证券研究报告 其他专用机械 投资评级 买入-A 维持评级 6个月目标价 49. 23 元 股价 (2024-11-06) 38.70 元 35.72/112.0 元 2024 年 11 月 07 日 浩洋股份(300833. SZ) Q3 业绩短期承压,收购丹麦 SGM有望 贡献增量 目事件:浩洋股份发布 2024年三季报。2401-3 公司实现营业收 入 9.46 亿元,同比下降 6.39%;归母净利润 2.58 亿元,同比下 降 16.80%; 扣非后归母净利润 2.46 亿元,同比下降 18.20%。24Q3 公司实现营业收入2.77 亿元,同比下降 8.04%;归母净利润 0.55 亿元,同比下降 36.50%;扣非后归母净利润 0.52 亿元,同比下 降 37. 83%。 政策支持推动国内需求提升，中长期优势不改 12个月价格区间 24Q3 国内外对于舞台演艺灯光设备市场景气度呈现整体向好态势, 其中演唱会、专业场馆和文旅板块的需求表现良好。国内方面，在国 股价表现 家发展改革委等 6 部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方 案》后,在一定程度上推动国内舞台演艺灯光设备的需求。下游市场 需求仍较 ...

公司经营情况 - 公司秉持以外销为主、内销为辅的经营模式，国内外舞台演艺灯光设备市场景气度整体向好，其中演唱会、专业场馆和文旅板块的需求表现良好[1] - 公司自有品牌雅顿整体毛利率维持在较高水平[1] 公司工作重点 - 持续加大研发投入，预计全年研发费用将进一步提升[1] - 收购与整合丹麦SGM公司和新设丹麦子公司，未来将发挥整体协同效应，持续提升公司价值[1] - 积极加快推进募投项目，包括广州总部项目和江门生产基地项目[1][2] 行业及公司展望 - 舞台演艺灯光设备市场景气度整体向好[2][3] - 公司将坚定聚焦主业，内部整合技术和市场资源，提质增效，提升盈利能力[2] - 公司将注重产品市场化拓展，依据产业方向拓展客户群体[2] - 公司将通过拓展品类和提升产品市场渗透率来稳步提升市场占有率[2]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 公司业绩分析 - 2024年前三季度公司实现营业收入9.46亿元,同比下降6.39%;实现归母净利润2.58亿元,同比下降16.80% [1] - 2024年第三季度公司实现营业收入2.77亿元,略低于市场预期;实现归母净利润5542.01万元,同比下降37.83% [1] - 公司业绩承压主要是因为:①公司持续开拓全球市场,销售和产生的汇兑收益减少,财务费用同比增长;②公司不断加大研发投入,研发费用同比增长;③汇率波动 [1] - 公司毛利率持续提升,主要是高毛利自主品牌占比提升,带动整体毛利率增长 [1] 公司战略 - 公司持续加大研发投入,拥有70多项核心专利技术,在色温调控、高精度定位、高效散热防水等方面取得突破 [1] - 公司收购丹麦SGM公司,有利于丰富公司产品品类,增强公司品牌矩阵,满足市场多样化需求,拓宽品牌与渠道 [1][2] - 收购SGM有助于增强公司的综合市场竞争力,有望快速增厚公司收入和业绩 [2] 盈利预测 - 考虑到收购项目整合及新品良率爬坡缓慢,公司2024-2026年归母净利润预测分别为3.67亿元、4.63亿元、5.36亿元 [2] - 公司2024-2026年PE分别为13.6、10.8、9.3倍 [2] 风险提示 - 国际贸易摩擦的风险;经营模式的风险;汇率波动风险;外协加工生产的风险;海外疫情反复的风险;原材料供应风险;核心技术和管理人员流失风险;行业市场规模测算偏差风险 [2]

广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300833 证券简称：浩洋股份 公告编号：2024-045 广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|------ ...

