报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 消费电子业务 - 消费电子旺季订单饱满,前三季度业绩同比高增长 [2] - 消费电子升级及AI浪潮带动模切产品价值量提升,看好全年消费电子高增长 [3] 通信及新能源业务 - 通信业务方面,AI应用的普及和复杂化推动了算力需求的快速增长,为公司通信领域精密结构件带来增长机会 [4][6] - 新能源业务方面,公司产品应用于工商业储能设备、变电柜、充电桩等设备,已有相关产品量产 [6] - 公司正在建设"惠州恒铭达智能制造基地",进一步扩大产能,增强公司在通信和新能源领域的竞争力 [6] 财务数据总结 - 2024年-2026年归母净利润预计分别为4.60亿元、7.25亿元、9.35亿元,EPS分别为1.79元、2.83元、3.65元,对应PE分别为21X、13X、10X [7] - 2022年-2026年营业收入复合增长率为45.6%,归母净利润复合增长率为48.1% [1][10] - 2022年-2026年毛利率在30.4%-38.3%之间,净利率在12.5%-16.1%之间 [10] - 2022年-2026年ROE在10.3%-23.6%之间 [1][10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 消费电子业务 - 公司消费电子模切业务受益于份额与单价价值量提升,随着消费升级和技术更新迭代,消费电子产品类别不断增加,相关功能性器件市场空间倍增 [3] - 公司作为苹果、谷歌等大客户供应商,拥有规模效应和自主设备带来的成本优势,有望进一步提升客户份额及单机价值量 [3] 数通和新能源业务 - 子公司华阳通立足数通、新能源精密结构件业务,数通领域为算力服务器、存储服务器、交换机及路由器等提供核心组件,新能源领域为充电设备提供精密结构产品 [4] - 公司定增募资不超过11.6亿元用于惠州恒铭达智能制造基地建设项目,发力新能源充电桩、储能等业务,预计新增产能44.1万套,预计达产后年销售收入26亿元 [4] - 公司客户导入进展顺利,产能逐步释放后有望成为公司继消费电子后新的增长驱动力 [4] 财务数据 - 2024年三季度公司实现营业收入16.99亿元（YoY +41.05%），毛利率32.79%（YoY +2.38pct），归母净利润3.11亿元（YoY +59.30%），扣非净利润3.04亿元（YoY +67.49%） [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润为4.5/7.2/8.4亿元,对应P/E为21.3/13.3/11.4倍 [5] 风险提示 - 消费电子需求恢复不及预期 [5] - 华阳通业务拓展不及预期 [5]

报告公司投资评级 - 华龙证券给予恒铭达(002947.SZ)首次覆盖"增持"评级[1] 报告的核心观点 - AI 催生消费电子终端应用快速迭代,上游相关精密件价值量提升[1] - 公司多年为重要客户供应精密功能件,经长期稳定合作已深度参与公司前沿研发过程,覆盖多个终端产品[1] - 在本轮科技革命与产品革新中,公司有望进一步深化合作、提升产品价值量,ASP的提升将大幅提高公司业绩弹性,公司消费电子业务毛利率有望全年保持较高水平[1] - 华阳通稳定服务大客户,募投项目有望持续提升产能规模,凭借长期供货的深厚积累,拥有一站式服务供应能力,有望受益新需求[1] 财务数据分析 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润4.34亿元、6.63亿元、8.17亿元,EPS分别为1.69元、2.59元、3.19元[2] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为36.95%、17.48%、52.17%、73.28%、35.68%,归母净利润增长率分别为517.43%、45.77%、54.30%、52.60%、23.25%[3] - 公司2022-2026年毛利率分别为31.01%、30.41%、31.70%、29.54%、28.40%,净利率分别为12.45%、15.49%、15.50%、13.61%、12.46%[3] - 公司2022-2026年ROE分别为10.33%、13.39%、17.75%、21.79%、21.74%,ROIC分别为10.71%、13.63%、15.87%、16.34%、16.54%[3] 可比公司估值分析 - 公司当前估值(2024年PE 22.7倍)较可比公司(平均2024年PE 26.4倍)仍有一定折价[2] 风险提示 - AI手机研发量产进度不及预期,智能手机出货增速不及预期,数据中心建设进度不及预期,募投项目进展不及预期[1] - 地缘政治风险,数据引用风险[1]

