报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 报告期内聚光科技业绩超预期盈利预测较前期有所上调公司为国内高端分析仪器领军企业多款产品打破国外垄断局面研发实力行业领先看好公司产品市占率持续提升与高端分析仪器国产化提速[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现营收23.1亿元（yoy+12.3%）实现归母净利润1.2亿元（yoy+166.8%）单季度看2024Q3实现营收8.9亿元（yoy+5.1%）实现归母净利润0.7亿元（yoy+285.7%）[1] - 2024年前三季度毛利率实现44.4%（（yoy+2.7pct）同期净利率为4.9%（（yoy+15.5pct）2024年前三季度实现销售费用率18.8%（-3.9pct）管理费用率实现9.1%（-1.4pct）财务费用率实现5.2%（-1.0pct）研发费用率实现13.5%（-8.0pct）[2] - 2024年前三季度实现经营性净现金流为7886.3万元同比净流入增加4.1亿元[2] 业务布局 - 坚持保障现金流提高合同质量和收入质量强化回款管理停止签订PPP等新合同的基础上差异化控制已签订的此类项目推进并逐步剥离部分PPP项目调整收缩部分业务单元加强各业务单元费用优化工作聚焦科学仪器生命科学仪器等业务重点投入有重大发展机遇的产品[2] - 子公司谱育科技多个产品达到国际先进或国内领先水平填补国内空白实现进口替代已重点完成国内首台四极杆飞行时间高分辨质谱的研制工作已开展市场推广工作高端质谱+生命科学仪器等高端分析仪器产品矩阵有望加速公司产品在高水平科研领域的国产替代增厚公司收入与利润[3] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年实现营收36.0/42.5/53.3亿元归母净利润2.1/2.8/4.2亿元对应PE为38.9/28.0/18.9x[3] - 2022 - 2026年的营业收入增长率分别为-8.0 - 7.8 13.1 18.0 25.3%归母净利润增长率分别为-61.3 13.9 163.5 38.9 48.1%[4] - 2022 - 2026年的经营活动现金流分别为-12 273 299 430 484百万元[10]