业绩总结 - 公司23年实现营业收入12.07亿元，同比增长23.82%[1] - 公司24Q1实现营业收入3.49亿元，同比增长30.61%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为2.41/3.15/4.06亿元[1] 估值评级 - 公司2024年30倍PE估值，对应每股合理价值40.70元/股，维持“买入”评级[2] 风险提示 - 公司风险提示包括宏观经济风险、扩产不及预期风险、行业竞争加剧风险[3] 公司展望 - 公司新签订单持续增长，募投产能预计于24年集中释放[1] 股票评级 - 广发证券对于买入评级的定义是预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[7] - 广发证券对于持有评级的定义是预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%[7] 报告声明 - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[9] - 广发证券提醒投资者注意潜在利益冲突可能影响报告独立性[11] - 研究人员声明报告内容反映个人观点，不代表广发证券立场[12] 其他 - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[19]

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为348,932,656.38元，较上年同期增长30.61%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为45,733,397.68元，较上年同期增长11.25%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-92,481,948.59元，较上年同期下降254.66%[5] - 公司报告期末总资产为3,128,418,839.05元，较上年度末增长3.02%[5] - 公司2024年第一季度货币资金为5.19亿，应收账款为7.31亿，存货为7.43亿[14] - 公司2024年第一季度总资产为31.28亿，流动负债合计为12.04亿，非流动负债合计为2.13亿[15] 股权结构 - 股东聂泉持有公司49.28%的股份，为最大股东[9] - 公司未知股东间是否存在关联关系或一致行动关系[10] 项目中标情况 - 公司成为第6代柔性有源矩阵有机发光显示器件项目的中标人，中标总金额为12.5亿元[12] 季度财务表现 - 深圳市联得自动化装备股份有限公司2024年第一季度营业收入为348,932,656.38元，较上一季度267,158,486.54元增长[17] - 2024年第一季度营业总成本为291,213,037.71元，较上一季度226,473,524.84元增长[17] - 2024年第一季度营业利润为55,348,750.18元，较上一季度49,480,388.50元增长[17] - 2024年第一季度净利润为45,463,536.77元，较上一季度41,108,590.38元增长[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-92,481,948.59元，较上一季度59,798,802.81元下降[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-12,306,795.57元，较上一季度-70,674,252.21元增长[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为46,145,493.46元，较上一季度41,844,034.61元增长[20]

公司基本信息 - 公司股票代码为300545[19] - 公司中文名称为深圳市联得自动化装备股份有限公司[19] - 公司中文简称为联得装备[19] - 公司的外文名称为Shenzhen Liande Automatic Equipment Co., Ltd.[19] - 公司注册地址历史变更情况包括2021年7月20日、2021年8月6日和2021年9月6日的变更[20] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为1,207,099,784.18元，同比增长23.82%[21] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为177,304,655.02元，同比增长130.45%[21] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为122,569,532.00元，同比下降31.40%[21] - 公司2023年末资产总额为3,036,575,469.31元，同比增长15.18%[22] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,666,611,828.60元，同比增长11.07%[22] - 公司2023年基本每股收益为1.00元，同比增长132.56%[22] - 公司2023年全面摊薄每股收益为0.9975元[23] 公司业务领域 - 公司是一家国内领先的电子专用设备与解决方案供应商，拥有完整的研发、制造、销售和服务体系[28] - 公司生产的设备为半导体显示器件生产设备、半导体设备及锂电池设备，公司所处新型显示行业属于我国重点发展的战略性新兴产业[28] - 公司主营业务包括新型半导体显示智能装备、汽车智能座舱系统装备、半导体封测设备、锂电装备等领域[40] 公司发展战略 - 公司以创新驱动，加速成果转化，优化产品结构，实现国产替代，持续研发设备创造力，把握市场需求复苏机遇，扩大市场份额，实现业绩增长[36] - 公司产品向多元化发展，半导体设备和锂电设备业务成长性初显，打开新的增长空间，在高端智能装备领域取得技术领先优势，赢得客户青睐[36] - 公司将加强前瞻性研发投入和技术储备，以实现向中前段设备生产市场渗透[107] - 公司将持续加大对半导体的研发投入，进一步完善新业务板块产业布局，推动半导体设备业务板块的发展[108] - 公司将继续加大锂电池设备领域的新技术、新产品研发力度，支撑该业务的快速成长[108] 公司治理及社会责任 - 公司严格遵守信息披露管理规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，加强与监管机构的联系和沟通[117] - 公司业务、人员、资产、机构、财务等方面独立于控股股东，不存在同业竞争，具有独立的原料采购和产品销售系统[119][120][121] - 公司已建立独立的财务核算体系，能够独立作出财务决策，不存在与控股股东共用银行账户的情形[121] - 公司董事会加强内部控制培训及学习，提高管理层的公司治理水平[168] - 公司在环境保护方面表现良好，未受到环境问题的行政处罚[174] - 公司在社会责任方面积极保护股东及债权人权益，实施现金分红政策并保障信息披露透明[176] - 公司重视职工权益保护，提供健康、安全的工作环境，尊重员工权益并提供具有吸引力的福利体系[176]

