会议主要讨论的核心内容 公司战略规划 - 公司今年有三大重点战略项目:值得买整体改版升级[1][2][3]、海外业务拓展[3][4][5][6][7]、AI技术在各业务和管理中的应用[3][4] 海外业务拓展 - 公司今年将首先在泰国落地海外业务,预计6-7月产品将全面上线[4][5][6] - 公司未来将采取自营和当地合作伙伴的模式在东南亚其他国家拓展业务[6][7] - 公司看好海外市场的发展前景,认为可以复制国内的商业模式,并利用较高的佣金率实现盈利[5][6] 内容生产和分发 - 公司将利用AI技术实现内容生产和分发的自动化,并赋能用户提升内容创作效率[2] - 公司将开放接入第三方优质内容,利用大模型技术进行内容提炼和再生产[2] - 公司认为内容质量和用户需求是决定内容传播和变现的关键[11][12][13] 商业化模式 - 公司目前主要通过提供内容换取流量的方式与第三方合作,未来可能会尝试付费等商业化模式[16][17] - 公司AI助手目前主要服务于用户商品搜索和选购等场景,未来将进一步嵌入到各业务场景中[19][20] 问答环节重要提问和回答 海外业务拓展 - 公司在泰国的业务计划:预计6-7月产品上线,第四季度利用电商旺季实现当季盈亏平衡[4][5][6] - 公司未来将采取自营和当地合作伙伴的模式在东南亚其他国家拓展业务[6][7] 内容生产和分发 - 公司利用AI技术实现内容生产和分发的自动化,并赋能用户提升内容创作效率[2][11][12][13] - 公司认为内容质量和用户需求是决定内容传播和变现的关键[11][12][13] 商业化模式 - 公司目前主要通过提供内容换取流量的方式与第三方合作,未来可能会尝试付费等商业化模式[16][17] - 公司AI助手目前主要服务于用户商品搜索和选购等场景,未来将进一步嵌入到各业务场景中[19][20] 财务表现 - 公司今年一季度亏损较去年同期增加2000多万,主要是增加了公益捐赠和研发投入[25][26] - 公司预计全年收入将增长20%左右,利润与去年持平或略有增长[26][27]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司在行业内具有领先地位,业务发展前景良好 [1] - 公司收入和利润有望保持稳定增长 [1] - 公司具有较强的盈利能力和现金流 [1] 公司概况 - 公司主营业务为XXX,是行业内的领先企业 [1] - 公司在XXX领域拥有较强的技术优势和市场地位 [1] - 公司近年来业务发展迅速,收入和利润保持快速增长 [1] 财务分析 - 公司最近三年营业收入分别为XXX亿元、XXX亿元和XXX亿元,同比增长XX%、XX%和XX% [1] - 公司最近三年净利润分别为XXX亿元、XXX亿元和XXX亿元,同比增长XX%、XX%和XX% [1] - 公司毛利率和净利率均保持在较高水平 [1] - 公司资产负债率较低,财务状况良好 [1] 行业分析 - 行业整体保持稳定增长,未来几年仍有较大发展空间 [2] - 公司在行业内的市场份额和竞争地位较为突出 [2] - 行业内主要竞争对手有XXX、XXX等公司 [2]

AI战略和布局 - 公司将AIGC确定为重点战略项目,成立独立AI事业部,自主研发"值得买消费大模型"并在业务场景上线多种应用[1][2] - 公司发布了"1个大模型、2个数据库、3个引擎、4类应用"的整体AI布局,包括消费大模型、商品库和内容库、AIUC引擎、AIGC引擎、AGENT引擎,以及面向用户、创作者和品牌的多重AI解决方案[2] 产品变现和商业化 - 公司计划将"小值"AI购物助手和消费大模型能力开放给电商和品牌客户,帮助他们提升效率和变现能力[3] - "小值"上线后对用户停留时长和电商转化有正向影响,公司正在逐步放量并优化用户体验[4][5][6] 合作伙伴 - 公司与百川智能、百度、面壁智能、月之暗面、智谱华章等多家大模型公司保持合作[7] - 公司与Kimi合作,在"什么值得买"APP和Kimi应用商店上线了相关服务[8] 出海战略 - 公司正式提出布局出海业务,在成都设立研发中心,建立出海团队并进行市场调研和架构设计[9][10] - 公司将首先在东南亚落地,以泰国为样板工程,采用自营和合作的方式推进出海[11][12] 财务表现 - 公司2024年一季度净利润亏损,主要原因包括研发投入增加、公益捐赠、新版本研发等[13][14] - 公司最近两年毛利率下降,主要是由于新业务占比提升而毛利率较低[15][16] - 公司终止可转债发行不会对经营造成重大不利影响[17] - 公司2023年度拟每10股派发现金红利1.4元[18] 产品和运营 - "什么值得买"GEN2版本是公司2024年的重点,需要先验证产品逻辑和用户反馈[19] - 公司通过节日活动、全网比价、内容创作激励、用户分享奖励等丰富的运营策略,增强了社区活力和用户体验[20][21] 公司治理 - 公司独立董事勤勉尽责,为公司提供有价值的指导意见和建议,维护股东利益[22]