报告公司投资评级 [1] 报告给予公司"强推"评级,维持目标价62.4元。 报告核心观点 1. 公司消费电子业务多年布局进入收获期,全资子公司华阳通数通、充电桩、储能等业务拓展顺利,第二赛道驶入业绩成长期。[2][3] 2. 大客户新一轮成长周期模切市场空间广阔,公司十余年布局模切业务进入收获期。大客户加速AI终端布局,有望驱动新一轮换机,带动模切件升级。[2] 3. 华阳通立足数通精密结构件业务,为头部客户提供服务器、交换机等硬件解决方案,深度受益AI硬件发展。[2] 4. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为5.0/8.0/10.3亿元,给予2025年20倍市盈率,目标价62.4元。[2] 财务数据总结 1. 2024年前三季度公司实现营收16.99亿元(同比+41.05%),毛利率32.79%(同比+2.38pct),归母净利润3.11亿元(同比+59.30%)。[1] 2. 单Q3实现营收7.58亿元(同比+40.83%,环比+46.75%),毛利率36.33%(同比+1.92pct,环比+5.18pct),归母净利润1.47亿元(同比+46.30%,环比+57.26%)。[1] 3. 预测公司2024-2026年营业收入分别为33.88/54.64/74.52亿元,归母净利润分别为5.0/8.0/10.3亿元。[2]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为7.576亿元，同比增长40.83%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为16.991亿元，同比增长41.05%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元，同比增长46.30%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.11亿元，同比增长59.30%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.60元，同比增长36.36%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.33元，同比增长56.47%[1] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为5.47%，同比增加0.29个百分点[1] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为13.31%，同比增加3.15个百分点[1] - 公司2024年第三季度营业收入为16.99亿元，同比增长41.1%[13] - 公司2024年前三季度净利润为31.20亿元，同比增长60.0%[14] - 公司2024年前三季度研发费用为8.10亿元，占营业收入的4.8%[14] - 2024年第三季度公司实现销售收入16.6亿元，同比增长23.8%[16] - 公司基本每股收益为1.33元，同比增长56.5%[15] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.892亿元，同比下降20.55%[1] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2.89亿元，同比下降20.5%[17] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-5.62亿元，同比下降266.6%[17] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为5.33亿元，同比下降1082.6%[17] - 公司期末现金及现金等价物余额为7.01亿元，同比增长125.4%[17] - 公司吸收投资收到的现金为7.43亿元[17] 资产负债 - 公司2024年9月30日流动资产为30.53亿元，较上年末增加46.1%[12] - 公司2024年9月30日存货为3.69亿元，较上年末增加75.7%[12] - 公司2024年9月30日应收账款融资为2,513.05万元，较上年末增加757.1%[12] - 公司2024年9月30日其他流动资产为6.25亿元，较上年末增加4,953.9%[12] - 公司2024年9月30日固定资产为3.73亿元，较上年末增加2.0%[12] - 公司2024年9月30日在建工程为6,234.67万元，较上年末增加54.2%[12] - 公司2024年9月30日商誉为7,361.32万元，与上年末持平[12] 其他 - 公司2024年第三季度持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东情况[8] - 公司已完成股份回购计划,累计回购股份1,196,700股,占公司当时总股本的0.52%[9] - 公司已完成向特定对象发行股票26,042,021股,募集资金总额为755,999,869.63元[10] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为955,913,877.89元,较期初增加35.9%[11] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产余额为103,546,826.70元,较期初下降49.9%[11] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为963,250,188.89元,较期初增加3.7%[11] - 公司收到税费返还5,160.95万元，同比增长35.1%[16] - 公司归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额为736.40万元，同比下降953.1%[15] - 公司归属于母公司所有者的综合收益总额为3.12亿元，同比增长59.7%[15]

