编号：2024016 证券代码：002483 证券简称：润邦股份 江苏润邦重工股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 活动类别 | □现场参观 □其他 | √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 | | 参与单位名称 及人员姓名 | 华夏基金 张雪韬、马伟恩 | | | | 时间 2024 年 9 月 11 日 | | | | ...

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报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级[1] 报告的核心观点 业绩稳健释放，新签订单充足 - 2024H1公司实现营收31.49亿元，同比+3.76%；实现归母净利润1.74亿元，同比+9.71%[4] - 物料搬运装备、船舶配套装配营收同比高增；海工业务板块受交付节奏影响同比下滑，但景气持续向好[5] - 公司持续积极开拓客户，上半年斩获多个新签订单[5] 盈利能力同比小幅提升 - 2024H1公司毛利率19.87%，净利率7.40%，利润率小幅提升约1pcts，盈利能力稳中向好[5] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.52%/5.72%/3.24%/0.08%，分别同比+0.26pcts/+1.25pcts/-0.08pcts/-0.76pcts[5] 未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年营业收入80.50/94.52/98.09亿元，同比增长12.08%/17.41%/3.79%[6] - 预计归母净利润3.86/5.46/5.99亿元，同比增长596.31%/41.57%/9.71%[6] - 对应PE分别为9.75/6.89/6.28倍[6]

[Table_StockInfo] 2024 年 09 月 01 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：4.16 元 润邦股份（002483）机械设备 目标价：——元（6 个月） 24H1 业绩符合预期，期待下半年业绩释放 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024年半年报，24H1实现营收 31.5亿元，同比+3.8%；归母 净利润 1.7亿元，同比+9.7%；单 24Q2营收 17.4亿元，同比-7.4%；归母净利 润 1.1 亿元，同比-4.3%。24H1 业绩符合预期，公司盈利能力提升。 业务结构优化，积极推进取降本增效，公司盈利能力提升。2024H1公司综合毛 利率为 19.9%，同比+1.1pp；净利率为 7.4%，同比+0.8pp；期间费用率为 10.6%， 同比+0.7pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 1.5%、5.7%、3.2%、 0.1%，销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.3pp、+1.3pp、-0.1pp、-0.8pp 其中，管理费用提升较多主要系境外子公司业务扩张，财务费用率下降主要系 汇兑损益变动及利息收入增加。单 20 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级（维持） [1] 报告的核心观点 业绩符合预期，期待下半年业绩释放 - 2024H1公司实现营收31.5亿元，同比增长3.8%；归母净利润1.7亿元，同比增长9.7% [2] - 公司业务结构优化，积极推进成本控制措施，盈利能力提升 [2] - 单2024Q2来看，公司毛利率为19.8%，同比提升0.8个百分点；净利率为7.9%，同比提升0.5个百分点 [2] 高端装备业务拉动营收增长 - 物料搬运装备业务实现营收18.0亿元，同比增长27.8% [2] - 船舶及配套装备业务实现营收5.7亿元，同比增长209.5% [2] - 海洋工程装备及配套装备业务实现营收3.5亿元，同比下降64.0% [2] 积极拓展海外市场 - 2024H1公司外销实现营收23.1亿元，同比增长19.7%，毛利率提升1.7个百分点至15.9% [2] - 公司海外物料搬运装备新订单接连落地，子公司获得多个海外订单项目 [2] - 船舶配套设备和海洋工程装备业务受益于市场景气度提升 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.4、5.7、6.2亿元，未来三年归母净利润复合增长率124% [3] - 当前股价对应PE为8、6、6倍，维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 报告给予"增持"评级。[4][5] 报告的核心观点 1) 业绩表现稳健,Q2利润端环比增速较快。2024年上半年公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比+3.76%、+9.71%、-12.53%,业绩表现稳健,归母净利润与扣非归母净利润增速的差异主要源于交易性金融资产收益同比增加。