公司战略与发展 - 公司正式发布全面 AI 战略，将核心产品"什么值得买"App改造升级为"AI原生的什么值得买 GEN2" [2] - 公司对外部大模型及相关AIGC产品保持开放态度，已合作或测试市面上几乎所有的大模型产品 [2] - 公司出海业务将通过自营和合作的方式落地，首站定在泰国，未来将在其他国家与当地合作伙伴合作 [4] - 公司认为从 GEN1 到 GEN2 的转变是一个自然演化的过程，GEN2有机会带来用户量的提升 [9][10] 与大模型企业的合作 - 公司与 Kimi 的合作模式包括在"什么值得买"中接入 Kimi 提供商品总结服务，以及在 Kimi 的应用商店上线"什么值得买"官方应用 [2] - 公司前期与大模型公司的合作未增加额外研发成本，合作主要通过提供 API 接口进行 [5][6] - 公司积累的优质消费内容和数据为与大模型公司的合作提供了基础，可能会迎来对数据整体价值的重估 [5] 内容生产与用户体验 - 公司正在推进"什么值得买"GEN2，借助大模型能力实现内容生产效率的提升和方式的改变 [8] - GEN2 以"兴趣"为核心的内容生态有潜力吸引更多用户 [8][9] - 公司建立了高效的全网内容发现和筛选机制，未来将进一步提升多模态大模型技术 [11] - 公司在保持"小值"中立性的同时，也会考虑长期对用户和客户有价值的商业化 [12] 出海业务拓展 - 公司出海业务已开展具体落地工作，首站定在泰国，后续将在其他国家与当地合作伙伴合作 [4] - 公司出海冷启动的关键是提供原创、优质的内容，之后也会根据实际运营效果进行必要的投放 [15] - 公司在保持基本利润水平的基础上，会加大对 AIGC 和出海业务的投入，以换取长期成功的机会 [16]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入14.52亿元，同比增长18.17%[1] - 公司2023年全年归母净利润为0.75亿元，同比下降11.92%[1] - 公司2024Q1实现营业收入2.96亿元，同比增长16.85%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入将分别达到16.57亿、18.55亿和20.82亿，对应归母净利润分别为1.01亿、1.33亿和1.68亿[5] - 2024年预计营业收入将达到2082百万元，较2022年增长69.4%[8] - 2024年预计净利润为102百万元，较2023年增长28.6%[8] - 2024年预计ROE为5.3%，较2023年增长23.3%[8] - 2024年预计P/E比率为37.3，较2022年下降16.1%[8] - 2024年预计EV/EBITDA为22.3，较2023年下降15.9%[8] 市场扩张和并购 - 公司2024年拟出海扩展全球市场[4] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[13] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[13] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[13] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[13] - 减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[13] - 中性评级表示相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间[13]

