稳健，C端电商渠道保持较好增长，现代渠道、大卖场关店对市场有影响，现在趋势逐渐平稳，经销商、特渠相对比较平稳，8月下旬以来，豆油、菜油等产品的销售价格有所反弹，公司餐饮和食品工业渠道产品的毛利有所上涨，同时面粉业务的业绩环比上半年明显改善，饲料原料及油脂科技产品2024Q3销量同比增长，但压榨利润表现较差，致使板块整体业绩降幅较大[3] - 报告研究的具体公司作为厨房食品龙头，短期受原材料成本波动影响收入承压，但产品销量仍稳步提升，并凭借供应链优势开拓央厨新蓝海，看好公司渠道下沉带来规模成长空间，随着市场需求回暖，业绩有望进一步恢复[4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年1 - 3月营收1754.54亿元（同减7%），归母净利润14.31亿元（同减33%），扣非归母净利润2.38亿元（同减74%），2024Q3营收659.76亿元（同减5%），归母净利润3.34亿元（同减71%），扣非归母净利润0.78亿元（同减91%），盈利端，2024Q3毛利率同减1pct至4.87%，销售/管理费用率分别同增0.3pct/0.2pct至2.54%/1.44%，净利率同减1pct至0.50%[2] 不同业务情况 - 厨房食品2024Q3销量同比基本持平，利润同比增长，主要系调味、日化等业务需求增长所致，餐饮渠道增长稳健，C端电商渠道保持较好增长，现代渠道、大卖场关店对市场有影响，现在趋势逐渐平稳，经销商、特渠相对比较平稳，8月下旬以来，豆油、菜油等产品的销售价格有所反弹，公司餐饮和食品工业渠道产品的毛利有所上涨，同时面粉业务的业绩环比上半年明显改善，饲料原料及油脂科技产品2024Q3销量同比增长，但压榨利润表现较差，致使板块整体业绩降幅较大[3] 盈利预测 - 根据三季报，调整2024 - 2026年EPS为0.43/0.54/0.66元（前值为0.57/0.71/0.84元），当前股价对应PE分别为80/63/52倍[4] - 2023A - 2026E主管收入（百万元）分别为251,524、241,086、244,461、255,327，增长率分别为−2.3%、-4.1%、1.4%、4.4%，归母净利润（百万元）分别为2,848、2,315、2,935、3,571，增长率分别为-5.4%、-18.7%、26.8%、21.6%，摊薄毒股收益（元)分别为0.53、0.43、0.54、0.66，ROE分别为3.0%、2.4%、3.1%、3.7%[4] - 2023A - 2026E的资产负债表和利润表各项数据呈现不同变化趋势[6]

益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300999 证券简称：金龙鱼 公告编号：2024-051 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3、第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|-------------|------------------ ...

益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：300999 证券简称：金龙鱼 编号：202406 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类 □新闻发布会 路演活动 别 □现场参观 □其他 参与单位名称及人 员姓名 52 家机构，详见附件 1 时间 2024 年 8 月 15 日 地点 ZOOM 视频会议 董事长郭孔丰先生； 董事潘锡源先生； 董事兼总裁穆彦魁先生； 董事兼常务副总裁牛余新先生； 董事兼财务总监陆玟妤女士； 董事会秘书洪美玲女士； 公司市场部及包装油事业部总监陈波先生； 证券事务代表田元智先生； 公司 IR 团队：陈宣妤女士、余嘉钰女士 上市公司接待人员 姓名 一、公司董事兼财务总监陆玟妤女士介绍 2024 年半年度经营业绩情况 | --- | |---------------------------------------------------------| | 2024 年上半年，公司实现营业收入 1,094.78 亿元，同比下降 | | 7.78%；归属于上市公司股东的净利润 ...

