业绩总结 - 中文在线2023年营收达到14.1亿元，同比增长19.44%[3] - 中文在线2023年归母净利润为0.89亿元，同比增长124.7%[3] - 中文在线2023年净利率为6.4%，同比改善[5] 用户数据 - 中文在线拥有海量IP资源，AI+短剧双轮驱动，盈利能力有望持续提升[14] 投资评级 - 中文在线股票代码为300364，股价为25.81，投资评级为买入[17] 未来展望 - 中文在线2026年预测每股收益为0.24，较2023年增长100%[17] - 中文在线2026年预测每股净资产为2.34，较2023年增长37.4%[17] - 中文在线2026年预测市盈率为106.40，较2023年下降49.3%[17] - 中文在线2026年预测市净率为11.05，较2023年下降26.7%[17]

投资要点 事件：中文在线2023年营收同比增长19.4%至14.1亿元，其中数字内容授权及其他相关产品收入同比 减少12.2%至7.1亿元，IP衍生开发产品收入同比增长94.4%至6.6亿元，教育和其他产品收入为3266万 元。2023年公司归母净利润为8943.7万元（2022年为-3.6亿元），实现扭亏为盈；扣非归母净利润 为-3834.3万元（2022年为-3.9亿元）；非经常性损益为1.3亿元，主要包括营业外净收入3914.8万元、 应收款项减值准备转回3250.0万元、CMS出表对净利润的影响5592.4万元。 前瞻布局短剧业务，具备完整的内容制作能力：自2021年起，公司积极布局短剧市场，积累了丰富的 剧本资源和专业团队，具备完整的内容制作能力。（1）平台短剧：已成功推出多部短剧，如《招惹》 在腾讯视频播出，成为年度短剧TOP1，以及《嫁东宫》在优酷独播。此外，还有《掌中独宠》《一吻 存档》等作品即将播出。（2）小程序短剧：公司已孵化“野象剧场”平台，以竖屏格式在小程序上播 出，制作周期短、成本低，实现了规模化收益。（3）影视剧：公司联合出品的《他跨越山海而来》在 爱奇艺首播，《花琉璃轶闻》在腾讯 ...

财务表现 - 2024年第一季度，中文在线集团营业收入为2.22亿，同比下降22.81%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为-6,846.13万，同比下降83.94%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为-5,659.30万，同比下降13.26%[3] - 营业收入下降22.81%，主要因原控股子公司不再纳入合并报表范围所致[6] - 利润总额下降86.00%，主要因本期经营亏损所致[6] - 中文在线集团2024年第一季度的流动资产合计为694995249.52元，较上期有所下降[10] - 公司非流动资产合计为1084126544.70元，较上期略有下降[11] - 公司负债合计为577675940.69元，较上期有所增加[11] - 中文在线集团2024年第一季度营业总收入为22.27亿元，较上期28.85亿元下降[12] - 营业总成本为29.50亿元，其中销售费用为8.50亿元，管理费用为2.32亿元[12] - 营业利润为-6.59亿元，较上期-3.54亿元下降[12] - 净利润为-6.74亿元，较上期-3.65亿元下降[13] - 综合收益总额为-6.68亿元，较上期-4.08亿元下降[13] - 每股基本收益为-0.0938元，较上期-0.0509元下降[13] - 经营活动产生的现金流量净额为-5.66亿元，较上期-4.99亿元下降[14] - 投资活动产生的现金流量净额为-12.77亿元，较上期-18.65亿元减少[14] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.69亿元，较上期-5.37亿元减少[14] - 现金及现金等价物净增加额为-20.11亿元，期末现金及现金等价物余额为12.86亿元[14] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为15.38万，前十名股东中童之磊持股比例最高为11.95%[7]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 22日 中文在线（300364.SZ） 业绩符合预期，全力拥抱内容产业“AI 时刻” 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 1,180 1,409 1,739 2,089 2,485 股票信息 增长率yoy（%） -0.8 19.4 23.5 20.1 19.0 归母净利润（百万元） -362 89 164 226 287 行业 传媒 增长率yoy（%） -466.4 124.7 82.9 37.9 27.3 2024年4月19日收盘价（元） 23.10 ROE（%） -29.6 7.1 11.5 13.7 14.8 总市值（百万元） 16,861.61 EPS最新摊薄（元） -0.50 0.12 0.22 0.31 0.39 流通市值（百万元） 15,241.28 P/E（倍） -46.6 188.5 103.1 74.7 58.7 总股本（百万股） 729.94 P/B（倍） 14.6 13.5 12.0 10.3 8.8 流通股本（百万股） 659.80 资料来源：公司财报，长城证 ...

