广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年半年度报告全文 广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-030 2024 年 8 月 1 广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人蒋伟楷、主管会计工作负责人许凯棋及会计机构负责人(会计 主管人员)许凯棋声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告中如果有涉及未来计划等前瞻性的描述不构成公司对投资 者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，敬请投 资者注意投资风险。 公司可能面临的风险详见本报告"第三节管理层讨论与分析"之"十、 公司面临的风险和应对措施"。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | |--------------------------------| ...

1. 全球舞台灯光龙头,品牌&制造双轮驱动 - 公司成立于2005年,专注于生产研发专业舞台灯光、文旅景观与建筑艺术照明、UV消毒产品、舞台桁架等科技产品 [1] - 内销通过品牌TERBLY销售,外销通过ODM模式进入欧美市场,并购海外高端品牌"AYRTON"进入品牌市场,拥有多个国内外知名品牌 [1][4] - 2017-2023年公司收入CAGR为14.5%,归母净利润CAGR为38.4%,ODM/OBM占比从58.4%/30.5%变化至32.9%/63.1%,自主品牌占比提升带动盈利结构持续优化 [2][3] 2. 行业扩容,格局优化 - 下游演出娱乐行业对灯光设备迭新需求较高,且灯光设备通常占演出成本比例较低,因此下游价格敏感性较弱,受益于下游高速恢复、新品迭代推动均价提升,灯光设备规模增长优异 [3] - 行业集中度较低,但近年来海外收并购频发、国内技术门槛深化、我国企业出海抢占份额,格局持续优化 [63] 3. 技术&研发为发展基石,代工&品牌双轮驱动 - 公司持续研发投入,专利积累显著优于同行,2019年核心技术产品占主营业务收入比例已达90%,产品加速迭代 [21][25] - ODM核心客户合作历史均长达10年+,通过提供配套产品&服务持续提升供应份额;收购雅顿后协同优势显现,推动公司整体均价提升 [27][29][30] - 公司产能利用率接近饱和,募投项目逐步落地将新增3万台和4万台产能,成长空间有望打开 [33] 4. 盈利预测&投资评级 - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为4.5、5.5、6.8亿元,对应PE分别为11.2X、9.1X、7.5X [5] - 选取同行业大丰实业、锋尚文化、风语筑作为可比公司,2024年可比公司平均估值为16.6X,首次覆盖,给予"买入"评级 [5][35] 风险提示 - 全球需求改善不及预期 [90] - 产能利用率提升不及预期 [91] - 全球贸易摩擦风险加剧 [92]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2023年及2024年一季度分别实现收入13.05亿元、3.15亿元，同比变动+6.72%、-4.55%；实现归母净利润3.66亿元、1.01亿元，同比增长2.81%、0.90% [1] - 公司2024年一季度收入环比有所提升，盈利表现稳定 [2] - 公司2024年一季度毛利率52.66%，同比提升1.01个百分点；净利率32.21%，同比提升1.92个百分点 [2][3] 业务发展情况 - 公司国内收入同比增长111.27%至1.53亿元，占比达到11.73%；海外收入同比略增0.14%至11.52亿元，其中ODM收入同比下滑14.36%至4.29亿元，海外OBM收入同比增长20.80%至8.23亿元 [3] - 公司募投项目"演艺灯光设备生产基地二期扩建项目"一期已经正式投产运营，通过对生产线的改扩建，扩大公司主要产品的产能 [4] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2025年净利润分别为4.71亿元、5.83亿元，同比增速28.6%、23.9% [5] - 参考可比公司给予公司2024年19~21倍PE估值，对应合理价值区间106.02~117.18元 [5]

证券代码：300833 证券简称：浩洋股份 广州市浩洋电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 现场参观 □其他 粤开证券 郭天麟 粤开证券 黄淑娜 粤开证券 潘永康 参与单位名称 粤开证券 冯 保 粤开证券 潘桂河 粤开证券 陈熠日 及人员姓名 华润银行 黄清亮 白骑士投资 温文俊 红猫资产 陈虹桥 时间 2024年5月29日 地点 公司会议室 上市公司接 董事会秘书 劳杰伟先生 待人员姓名 证券事务代表 郑宇轩先生 投资者关系活动交流环节： 主要内容介绍 公司是一家集舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备、桁架设备等产品的研发、生 ...