单季度来看,2024Q2营业收入17.38亿元,同比-7.41%,环比+23.11%,归母净利润1.11亿元,同比-4.33%,环比+77.84%。[4] 2) 盈利能力维持稳定。2024年上半年毛利率19.87%,同比+1.10pct,归母净利率5.51%,同比+0.30pct,盈利能力维持稳定;单季度来看,2024Q2毛利率19.82%,同比+0.83pct,环比-0.11pct,归母净利率6.40%,同比+0.21pct,环比+1.97pct。费用率来看,2024年上半年销售、管理、研发、财务费用率分别为1.52%、5.72%、3.24%、0.08%,分别同比+0.27pct、+1.25pct、-0.08pct、-0.76pct,整体期间费用率10.56%,同比+0.68pct。[4] 3) 外销收入增速较快。分业务来看,2024年上半年物料搬运装备收入18.01亿元,同比+27.84%,船舶及配套装备收入5.74亿元,同比+209.51%,海洋工程装备及配套设备收入3.50亿元,同比-64.03%,危废医废处置收入2.00亿元,同比-8.53%。分区域来看,2024年上半年内销收入8.43亿元,同比-23.89%,外销收入23.06亿元,同比+19.66%,外销收入增速较快。[4] 4) 盈利预测。预计公司2024-2026年实现收入82.23、96.79、112.76亿元,同比增速为14%、18%、16%;实现归母净利润4.22、5.12、6.25亿元,同比增速为661%、21%、22%,现价对应PE为8.8、7.2、5.9倍。[6]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为31.49亿元，同比增长3.76%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元，同比增长9.71%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.46亿元，同比下降12.53%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为1.77亿元，同比下降87.54%[12] - 基本每股收益为0.196元，同比增长15.29%[12] 资产负债情况 - 总资产为111.84亿元，较上年度末增长4.40%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为40.71亿元，较上年度末增长1.76%[12] - 公司存在多项资产权利受限情况，包括499.48百万元的货币资金、230.15百万元的固定资产和66.47百万元的无形资产[53] - 公司拥有的以公允价值计量的金融资产和负债总额为15.03亿元和23.87亿元[51] 主营业务 - 公司主营业务包括高端装备业务和环保业务[21] - 高端装备业务主要包括物料搬运装备、海洋工程装备、船舶配套装备等[21] - 公司环保业务主要涉及危废及医废处理处置服务、污泥处理处置服务等[24] 业务拓展 - 公司将进一步聚焦发展高端装备业务，加快国际化步伐[21] - 报告期内公司通过设立子公司润邦佳里（上海）技术有限公司和GENMA RUS LIMITED LIABILITY COMPANY来拓展业务[67,68] - 报告期内公司注销了子公司HRG Offshore Service Limited和HRG Maritime Service Limited[68] 重大订单 - 子公司润邦工业获得哥伦比亚卡塔赫纳港14台轮胎吊的改造项目等订单[27] - 子公司润邦重机陆续获得造船门式起重机、过驳吊等多个订单项目[27] - 子公司润邦海洋获得澳大利亚TAMS集团Floating Pontoon项目订单[27] - 子公司润邦海洋顺利通过日本JIS认证审核[28] 行业地位 - 公司物料搬运装备业务处于行业领先地位，拥有"杰马/GENMA"等知名品牌[22] - 公司海洋工程装备业务包括海上风电基础桩、导管架、海洋工程船舶等，具备30万吨海上风电基础桩和导管架的产能规模[23] - 公司危废焚烧和医废处置产能规模居业内前列，污泥处置规模也位居行业前列[25][26] 主要客户 - 公司主要客户包括芬兰卡哥特科集团、丹麦艾法史密斯、法国法孚集团等知名企业[22] 重大资产投资 - 公司报告期内获得的重大股权投资和非股权投资总额为12.72亿元，同比增长15.23%[54] 子公司经营情况 - 公司主要子公司南通润邦重机有限公司2022年实现营业收入18.46亿元、净利润8,897.86万元[62] - 公司主要子公司南通润邦海洋工程装备有限公司2022年实现营业收入43.93亿元、净利润2,655.74万元[63] - 公司主要子公司江苏润邦工业装备有限公司2022年实现营业收入11.41亿元、净亏损1,346.71万元[64] - 公司主要参股公司湖北中油优艺环保科技集团有限公司主要从事危险废物经营业务[66] 环境保护 - 公司在2024年上半年因环境治理和保护投入629.61万元，缴纳环境保护税45.73万元[112] - 宿迁中油优艺环保服务有限公司因在线监测设备不正常运行受到5.96万元行政处罚[121] - 公司能够认真执行相关环境保护法律法规，采取措施减少碳排放[123] - 