业绩总结 - 公司在2023年度预计实现归母净利润1.65-1.85亿元，同比增长114.61%-140.62%[1] - 公司预计2023/2024/2025年收入分别为13.01/16.23/19.42亿元，归母净利润分别为1.75/2.15/2.60亿元，维持“增持”评级[2] - 2022-2025年公司营业收入、净利润、EPS和市盈率等指标预测数据[3] 用户数据 - OLED产业链向国内转移，中国手机OLED出货量市场份额预计将超过韩国达到54.8%[1] 未来展望 - 公司中标大金额项目，为2024全年业绩奠定坚实基础，后道设备是提升OLED产线国产化率的切入点[1] - 风险提示包括市场竞争加剧、下游需求不及预期、新产品研发失败等[3] 新产品和新技术研发 - 公司具有领先优势在OLED后道环节设备中，持续受益于国产替代[2] 市场扩张和并购 - 公司中标大金额项目，为2024全年业绩奠定坚实基础，后道设备是提升OLED产线国产化率的切入点[1] 其他新策略 - 公司的研究报告力求独立、客观和公正，作者具有专业胜任能力[5] - 投资建议评级标准包括买入、增持、中性、减持、卖出等[7] - 免责声明指出报告中的信息并不构成对任何人的投资建议，客户应考虑特定状况并寻求专家意见[10] - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[12] - 公司不对使用报告内容引发的损失承担责任，投资者需自行承担风险[13] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[14] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得修改内容[15]

公司概况 - 公司是国内领先的显示模组设备、半导体封装设备与锂电设备制造商[1][4] - 公司专注于研发穿戴、手机、5G通信等消费性显示电子产品和大尺寸显示屏的模组自动化设备[5] - 公司与大陆汽车电子、博世、伟世通、京东方、深天马、华星光电、苹果、华为、富士康等知名企业建立了紧密合作关系[10] 业绩展望 - 公司历经2017-2020年技术沉淀后，2021-2023年营业收入不断增长[9] - 公司预计2023-2025年的营收将分别达到12.50/16/24亿元，净利润在2023-2025年预计能达到1.81/2.32/2.98亿元[60] - 公司2025年预测营业收入将达到2,400亿元，净利润将达到27.22亿元，ROE将达到14.38%[67] 技术发展 - 公司在邦定和贴合设备领域处行业领先地位，逐步向新型显示领域发展[52] - 公司已推出柔性屏双面邦定设备、柔性AMOLED COF邦定设备等新型设备[52] - 公司积极开拓Mini LED、车载显示等领域，业务范围进一步延伸，为未来长远发展夯实基础[55] 市场趋势 - 面板行业中，OLED面板渗透率在手机和中尺寸领域快速提升，拉动后道模组Capex规模提升，柔性基底带动后道模组价值量翻倍提升[28] - 手机和中尺寸设备市场中OLED面板渗透率提升，推动OLED行业持续增长[32] - 预计2024年OLED NB面板出货量将提升至6.9m，渗透率达到3.6%，未来增长趋势明显[34] 投资情况 - 公司长远布局，自2020年开始扩建产能以应对OLED产业链未来发展，固定资产数据为3.91亿元，同比增长0.65%[25] - 公司持续加大研发投入，研发费用占营业收入的比例逐年增加，2023年前三季度研发费用为8727.27万元，同比增加23.06%[22] - 公司存货和合同负债增长较快，存货和合同负债分别为6.54亿元和1.29亿元，存货主要为发出商品和在产品[26]

深圳市联得自动化装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 深圳市联得自动化装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：联得装备 证券代码：300545 编号：2023-006 投资者关系活动类别 █特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 █现场参观 □其他 ___________________ 中信证券、华夏基金、鹏华基金、国信证券、信达证券、天风证券、中泰 参与单位名称及人员 证券、融通基金、金信基金、沣京资本、玄元投资、国金证券等13位机构 姓名 投资人 时间 2023年12月7日-12月8日 地点 东莞联鹏智能装备有限公司厂区及会议室 上市公司接待人员 董事、董事会秘书：刘雨晴女士 姓名 一、介绍公司概况 简要介绍公司及子公司发展历程、主营业务、近年主要经营业绩，公 司及子公司的核心优势及未来发展规划等情况。 二、投资者会议问答交流 ...

深圳市联得自动化装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 深圳市联得自动化装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：联得装备 证券代码：300545 编号：2023-005 投资者关系活动类别 █特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 █现场参观 □其他 ___________________ 民生证券、国信证券、平安基金、博时基金、鹏华基金、金鹰基金、华泰 参与单位名称及人员 资管、广发证券、招商证券、生命保险、沣谊投资、博远基金、民生证券、 姓名 东方证券、易方达基金、国盛证券、国泰基金、东方红资管、金科控股、 铭海基金、远希基金等24 位机构投资人 时间 2023 年11 月 21日-11 月24 日 地点 东莞联鹏智能装备有限公司厂区及会议室 上市公司接待人员 董事、副总经理：胡金先生 姓名 董事、董事会秘书：刘雨晴女士 一、介绍公司概况 简要介绍公司及子公司发展历程、主营业务、近年主要经营业绩，公 司及子公司的核心优势及未来发展规划等情况。 二、投资者会议问答交流 ...

