行业和公司概况 行业概况 - 国内智能仪器市场规模约为100多亿元 [7] - 国内智能仪器市场占有率较高的企业包括聚光科技 [7] 公司概况 - 聚光科技是一家专注于分析仪器、环境监测仪器等领域的高新技术企业 [1] - 公司主要业务包括分析仪器、环境监测仪器、半导体设备等 [9] - 公司在手订单规模约5000万-1亿元 [9] - 公司半导体业务毛利率较高,7350系列产品毛利率约70%,AMG系统毛利率约40%以上 [9] 公司经营情况 财务数据 - 公司前三季度实现收入和利润的双位数增长 [1][2] - 公司全年净利润率预计在12%左右,未来每年净利率目标提升1个百分点 [4][5][6] - 公司投资收益也有不错的增长,主要来自安普实验和中科光电等参股公司 [3] 业务情况 - 公司主要业务板块包括分析仪器、环境监测、半导体等,其中分析仪器和环境监测业务增长较快,半导体业务订单充足 [2][9] - 公司正在积极推进PPP项目的处置,与政府沟通降息、延长付费期等措施 [12][13][14] - 公司子公司浦宇未来3-5年内有望实现收入翻番,年增长率达20%左右 [16][17] 费用管控 - 公司正在进一步细化预算管理,将责任和考核挂到具体业务线上,有利于利润率的提升 [20][21] - 公司未来如果能够成功处置PPP项目,将有利于减少财务费用,提升利润水平 [18][19] 其他重要信息 - 国家"特别国债"政策将为公司带来新的订单机会,主要涉及政府机关、海关、疾控等领域的设备更新 [9][10][11] - 公司P350自补仪已经进入中芯国际、华虹等主流芯片厂商的考察阶段,有望带动上游业务发展 [8]

业务板块表现 - 前三季度谱育科技各业务板块收入和合同均实现同比增长，其中仪器仪表板块波动较大，环境板块和实验室仪器有所增长，传统工业类仪器仪表有所下降，新业务方向增长较快[1] - 公司在半导体行业的质谱仪应用取得进展，已逐步进入国内集成电路制造的主要领域[2] 财务指标 - 公司前三季度销售净利率与国际领先仪器公司相比仍存在差距，主要受季节性因素影响，公司计划持续提高净利率水平[3] - 公司前三季度投资收益增长主要来自于非并表公司如安谱实验、中科光电等[1] - 如果PPP项目化债成功，将有利于公司资产负债表改善、财务费用下降以及以前年度计提的减值冲回等[6] 政策影响 - 特别国债为公司带来了政府机关设备更新、高校实验室仪器采购以及技改项目等机会[5] - 地方化债及应收账款政策有利于公司PPP项目回款和应收账款回收[6] 未来规划 - 公司将更加精准控制新业务投入，平衡业务结构，提高可持续发展能力[8] - 谱育科技未来希望有更高于集团的增长速度[7]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 报告期内聚光科技业绩超预期盈利预测较前期有所上调公司为国内高端分析仪器领军企业多款产品打破国外垄断局面研发实力行业领先看好公司产品市占率持续提升与高端分析仪器国产化提速[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现营收23.1亿元（yoy+12.3%）实现归母净利润1.2亿元（yoy+166.8%）单季度看2024Q3实现营收8.9亿元（yoy+5.1%）实现归母净利润0.7亿元（yoy+285.7%）[1] - 2024年前三季度毛利率实现44.4%（（yoy+2.7pct）同期净利率为4.9%（（yoy+15.5pct）2024年前三季度实现销售费用率18.8%（-3.9pct）管理费用率实现9.1%（-1.4pct）财务费用率实现5.2%（-1.0pct）研发费用率实现13.5%（-8.0pct）[2] - 2024年前三季度实现经营性净现金流为7886.3万元同比净流入增加4.1亿元[2] 业务布局 - 坚持保障现金流提高合同质量和收入质量强化回款管理停止签订PPP等新合同的基础上差异化控制已签订的此类项目推进并逐步剥离部分PPP项目调整收缩部分业务单元加强各业务单元费用优化工作聚焦科学仪器生命科学仪器等业务重点投入有重大发展机遇的产品[2] - 子公司谱育科技多个产品达到国际先进或国内领先水平填补国内空白实现进口替代已重点完成国内首台四极杆飞行时间高分辨质谱的研制工作已开展市场推广工作高端质谱+生命科学仪器等高端分析仪器产品矩阵有望加速公司产品在高水平科研领域的国产替代增厚公司收入与利润[3] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年实现营收36.0/42.5/53.3亿元归母净利润2.1/2.8/4.2亿元对应PE为38.9/28.0/18.9x[3] - 2022 - 2026年的营业收入增长率分别为-8.0 - 7.8 13.1 18.0 25.3%归母净利润增长率分别为-61.3 13.9 163.5 38.9 48.1%[4] - 2022 - 2026年的经营活动现金流分别为-12 273 299 430 484百万元[10]

聚光科技（杭州）股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300203 证券简称：聚光科技 公告编号：2024-031 聚光科技（杭州）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 聚光科技（杭州）股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--- ...