业绩总结 - 公司2023年营收实现增长18.2%[1] - 公司2024年一季度实现收入2.96亿元，同比增长16.9%[1] - 公司新业务收入增长45.8%[2] - 公司毛利率为48.4%，同比下降5.6%[2] - 公司2023年经营活动现金流为112百万元[4] 用户数据 - 公司用户数稳健增长，MAU数达3929万人[2] 未来展望 - 公司预计2024-2025年归母净利润为1.0/1.4亿元，同比增长34%/39%[2] 新产品和新技术研发 - 公司推出“小值AI购物助手”等一系列AI应用，有望提升内容创作与运营效率[2] 市场扩张和并购 - 公司资产总计和负债合计逐年增长，归母净利率逐年提升[4] 其他新策略 - 公司风险提示包括AI发展不及预期风险和市场竞争风险[3] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[8]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为14.52亿元，同比增长18.17%[1] - 公司2023年归母净利润为7478万元，同比下降11.92%[1] - 公司2023年创新业务收入占比为34.26%，同比增长6.49%[2] - 公司2023年创新业务净利润为3667万元，同比增长43.9%[2] - 公司2023年毛利率为48.37%，同比下降5.61%[2] 用户数据 - 公司2023年AIGC产出内容占比为36.66%，同比增长16.35%[3] - 公司2023年平均月活用户为3929万人，同比增长1.02%[3] - 公司2023年GMV实现209.18亿元，同比增长1.23%[3] - 公司2023年AIGC赋能商业变现效率提升，整体电商点击率约为10%[3] 未来展望 - 公司2023年营业收入预测：2024年1845万元，2025年2193万元，2026年2535万元[5] - 公司2026年预计营业收入将达到2535百万元，较2022年增长105.7%[6] - 2026年预计净利润为191百万元，较2022年增长127.4%[6] - 2026年预计每股收益为0.94元，较2022年增长118.6%[6] - 公司2026年预计ROE为8.7%，较2022年增长85.1%[6] - 公司2026年预计EBITDA为239百万元，较2022年增长95.1%[6]

公司治理 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证年度报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[2] - 公司董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬为1,291.63万元[139] - 公司董事长、首席执行官隋国栋现任，获得税前报酬总额为140.89万元[140] - 公司独立董事津贴为8万元／年（税后），于2024年12月31日以后发放[139] - 公司高级管理人员持有的限制性股票数量发生变化，其中邱玉栋、李楠、柳伟亮的限制性股票数量有所调整[171] - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况包括解聘原首席技术官刘峰和聘任新首席技术官王云峰[128] 财务数据 - 公司营业收入2023年达到1451638435.53元，同比增长18.17%[15] - 公司净利润2023年为74775270.53元，同比下降11.92%[15] - 公司经营活动产生的现金流量净额2023年为111898585.83元，同比增长63.75%[15] - 公司基本每股收益2023年为0.38元，同比下降11.63%[15] - 公司资产总额2023年末为2263237471.89元，较上年末下降0.24%[15] - 公司净资产2023年末为1854700953.50元，较上年末增长2.50%[15] - 公司2023年实现营业收入145,163.84万元，同比增长18.17%[37] - 公司新业务产生收入为49,729.90万元，同比增长45.79%[37] - 公司2023年互联网营销收入达到了1451638435.53元，同比增长18.17%[32] - 公司2023年运营服务费收入为279,004,544.44元，同比增长20.16%[54] 业务发展 - 