证券研究报告·公司点评报告·出版 中文在线（300364） 2023 年报点评： IP 衍生开发收入快速增长， 2024年 04月 23日 归母净利润实现扭亏为盈 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 周良玖 营业总收入（百万元） 1,180 1,409 1,513 1,750 1,951 执业证书：S0600517110002 同比（%） (0.78) 19.44 7.42 15.61 11.49 021-60199793 归母净利润（百万元） (361.97) 89.44 116.64 135.78 156.91 zhoulj@dwzq.com.cn 同比（%） (466.40) 124.71 30.41 16.41 15.56 研究助理 张文雨 EPS-最新摊薄（元/股） (0.50) 0.12 0.16 0.19 0.21 执业证书：S0600123070071 P/E（现价&最新 ...

财务状况 - 公司应收款项账面价值分别为13,937.74万元、13,225.25万元、19,923.66万元，主要受文化业务渠道收款账期影响[4] - 公司2023年营业收入为1,408,856,639.30元，同比增长19.44%[23] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为362,017,092.3元，同比增长124.71%[23] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为12,852,621.2元[23] - 公司2023年末资产总额为1,835,921,661.40元，同比下降1.71%[23] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,245,073,820.74元，同比增长7.95%[23] - 公司2023年非经常性损益项目合计金额为127,779,514.77元，较上年增长超过300%[25] 技术应用 - 公司发布了AI辅助创作大模型“中文逍遥”，能一次生成一万字，是全球首个万字创作大模型[9] - 公司深耕AI内容市场应用，推出了一两分钟一集的视频连续剧微短剧[10] - 中文在线应用AI技术进行内容生产，包括微短剧，提高生产效率[11][12] - AI技术有助于中文在线拓展海外市场，推动内容出海[13] - AI技术满足个性化内容需求，提高用户体验[14] - 中文在线将在2024年全面应用AI技术，迎来内容产业的“AI时刻”[15][16] 市场趋势 - 公司所处行业数字阅读持续增长，2023年全国规模以上文化及相关产业企业营业收入达12.9万亿元，同比增长8.2%[27] - 中国网络文学产业规模不减，2023年市场规模达404.3亿，网络文学IP市场规模达2605亿元，同比增长近百亿[27] - 公司实施"人工智能+"行动，人工智能核心产业规模达5784亿元，增速13.9%[28] - 2023年我国生成式人工智能市场规模有望突破10万亿元，预计2035年有望为全球贡献近90万亿元的经济价值[28] - AIGC技术发展迅速，2024年全球将涌现超过5亿个新应用，AIGC有望成为数字内容创新发展的新引擎[28] - 2023年中国网络微短剧市场规模为373.9亿元，同比增长267.65%[29] - 预计到2027年，中国微短剧市场规模将突破1000亿元大关[29] IP开发 - 公司持续深耕数字文化内容行业，通过数字内容版权分发销售和IP衍生开发实现版权的增值[30] - 公司的分销渠道主要分为自有渠道和合作渠道，合作渠道包括头部阅读平台、音频平台、三大运营商以及手机厂商等[30] - 公司IP衍生业务以文学IP为核心，向下游延伸进行IP培育与衍生开发，打造“网文连载+IP衍生同步开发”的创作模式[32] - 公司通过对优质网文进行音频、漫画、动态漫、动画、短剧、影视、游戏以及文创周边等衍生形态的全模态开发，实现了从单一网文的生产和经营向文学IP全生命周期生产和经营的进化[32] 合作与发展 - 公司成功收购北京寒木春华动画技术有限公司控股权，对价为人民币13781.1771万元[33] - 公司与腾讯、哔哩哔哩等平台合作推出的动画《修罗武神》在腾讯视频独家播出，开播首日热度破20000[34] - 公司联合出品的VR动画《灵笼》以超高水准的制作为观众带来贴近原作的视觉感受[34] - 公司在国内短剧市场布局丰富，包括平台短剧和小程序微短剧两种模式，其中《招惹》在腾讯视频播出成为年度短剧TOP1[34] - 公司在影视剧方面取得成功，网剧《他跨越山海而来》首播登陆爱奇艺，腾讯站内热度值最高达26756[34] 公司治理 - 公司严格按照《公司法》《证券法》等相关法律法规和《公司章程》的要求规范运作，保证公司治理结构完善，提高公司治理水平[83][85] - 公司股东大会按照相关规定召开，平等对待所有股东，提供网络投票方式方便全体股东参与投票表决[83] - 公司董事会成员共7人，其中独立董事3人，占全体董事的三分之一以上，符合法律法规和公司章程的要求[84] - 公司监事会成员共3人，能够有效监督公司重大事项、财务状况和高级管理人员的履职情况[84] - 公司内部控制领域包括公司治理结构、人力资源管理、内部审计、资金内部控制等，得到有效执行，相关风险得到控制[84] - 公司加强信息披露事务管理，真实、准确、及时、完整地披露信息，确保投资者公平获取公司信息[85]