业绩表现 - 公司2024年前三季度预计净利润为11000万元至12400万元，扭亏为盈[3] - 公司2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为6000万元至7400万元[3] - 公司2024年第三季度预计净利润为6700万元至7700万元，扭亏为盈[4] - 公司2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润为5000万元至6000万元[4] 营收情况 - 公司2024年前三季度实现营业收入约23亿元，较去年同期增长约12%[6] - 公司整体毛利率较去年同期有一定提升[6] 费用管控 - 公司三项费用占销售收入比例及总金额较去年同期均有所下降[6] 现金流状况 - 公司经营性现金净流量约为7800万元，较去年同期有大幅改善[6] 非经常性损益 - 公司非经常性损益约5000万元，主要系政府补助[6] 业务发展 - 公司持续优化业务结构和产品结构，提高产品市场占有率和客户满意度[6]

公司业务调整和优化 - 公司管理层和全体员工继续坚持集中各类资源发展具有竞争优势业务，调整、收缩部分产品线，推进精细化管理，持续开拓企业端客户 [2] - 公司费用方面研发费用下降，管理费用和销售费用改善明显，主要是通过结构性调整和改革，适当收缩长期布局、暂时不能实现盈利的业务以及非高端分析仪器及相关配套产品、服务的业务 [3] - 公司毛利率有所提升，主要是收入有一定增长、提高了合同质量、调整了产品业务结构、加强了费用管控 [3] - 公司未来将继续调整结构，不过度追求合同绝对数量的高增长，而是看重高质量的发展，加强可持续发展，持续体现出较好的盈利能力，增强公司的竞争能力 [3] 客户结构调整 - 企业端客户在传统环境设备方面从原来的政策引导，到现在主动解决问题，尤其是一些大型企业本身有环保投资的欲望及解决问题的需求 [3] - 实验室仪器方面，公司通过营销布局的投入，抓住很多企业转型升级中技术改进的机会，积极拓展企业端客户 [3] - 政府端客户上根据政策实施落地的安排，公司也积极布局，环境仪器方面市场整体增速较慢，科学仪器方面会随着不同行业上政策陆续的落地会有所表现 [3] 业务板块发展 - 半导体行业中，公司在半导体生产车间环境保障方面的洁净度检测、分析检测以及半导体工艺在线检测的细分市场有所突破，并与设备厂商整体配套 [4] - 谱育科技业务板块中，环境和非环境仪器占比基本5:5，环境仪器中便携仪器增长较快、在线仪器增长较弱，实验室仪器中质谱增长较快 [6] - 海外业务方面，公司目前以发展国外代理为主，还未大力投资营销服务网络，但海外业务有一定增速 [5] 订单情况 - 上半年科学仪器的客户主要是科研院所、政府研究机构等，其中质谱增长较多 [7] - 企业端设备更新主要根据企业自身需求进行，政府端设备更新按照具体行业陆续出政策，有些推进较快，有些相对慢一些 [7] 可视化建设 - 公司比较重视可视化的建设工作，已经梳理关键流程、关键体系，逐步开发落地，全员可视化意识较强 [5] - 通过可视化的建设应用，提高业务效率，及时响应客户需求，提高客户满意度，增强公司的可持续发展能力 [5]

报告公司投资评级 公司维持"增持"投资评级。[15] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年实现营业收入14.11亿元,同比增长17.44%;实现归母净利润0.46亿元,同比增长133.16%,实现业绩扭亏为盈。[11] 2. 各业务实现收入毛利双修复,2024年上半年综合毛利率同比提升3.99个百分点至44.44%。[12] 3. 期间费用率显著降低,2024年上半年期间费用率为50.51%,同比下降13.57个百分点,体现了公司的降本增效成果。[13] 4. 公司持续发力高端科学仪器,产品体系进一步完善,在生命科学、半导体等领域取得重要进展。[14] 5. 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长,分别达到34.12亿元、39.11亿元、45.15亿元和1.13亿元、2.34亿元、3.9亿元。