证券代码：300573 证券简称：兴齐眼药 沈阳兴齐眼药股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 投资者关系 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 活动类别 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 √ 其他（电话会议） 参与单位名称 详见附件：参加交流活动人员名单 及人员姓名 时间 2024 年04月30日15:00-16:00（北京时间） 地点 电话会议 副董事长、董事会秘书 张少尧先生 上市公司接待人 董事、总经理 高 峨女士 员姓名 董事、副总经理、财务总监 程亚男女士 董事、副总经理 杨 强先生 公司联合国投证券、国盛医药、德邦证券、海通国际、广发证券、 招商证券、天风证券、申万宏源、浙商证券、华安证券、东吴证券、民 生证券、华西证券、国金证券、国信证券于 2024 年 4 月 30 日召开了兴 ...

业绩总结 - 公司2023年营收达14.68亿元，同比增长17.42%，净利润为2.40亿元，同比增长13.39%[1] - 公司2024年预测营业收入为2.77亿元，同比增长88.7%，净利润为0.58亿元，同比增长143.4%[4] - 兴齐眼药年报显示，2026年预计营业收入将达到541.8亿元，较2022年增长约123.4%[6] 产品和技术 - 公司产品线丰富，低浓度阿托品首获批，具有先发优势[1] - 公司研发投入持续加码，全年研发费用为1.67亿元，同比增长14.89%[1] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为5.84/8.81/9.33亿元，对应EPS为4.69/7.07/7.49元，目标价为288.11元，维持“增持”评级[2] - 公司预计2026年每股收益将达到7.49元，较2022年增长约340.6%[6] 其他策略 - 报告内容仅供公司客户使用，不得转发给他人[15] - 公司力求但不保证信息准确性和完整性，观点可能发生变化[16] - 公司不对使用报告内容引发的损失负责，投资者自主决策[19]

财务表现 - 公司本报告期营业收入为349,876,258.51元，同比增长22.10%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为34,748,964.87元，同比增长79.59%[4] - 公司2024年第一季度营业总收入为349,876,258.51元，较上期增长21.9%[19] - 公司2024年第一季度净利润为34,748,964.87元，较上期增长79.7%[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为83,437,890.69元，同比增长43.03%[10] - 公司现金流量净额主要受销售商品、提供劳务收到的现金增加影响[10] - 公司在本报告期内取得银行借款增加，筹资活动产生的现金流量净额为29,214,704.72元，同比增长95.99%[12] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流入小计为379,055,539.89元，较上期增长32.1%[22] - 沈阳兴齐眼药股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为295,617,649.20元，较上年同期228,773,137.76元增长[23] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-25,342,767.51元，较去年同期-97,838,674.51元有所改善[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为29,214,704.72元，较上年同期14,905,893.58元增长[23] 公司股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为15,740股，前十名股东持股情况中，刘继东持股数量为35,637,700股，占比28.60%[13] 公司业务发展 - 公司2024年第一季度财务报表显示，货币资金期末余额为567,852,344.79元，较期初有所增长[17] - 公司在2024年第一季度获得了硫酸阿托品滴眼液的药品注册证书[17]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达14.68亿元，同比增长17.4%[1] - 公司2023年归母净利润为2.4亿元，同比增长13.4%[1] - 公司23Q4营收3.63亿，同比增长47.7%，归母净利润5770万，同比增长552.3%[2] - 公司23年医药制造实现营业收入10.9亿元，同比增长32.6%[2] - 公司23年滴眼剂收入为6.63亿元，同比增速为47.9%[2] - 公司24年有望迎来收入与业绩爆发式增长阶段[3] - 公司2026年预计实现营收21.2/26.8/30.8亿元，归母净利润4.5/6.7/7.7亿元[4] 财务状况 - 兴齐眼药2026年预计每股收益为6.17元，较2023年增长219.69%[7] - 公司财务费用率在2023年至2026年间保持稳定，维持在-0.4%至0.0%之间[7] - 兴齐眼药资产负债率在2023年至2026年间逐年下降，从16.5%降至12.7%[7] 投资评级 - 投资评级中，增持意味着相对强于市场表现5%~20%[9] 行业展望 - 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上被定义为优于大市[10] 免责声明 - 公司声明报告中的信息或意见不构成投资建议，也不对使用报告内容引发的损失负责[11] - 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券并进行交易[13] - 报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权不得复制或再次分发[14]