深圳市联得自动化装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 深圳市联得自动化装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：联得装备 证券代码：300545 编号：2023-004 投资者关系活动类别 █特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 █现场参观 □其他 ___________________ 德邦证券 卢大炜 参与单位名称及人员 鹏华基金 邓益萌 姓名 信达澳亚 杨超 长城基金 付晓钦 中信证券 雷俊成 长盛基金 许利天 华安证券 姜肖伟、王君翔 中邮基金 曹思 长江证券 倪蕤 平安基金 张聪 中银国际证券 周世辉 山楂树基金 章韧 建信理财 俞逸风 时间 2023 年11 月 15日-11 月16 日 地点 东莞联鹏智能装备有限公司厂区及会议室 上市公司接待人员 ...

财务表现 - 联得自动化装备2023年第三季度营业收入为339,038,707.27元，同比增长39.86%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为49,973,859.24元，同比增长148.70%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为69,969,115.05元，同比增长822.47%[5] - 基本每股收益为0.28元，同比增长154.55%[5] - 加权平均净资产收益率为3.15%，较上年同期增长1.78%[5] - 总资产为2,863,565,005.98元，较上年度末增长8.62%[5] - 所有者权益为1,613,798,012.16元，较上年度末增长7.56%[5] - 营业总收入为885,584,001.47元，营业总成本为757,775,472.55元，营业利润为154,052,776.90元，净利润为126,850,127.98元[17] - 归属于母公司股东的净利润为127,733,955.71元，少数股东损益为-883,827.73元，综合收益总额为126,876,219.47元[18] 资产负债表 - 预付款项较年初增加42.54%，主要是因为预付给供应商的货款增加所致[8] - 应付票据较年初增加82.15%，主要是因为通过银行承兑汇票支付供应商的货款增加所致[8] - 资产总计为2,863,565,005.98元，流动资产合计为1,896,821,837.12元，非流动资产合计为966,743,168.86元[14] - 流动负债合计为1,041,274,058.19元，非流动负债合计为保险合同准备金、长期借款、应付债券等共计966,743,168.86元[15] - 预计负债中，递延收益为11,255,759.72元，递延所得税负债为151,363.29元，非流动负债合计为209,890,024.29元[16] - 股本为177,745,482.00元，资本公积为794,863,041.34元，未分配利润为538,584,960.29元，归属于母公司所有者权益合计为1,613,798,012.16元[16] 股东情况 - 公司2023年第三季度报告显示，聂泉为公司最大股东，持股比例为49.28%，持有有限售条件股份为65,689,441股[10] - 公司2023年第三季度报告中披露，饶忠华通过普通证券账户持有84,500股，通过中信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有1,241,700股[11] - 公司2023年第三季度报告中显示，聂键本期解除限售股数为300股，期末限售股数为128,250股，限售原因为高管锁定股份不超过其持有公司股份总数的25%[12] 现金流量表 - 经营活动产生的现金流量净额为69,969,115.05元[19] - 投资活动现金流入小计为93,000.00元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产为91,484,948.19元[19] - 深圳市联得自动化装备股份有限公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为-52,611,621.19元[20] - 投资活动现金流出小计为91,484,948.19元，投资活动产生的现金流量净额为-91,391,948.19元[20] - 筹资活动现金流入小计为447,434,766.13元，筹资活动产生的现金流量净额为-32,433,955.54元[20]

深圳市联得自动化装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 深圳市联得自动化装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称:联得装备 证券代码:300545 编号:2023-003 投资者关系活动类别 █特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 █现场参观 □其他 ___________________ 参与单位名称及人员 博时基金 高鑫 姓名 国盛证券 王素芳、袁进 华夏基金 景然 中信证券 田鹏、卿施典、任恒毅、魏博 高益基金 余维念 泓铭资本 李静 誉辉资本 黄健 乾明资产 李昊庭 源乘投资 严幸福 复泉基金 陈骏文 万方资产 陈江 申万菱信基金 张欣 时间 2023 年 9 月 11 日-9 月 21 日 地点 东莞联鹏智能装备有限公司厂区及会议室 上市公司接待人员 姓名 董事、董事会秘书:刘雨晴女士 一、介绍公司概况 投资者关系活动主要 简要介绍公司及子公司发展历程、主营业务、近年主要经营业绩,公 内容介绍 司及子公司的核心优势及未来发展规划等情况。 二、投资者会议问答交流 深圳市联得自动化装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 Q1:公司今年上半年业绩增长的主要 ...