文章核心观点 - 公司前三季度实现营业收入16.99亿元,同比增长41.05% [1] - 公司前三季度净利润3.11亿元,同比增长59.30% [1] - 公司第三季度实现营业收入7.58亿元,同比增长40.83% [1] - 公司第三季度净利润1.47亿元,同比增长46.30% [1] 财务数据总结 - 前三季度营业收入16.99亿元,同比增长41.05% [1] - 前三季度净利润3.11亿元,同比增长59.30% [1] - 第三季度营业收入7.58亿元,同比增长40.83% [1] - 第三季度净利润1.47亿元,同比增长46.30% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 公司大客户模切和华阳通双轮驱动,2024年前三季度业绩高增长 [1][2] - 大客户模切业务进入收获期,新项目业务顺利开展和产能逐步释放 [2] - 公司不断拓展并构建优质、长期稳定的客户群体,对业绩增长做出重要贡献 [1] - 华阳通服务器、充电桩、储能等业务受益于行业发展,放量在即 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度预计实现归母净利润2.65-3.2亿元,同比增长35.82%-64.01% [1] - 2024年前三季度预计实现扣非净利润2.56-3.16亿元,同比增长41.11%-74.18% [1] - 2024年第三季度预计归母净利润1.1-1.6亿元,同比增长9.51%-59.29% [1] - 2024年前三季度公司业绩显著增长主要得益于新项目业务顺利开展和产能释放,以及优质客户群体的贡献 [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为5.0/8.0/10.3亿元 [2]

业绩预告 - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为26,500万元-32,000万元，同比上升35.82%-64.01%[1] - 公司2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为25,600万元-31,600万元，同比上升41.11%-74.18%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益预计为1.13元/股-1.37元/股[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为11,000万元-16,000万元，同比上升9.51%-59.29%[1] - 公司2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为10,100万元-15,600万元，同比上升6.83%-65.00%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益预计为0.45元/股-0.65元/股[1] 业绩增长原因 - 公司业绩增长主要得益于抓住AI行业发展机遇、新项目业务顺利开展和产能逐步释放[3] 客户群体 - 公司不断拓展并构建优质、长期稳定的客户群体[3] 研发与创新 - 公司持续加大研发投入、推动技术创新和优化产品结构,积极布局AI领域[3] 财务数据披露 - 本次业绩预告为公司财务部门初步测算结果,具体财务数据将在2024年三季度报告中详细披露[4]

公司业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入9.41亿元，同比增长41.22% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润1.64亿元，同比增长73.08% [1] - 公司积极把握行业机遇，基于多年行业和技术资源积累，随着产能释放和新项目展开，实现了稳健发展 [1] - 公司将持续努力为公司创造长期发展的驱动力 [1] 产品和技术创新 - 公司专注于为消费电子、通信和新能源行业提供精密结构件和功能性器件 [1][2] - 公司通过持续的研发投入，不断推动产品创新，以满足市场和客户的全方位需求 [2] - 公司目标是成为消费电子、通信、新能源领域一体化解决方案的领先提供商 [2] - 终端设备的迭代对功能性器件的精密度和质量提出了更高要求，为公司带来新的机遇 [2][3] 客户和市场拓展 - 公司成功构建了一个多元化且优质的客户群体，与多家行业内知名客户建立了稳固的合作关系 [2] - 公司将继续优化客户结构，提升业务竞争力，并积极开拓新的市场渠道 [2] - 公司有信心完成股权激励计划设定的2024年业绩考核目标 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司消费电子业务多年布局进入收获期,全资子公司华阳通数通、充电桩、储能等业务拓展顺利第二赛道驶入业绩成长期 [4] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为5.0/8.0/10.3亿元,给予公司2025年20倍市盈率,目标股价62.4元 [4] 财务指标总结 - 2024-2026年营业收入分别为33.88/54.64/74.52亿元,同比增速分别为86.3%/61.2%/36.4% [5] - 2024-2026年归母净利润分别为5.0/8.0/10.3亿元,同比增速分别为77.6%/60.1%/28.9% [5] - 2024-2026年每股收益分别为1.95/3.12/4.03元,市盈率分别为16/10/8倍 [5] 业务发展总结 - 大客户新一轮成长周期模切市场空间广阔,公司十余年布局模切业务进入收获期 [4] - 华阳通立足数通精密结构件业务,为华为合格供应商,服务器、交换机等硬件作为算力基础设施迎来新一轮发展 [4]