证 2024 年 08 月 18 日 告 公 司 研 究 量增价跌收入承压，利润延续边际优化 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn | --- | --- | |----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-08-16 | | 当前股价（元） | 25.93 | | 总市值（亿元） | 1406 | | 总股本（百万股） | 5422 | | 流通股本（百万股） | 543 | | 52 周价格范围（元） | 25.74-35.93 | | 日均成交额（百万元） | 180.08 | 市场表现 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 (%) 金龙鱼 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《金龙鱼（300999）：价格低位 拖累营收，核心产品盈利能力提 升》2024-04-30 2、《金龙鱼（300999）：盈利边际 改善，渠道开发持续推进》2024- 03-23 3、《金龙鱼（300999）：业绩短期 承压，盈利弹性释放可期》2024- 02-2 ...

益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人 Kuok Khoon Hong（郭孔丰）、主管会计工作负责人 Loke Mun Yee（陆玟妤）及会计机构负责人(会计主管人员)郭亚欣声明：保证本半年度报 告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司目前不存在影响公司正常经营的重大风险。公司日常经营中可能面临 的风险因素包括：1、行业竞争风险；2、宏观经济波动风险；3、国家食用植 物油行业政策变动风险；4、原材料行业政策变动风险；5、下游需求波动风险； 6、原材料价格波动风险； 7、供应商集中度较高风险； 8、衍生品交易风险； 9、食品安全及质量控制风险；10、经营业绩波动风险；11、存货余额较大风 险；12、汇 ...

公司概况 - 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司位于江苏省东南部,占地面积约514亩,集合了面粉、挂面、预拌粉、鲜湿面、意大利面、冷冻蛋糕、糖浆、芝麻、休闲食品等业务[1][2] - 公司昆山企业群临近多条高速公路和铁路,包括沪宁高速、苏昆沪高速、沪宁铁路、京沪高铁等,具有得天独厚的地理位置[1] 竞争优势 - 各个产线互相融合,能够向客户提供丰富的产品品类,以增强客户粘性[3] - 深入研究不同产品的加工技术,以及产品创新,随着新业务的不断成长,昆山企业群的优势会越来越明显[3] 园区优势 - 公司的园区建设是一流的,入驻企业群的客户可以享受先进的厂房设施、园区各项服务等[5] - 具有得天独厚的地理位置,能够更接近华东地区市场[5] - 共享研发、品质检测、物流运输、渠道优势等[5] - 采购的原料能更快速高效抵达生产线,有效降低包装、物流成本[5] 央厨项目 - 央厨项目的收入来源包括提供米面油等产品给园区内合作伙伴、销售自营央厨产品、出租场地及仓库、帮助园区内伙伴销售其产品等[6] - 在初期,租金会是昆山央厨项目主要的收入来源,但更看重的是平台资源整合的优势,能够在原料供应、产品运输及销售等各方面获得收入[6] 管理模式 - 集团事业部与工厂是矩阵式的交叉管理,事业部总监对相关业务领域的原料采购、生产、品控、销售等进行全面管理,下属工厂具体执行集团层面的要求[7] - 各个下属公司也会有一定的自主权,新业务一般会有爬坡的过程,公司主要关注新业务如何发挥公司各方面的优势,使公司更具竞争力,以及是否沿着正确的方向发展[7]

