会议主要讨论的核心内容 - 公司主要业务包括IPTV和OTT两大平台,合计服务2.7亿用户 [1][2][3] - 公司近年来收入和利润保持稳健增长,分红比例逐步提升,目前股息率达5%左右 [2][3][4][8][9] - 公司是轻资产运营模式,具有较强的定价能力和现金流 [3][4] - 今年公司预计收入增长0-6%,利润受所得税政策影响有所下降,但仍有一定增长 [4][5][6] - 公司正积极拓展电视机厂商开机画面的会员和广告业务,预计未来可带来新的增量机会 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **于总提问** 公司股利分配比例和政策都比较好,但对比同行业公司,公司近期股价表现不佳,想请教王总对此有何看法 [10][11] **王总回答** 1) 公司分红比例已达60%,远高于同行业公司 [11] 2) 公司业务稳定性强,视频行业长期向好,公司有较大的提升空间 [11][12][13] 3) 公司现金流和利润水平较好,股息率较高,具有较强的吸引力 [14] 4) 公司未来有回购等措施支撑股价,对公司长期发展充满信心 [14][15] 问题2 **于总提问** 公司未来是否有一些突破性的利润增长空间,比如利用自有视频内容开展AI模型训练等新业务 [15][16][20] **王总回答** 1) 公司目前没有直接对外出售视频内容数据的计划,存在一些法律障碍 [21][22] 2) 但大模型技术发展有利于公司行业,可以提升内容生产效率,带来新的变现机会 [22][23][24] 3) 公司未来可能会探索如何利用自有视频内容权益进行更多商业化 [24][25] 问题3 **提问者提问** 公司主营业务中的分成费率是否存在调整空间,是否会受到行业竞争的影响 [25][26] **王总回答** 1) 公司与合作伙伴的分成比例较为稳定,不会有大幅波动 [26][27] 2) 公司在行业内具有一定优势,合作模式较为灵活,不太担心受竞争影响 [27][28]

业绩总结 - 公司2023年收入增长6.6%，达到15.2亿元，主要来自IPTV、互联网视听、内容版权业务[5] - 公司2024年第一季度收入增长12.3%，达到4.0亿元，但归母净利润下降13.2%[5] - 公司费用率整体下降1.6个百分点至5.0%，销售/管理/财务/研发费用率分别为2.3%/3.4%/-3.9%/3.2%[6] 用户数据 - IPTV基础业务方面，2023年收入8.1亿，同比增长9.1%，有效用户数1951万户[8] - 互联网视听业务方面，2023年收入6.1亿，同比增长7.3%，其中IPTV增值/互联网电视分别为4.0/2.1亿[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润为6.33/6.79/7.28亿，同比增速-11%/7%/7%，维持“增持”评级[10] - 公司预计2026年每股收益将达到3.15元[12] - 公司对2024年的股票评级为"增持"[14] 其他新策略 - 公司持续夯实IPTV主业，不断开拓新赛道，包括技术端和内容端合作[9] - 公司将持续跟踪行业动态和热点话题，优化内容创作方向，利用技术支持提升内容质量[9]

财务数据 - 公司2023年营业收入为15.23亿元，同比增长6.64%[1] - 公司2024年一季度营业收入为4.01亿元，同比增长12.30%[1] - 公司2023年毛利率为51.65%，同比下降2.16%[1] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为16.13/16.91/17.58亿元[2] - 公司2023-2026年归属母公司净利润预测分别为707.68/640.05/683.64/717.61百万元[3] 业务情况 - 公司核心主营业务稳步发展，2023年IPTV基础业务有效用户数为1951万[1] - 互联网视听业务营业收入同比增长7.31%至6.06亿元[1] 股利政策 - 公司拟每10股派发现金股利10.60元，共计派发现金股利2.43亿元[1] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济下行、政策与监管风险、业务拓展不及预期[3] 投资建议 - 维持“增持”评级[2] 未来展望 - 2026年预计公司的营业收入增长率为3.97%[5] - 2026年预计公司的净利润率为40.80%[5] - 2026年预计公司的每股收益为3.11元[5]

