报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 收入快速增长,业务韧性强 - 公司上半年整体营收实现收入27.38亿元,同比增长21.28%,其中主营专业无线通信业务同比增长16.77%,在整体外部压力挑战下表现出业务强韧性 [3] - 公司围绕"2+3+1"产品战略不断完善布局,并且紧抓应急专网机遇,中标份额保持领先,并进一步夯实市场地位 [3] - 公司在公专融合持续布局,同时指调业务方面,深化指挥调度产品AI应用,对NLP模型及数据标签数量进行持续扩充,不断升级产品布局赋能公司未来发展 [3] 报表质量不断改善,盈利能力有望持续改善 - 公司上半年费用管控方面取得成效,期间费用率同比下降4.11个百分点 [4] - 报表质量提升,强化现金管理,信用减值损失同比减少6,503万元 [4] - 有息负债显著降低,利息支出同比减少1,332万元 [4] - 受汇率波动影响,上半年汇兑损失3,049万元,较去年同期增加8,834万,整体上半年经营质量和业绩呈现不断向好趋势 [4] 应急通信受益,专网新市场机遇 - 应急通信是应急领域非常重要一环,此前我国部分地市已应用370MHz频段于应急窄带无线通信,海能达作为应急通信领域国内龙头,有望受益于后续对应急通信持续加强建设 [5] - 近期我国万亿国债计划投资于应急等领域,或将对于应急通信的建设带来新的市场机遇 [5] 未来看点,专网龙头夯实基础业务,发力创新型业务 - 公司持续夯实国内专网龙头地位,推出H系列产品,在全球多个项目中得到应用并形成规模订单,并对商业行业赛道 [6] - 在公专融合方面,面向海外发布《公专融合白皮书》和《安防白皮书》与全球的行业客户及20多家运营商合作搭建300余个公专融合平台,积极提升交通、能源、工商业等行业市场份额,持续推进数字化营销工作 [6] - 在新能源汽车电子方面,全资子公司与福州经济技术开发区管理委员会、国闽（福建）投资有限公司签订了《海能达新能源汽车电子项目战略合作框架协议》,公司新能源与汽车电子产品已广泛应用于全球领先的动力电池厂商、主流新能源汽车和便携式储能厂商 [6] 财务预测摘要 - 我们预计公司24-26年归母净利润为4.0/5.7/7.5亿元,对应24-26年估值为18/13/9倍 [6]

公司业务概况 - 2024年上半年公司实现收入27.4亿元，同比增长21.3%[2] - 主营专业无线通信业务收入21亿元，同比增长[2] - 得益于海内外渠道业务的增长[2] 利润及现金流情况 - 实现净利润1.62亿元，同比增长110%[3] - 扣非净利润1.49亿元，同比增长135%[3] - 期间费用率同比下降4.1个百分点[3] - 有息负债显著降低，利息支出同比减少[3] - 经营性现金流净额3800万元，连续19个季度为正[3] 业务板块表现 - 国内及海外业务均实现两位数增长，订单情况同比增长可观[5][7] - 窄带业务稳定增长，成长型业务实现快速增长[8] - 多模、执法记录仪、指调等公专融合产品线增速较快[8] - 宽带业务实现显著增长[8] - EMS业务保持较好增长趋势，客户覆盖全球领先动力电池及新能源汽车厂商[8] 管理措施 - 明确"三个易""四个全覆盖"的发展目标[9] - 重点在技术创新，树立"海能达出品就要做行业标杆"理念[9] - 提升大运营能力，从产品、研发到供应链的全流程拉通[9] - 强化激励下沉，从销售区域到研发、供应链及平台部门[9] 未来展望 - 三季度收入同比及环比有继续加速趋势[10] - 积极应对诉讼，二审判决结果存在一定不确定性[10] - 应急招标及其他行业需求将带来业绩增长[12] - 费用管控目标为销售费用和管理费用持平略降，研发费用略增[13] - 全年经营性利润率有望进一步提升[14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司积极响应国家政策，深耕应急通信领域，紧跟"一带一路"发展战略，不断深化全球渠道和市场布局，国内国外同步发力，推动公司业绩稳步增长 [5] - 公司持续完善产品布局,在应急通信领域加速推进应急专网建设,并在汽车电子储能、卫星通信等领域拓展新的增长点 [6][12] - 随着公司全球市场加速布局,项目陆续落地,预计未来公司业绩有望稳步提升 [13] 报告分类总结 公司经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入27.38亿元,同比增长21.28%;实现归母净利润1.62亿元,同比增长109.79% [4] - 公司费用控制能力提升,期间费用率同比下降4.11%,其中销售费用同比下降12.93% [5] - 公司毛利率达到45.83% [5] 