报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 秋肥销售延迟拖累收入,但全程方案推广多点开花,预计Q4营收有望环比上升 [1] - 大田作物+经济作物多点开花,共同推进公司全程方案推广,订单累计达99万亩以上 [1] - 预计公司2024-2026年将实现归母净利润3.74、4.65、5.79亿元,现价对应PE分别为16x、13x、10x [1][2] 公司投资评级 - 报告维持对国光股份的"推荐"评级 [3] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为22.54、27.23、32.80亿元,同比增长21.19%、20.81%、20.46% [2][4][5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.74、4.65、5.79亿元,同比增长23.81%、24.25%、24.60% [2][4][5] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.80、0.99、1.24元 [5] - 2024-2026年PE预计分别为16x、13x、10x [2]

四川国光农化股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：002749 证券简称：国光股份 公告编号：2024-116 号 四川国光农化股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 四川国光农化股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------------|-------------------------|-------- ...

公司概况 - 公司是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业，持有617个登记证，占行业总量的22.7% [1] - 国内植物生长调节剂登记证共计1725个，持有10个以上登记证的企业共计31家 [1] - 公司主要产品推广区域集中在山东、河南、河北、安徽、江苏、新疆以及东三省，2024年上半年销售收入约4.7亿元 [2] 行业概况 - 植物生长调节剂是一类能够调节植物生长发育的化学物质，可以是人工合成的，也可以是从微生物中提取的 [1] - 国内植物生长调节剂市场规模约为600亿元人民币，市场前景较好 [1] 公司优势 - 公司是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业，占行业总量的22.7% [1] - 公司主要产品推广区域集中在山东、河南、河北等主要农业省份，2024年上半年销售收入约4.7亿元 [2]

公司发展战略 - 公司正在推广作物全程解决方案,以满足规模化种植的新需求,发挥公司的产品、技术和服务优势,实现公司、渠道商和种植户的共赢[1] - 除全程解决方案外,公司还推出了调肥方案、调控方案+、植保方案等其他解决方案,以满足不同用户需求[1] - 未来公司将从加强解决方案研发、持续推广作物解决方案、加强营销网络建设等方面入手,推动未来发展[2] 行业竞争格局 - 截至2024年9月30日,国内植物生长调节剂登记证共计1725个,其中登记证在10个以上的企业共计31家,公司占其中22.7%[3] - 公司有国光农资、国光园林、依尔双丰、浩之大、依尔全丰五大营销业务板块,产品覆盖广泛,竞争力和品牌影响力持续提升[3] - 公司有较高的知名度和用户粘性,主要体现在较早进入市场、提供丰富解决方案、技术服务精准到位等方面[3] 人才激励机制 - 公司通过绩效考核对技术营销人员进行激励,包括日常工作考核和所在区域产品销量考核[4] - 公司还通过股权激励的方式对核心销售人员进行激励,2024年实施的新一期股权激励计划中,技术营销和技术服务人员约占60%[4] 股东减持情况 - 四川发展国光成长一号私募证券投资基金本次减持系因其合伙企业的资金安排行为,仅占公司总股本的0.48%,不会对公司治理结构、股权结构及持续经营产生影响[5]