业绩总结 - 公司2023年收入增长6.6%，达到15.2亿元[5] - 2024年第一季度，公司收入4.0亿元，同比增长12.3%[5] - 归母净利润下降13.2%，主要因不再享受免税优惠[5] - 公司毛利率同比下降至51.9%[6] - 费用率整体下降至5.0%[6] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为2.3%/3.4%/-3.9%/3.2%[6] IPTV基础业务 - 2023年收入8.1亿，同比增长9.1%[8] - 有效用户数1951万户，同比下降1.7%[8] 未来展望 - 2026年预测每股收益为3.15美元，较2022年增长5.7%[12] - ROIC预计在2026年将保持在21%左右的水平[12] - 股息率预计在2026年将为2.6%[12] - 2026年P/E预计为11.8，P/B预计为1.7[12] - 2026年EV/EBITDA预计为10.1[12] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[19] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[19] - 公司总部电话为0755-82130833[19] - 公司在上海设有办公地点，地址为上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[19] - 公司在北京设有办公地点，地址为北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营收15.23亿元，归母净利润7.08亿元，扣非归母净利润6.83亿元[1] - 公司2024一季度实现营收4.01亿元，归母净利润1.48亿元[1] - 公司2023/2024Q1销售费用率为2.29%/2.48%，管理费用率为3.39%/2.94%，研发费用率为3.23%/2.98%[2] - 公司2023/2024Q1毛利率为51.65%/50.32%，净利率为46.44%/36.94%[3] 用户数据 - IPTV基础业务收入达80,892.73万元，有效用户达1,951万户；IPTV增值业务整体收入40,043.26万元[3] - 公司整体业务收入20,514.03万元，云视听系列APP全国有效用户为2.5亿户，服务的有效智能终端数量达2,172万台[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入为16.34/17.54/18.88亿元，归母净利润分别为6.80/7.29/7.93亿元，维持“买入”评级[6] - 公司预测2026年营业收入将达到1888百万元，同比增速为7.66%[9] - 公司预测2026年净利润将达到793百万元，同比增速为8.90%[9] 新产品和新技术研发 - 公司与科大讯飞共同成立元宇宙XR联合创新实验室，探索电视大屏下的元宇宙创新应用[5] 市场扩张和并购 - 公司建议该行业在未来6个月内可能强于大盘，相对涨幅可达10%以上[10] - 公司建议买入该公司股票，预计未来6个月相对涨幅可达15%以上[11]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为15.23亿元，同比增长6.64%[1] - 公司2023年归母净利润为7.08亿元，同比增长2.37%[1] - 公司2024年一季度营业收入为4.01亿元，同比增长12.30%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.48亿元，同比下降13.19%[1] 业务收入 - 公司2023年IPTV基础业务收入为8.09亿元，同比增长9.14%[1] - 公司2023年互联网视听业务收入为6.06亿元，同比增长7.31%[1] - 公司2023年内容版权业务收入同比下滑15.03%至0.89亿元[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为16.3/17.5/19.0亿元[2] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为7.8/8.5/9.4亿元[2] - 公司当前市值对应PE为11/10/9倍[2] 报告展望 - 报告显示，公司在2024年预计营业收入将达到1634百万元，较2022年增长了14.2%[3] - 公司预计2025年的净利润率将达到48.4%，较2023年有所提升[3] - 报告指出，公司的ROE在2024年预计将为18.4%，较2023年略有下降[3] 其他 - 公司提醒投资者，报告中的信息仅反映当日判断，可能会随时调整[5] - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 评级标准是根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定的[8]