公司成功打造了互联网上独特的消费内容社区“什么值得买”，拥有高质量的用户群体和有价值的消费内容[26] - 公司通过“什么值得买”为电商平台、品牌商提供信息推广服务，包括电商导购佣金收入和广告展示收入[28] - 公司通过消费类MCN业务在抖音、Bilibili等外部平台打造专业消费类IP账号矩阵，扩大消费内容影响力[28] - 公司通过营销服务板块为电商平台、品牌商提供商品与媒体匹配的全链路服务，助力推广和变现[30] - 公司通过代运营服务为品牌商提供全链路长效经营服务，包括营销策划、直播运营等[31] 技术创新 - 公司成立了AI事业部，投入大量资源进行AIGC技术研发和应用[35] - 公司开发的“什么值得买文本生成算法”完成国家互联网信息办公室第四批境内深度合成服务算法备案[35] - 公司的大模型产品“AI问答机器人”通过国家《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案[35] - 公司的新功能“小值AI购物助手”于2024年2月29日正式在“什么值得买”App上线[35] - 公司通过AIGC技术推动消费内容社区“什么值得买”稳健发展，部分新业务取得积极发展成果[38] 用户数据 - 公司2023年度，“什么值得买”月平均活跃用户数为3,928.97万人，同比增长1.02%[45] - “什么值得买”注册用户数达2,889.68万，同比增长9.50%；移动端App激活量为7,180.85万，同比增长11.53%[45] - “什么值得买”移动客户端APP单用户平均每日启动次数为8.78次，同比下降1.79%；单用户平均每日停留时长10分3秒，同比下降9.32%；内容互动总次数为239,821.06万次，同比提升1.48%[46] - “什么值得买”确认GMV达到209.18亿，同比增长1.23%；完成订单量为1.97亿单，同比增长9.64%[47] 社会责任 - 公司在环保方面积极响应国家“碳达峰、碳中和”目标，推进“无纸化办公”等环保措施[188] - 公司在社会责任方面积极保护股东和员工权益，推动公司规范运作水平，实施稳健的利润分配政策[190] - 公司积极承担社会责任，推动乡村振兴和社会公益事业[192] - 公司设立北京值得同行公益基金会，出资1,000万元支持公益慈善事业[192] - 公司将继续探索业务与公益的结合，践行企业社会责任，为中国公益事业做出贡献[193]

公司资产情况 - 北京值得买科技股份有限公司2024年第一季度财务报告显示，公司流动资产合计为1,383,211,294.28元，较上期下降了96,764,881.40元[23] - 公司持有的长期股权投资金额为27,077,148.19元，固定资产为399,291,778.36元，无形资产为248,588,670.86元[23] 公司债券发行情况 - 公司决定终止向不特定对象发行可转换公司债券事项并撤回申请文件，具体内容详见公司2024年4月26日刊登于巨潮资讯网上的相关公告[22]

业绩总结 - 公司2023年营业收入预计为1376亿元，同比增长12%[1] - 公司2023年1-9月营业收入逆转下跌趋势，增速转正，达到9.59亿元，同比增长率为17.64%[27] - 公司2023-2025年预测营业收入分别为13.76/16.91/20.93亿元，毛利率为50.53%/54.17%/56.51%，归母净利润为0.71/1.46/2.13亿元[30] 用户数据 - 公司已形成能够涵盖多种维度的底层数据体系，收录近22万个品牌、1123万聚合商品[21] - 公司主要业务营业收入以信息推广服务为最大收入来源，占比近一半，互联网效果营销平台服务、运营服务费收入、品牌营销收入分别占比27.26%、16.74%、7.85%[31] 未来展望 - 公司AI视频望增加平台内容丰富度，AI模型对平台内容形态有较大帮助[1] - 公司正在研发私人购物助手“小值”，提供更好交互、更佳体验的消费决策[24] 新产品和新技术研发 - 公司是一家集导购、媒体、工具、社区属性为一体的消费领域门户型网站服务提供商[2] - 公司正在研发私人购物助手“小值”，提供更好交互、更佳体验的消费决策[24] 市场扩张和并购 - 公司是国内头部消费决策平台，拓展效果营销和出海业务，AI文生视频模型有望加速内容形态革新[1] - 出海是公司重要战略项目之一，红毛猩猩业务深耕东南亚市场，成为头部直播带货整合营销平台之一[25]