公司优势 - 企业群生意模型可降低运营成本，目前拥有79个企业群，约一半为综合性企业群 [2] - 拥有多元化的销售渠道，包括进入各大超市、电商平台等C端客户渠道，以及与众多餐饮和食品工业渠道客户建立稳定合作 [2] - 建立领先的研发中心，推出多项创新产品如MLCT油、发酵空心挂面等 [3] - 采用循环经济的加工方式，实现"吃干榨尽"的高效利用 [3] - 建立覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，应对市场竞争 [3] - 重视供应链管理，持续投资拓展新业务以增强整体竞争力 [3] 经营情况 - 近年毛利率有所下降，受原材料价格、消费需求、市场竞争等因素影响 [4] - 预计未来消费者对更健康、营养产品需求增加，将持续调整产品结构提升高端化水平 [4] - B端产品毛利率与头寸把握、套保操作以及市场竞争格局相关 [4] - 新拓展的下游业务毛利率相对更高 [4] - 目前感受到消费需求偏弱，但作为必选消费品行业整体消费量是既定的 [6][8] - 未来米面及相关下游产品领域仍有广阔发展空间 [10] 财务指标 - 资本开支较高是由于新项目建设需要战略投入，项目投产初期有爬坡期影响回报率 [5] - 公司正在持续调整产品结构、发展下游业务等措施以提升营收和利润水平 [10]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在厨房食品领域的整体布局,包括厨房食品和中央厨房,正在打造一个平台化的企业 [1] - 短期来看,原材料价格稳步下行,公司成本端的改善将是持续性的助力 [1] - 中长期来看,公司在调味品、油等高端品类上分数领先行业,并在中央厨房的布局整合上游调味品和厨房食品,搭建了餐饮领域工业化一站式的生态平台 [1][2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 从小印象中金龙鱼是最好的产品,但后来竞争多了,公司如何应对市场竞争 [6] **公司回应** - 公司是国内最早做包装油的,带动了这个品类的商品化和品牌化 [7] - 随着市场蛋糕不断扩大,参与者越来越多,公司认为这是正常的商业发展,只要是良性竞争都是有利于行业发展的 [7][8] - 公司作为行业龙头,在品质、品牌、成本等方面仍有优势,未来有信心参与并做好这个行业 [8][9] 问题2 **投资者提问** 公司股价一直在下跌,作为投资者如何获得回报 [9] **公司回应** - 公司近年毛利率下降,主要受到原材料价格波动、疫情等因素影响,但公司正在通过调整产品结构、优化成本等措施来应对 [19][20] - 公司未来有信心通过发展高毛利新业务、提升高端产品占比等方式,逐步提升整体盈利水平 [20][21] - 公司长期看好行业发展前景,持续大规模投入新项目,为未来发展奠定基础,投资者可从中长期角度考虑 [14][15] 问题3 **投资者提问** 最近几个月消费需求明显下滑,公司有何应对措施 [24] **公司回应** - 公司感受到近期消费需求确实有所下滑,但公司产品线丰富,既有高端也有大众产品,应对能力较强 [25][26] - 公司将根据市场变化适时调整产品结构和营销策略,继续提供性价比更高的产品满足消费者需求 [26][27] - 公司认为当前行业洗牌加速,规范经营的企业有望从中获益,公司有信心在这个过程中保持竞争优势 [29][30]

业绩总结 - 公司2023年实现营收2515.24亿元，同比-2.32%[1] - 2024Q1归母净利润同比+3.30%[1] - 公司2023年毛利率同比下降至4.83%，净利率同比下降至1.11%[8] - 公司2024-2025年盈利预测上调至35.42/38.28亿元，2026年归母净利润预测为40.40亿元[12] 用户数据 - 厨房食品业务总销量2322万吨，同比+8%[4] - 饲料原料及油脂科技业务总销量2687万吨，同比+14%[7] 未来展望 - 公司预测2024-2025年盈利为35.42/38.28亿元，2026年归母净利润为40.40亿元[3] - 公司2024-2025年盈利预测上调至35.42/38.28亿元，2026年归母净利润预测为40.40亿元[12] 新产品和新技术研发 - 2024Q1饲料原料及油脂科技业务毛利率2.19%，同比-1.62pct[7] 市场扩张和并购 - 公司销售收到的现金保持平稳，经营性现金流量净额为149.21亿元[9] 其他新策略 - 公司2023年经营性现金流净额同比增长1958%，现金流稳健[10] - 应收账款周转天数同比增长17%，存货周转天数同比增长2%[10] - 本报告提供的信息和建议仅反映公司在发布当日的判断，不保证最新状态[17] - 投资者应自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险，公司及雇员不承担法律责任[18] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[19] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，用于分析证券价值和市场走势[20]