业绩总结 - 公司2023年实现收入14.7亿元，同比增长17.4%[1] - 公司2023Q4实现收入3.6亿元，同比增长47.7%[1] - 公司现金分红持续回报投资者，分红率超过100%，累计派发现金红利10次，金额达到3.58亿元[1] 产品研发 - 公司拥有57个眼科药物批准文号，其中硫酸阿托品滴眼液已获批，适用于延缓儿童近视进展[2] 盈利预测 - 公司盈利预测上调，预计2024-2026年归母净利润分别为4.87亿元、7.55亿元、10.26亿元，对应PE分别为54x、35x、26x[2] 财务展望 - 2024年预计营业收入将大幅增长至2782百万元，2025年将达到4271百万元[3] - 2024年预计净利润将达到491百万元，2025年将增至763百万元[3] - 2024年预计每股收益将达到3.90元，2025年将增至6.06元[3] - 2024年预计ROE将达到27.2%，2025年将增至32.2%[3] 投资建议 - 投资建议的评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[8] - 不同投资评级包括买入、增持、持有、减持和中性，根据相对同期基准指数涨幅的不同进行划分[8]

业绩总结 - 兴齐眼药2023年实现营收14.68亿元，同比增长17.42%[1] - 公司2023年归母净利润为2.40亿元，同比增长13.39%[1] - 公司2024年-2026年的归母净利润分别为6.02亿元、7.15亿元、8.29亿元，同比增长150.7%、18.8%、16.0%[2] 产品展望 - 重磅品种低浓度阿托品已获批，销售前景值得期待，有望延缓儿童近视进展[1] - 重点品种环孢素滴眼液纳入医保后销售持续高增长，销售增速高达2839.20%和313.04%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到4319.6百万元，较2022年增长245.7%[3] - 公司2026年预计净利润率将达到19.2%，较2022年增长2.3个百分点[3] - 公司2026年预计ROIC将达到65.3%，较2022年增长32.5个百分点[3] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行评估[4] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的情况进行划分[4] - 风险评级分为A和B两个等级，根据未来6个月的投资收益率波动情况进行评估[4]

公司发展战略 - 公司将加强对行业政策等环境变化的应对能力，规范内部管理、调整生产经营策略[3] - 公司将加大研发投入，寻找新市场，拓宽眼科产品线[3] - 公司可能面临业绩增长放缓及未达预期的风险，将进一步挖掘市场潜力，提高产品市场占有率[4] - 公司高度重视技术创新和产品研发，将不断改进和提升研发水平，控制研发风险[5] 公司财务表现 - 公司2023年度报告显示，营业收入为1,249,855,370元，同比增长17.42%[14] - 公司2023年度净利润为211,684,305.31元，同比增长13.39%[15] - 公司2023年度现金流量净额为286,263,529.13元，同比增长10.94%[16] - 公司2023年度营业收入分别为286,560,377.99元、398,910,370.68元、419,392,763.76元和362,706,398.21元[17] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润分别为19,349,332.43元、68,405,308.83元、94,576,870.38元和 57,704,535.48元[17] 公司产品及市场 - 公司是以眼科药物细分领域为主营业务的国家高新技术企业，拥有国家企业技术中心、国家级博士后科研工作站等[23] - 公司产品包括眼科药物产品体系，涵盖眼用抗感染药、眼用抗炎/抗感染药、散瞳药等十个眼科药物细分类别[24] - 公司主要产品兹润®环孢素滴眼液（Ⅱ）被评为“2023年生化生物企业优秀品牌”[25] - 公司产品复方电解质眼内冲洗液用于内眼手术中眼内冲洗，被列入医保药品目录[25] - 公司产品小牛血去蛋白提取物眼用凝胶中选价格为35.49元/盒，有助于提升公司市场份额[25] 公司研发及创新 - 公司持续推进产品研发，重视新产品的研发并拥有自主知识产权[33] - 公司产品研发取得的进展，包括获得药品注册证书和临床试验进展[34][35][36] - 公司已进入注册程序的药品情况，包括不同药品的注册分类、适应症和注册进展情况[34][35][36] 公司生产与销售 - 公司拥有独立完整的原材料采购、研究开发、生产、质量检测和产品销售体系，专注于眼科药物领域[26] - 公司生产实行以销定产的计划管理模式，以自主生产为主，部分产品采用委托生产模式[27] - 公司销售模式以客户为中心，建立了多层次的营销网络及营销管理机制，通过学术推广会议进行产品推广[28] 公司质量管理与环保 - 公司通过ISO50001认证建立能源管理体系，形成能源数据库[31] - 公司质量管理水平持续提升，通过GMP符合性检查和ISO9001:2015认证[31] - 公司积极参与眼科相关学术会议，展示产品并树立品牌形象[31] 公司治理与社会责任 - 公司未受到环境问题行政处罚，无其他应当公开的环境信息[159] - 公司在2023年继续在帮扶困难弱势群体、巩固脱贫攻坚成果、助力乡村振兴建设方面开展工作，持续捐赠资金用于基础设施升级改造及巩固脱贫成果[161] - 公司实际控制人等在报告期内履行完毕相关承诺事项，包括不从事与公司业务相竞争的活动等[162]