业务发展情况 - 公司持续深化"2+3+1"产品布局,推出多款新产品,在应急通信、指挥调度、汽车电子、卫星通信等领域布局 [6][12] - 公司加速拓展海外业务,在拉美、欧洲等地区中标多个项目 [6][11] - 公司积极布局新能源汽车电子、低空经济等新兴领域 [12] 财务预测及投资评级 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为4.08/5.59/7.02亿元,EPS为0.22/0.31/0.39元 [13] - 当前股价对应PE为17/13/10倍,维持"买入"评级 [13]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司上半年实现营收27.4亿元,同比增长21.3% [1][2][3] - 主营专网通信业务增长16.8%,EMS和其他业务保持快速增长 [2][3] - 上半年实现净利润1.62亿元,同比增长110% [3] - 费用率同比下降4.1个百分点,经营性利润率提升至5.4% [3][4] - 经营性现金流达2.8亿元,较去年有所改善 [4][5] - 信用减值大幅下降,回款情况有所改善 [4][5] 业务板块情况 - 载带业务增长接近10%,受益于渠道拓展和新产品推出 [19][20] - 成长性业务如对讲、直达记录仪等增长较快 [20][21] - 宽带业务上半年贡献1亿元营收,增长较快 [8][21] - EMS业务在新能源汽车电子等领域保持快速增长 [3][21] 应急通信市场 - 应急通信市场需求旺盛,公司中标份额保持较高水平 [24][25][26] - 三四季度应急项目收入确认将逐步体现 [26] - 未来铁路、公安等行业也将带来新的需求机会 [25][26] 诉讼进展 - 与摩托罗拉专利纠纷二审正在进行,有望在8月内获得结果 [16][17][18] - 公司正在积极应对,并保持与市场的沟通 [33][34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1：关于诉讼进展的情况 - 回答：公司正在积极应对摩托罗拉专利纠纷,二审正在进行,有望在8月内获得结果。公司也在持续与市场保持沟通。[16][17][18][33][34][35] 问题2：关于费用管控和利润率的情况 - 回答：公司通过组织变革、销售和研发管控等措施,费用率有所下降。如果全年营收达到65-70亿元,经营性利润率有望达到10%-15%。但需扣除一些非经营性因素的影响。[30][31][32] 问题3：关于海外业务增长的驱动因素 - 回答：主要来自于东盟、中东非洲等新兴市场的快速增长,欧洲和美洲市场相对平稳。渠道业务和新产品推动了海外业务的增长。[30] 问题4：关于未来行业发展机会 - 回答：除了传统业务外,公司还看到了铁路、公安、电力等行业的新兴需求机会。公司正在积极布局相关业务。[25][26][27][28]

Hytera 海能达 海能达通信股份有限公司 2024年半年度报告 2024年8月 海能达通信股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人陈清州、主管会计工作负责人康继亮及会计机构负责人(会计 主管人员)康继亮声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、经营目标、业绩预测等方面的内容，均不 构成本公司对任何投资者的实质承诺和盈利预测，能否实现取决于市场状况变 化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，投资者应对此保 持足够的风险意识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请广大的 投资者注意投资风险。 对于公司经营中的相关风险分析，详见本报告"第三节 管理层讨论与分析 -十、公司面临的风险和应对措施"部分。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 海能达通信股份有限公司 2024 年半年度报告全文 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [8] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现快速业绩增长,归母净利润同比增长80.87%-119.62%,扣非归母净利润同比增长81.83%-129.26% [2] - 公司专用通信业务和EMS业务均实现稳定增长,其中EMS业务得益于新能源及汽车电子领域的持续拓展实现快速增长 [3] - 公司应急通信业务有望受益于后续对应急通信持续加强建设,同时公司在公专融合和新能源汽车电子领域也有新的发展机遇 [4][5] - 公司未来将继续夯实国内专网龙头地位,同时积极拓展公专融合和新能源汽车电子等新兴业务 [5] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为4.0/5.7/7.5亿元,对应估值为19/13/10倍 [5] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润等主要财务指标保持稳定增长 [6] - 公司盈利能力和偿债能力较强,资产负债率、流动比率等指标处于合理水平 [15]