投资评级和核心观点 - 公司维持"增持"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为4.16/4.95/5.86亿元,对应PE分别为11/9/8倍 [1][3] 公司业绩表现 - 2024年中报,公司实现收入6.69亿元,同比下降5.68%;实现归母净利润2.03亿元,同比下降9.1% [1] - 2024年Q2单季度,公司实现收入3.54亿元,同比下降6.67%,环比增长12%;实现归母净利润1.02亿元,同比下降17.16%,环比增长1.81% [1] - 公司毛利率51.13%,同比增长1.38个百分点;净利率29.15%,同比下降3.7个百分点 [1] 收入结构分析 - 国内收入同比增长16.7%至0.74亿元,海外收入同比下降7.89%至5.94亿元 [2] - ODM收入同比下滑27%至1.9亿元,OBM收入(包括自主品牌和法国雅顿品牌)同比增长2.3%至4.3亿元 [2] 产能建设和供货能力 - 公司募投项目"演艺灯光设备生产基地二期扩建项目"一期已投产,通过改扩建扩大产能,满足市场需求 [2] - 随着新产能逐步爬坡,公司可快速响应海外订单需求,收入有望持续增长 [2] 风险提示 - 欧美经济衰退、ODM大客户合作关系调整、现场演出需求持续性不及预期、国际贸易摩擦及汇率大幅波动、新品开发不及预期、新产能进度低于预期等 [3]

证券代码： 300833 证券简称：浩洋股份 广州市浩洋电子股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|-----------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 编号： 2024-008 | | 投资者关系活动 | □ 特定对象调研 □ | 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 √ | 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □ 现场参观 □ 其他 | □ 路演活动 （请文字说明其 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工 证券研究报告 浩洋股份（300833）公司半年报点评 2024 年 09 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------|--------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 10 日收盘价（元） ] | 36.77 | | 52 周股价波动（元） | 36.30-115.72 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 126/81 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 4651/2988 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 Q1 盈 利 表 现 稳 定 ， 一 期 项 目 投 产 》 | | | 2024.06.07 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -42.59% -31.59% -20.59% -9.59% 1.41% 12.4 ...

证券代码：300833 证券简称：浩洋股份 公告编号：2024-038 广州市浩洋电子股份有限公司 关于参加 2024 年广东辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，广州市浩洋电子股份有限公司（以下 简称"公司"）将参加由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的"坚定信心 携手共进 助力上市公司提升投资价值--2024 广东辖区上市公司投资者关系管 理月活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次投资者网上集体接待日活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登 录"全景路演"网站（https://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 9 月 12 日（星期四）15:30-16:30。 届时公司董事长兼总经理蒋伟楷先生、财务总监许凯棋先生和董事会秘书 劳杰伟先生将在线就公司 2024 年半年度业绩、公司治理、经营状况和可持续发 展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与。 特此公告。 广州市浩洋电子股份有限公司 董事会 2 ...

证券代码：300833 证券简称：浩洋股份 广州市浩洋电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------|-------------|--------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 投资者关系 | □特定对象调研 | □分析师会议 | □媒体采访 | | 活动类别 | □业绩说明会 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | 其他 | 关于购买 SGM Light 公司资产项目交流会 | | 参与单位名称 及人员姓名 | 详见附件 | | | | 时间 | 2024 年 9 月 2 日 | | | | 地点 | 公司会议室电话会议 | | | | | | | | | 上市公司接 待人员姓名 | 董事会秘书 劳杰伟先生 证券事务代表 | 郑宇轩先生 | | | | | | | ...

报告评级和核心观点 - 浩洋股份维持"买入-A"的投资评级,给予24年15xPE,对应目标价50.29元 [7] - 公司技术全球领先,具有稀缺资源知名欧美品牌雅顿,绑定优质ODM客户,新产能有望贡献增量,长期增长可期 [6] 财务表现 - 2024H1公司实现营业收入6.69亿元,同比下降5.68%;归母净利润2.03亿元,同比下降9.10%;扣非后归母净利润1.95亿元,同比下降10.74% [3] - 2024Q2公司实现营业收入3.54亿元,同比下降6.67%;归母净利润1.02亿元,同比下降17.16%;扣非后归母净利润0.97亿元,同比下降19.98% [3] - 2024H1毛利率为51.85%,同比增长1.22个百分点;2024Q2毛利率为51.13%,同比增长1.38个百分点 [5] - 2024H1期间费用率为16.25%,同比增长4.01个百分点;2024Q2期间费用率为16.48%,同比增长5.45个百分点 [5] 行业及市场表现 - 2024H1下游全球演唱会龙头Live nation演唱会业务收入为78.66亿美元,同比增长13.77% [4] - 2024Q2预售音乐会场次达到1.47万场,同比增长20.09%;预售观众人数达0.39亿人,同比增长5.20% [4] - 2024H1国内市场仍受益疫后需求的集中释放,公司国内规模较小,加速扩张下呈现较快增速 [4] - 公司新产能持续提质增效,看好24H2低基数下收入提速增长 [4]