业绩总结 - 浩洋股份2023年营业收入为130.5亿元，同比增长6.72%[1] - 浩洋股份2023年归母净利润为36.6亿元，同比增长2.81%[1] - 浩洋股份2024年一季度营业收入为31.5亿元，同比增长4.55%[1] - 浩洋股份2024-2026年预计营业收入分别为16.65、20.84、25.92亿元，同比增长27.60%、25.17%、24.38%[4] - 2026年预测营业收入为2592.0百万元，较2022年增长112.0%[7] - 2026年预测净利润为764.9百万元，较2022年增长114.6%[7] - 2026年预测EPS为9.07元，较2022年增长115.2%[7] - 2026年预测ROE为18.3%，较2022年增长10.1%[7] - 2026年预测P/FCF为14.2，较2022年下降55.1%[7] 新产品和新技术研发 - 公司2023年新增授权专利达182项，推出超大功率LED舞台灯系列、激光舞台灯系列等核心新品[2] 市场扩张和并购 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[8] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[8] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[8]

业绩总结 - 浩洋股份2023年全年实现营业收入13.0亿元，归母净利润3.7亿元，扣非归母净利润3.5亿元[1] - 公司2024Q1实现收入3.2亿元，归母净利润1.0亿元，扣非归母净利润1.0亿元[1] - 公司2023年毛利率为50.0%，销售净利率为28.3%，扣非净利率为26.8%；2024Q1毛利率为52.7%，销售净利率为32.2%[2] 主要产品及业务 - 公司主要产品为舞台娱乐灯光及建筑照明灯光设备，2023年收入占比93.78%[3] - OBM业务收入占比63.1%，ODM业务收入占比32.9%[3] 品牌形象及展望 - 公司持续深化品牌形象，提升品牌价值，2023年频频亮相行业展会[4] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入为161.2亿元，归母净利润为4.56亿元，EPS为5.41元，对应PE为17.2倍[5] - 2026年预计公司营业收入将达到2370百万元，较2022年增长约93.5%[6] - 2026年预计公司净利润将达到700百万元，较2022年增长约94.4%[6] - 公司的ROE预计将在2026年达到17.8%，较2022年有所增长[6] - 公司的P/E比率预计将在2026年降至11.3，较2022年有所下降[6] - 公司的净负债比率预计将在2026年达到-57.2%，较2022年有所下降[6]

业绩总结 - 公司23年实现营收13.05亿元，同比增长6.72%[1] - 公司24年一季度营收3.15亿元，同比下降4.55%[1] - 公司预计2024-2026年收入分别为16.38/20.32/25.08亿元[1] - 浩洋股份2026年的营业收入预计将增长至2508亿元[2] - 公司2026年的净利润预计将达到700亿元[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润为4.57/5.64/6.93亿元[1] - 浩洋股份的ROE预计将从2022年的16.6%增长至2026年的21.0%[2] 其他 - 广发证券及其关联机构可能与报告中提及的公司建立业务关系[10] - 研究人员声明报告中的观点代表个人观点，不代表广发证券立场[11] - 报告仅面向授权客户，不对外公开，投资涉及风险，过去业绩不保证未来表现[13] - 广发证券不对报告内容准确性和完整性做出保证，不承担因使用报告内容而引起的损失责任[15] - 广发证券可能发布与本报告不一致的报告，报告内容仅代表研究人员观点，不代表广发证券立场[16]

业绩总结 - 公司2023年营收为130.5亿元，同比增长6.72%[1] - 公司2023年归母净利润为3.66亿元，同比增长2.81%[1] - 公司23年销售毛利率为49.96%，同比降低0.22%[1] - 公司24Q1销售毛利率为52.66%，同比提升1.01%[2] 研发和未来展望 - 公司23年新增授权专利182项，研发人员人数同比增长31.21%[2] - 公司24-26年归母净利润预测分别为4.4亿元、5.43亿元、6.72亿元[2] - 公司2026年预测EPS为7.97元，对应PE为12倍[2] 财务预测 - 浩洋股份2026年预计营业收入将达到2,378百万元，较2022年增长94.5%[3] - 2026年预计每股收益为7.97元，较2022年增长88.2%[3] - 公司2026年预计ROE为20.5%，较2022年增长23.5%[3] 股息和证券公司信息 - 公司2026年预计股息率为4.2%，较2022年增长82.6%[4] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