财务数据 - 公司23年营收达到15.23亿元，同比增长6.64%[1] - 公司23年归母净利润为7.08亿元，同比增长2.37%[1] - 公司23年经营活动产生现金流净额为6.25亿元[1] - 公司24Q1营收同比增长12.30%至4.01亿元，但归母净利润同比下降13.19%至1.48亿元[1] - 公司24年预计营收将在15.23~16.15亿元之间，同比增长0%~6%[1] - 公司23年现金分红总额达4.2亿元，派息比例达60.22%[1] - 公司24年预计归母净利润为6.11/6.97亿元，给予20X PE合理价值为52.91元/股，维持“买入”评级[2] - 公司24-25年营收预计分别为16.06/17.27亿元，归母净利润分别为6.11/6.97亿元[2] - 公司23-26年的市盈率分别为12.47、12.52、14.38、12.61、11.39，ROE分别为19.9、19.2、15.0、15.2、15.0[2] 业绩展望 - 新媒股份2026年预计营业收入增长率为6.7%[3] - 新媒股份2026年预计ROE为15.0%[3] - 新媒股份2026年预计每股收益为3.34元[4] 评级及声明 - 广发证券对新媒股份的评级为"买入"[6] - 广发证券对新媒股份的评级为"增持"[7] - 广发证券提供法律声明，报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[9] - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的利益冲突对本报告的独立性产生影响[10] - 研究人员的观点不代表广发证券的立场，且报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[16] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，研究人员的观点可随时更改且无需另行通告[17]

营业收入及利润 - 广东南方新媒体股份有限公司2024年第一季度营业收入为400,609,062.88元，同比增长12.30%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为147,965,662.62元，同比下降13.19%[4] - 公司本期末销售费用增加38.56%，主要为业务宣传费增加所致[8] - 公司本期所得税费用增加1754.92%，主要为当期所得税费用增加所致[8] - 公司本期末应收账款增加57.84%，主要为应收广东IPTV业务款增加所致[8] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为204,327,969.71元，同比下降45.91%[4] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额减少45.91%，主要为支付的归属合作方经营款项增加所致[9] - 公司本期末应交税费增加2059.71%，主要为应交企业所得税以及增值税增加所致[8] 资产情况 - 公司流动资产合计为4,518,596,462.32元，其中货币资金为3,607,000,970.61元，应收账款为246,028,127.42元[12] - 非流动资产合计为420,843,319.11元，其中无形资产为109,524,851.24元，长期股权投资为99,436,796.30元[13] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为22,969股，前十名股东持股比例最高的为广东南方广播影视传媒集团国有法人持有38.75%股份[10] 贷款及投资活动 - 广东南方新媒体股份有限公司2024年第一季度质押贷款净增加额为286,113,322.30元[18] - 投资活动现金流出小计为87,523,299.09元[18] - 筹资活动现金流入小计为2,422,095.74元[18]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入15.23亿元，净利润6.84亿元，净资产收益率和现金流保持高水平[3] - 公司2023年度派息比例达60.22%，累计创造营业收入65.78亿元，复合增长率达18.82%[3] - 公司2023年营业收入为1,523,443,611.36元，同比增长6.64%[14] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为707,676,176.07元，同比增长2.37%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为625,240,313.79元，较上年下降37.84%[14] - 公司2023年基本每股收益为3.09元，较上年增长2.32%[14] - 公司2023年资产总额为4,619,845,816.06元，较上年增长5.33%[14] - 公司2023年非流动性资产处置损益为64,656.70元，政府补助为2,396,170.72元[17] - 公司2023年委托他人投资或管理资产的损益为795,347.63元，其他非经常性损益项目合计为23,258,356.92元[17] - 