公司概况 - 公司名称为四川国光农化股份有限公司，证券代码为002749，证券简称为国光股份[1][2] - 公司主要从事农药、肥料等农业投入品的研发、生产和销售[2][3] - 截至2024年6月30日，公司共有311个农药产品登记证，其中植物生长调节剂登记证133个，肥料登记证118个[3] - 公司在国内植物生长调节剂登记证市场占有率为22.62%，位居行业前列[3] 业务布局 - 公司推出了作物全程解决方案，包括产品、技术和服务的一体化解决方案[2][3] - 公司的作物全程解决方案主要在大田作物上推广，未来将逐步扩大推广面积和作物种类[2] - 公司拥有国光农资、国光园林、依尔双丰、浩之大、依尔全丰五大营销业务板块，产品覆盖面广[3] 竞争优势 - 公司的作物全程解决方案具有较强的不可替代性，能实现公司、渠道商和种植户三方共赢[3] - 公司在产品登记证、技术服务等方面具有较强的竞争优势[3] - 公司的品牌影响力持续提升，在行业内具有较强的竞争力[3] 业绩表现 - 公司推广的作物全程解决方案在实际应用中取得了较好的增产效果，种植户获得了实实在在的收益[3] - 采用公司全程解决方案的渠道商在今年上半年就完成了全年目标计划[3] 未来发展 - 公司将按计划逐步扩大作物全程解决方案的推广面积和作物种类[2] - 公司将继续加强在产品研发、技术服务等方面的投入和创新，进一步提升竞争力[3]

作物全程解决方案的推广情况 - 公司上半年销售量同比增长21.5%，其中肥料产品销售量同比增长约30%，反映了全程方案的推广效果良好[2] - 全程方案具有较强不可替代性，能实现公司、渠道商、种植户三方共赢，推广效果显著[2][3] - 下一步将继续促进渠道商升级转型、加强核心市场的人员配置、合理布局肥料委托生产基地，以支持全程方案的推广[2][3] 作物测产会的举办目的 - 公司对解决方案的效果有信心，通过测产会提高影响力、拓展用户、锁定全程用户[3] - 公司正在全国各地召开多种作物的测产会，吸引大量种植户和经销商参与[3] 终端推广方面的规划 - 将方案系统化、体系化，提供更多类型的解决方案满足种植户需求[3] - 为更多作物提供解决方案，覆盖更多空白作物[3] - 重点在果树和大田作物上推广解决方案[3] 其他信息 - 2024年公司招聘了约250名应届毕业生，为业务推广储备人才[4] - 公司认为未来原材料价格将保持相对稳定[4] - 公司园林业务专注于城市园林绿化养护市场[4]

公司经营目标和战略规划 - 公司每年会编制年度经营计划，按照年度经营计划开展各项工作 [2] - 公司以"助种植者和员工实现愿望"为企业使命，坚持"做质量、做诚信、做品牌、做特色、做服务、做百年"的经营理念 [2] - 公司采取"产品+技术+服务"的模式，深入田间地头，通过对比实验的体验式营销为种植户提供服务 [2] 品牌影响力和客户满意度提升 - 公司坚持"调节剂、调控技术、调控方案"的三调定位，聚焦方案营销 [2] - 公司以重点作物为对象，推广解决方案，满足种植户的多种需求 [21] - 公司采取扁平化营销网络策略，营销网络覆盖面持续增加 [23] 新疆和四川市场开拓 - 新疆市场:公司开展大量观摩会，反响较好,预计5年内实现约300万亩市场占有率,公司正在推进市场开发 [3] - 四川市场:公司目前在四川配备30多人开发市场,人均产值待提升,公司正在推进该区域的全程方案 [3] 财务经营情况 - 2024年上半年营业收入同比增长9.31%,达到公司预期 [12] - 2024年上半年净利润同比增长28.86%,主要得益于原材料价格下降、毛利率提高和销售效率提升 [13] - 2023年农药销售收入占比68.29%,同比增长10%,肥料销售收入占比26.27%,同比增长23.09% [14] - 公司毛利率2024年上半年为46.61%,同比增长5.08个百分点,主要原因包括原材料价格下降、高毛利产品销售增长和成本控制 [22] 风险管理和内部控制 - 公司建立了三会一层的治理架构,完善制度体系,加强内部控制,建立风险防范机制,确保公司稳健运营 [24] - 公司设有投资者热线电话和电子邮箱,有专人负责接听和回复 [25]