公司高度重视环境保护工作，积极发展节能环保产业业务，不断完善环境保护和能源消耗管理水平，采取有效措施降低能耗、减少碳排放和污染[124] 关联交易 - 公司向关联方广州工业投资控股集团有限公司采购商品、接受劳务等，交易金额为399.6万元[139,140] - 公司向关联方吴江市绿怡固废回收处置有限公司提供咨询服务等，交易金额为6.46万元[141,142] - 公司向参股子公司北控安耐得环保科技发展常州有限公司提供财务资助，期末余额为1,713.57万元[146][147] - 公司向广州金骏小额贷款有限公司（公司控股股东所控制的企业）借款，期末余额为300万元[152] 担保情况 - 公司为子公司南通润禾环境科技有限公司提供16,500万元担保，期限5年[155] - 公司为子公司湖北中油优艺环保科技集团有限公司提供36,103万元担保，期限5年，并以100%股权作为反担保[156] - 公司全资子公司南通润邦重机有限公司为Koch Solutions Gmbh提供担保，担保额度为380,000万元[165][166] - 报告期内审批担保总额度合计为1,481,500万元[173] - 报告期末实际担保余额合计为908,062.68万元[173] - 公司实际担保总额占公司净资产的比例为223.06%[173] 业绩承诺 - 公司2022年度未完成业绩承诺，业绩承诺方王春山需以股份及现金方式向公司补偿，补偿金额合计为555,883,407.09元[180,181] - 公司已完成回购注销王春山应补偿的62,174,686股股份，但尚未收到王春山应支付的补偿款及分红退款[180,181] 股东情况 - 公司前10大股东中包括广州工业投资控股集团有限公

公司业务布局和发展情况 - 公司在海工船舶相关领域已做好战略布局,随着海洋油气开发活动逐步活跃,有望带动相关海工船舶需求增长,公司正在积极拓展海工船舶相关市场[1] - 公司在海洋工程装备业务方面,可以为市场提供海工船舶、海上风电装备等,目前拥有自己的码头和船台,根据市场变化自主调整产能以满足需求,正在积极推进市场拓展工作[1] - 公司高端装备业务面向全球市场,已在东南亚、南美、印度、非洲、欧洲、澳大利亚等国家和地区建立销售和售后服务网点,今年陆续获得了塞尔维亚、越南、埃及等国家的订单[2] - 公司收购了FLSmidth集团全球散料装卸搬运业务,进一步提升了在全球散料装卸搬运系统装备领域的市场竞争力及全球售后服务能力,有利于快速构建公司在该领域的龙头地位,相关项目订单及设备服务订单已经开始承接[2] - 公司正在通州湾投建"通州湾装备制造基地项目",进一步在海洋工程装备、港口起重装备、船舶配套装备等领域展开业务布局,扩充高端装备业务产能,有利于提高市场占有率,形成新的业绩增长点[3] 财务及股东回报 - 公司日常业务经营会受到汇率波动的影响,通过采取购买远期结售汇、人民币结算等措施来降低汇率波动带来的影响[2] - 公司近年来处于持续成长期,十分重视通过分红回报股东,2023年公司较之以往也进行了更多的分红,未来将继续聚焦主业发展,持续增强核心竞争力,在满足分红条件时进一步加大分红力度,更好地回馈广大投资者[3]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 润邦股份会议纪要 0711 Q：公司在物料搬运装备领域的订单情况如何？ A：从去年初至今，大约有 100 亿的订单，已确认 40 余亿。 Q：公司在海工船领域的订单情况预期怎样？ A：公司在海工船领域有大量在谈订单，约 40 到 50 亿。目前公司在海工船方面的景 气度比较乐观，鉴于公司在行业内有良好口碑，目前有不少船东希望公司能承接订单， 预计收入体量在 20 到 30 亿左右。 Q：公司各版块的产能情况如何？ A：船舶配套版块，基于该领域的周期性，年产能基本维持在 5 亿左右，预计不会上 涨；港机版块，目前预计已达产能上限，约 15 到 20 亿；散料版块，由于目前公司很 多产品并非外购，产能天花板不甚明显；海工版块，预计销售收入为 20 到 30 亿，具 体收入取决于船舶配置。 Q：假设海工船的订单均能落地，公司的交付节奏是怎样的？ A：交付周期基本在 20 到 24 个月之间，交付完成后即可验收。 Q：公司往年订单和交付情况如何？ A：前一到两年几乎没有订单。 Q：公司目前海工船的订单出现增量有哪些驱动因素？ A：第一，2007 到 2008 ...

编号：2024014 证券代码：002483 证券简称：润邦股份 江苏润邦重工股份有限公司 投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 开源证券 王栋；财通证券 李晨；江梁投资 蒋昕伟；泉果基 参与单位名称 金 罗开澜；永赢基金 陈思远；百年保险 别依田；中海基金 姚 及人员姓名 晨曦；冲积资产 彭聪 时间 2024 年 7 月 11 日 地点 公司全资子公司南通润邦重机有限公司 副总裁兼董事会秘书 谢贵兴；证券事务代表 刘聪；证券事务 上市公司 接待人员姓名 专员 窦晓林 2024 年 7 月 11 日，公司接待了开源证券、财通证券、江梁投 资等机构的分析师、研究员、基金经理的来访并与其进行了交 流。主要沟通内容如下： 1、问：公司在物料搬运装备业务方面主要产品品牌有哪些？ 答：公司主要品牌有“杰马 /GENMA”“柯赫 /KOCH”。 ...