[15] 财务数据总结 1. 2024年上半年公司实现营业收入14.11亿元,同比增长17.44%;归母净利润0.46亿元,同比增长133.16%。[11] 2. 2024年上半年公司新签订单16.67亿元,同比增长11.13%。[12] 3. 2024年上半年公司综合毛利率为44.44%,同比提升3.99个百分点。[12] 4. 2024年上半年公司期间费用率为50.51%,同比下降13.57个百分点。[13] 5. 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长,分别达到34.12亿元、39.11亿元、45.15亿元和1.13亿元、2.34亿元、3.9亿元。[15]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 经营分析 - 经营性现金流增长超预期,透过三表勾稽看公司经营改善 [2] - 人员调整落实费用端优化,费用优化显著 [2] - 毛利率提升,产品和业务结构升级初显成效 [2] - 公司产品研发不断推进,获得国家科技奖项 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024/2025/2026年EPS为0.40/0.75/1.00元,对应PE估值为27/14/11倍 [3] 其他内容总结 业绩情况 - 报告期内,公司实现营业收入14.1亿元(同比增长17.44%),归母净利润0.46亿元(去年同期为-1.37亿元) [1] - 扣非归母净利润0.12亿元(去年同期为-1.68亿元),经营性活动净现金流-0.78亿元(去年同期为-3.17亿元) [1] 公司基本情况 - 2022年营业收入为34.51亿元,同比下降8.0%;归母净利润为-3.75亿元 [11] - 2023年营业收入预计为31.82亿元,同比下降7.8%;归母净利润为-3.23亿元 [11] - 2024-2026年营业收入和归母净利润有望实现增长 [11] 历史推荐和目标价 - 过去一年内,机构连续5次给予公司"买入"评级 [14] - 目标价未披露 [14]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为14.11亿元，同比增长17.44%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为4,555.51万元，同比增长133.16%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,227.84万元，同比增长107.31%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为-7,827.64万元，同比增长75.27%[16] - 基本每股收益为0.102元，同比增长133.33%[16] - 营业收入同比增长17.44%[48] - 研发投入同比下降26.47%,主要系业务、产品优化人员费用减少所致[48] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加75.27%,主要系本期人员费用及购买商品、接受劳务的现金支出减少所致[48] - 仪器、相关软件及耗材业务营业收入占比72.4%,同比增长15.35%,毛利率为48.46%[50] - 运营服务、检测服务及咨询服务业务营业收入占比18.0%,同比增长37.33%,毛利率为39.80%[50] - 货币资金占总资产比例下降3.64个百分点[52] - 报告期内投资额同比下降27.04%[58] 业务发展 - 公司坚持"自主可控、自主研发"的发展路线，致力于高端分析仪器的研制、产业化及创新应用[1] - 分析仪器行业市场空间基数大且具备稳健的成长属性，我国分析仪器产业规模已超过千亿规模[1] - 国产分析仪器行业整体技术水平不断提升，促进我国由"制造大国"向"制造强国"迈进[1] - 分析仪器行业受到国家政策大力支持，高端分析仪器的国产替代已上升为国家的重大战略[1] - 2024年上半年公司调整、收缩部分业务布局，重点投入有重大发展机遇的产品和行业应用[1] - 