公司经营情况 - 2024年上半年毛利率提升的主要原因包括:上游原材料价格同比下降、公司核心产品植物生长调节剂销售增长、公司实现降本增效[2][3] - 2024年上半年肥料产品的毛利率为37.50%,同比增长0.96%,总体有所提升[3] 营销推广策略 - 通过田间观摩会和测产会,展示产品在实际田间应用中的效果,增强种植户对公司产品和作物解决方案的信心,推进作物解决方案的销售和订购[2] - 选择大田作物作为作物全程解决方案推广的重点,因为大田作物种植面积大,对农资产品需求量大,且公司的解决方案能给种植者带来增产效果,有较高的投入产出比[2] - 未来将进一步推广作物全程解决方案,包括提供调控方案、调肥方案等,覆盖更多作物,重点推广在果树和大田作物上[3] 销售渠道拓展 - 坚持"产品+技术+服务"的方式,通过田间应用会、测产会、技术培训会等方式,服务种植户,提高种植者的种植技术水平,推动产品销售,助力种植户提质增收[3]

作物解决方案推广情况 - 公司在5月至8月初的小麦收获时节,在全国各地的小麦产区开展小麦测产会,展示公司产品应用效果,促进大春作物使用产品的销售,在玉米、水稻等多种大田作物和葡萄等多种水果上推广的作物全程解决方案和作物调控解决方案较顺利[2] - 进入8月以来,公司陆续启动了2025年小春作物的方案推广工作,主要在山东、河南、河北、皖北推广小麦解决方案,从推广情况来看,比较顺利[2] 终端推广方案 - 聚焦方案营销,一是将方案系统化、体系化,除了提供作物全程解决方案,还提供调控方案、调肥方案、调控方案+等解决方案,满足种植户的多种需求[3] - 为更多的作物提供解决方案,覆盖更多的空白作物[3] - 以重点作物为对象,大力在葡萄、大樱桃、猕猴桃、柑橘、芒果等果树上推广解决方案,大力在小麦、油菜、水稻、玉米、棉花、大豆、大蒜、花生等大田作物上推广解决方案[3] 非农业用药市场发展 - 非农业用药市场包括城市园林绿化、生态修复、森林有害生物防治、家庭园艺、家庭绿植、花卉等,其中城市园林绿化养护市场需求持续增加,公司将把住宅小区的绿化养护市场作为业务发展重点[3]

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入10.42亿元,同比增长9.31% [2] - 实现归属于上市公司股东的净利润2.17亿元,同比增长28.86% [2] - 农药销售收入7.25亿元,增长9.94%,肥料销售收入2.78亿元,增长10.34% [2] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.14亿元,同比增长31.18% [2] - 综合毛利率46.61%,同比增加5.08个百分点,其中二季度平均毛利率为47.71%,同比增长5.25个百分点 [2] 人力资源配置 - 公司每年根据业务发展情况配置终端服务人员和服务车辆 [2] - 2024年公司入职高校应届毕业生约250人,大多数为涉农相关专业 [2] - 公司总体人力资源规划与公司发展规模相适应,根据业务发展计划编制人员需求计划 [2] 行业集中度 - 国内植物生长调节剂登记证共1,648个,其中原药237个、制剂1,411个 [2] - 登记证在10个以上的企业共29家,持有588个登记证,公司的登记证占其中22.62% [2] - 从登记证数量来看,行业较分散,集中度不高 [2] 产品毛利率 - 公司能提供品种丰富的植物生长调节剂产品,满足客户需求,其中有些产品同质化低、技术含量高,毛利率较高 [2] - 植物生长调节剂需要高质量技术服务,公司的差异化服务是保持高毛利的重要原因 [2] 非调节剂产品销售 - 公司以作物全程解决方案、植保方案、调肥方案等为重点,提供综合的作物管理方案带动非调节剂产品销售 [2] 出口规划 - 公司产品目前主要在国内销售,在缅甸、澳大利亚等国家登记了一些产品,也有部分原药出口到国外 [2]