证券研究报告 | 公司点评 2024年 03月25日 兴齐眼药（300573.SZ） 低阿获批业绩或迎爆发，公司持续推动“质量回报双提升” 事件：公司发布《推动“质量回报双提升”行动方案》的公告，主要措施为： 买入（维持） （1）坚守初心，聚焦主业；（2）坚持研发创新，巩固竞争优势；（3）完善公 股票信息 司治理、提高规范运作水平；（4）坚持以投资者为本，与投资者共享发展成果； （5）践行ESG理念，实现高质量可持续发展。 行业 化学制药 前次评级 买入 点评：公司基本面优质，成长爆发性强。青少年近视防控成为新蓝海，低浓度 3月22日收盘价(元) 226.60 硫酸阿托品获批上市，1-2年内预计没有其他竞品上市，公司业绩或将迎来新 总市值(百万元) 28,231.91 增长，随着渗透率逐渐提升，未来增长潜力巨大。 总股本(百万股) 124.59 国内眼科药物龙头，低阿获批业绩或迎爆发。公司专注眼科药物研发生产， 其中自由流通股(%) 76.94 产品覆盖眼用抗菌、干眼治疗药等十余个眼科药物细分类别。公司营收增长 30日日均成交量(百万股) 3.68 稳健，近三年（2020年-2022年）营业收入复合增长率为 ...

业绩展望 - 公司2023年-2025年的归母净利润分别为2.60亿元、5.35亿元、6.14亿元，同比增长分别为22.9%、105.6%、14.8%[1] - 公司2024年EPS预计为4.29元/股，给予当期PE 50倍，对应6个月目标价为214.50元/股，买入-A评级[1] - 公司2025年预计主营收入将达到3,320.8百万元，较2021年增长约223.9%[2] - 公司2024年预计净利润将达到535.0百万元，较2021年增长约174.5%[2] - 公司2025年预计每股净资产将达到19.04元，较2021年增长约76.6%[2] 市场扩张和并购 - 公司的重磅品种低浓度阿托品顺利获批，销售空间较大，竞争格局有利[1] 未来策略 - 2025年预计公司营业收入将达到3,320.8百万元，较2021年增长约223.6%[3] - 2025年预计公司净利润将达到614.0百万元，较2021年增长约215.2%[3] - 2025年预计公司EBITDA/营业收入比率为23.2%，较2021年下降约6.8%[3] - 2025年预计公司ROE将达到25.9%，较2021年增长约11.4%[3] 评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4]

业绩总结 - 公司2024年预计营业收入将达到3,440百万元，同比增长52.9%[2] - 公司2024年预计归母净利润为397百万元，同比增长52.3%[2] - 公司2024年预计每股收益将达到4.95元，较2021年增长215.3%[2] - 公司2024年预计净资产收益率将达到23.6%[2] - 公司2024年预计市盈率为37.7倍，较2021年下降68.8%[2] 未来展望 - 公司获批低浓度阿托品滴眼液，临床适应症为延缓近视发展[1] - 低浓度硫酸阿托品滴眼液具有广阔市场前景，可有效防控青少年近视[1] - 公司预计2024年收入约15亿，2030年有望达到约68亿元[1] 其他新策略 - 公司资本公积增加495亿元，短期借款增加20亿元[1] - 公司现金净增加额达到643亿元，较前一年大幅增长[1] - 公司P/E比率逐年下降，为37.7[1] - 公司P/B比率逐年下降，为8.9[1]