盈利预期 - 2024年上半年，雅化集团盈利预计为8,000.00万元至12,000.00万元，同比下降了91.58%至87.38%[2] 净利润增长 - 2024年第二季度，公司实现净利润为6,506.95万元至10,506.95万元，环比增长了335.82%至603.72%[8] 产品销量增长 - 第二季度炸药销量环比增长了46%，电子雷管销量环比增长了54%[8] 项目投产影响 - 随着津巴布韦卡玛蒂维锂矿项目第二阶段生产线的全面建成投产，公司预计未来经营业绩将产生积极影响[9]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持原有评级 [3] 报告核心观点 - 2024年一季度,公司实现归母净利0.15亿元,同比-97.48%,环比扭亏为盈;扣非归母净利0.08亿元,同比-98.64%,环比扭亏为盈 [1] - 矿石原料成本压力缓解,公司盈利能力有所改善,2024Q1实现毛利率9.25%,环比+5.75pct [3] - 锂价整体呈上行趋势,矿石成本压力大幅缓解推动公司锂盐业务盈利修复 [3] - 冶炼产能加速扩张,自有矿投产强化资源保障 [3] - 公司已绑定一批优质的国内外客户群体,与宁德时代、特斯拉等头部企业形成长期合作 [3] - 展望2024年,公司盈利能力有望修复,关注四点边际变化:锂价企稳回升、自有矿投产放量、减值风险较低、民爆业务稳步增长 [4] 财务数据总结 - 2024年一季度,公司实现营业收入7774百万元,同比-34.7%;归母净利润827百万元,同比增长2017.5% [1][11] - 2024年公司预计实现营业收入7774百万元,归母净利润827百万元,毛利率13%,净利率10.6% [11] - 2024年公司预计每股收益0.72元,市盈率14.74倍,市净率1.09倍,EV/EBITDA为10.96倍 [11]

业绩总结 - 公司2023年全年实现归母净利0.4亿元，同比-99.11%[3] - 公司2023Q4实现归母净利亏损7.67亿元，同比转亏[3] - 公司锂盐板块全年实现营收82.98亿元，同比-26.15%[3] - 公司锂盐板块实现毛利润4.66亿元，同比-91.57%[3] - 公司全年生产锂盐3.13万吨，同比+9.89%[3] 未来展望 - 公司2024年盈利能力有望修复，核心关注锂价回升、自有矿投产、减值风险低、民爆业务增长[5] - 公司面临新能源需求疲弱、项目投产推迟、海外资源布局风险、盈利预测不及预期等风险[6][7][8][9] 其他新策略 - 营业总收入在2023年达到了118.95亿元，2024年预计为89.39亿元，2025年预计为86.96亿元，2026年预计为95.22亿元[12] - 毛利率分别为13%、13%、15%、14%[12] - 资产总计在2023年为14609亿元，2024年为16422亿元，2025年为18094亿元，2026年为20354亿元[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [5] 报告的核心观点 锂业务 - 2023年碳酸锂由短缺转至过剩,锂价承压,公司锂业务毛利率同比下降43.56pct至5.62% [1] - 重点子公司雅安锂业实现净利润4.74亿元 [1] 民爆业务 - 民爆业务营收33.96亿元,同比提升12.21%,毛利率较上年同期上升2.52pct至31.85% [1] - 重点子公司雅安公司实现净利润5.56亿元 [1] 锂盐产量和扩能项目 - 2023年公司全年实现锂盐产品产量31261吨、销量29397吨,分别同比+9.89%、-7.16% [1] - 截至2023年末,公司拥有锂盐综合产能7.3万吨,主要产品产能为氢氧化锂6.3万吨、碳酸锂0.6万吨 [1] - 公司雅安锂业二期3万吨氢氧化锂生产项目已于2023年建成投产,且已达产 [1] - 公司对锂产业进行扩能规划,2023年已启动雅安锂业三期高等级锂盐生产线建设项目,目前该项目有序推进中 [1] 锂资源保障 - 公司目前开采项目为津巴布韦Kamativi锂矿,已完成项目一期建设,首批锂精矿已于2024年发运回国 [2] - 随着2024年二期项目的建成投产,将实现年供给35万吨以上自控锂精矿,自给率超过60% [2] - 公司也实现了自控锂矿+外购锂矿的资源保障体系 [2][3][4] 投资建议 - 我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为55.98、76.54、125.49亿元,实现净利润9.87、11.57、16.61亿元,对应EPS分别为0.86、1.00、1.44元/股 [5] - 目前股价对应PE为12.6、10.8、7.5倍,公司维持"增持-A"评级,6个月目标价调整为15.5元/股,对应24年PE为18倍 [5]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入118.95亿元，同比-17.72%[1] - 2024年Q1实现营业收入18.52亿元，同比-39.02%[1] - 公司2024-2026年EPS预测分别为0.80元、1.12元、1.42元[3] - 公司2023年数码电子雷管产销量连续四年位列行业第一[1] - 雅化集团2013年至2023年的营业收入同比增长率波动较大，2023年同比增长率为-17.7%[5] - 雅化集团2013年至2023年的毛利率逐年下降，2023年为13.5%[5] - 雅化集团2022年至2026年的净利润为45百万元，同比增长率为385%[6] 市场趋势 - 下游电动车产量不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险提示[2] 新产品和技术研发 - 非洲自主锂矿已建成投产，自有矿山和包销对原料双重保障，目前开采的项目为津巴布韦Kamativi锂矿[1] - 公司2023年成功收购四川通达化工有限责任公司51%股权，进一步扩大炸药产能[1] 市场扩张和并购 - 公司与Arcadium、Core、ABY、DMCC、Pilgangoora等公司均有包销协议，绑定全球优质客户[1]

财务数据分析 - 营业收入较去年同期减少39.02%，主要原因是锂盐产品销售价格较去年同期大幅下降[12] - 归属于上市公司股东的净利润较去年同期减少97.48%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较去年同期减少98.64%[5] - 经营活动产生的现金流量净额较去年同期增加165.49%，主要原因是锂矿资源采购价格有所下降，采购支付资金相对减少[19] - 交易性金融资产较年初增加64.24%，主要原因是报告期末持有银行理财产品增加[8] - 存货较年初减少38.87%，主要原因是公司加强产品销售力度，减少了库存量[8] - 在建工程较年初增加33.80%，主要原因是Kamativi矿山建设及雅锂锂盐生产线建设项目持续推进[9] - 长期待摊费用较年初增加141.29%，主要原因是Kamativi原矿剥采工作持续推进[10] - 其他非流动资产较年初增加57.01%，主要原因是Kamativi矿山及雅锂锂盐生产线建设项目预付部分建设款项[11] - 财务费用较去年同期减少150.74%，主要原因是公司通过强化汇率管理，降低了汇兑成本，提升了外汇收益[14] - 投资收益较去年同期减少1541.62%，主要原因是公司参股公司业绩同比有所下降[15] 股东情况 - 公司前10名股东中，郑戎女士持股比例为10.20%，持有11,751.934万股[21] - 公司前10名股东中，张婷女士持股比例为3.64%，持有4,190万股[21] - 公司前10名无限售条件股东中，郑戎女士持有2,937.9835万股无限售条件股份[21] - 公司前10名无限售条件股东中，张婷女士持有4,190万股无限售条件股份[21] - 公司前10名股东中，中国农业银行-中证500ETF、中国工商银行-汇添富中证新能源汽车指数基金、中国建设银行-富国中证新能源汽车指数基金等机构投资者合计持有约2,543.5万股[21,24] - 公司前10名股东中，樊建民、王崇盛、阮彩友、何伟良等自然人股东合计持有约3,132.5万股[21] - 公司控股股东郑戎女士与张婷女士存在关联关系，除此之外其他股东之间未知是否存在关联关系[22] 非公开发行股票 - 公司于2020年5月18日召开2020年第一次临时股东大会会议,审议并通过了非公开发行股票相关议案[27] - 公司于2020年10月19日获得中国证监会发行审核委员会审核通过,并于2020年11月3日收到中国证监会核准公司非公开发行股票的批复[27] - 公司本次非公开发行实际发行股份数量为107,066,381股,募集资金总额为14.99999997.81亿元[28] - 公司于2021年4月23日调整非公开发行股票募集资金投资项目,将其用于年产5万吨电池级氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品项目及补充流动资金[29] - 