公司概况 - 中文在线集团是一家专注于网络文学、影视内容创作和发行的公司 [1][2][3] - 公司在2016年全资子公司中文在线集团有限公司在美国加州投资设立了海外参股公司Crazy Maple Studio(CMS) [2] - CMS推出了互动式视觉阅读平台Chapters,目前已在全球主要国家和地区上线,拥有21个语言种类,在多个国家的AVG领域排名领先 [2] - CMS还陆续推出了浪漫小说平台Kiss等一系列产品,并于今年6月推出了真人短剧平台ReelShort [2] - 为鼓励CMS独立经营发展,公司于今年4月宣布CMS不再纳入合并报表范围,公司持股比例为49.16% [3] 内容创作与发行 - 公司持续在中短剧领域布局和推出优秀作品,今年成功打造了影视项目《招惹》,分账收入已突破2000万元 [3] - 公司还有多部根据网文IP改编的中短剧作品《月上东宫》《仙君有劫》《天错之合》等待播 [3] - 公司与万年影业合资成立的海南中文万年影视文化传媒有限公司,于11月开机拍摄《错位》 [3] - 公司在影视领域继续拓宽,多部院线电影和长剧集正在筹备阶段,将于2024年陆续开机、上映 [3] 技术创新 - 公司于10月13日发布了"中文逍遥1.0"大模型,可大幅提升创作者的效率,实现一键生成万字、一张图写出一部小说等功能 [4] - "中文逍遥"大模型可为创作者提供从故事构思到内容评判等全创作周期的功能辅助 [4] - 公司一直在VR领域布局并推进项目商业化落地,参与联合出品的《灵笼》VR动画预计于12月正式上线 [4]

证券代码：300364 证券简称：中文在线 中文在线集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-008 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关 □媒体采访 □业绩说明会 系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □√现场参观 □√其他 电话沟通会 参与单位 中金资管、华商基金、招商证券、中英人寿、源峰基金、金信基金、 名称 德邦基金、聚尘投资共10人（以上排名不分先后） 时间 2023 年 11月 21 日10:00-11:30； 北京市东城区安定门东大街28号 2 号楼 6层 608 号公司会议室； 地点 电话会议 上市公司 接待人员 证券投资部副总经理兼证券事务代表 杨帅 姓名 本次投资者关系活动的主要内容如下： 一、公司简况介绍 ...

证券代码：300364 证券简称：中文在线 中文在线集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-007 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关 □媒体采访 □业绩说明会 系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □√现场参观 □√其他 电话沟通会 人寿养老、泰康资产、国寿安保、长江养老、中国人保、英大保险、 恒大人寿、中再资产、海富通基金、广发基金、诺安基金、华夏基 金、中银基金、中欧基金、兴业基金、汇添富、华安基金、建信理 财、博时基金、国泰基金、申万菱信、易方达、国海富兰克林、银 河基金、西部利得基金、财通基金、东吴基金、国投瑞银、中信建 投基金、招商基金、银华基金、光大保德信基金、中庚基金、南方 参与单位 基金、景顺长城、信达澳亚、信诚基金、大成基金、建信基金、安 名称 信基金、交银施罗德、前海联合基金、光大永明、嘉合基金、民生 证券、华泰柏瑞、平安基金、长安基金、广发证券、海通证券、东 吴证券、申银万国、国泰君安证券、国海证券、天风证券、中信证 ...

财务状况 - 2023年第三季度营业收入为368,660,032.89元，较上年同期减少13.26%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为39,492,259.63元，较上年同期增加163.03%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为-66,375,896.96元，较上年同期下降225.02%[2] - 总资产为1,615,653,234.80元，较上年度末下降13.50%[3] - 货币资金由510,181,151.50减少至179,124,295.28，变动率为-64.89%[5] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为85,927，其中童之磊持股比例最高，为11.95%[6] 公司资产负债 - 公司流动资产合计为615,295,137.56，较上一季度下降了43.6%[9] - 公司非流动资产合计为1,000,358,097.24，较上一季度增长了25.7%[9] - 公司短期借款为139,000,000.00，较上一季度下降了48%[9] - 公司应付账款为161,803,342.67，较上一季度增长了52.5%[9] 公司财务报告 - 中文在线集团股份有限公司2023年第三季度报告显示，净利润为2,631,763.66，同比增长102.16%[6] - 公司第三季度研发费用为67,642,471.79，较上年同期的100,071,636.15有所下降[11] - 公司无形资产为294,406,730.56，较上一季度增长了3%[9]