公司2023年扣除非经常性损益的净利润为684,417,819.15元，较上年增长2.21%[14] - 公司2023年加权平均净资产收益率为19.69%，较上年下降1.67%[14] - 公司2023年实现合并营业收入152,344.36万元，同比增长6.64%[24] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润70,767.62万元，同比增长2.37%[24] - 公司2023年末资产总额达到461,984.58万元，同比增长5.33%[24] - 公司2023年IPTV基础业务收入80,892.73万元，同比增长9.14%[24] - 公司2023年互联网视听业务收入60,557.29万元，同比增长7.31%[25] - 公司2023年互联网电视业务收入20,514.03万元，同比增长7.96%[25] - 公司2023年内容版权业务收入8,934.80万元，同比下降15.03%[25] - 公司2023年毛利率情况：信息传播业51.93%，IPTV基础业务53.51%，互联网视听业务56.20%[33] - 公司2023年销售费用为34,892,096.36元，同比减少26.28%[36] - 公司2023年管理费用为51,675,833.76元，同比减少3.01%[36] - 公司2023年财务费用为-59,353,475.02元，同比减少9.56%[36] - 公司2023年研发费用为49,265,151.14元，同比增加3.81%[36] - 公司2023年其他收益为12,679,681.59元，同比减少32.45%[36] - 公司2023年投资收益为-9,624,890.68元，同比减少340.89%[36] - 公司2023年信用减值损失为-4,333,735.96元，同比减少168.04%[37] - 公司2023年营业外收入为1,000,656.00元，同比增加567.04%[37] - 公司2023年所得税费用为-7,888,980.87元，同比减少409.61%[37] - 公司2023年经营活动现金流入小计为3,296,981,881.73元，同比增长3.53%；现金及现金等价物净增加额较上年同期减少160.47%[47] - 公司2023年末货币资金占总资产比例为73.67%，较上年末下降1.64%；应收账款比例增加至3.37%[49] - 公司2023年递延所得税资产增加，主要因未来适用的所得税政策将发生变化[50] - 公司2023年其他非流动资产中，其他应付款增加至2,032,860.88元，代付政府补助款增加所致[51] - 公司2023年金融资产中，交易性金融资产金额为50,000,000.00元，其他权益具投资金额为46,508,420.49元[51] - 公司2023年投资额为0.00元，较上年同期下降100.00%[52] - 公司报告期内不存在证券投资和衍生品投资[52][53] 公司发展战略 - 公司将夯实IPTV和OTT两大主营业务，加强内容生产集成播控新业务，提升用户体验[6] - 公司将围绕受众类型开拓六大垂类赛道，包括少儿银发和家庭内容、网络短剧等[6] - 公司将继续推进战略升级，为股东创造更大价值，推动高质量发展，共创美好未来[6] - 公司未来将聚焦打造“互联网新视听头部平台”战略目标，启动实施“2426”战略部署[70] - 公司将继续夯实IPTV和OTT两大主营业务，加强内容运营和线上活动营销[71] - 公司将不断提升大数据、数字版权保护、超高清、人工智能等四大领先技术[72] - 公司将强化内容集成平台和内容生产平台两大发展方向，打造内容生产平台并提升内容质量[73] - 公司将继续挖掘少儿内容的市场需求和商业价值，推动少儿内容吸引家庭用户，带动其他相关业务增长[75] - 公司积极投入互联网微短剧的投资生产，联合内外制作机构，创作精品微短剧[75] - 公司推进文化自信自强，投资创作高质量的影视作品，探索多模式生产模式[75] - 公司在客厅场景上优化运营，提供更沉浸式的观看体验，增强用户粘性[76] - 公司全力推进智能终端在各场景的管理运营，加强终端产品研发和运营[76] - 公司积极拓展小屏场景，打造自有移动端产品，探索小屏场景商业模式[76] - 公司继续

证券代码：300770 证券简称：新媒股份 广东南方新媒体股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-003 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 国泰君安证券、富国基金、申万宏源证券、信达澳亚基金、平 参与单位名称 安资产、国联基金、宝盈基金等 时间 2023年12月14日 15:30 – 17:30 地点 现场会议 上市公司接待人员 董事会办公室（投资者关系部）负责人 王晶 姓名 董事会办公室（投资者关系部）王薇 董事会办公室（投资者关系部）负责人王晶先生介绍了 ...