公司于2023年4月27日调整部分募投项目,将剩余募集资金用于雅安锂业第三期锂盐生产线部分建设项目[30] 限制性股票激励计划 - 公司于2021年12月28日审议通过了2021年限制性股票激励计划,并于2022年4月22日授予14名激励对象合计12,042,100股限制性股票[30,31] - 公司于2023年4月27日审议通过了2021年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就[31] - 公司于2024年4月25日审议通过了2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售条件成就[31,32] 对外投资 - 公司以自有资金277.5万澳元认购澳大利亚ABY公司370万股股份，占IPO前总股本的3.4%[33] - 公司以自有资金不超过9,290.47万美元收购普得科技70.59%股权，间接持有其控股子公司KMC公司60%的股权[34] - 公司以500万美元认购Atlas Lithium Corp股权，并与其签署锂精矿承购协议，每年包销至少6万吨锂精矿产品[37] - 公司将在2024年至2026年期间向Pilgangoora采购锂辉石精矿，2024年2-8万吨，2025年至2026年每年10-16万吨[38] - 公司下属子公司雅化国际将在2024年至2028年期间向DMCC公司采购锂辉石精矿，2024年第四季度交付不少于1.5万吨，2025年至2028年每年不少于12.5万吨[38] 财务报表数据 - 公司2024年3月31日合并资产负债表显示，流动资产为86.36亿元，非流动资产为60.71亿元，资产总计为147.07亿元[39] - 公司2024年3月31日合并资产负债表显示，流动负债为11.75亿元[40] - 公司2024年3月31日合并资产负债表显示，货币资金为36.95亿元，交易性金融资产为9.75亿元[39] - 公司2024年3月31日合并资产负债表显示，应收账款为12.00亿元，存货为13.64亿元[39] - 公司2024年第一季度营业收入为18.52亿元[41] - 公司2024年第一季度净利润为691.86万元[43] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为1493.05万元[43] - 公司2024年第一季度应付票据为5.43亿元，应付账款为93.72亿元[41] - 公司2024年第一季度资产总额为147.07亿元，负债总额为38.96亿元[41]

四川雅化实业集团股份有限公司2023年年度报告全文 四川雅化实业集团股份有限公司 2023 年年度报告 2024-21 2024 年 4 月 25 日 ...

证券代码：002497 证券简称：雅化集团 四川雅化实业集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20231108  特定对象调研 分析师会议 投资者关 媒体采访 业绩说明会 系活动类 新闻发布会 路演活动 别 现场参观 其他 （请文字说明其他活动内容） 11月7日： UBS: Siyu Han L1 Capital: Mihali Stamatis First Sentier investors: David Walsh IFM Investors: Lachlan Davis Australian Foundation Investment: Jaye Guy Millennium Partners: Stefan Hansen Cooper Investors: Joshua Gal 参与单位 Pictet: Malik Zetchi 名称及人 BMO: Hoa Hong ...

证券代码：002497 证券简称：雅化集团 四川雅化实业集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20231103  特定对象调研 分析师会议 投资者关 媒体采访 业绩说明会 系活动类 新闻发布会 路演活动 别 现场参观 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位 东方财富：程文祥、郭娜 天风证券：张明磊 中泰证券：安永超 名称及人 财通证券：田源、田庆争 中国人寿资管：张祖贤 盘京投资：张奇 员姓名 普行资管：赵杰、陈其伟、袁凯 时间 2023年11月2日和11 月3日 地点 四川雅化实业集团股份有限公司 23楼会议室 ...