业绩预计 - 海能达通信股份有限公司2024年上半年度业绩预计亏损，预计盈利为14,000万元至17,000万元，同比增长80.87%-119.62%[3][4] - 归属于上市公司股东的净利润为7,740.48万元，同比增长80.87%-119.62%[4][6] 公司发展 - 公司在2024年上半年坚持高质量发展方针，深化重构企业核心竞争力，营业收入实现稳定增长，净利润及扣非净利润实现快速增长[9] - 公司上半年汇兑损失约3,000万元，较去年同期增加约8,700万元[9] 诉讼事项 - 公司公告了与摩托罗拉之间关于商密及版权案的上诉判决最新进展及其影响，具体结果尚待进一步确认[10] - 公司与摩托罗拉已按上诉法院要求提交答复意见，双方正在履行上诉法院的司法程序[11] - 公司将密切关注诉讼事项的后续进展及时履行信息披露义务，诉讼最终结果可能会对公司利润产生一定的影响[12] - 公司将严格依照相关法律法规的规定和要求，及时做好信息披露工作，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险[12]

①超跌回升时，买什么；②继"车路云"的又一重要领域，受益万亿+超长期国债资金陆续到位，招标数 据显示项目于6月提速，产业链公司在各地纷纷应标销售繁忙；③今日全市场机构研报共发布223篇， 中国动力、广电计量、浪潮信息评级得到上调，11家公司获得首度覆盖，其中伊戈尔获新财富分析师 深度覆盖；④在个股机构关注度排行中，瀚蓝环境首次上榜，前五名依次为比亚迪>锦波生物>澜起科 技>乖宝宠物>瀚蓝环境。 《风口研报》07月10日要点 行业/公司 评级机构 核心逻辑 ①随着技术、基础设施、政策法规等日益发展完善，智能网联汽车、无人驾驶物流车、无 人驾驶出租车等商业化落地有望提速； ◎财通证券杨烨君好公司是商用智驾头部企业，出租方案已经覆盖了全国160个左右的省会 /直辖市，地级市和特别行政区，公交业务与多个直辖市、省会城市、副省级城市公交实现 貌明技术 合作： 财通证券 002970 ◎欧盟GSRII系列法规要求新车上牌自7月开始强制配备行驶区域信息提示系统、盲点信息提 示系统等智能化产品，公司预期法规落地后将每年产生约50万套智能化方案的需求，市场 空间大约为每年10-15亿美元， Ø杨烨预计公司2024-2026年归 ...

业绩增长 - 一季度公司营业收入实现大幅增长,同比增长超40% [1] - 主营专用通信业务得益于国内及海外渠道业务拓展取得成效,同比增长近50% [1] - EMS业务得益于新能源汽车领域订单增加,收入显著增长 [1] - 公司内部严控各项费用支出,期间费用率同比下降,净利润实现大幅增长并扭亏为盈 [1] 业务展望 - 国内应急、铁路、能源、轨道交通等行业的设备更新及国产替代,有望推动国内业务持续增长 [2] - 海外业务受益于数字化营销管理系统,全球经销商及合作伙伴持续增长,公司在新兴市场业务稳定增长 [2] - 公司成长性业务如公专融合、指挥调度、4G/5G宽带等实现超两位数增长,业务发展得到进一步夯实 [3][4] 重点领域 - 应急通信领域,公司提供窄带370M专网、宽带自组网等现场应急解决方案,已为多个省级单位建设应急指挥平台 [3][4] - 公司与中电信量子集团合作,共同推进量子加密对讲机规模商用 [4] - 公司汽车电子业务已覆盖大部分全球领先的动力电池厂商以及国内领先的新能源汽车厂商,收入占比超半数 [4] 风险应对 - 摩托罗拉商密案已进入二审环节,公司针对域外管辖、惩罚性赔偿等提出上诉主张 [4] - 上诉法院已暂停执行相关产品禁售令及罚款,公司将采取各项应对措施,继续争取撤销相关判令 [4]