新品良率爬坡影响短期业绩，看好产能扩张后市占率提升 浩洋股份（300833.SZ） 证券研究报告/公司点评 2024年4月25日 /机械设备 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] (维持) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：106.24元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,223 1,305 1,664 2,076 2,533 分析师：王可 增长率yoy% 98% 7% 27% 25% 22% 执业证书编号：S0740519080001 净利润（百万元） 356 366 475 601 754 Email：wangke03@zts.com.cn 增长率yoy% 162% 3% 30% 27% 26% 每股收益（元） 4.22 4.34 5.63 7.12 8.94 每股现金流量 4.23 4.69 -1.18 4.69 6.48 分析师：郑雅梦 净资产收益率 16% 16% 17% 18% 18% 执业证书编号：S0740520080004 P/E 25.2 24.5 18.9 14.9 11 ...

公司基本信息 - 公司向全体股东每10股派发现金红利24元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股[2] - 公司股票代码为300833，注册地址位于广州市番禺区石碁镇海涌路109号[7] - 公司网址为www.terbly.com，联系电话为020-84853328，电子信箱为security@terbly.com[8] 公司财务表现 - 2023年公司营业收入为130.49亿元，同比增长6.72%[9] - 2023年公司净利润为36.62亿元，同比增长2.81%[9] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为39.51亿元，同比增长10.88%[9] - 2023年公司基本每股收益为4.34元，同比增长2.81%[9] - 2023年公司资产总额为260.25亿元，同比增长6.59%[9] - 2023年公司归属于上市公司股东的净资产为233.18亿元，同比增长8.69%[9] 公司业务发展 - 公司产品参与了多个国内外有影响力的大型项目，如央视春晚、北京奥运会、上海世博会等[19] - 公司持续在专业舞台灯光、智能照明设备等产品与相关技术上研发投入，新增授权专利达182项[21] - 公司与各高校开展合作，成为多所高校的实习基地和研究合作伙伴[21] 公司市场表现 - 2023年中国演出市场总体经济规模达到739.94亿元，同比增长29.30%[15] - 2023年上半年线下演唱会、音乐节票房收入为24.97亿元，同比增长超过5倍，较2019年同期增长102.7%[15] - 2023年全国演出市场总体经济规模达到739.94亿元，与2019年同比增长29.30%[16] 公司研发与技术 - 公司研发投入主要集中在推出新技术和新产品，如大功率高性能防水舞台灯、多功能LED电脑摇头灯等[34][35][36][37][38][39][40][41][42] - 公司2023年研发人员数量增加至185人，占比13.39%，较上年增长31.21%[45] - 公司研发投入金额占营业收入比例为4.36%，较上年下降0.34%[45] 公司财务管理 - 公司通过外汇套期保值业务锁定汇率，降低汇率波动风险[56][56] - 公司开展外汇套期保值业务遵循稳健原则，以规避和防范汇率风险为目的[57][57] - 公司已建立《远期外汇交易业务管理制度》，明确规定外汇套期保值业务操作规定和审批程序[58][58] 公司治理与社会责任 - 公司积极开展投资者关系管理工作，确保股东公平行使权力，规范召开股东大会，保护公司和股东利益[84][85] - 公司信息披露严格按照法律法规要求，真实、准确、完整、及时地履行信息披露义务，保证所有股东平等获得相关信息[85] - 公司高度重视环境保护工作，建立了ISO14001环境管理体系和OHSAS18001职业健康安全管理体系[doc id='143'] - 公司推出LED相关系列产品，可替代传统高能耗气泡光源舞台灯，节能50%以上[doc id='143'] - 公司积极参与公益事业，捐款捐资奖助学、助老安老、扶贫扶残等方面，获得多项荣誉[doc id='143']