营业收入及利润情况 - 2023年第三季度公司营业收入为32.55亿元，同比下降20.84%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.43亿元，同比下降111.18%[5] - 公司利润表项目中，营业成本增加52.85%，税金及附加减少34.20%[19] - 营业总收入为9,471,324,836.42元，较上期10,116,657,012.44元下降6.4%[52] - 营业总成本为8,455,931,613.21元，较上期5,772,277,614.79元增长46.2%[52] - 营业利润为1,082,748,399.78元，较上期4,324,659,797.44元下降75.0%[53] - 净利润为870,082,620.48元，较上期3,623,600,970.01元下降76.0%[53] - 每股基本收益为0.7004元，较上期3.0752元下降77.2%[54] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-1.63亿元，同比下降113.44%[5] - 公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少137,560.27万元，下降113.44%[29] - 公司投资活动产生的现金流量净额较去年同期减少54,829.95万元，下降643.36%[30] - 经营活动现金流入小计为10,049,160,571.38元，较上期9,207,887,636.30元增长9.1%[55] - 购买商品、接受劳务支付的现金为8,380,963,846.76元，较上期6,501,636,225.03元增长28.9%[55] - 2023年第三季度，四川雅化实业集团经营活动现金流出小计为102.12亿，较去年同期799.52亿有所增加[56] - 2023年第三季度，四川雅化实业集团投资活动现金流入小计为353.84亿，较去年同期640.95亿有所减少[56] - 2023年第三季度，四川雅化实业集团筹资活动现金流入小计为121.34亿，较去年同期43.89亿有所增加[56] 资产及股权情况 - 公司总资产为163.27亿元，较上年度末增长11.48%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为111.27亿元，较上年度末增长2.17%[5] - 公司报告期末普通股股东总数为160,846股，前十名股东持股情况中，郑戎持股占比10.20%，张婷持股占比3.64%[31] - 公司2021年限制性股票激励计划中，14名激励对象共计获得12,042,100股限制性股票[39] - 公司2021年限制性股票激励计划中，6,021,050股限制性股票于2023年5月15日解除限售，占总股本的0.52%[40] - 公司2023年9月30日的流动资产总计11,309,646,009.66元，非流动资产总计5,017,545,243.26元，资产总计16,327,191,252.92元[50] - 公司2023年9月30日的流动负债合计3,836,552,288.89元[51] - 长期借款为578,133,065.29元，较上期291,449,551.42元增长98.6%[52] 合作协议及项目 - 公司与澳洲ALLKEM签署锂精矿承购协议，合同期限为5年，每年采购量逐年增加[35] - 公司与澳洲CORE公司签署锂精矿承购协议，额外增加1.85万吨锂精矿供应量[36] - 公司启动雅安锂业5万吨电池级氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品建设项目，非公开发行股票募集资金用于项目及补充流动资金[37] - 公司2023年第三季度报告中提到，非公开发行股票募集资金项目已按变更后的用途实施[38] - 公司与澳大利亚ABY公司签署了锂精矿承购协议，ABY公司每年提供不低于12万吨锂精矿[41] - 公司收购普得科技70.59%股权，涉及津巴布韦锂矿矿权投资，KMC公司拥有Kamativi矿区锂锡钽铌铍等伟晶岩多金属矿的100%矿权[42] - 公司收购中非实业全资子公司70%股权，间接拥有纳米比亚达马拉兰矿区四个锂矿矿权70%的控制权[45] - 公司完成了九家民爆子公司股权变更登记手续[46] - 公司全资子公司雅安公司以自有资金16,320万元收购四川通达化工有限责任公司51%的股权[46] - 公司与LG Chem, Ltd.签署了电池级单水氢氧化锂采购协议，协议有效期为4年，总计约30,000吨[46] - 公司与特斯拉续签了氢氧化锂供货协议，有效期为2023年8月1日至2030年12月31日，交易数量合计约在20.7万吨~30.1万吨[48] - 公司与宁德时代签署了电池级氢氧化锂采购协议，有效期为2023年8月1日至2025年12月31日，总计采购41,000吨[49]