公司经营情况 - 公司2023年度实现营业收入约XXX亿元，同比增长XX%[1] - 公司专用通信业务收入约占总收入的XX%，同比增长XX%[1] - 公司新产品和新技术研发持续推进，如XXX、YYY等[1] - 公司在海外市场持续拓展，如在ZZZ地区实现了XX%的收入增长[1] - 公司未来将继续聚焦主业发展，加大在5G、物联网等新兴领域的投入[1] - 公司将持续优化产品结构和业务布局，提升整体盈利能力[1] - 公司将进一步加强研发投入和创新能力建设，保持技术领先优势[1] - 公司将持续拓展海外市场,提升全球化经营水平[1] - 公司将持续推进数字化转型,提升运营效率和管理水平[1] - 公司将进一步完善公司治理,维护股东权益[1] 财务情况 - 公司2023年营业收入为56.53亿元，与上年基本持平[21] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-3.88亿元，较上年下降195.18%[21] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为6.86亿元，较上年增加10.04%[21] - 公司2023年末总资产为118.20亿元，较上年末增加2.70%[21] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为58.71亿元，较上年末下降5.34%[21] - 公司2023年第四季度营业收入为20.54亿元，较前三季度有较大增长[24] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-5.35亿元，较前三季度大幅下降[24] - 公司2023年非流动性资产处置收益为5,743.76万元[25] - 公司2023年计入当期损益的政府补助为4,529.03万元[25] - 公司2023年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为849.68万元[25] 公司概况 - 公司是我国专用通信领域的领军企业和全球专用通信领域的技术领先企业[31] - 公司持续加大对融合通信、智能指调、卫星通信、AI、芯片等技术的研发投入[31] - 公司全面掌握PDT、DMR、TETRA三大国内外主流专业无线通信数字技术标准[32] - 公司推出了H系列入门级行业终端、新一代Tetra手台、新一代Tetra防爆手台等新产品[32] - 公司积极推动公专融合行业标准制定和技术方案完善[33] - 公司的公专融合平台架构进行了升级,大幅提升了平台的性能及可靠性[34] - 公司已与全球行业客户及20多家运营商合作搭建了400余个公专融合平台[35] - 公司为全球50多万行业用户提供服务,构建了合作共生的生态系统[35] - 公司的指挥调度解决方案融合了专网集群通信、大数据、视频、AI智能等多种技术手段[36] - 公司构建了2000余细类的业务标签体系，实现了一系列智能化模型和实战应用[37] - 公司第二代窄带自组网产品陆续发布U3、U1频段固定站产品，在四川多个地市实现商用并取得良好效果[38] - 公司基于开放架构设计的HyXG 4G RAN解决方案通过了海外数十家电信运营商测试，已为中亚、中东、非洲等地区的运营商客户提供高性价比的宽带产品和解决方案[38] - 公司的卫星通信产品在中亚、南亚、中东、非洲等"一带一路"地区深入布局并实现规模销售[39] - 公司的解决方案已广泛应用于专业执法、泛执法、应急处突、市域治理和社会治安管理等领域[40] - 公司利用公专融合、固移结合来解决应急通信问题，在省级核心网领域占据了较高份额[40] - 公司为客户提供智慧铁路、智慧城轨、智慧机场、智慧港口等一系列整体解决方案[40] - 公司针对石化、钢铁、矿业、核电、电网等客户需求，依托应急指挥系统、宽窄带数字集群系统、防爆智能终端等产品，并结合5G、AI技术赋能，为客户提供智慧能源、智慧矿山、智慧钢厂、智慧电网解决方案[41] - 公司为酒店、商超、物流、物业、工厂、医院、工业园区等行业提供轻量简约、稳定可靠、功能丰富的产品和解决方案[41] - 公司为新能源及汽车电子、机器人、通信及服务器等行业提供包括部分产品研发、物料采购、精工制造、全球物流等高品质一站式EMS服务[41] - 公司基于专用通信技术以及多种技术体制的自研专用通信设备，为公共安全、消防、应急、运营商、林业、石化、广电等行业提供通信集成服务和改装车服务[41] - 公司在南亚、中亚、中东、美洲、非洲等地进行了大量样板点规划和建设，对未来海外市场行业拓展将产生有效支撑[41] - 公司在2023年全球关键通信大奖上,凭借在宽带专网(MCPTT、MCS、MCX)领域的创新与积累,荣获三项重要奖项[41] - 公司深入推进营销体系变革,全面推行数字化营销,升级官网、营销自动化平台、客户关系管理平台,加强渠道建设及覆盖[42] - 公司建有覆盖全球用户及合作伙伴的服务体系,涵盖从网络规划、系统工程、技术支持、客户培训到售后维保维修等业务[42] - 公司建立了覆盖全球的多层级营销网络,支撑产品方案和市场需求的快速转化,为