公司子公司在环境监测技术创新、装备国产化攻关和行业创新应用方面取得重大进展[1] - 公司参与申报的两个环境监测技术项目分别获得国家科学技术进步奖一等奖和二等奖[1] - 公司持续推进环境监测技术创新，环境监测仪器应用领域已涵盖多个领域[1] - 公司构建自动化、智能化、立体化的环境监管体系，助力实现环境质量改善[1] - 公司在气环境监测领域形成了覆盖环境空气质量、污染源、碳监测评估以及生态监测等"天、地、空"一体的综合监测解决方案[24] - 公司推出了针对水环境的精细化监测预警平台，满足日益多样的特殊因子检测能力需求[26] - 公司持续完善"1 个平台、2 个应用、3 个支撑、6 种技术"碳监测综合解决方案，形成了"测、评、管、控"的碳减排技术体系[27] - 公司自主研发的高精度温室气体分析仪已在多家气象局、生态环境监测中心以及科研院所和高校投入使用[28] - 公司推出了 CO2 闭路涡度通量分析系统，可广泛应用于生态系统碳循环研究、气候变化研究、环境空气监测等场景[29] - 公司的过程分析产品从传统的分析检测终端演变为工业互联中最主要的智能感知终端[31] - 公司的 LGA 系列激光气体分析仪系列产品以其高精度、高稳定性和快速响应等特性获得了广泛认可[31] - 公司入选工信部第八批制造业单项冠军企业遴选认定名单[31] - 公司的 LGA 系列激光气体分析仪系列产品荣获国家科技进步二等奖、中国专利金奖[31] - 公司的 LGA 系列激光气体分析仪系列产品能够精确区分不同气体成分，有效避免气体干扰导致的测量误差[31] - 公司持续以科技创新引领工业在线分析领域向国产化、智能化迈进[33] - 开发了甲烷转化器，使业务可以拓展到 ppb 级别的 CO 和 CO2检测市场[33] - 推出了液体汽化阀，可以使工业在线色谱具备液体样品的在线测量功能[33] - 研制了色谱填充柱，提高了工业在线色谱业务的自主可控性[33] - 发布了基于紫外吸收光谱技术的新版硫磺比值仪，可以同时测量 H2S、SO2 和 COS[34] - 推出了面向钢铁精脱硫监测市场的产品，提升了在该市场的占有率[34] - 薄膜微音式工业在线红外气体分析仪可以测量超低量程 CO2 气体分析[35] - 推出了首款在线固体元素分析的产品，可以测量冷轧镀锌锅熔融态锌液中的 Al、Fe、Si、Mg 等重要添加元素[35] - EXPEC 7350 三重四极杆电感耦合等离子体质谱（ICP-MS/MS）已在半导体制造商实现了销售与产品交付[38] - 已重点完成国内首台四极杆飞行时间高分辨质谱的研制工作[40] - 公司针对水体介质中违禁药物及其代谢物、抗生素、农残物等新型有机新污染物的检测，开发了实验室全自动水质 LC-MS/MS 和现场在线新污染物监测系统，实现水质全自动"无损"采样-在线固相萃取前处理-实时定量检测[41] - 公司开发了基于色谱质谱联用技术的新型污染物在线质谱监测系统，具有分析速度快、定性能力强、准确度和灵敏度优异、自动化和集成度高以及恶劣工况适应能力强等优势[41] - 公司成立了谱聚医疗

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司营收同比增长,利润实现扭亏为盈 [1] - 新签合同同比增加,战略调整卓有成效 [2] - 公司坚持业务布局优化,全力聚焦高端科学仪器 [3] - 公司产品矩阵持续完善,多款产品打破国外垄断局面 [4] 公司投资亮点 1) 业务结构、产品结构优化以及合同质量提升,公司整体毛利率较去年同期有所提升 [2] 2) 调整、收缩部分业务布局,实行人员优化及效率提升等措施逐渐取得成效,费用有所下降 [2] 3) 加强业务回款管控,经营性现金净流量同比大幅改善 [2] 4) 子公司谱育科技在高端质谱仪器领域实现重大突破,有望加速公司产品在高水平科研领域的国产替代 [4] 公司未来发展前景 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将持续增长,对应PE为52.6/22.3/16.7x [5] - 公司为国内高端分析仪器领军企业,研发实力行业领先,看好公司产品市占率持续提升与高端分析仪器国产化提速 [5]