报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年白鸡行业景气上行,公司稳步放量带动业绩增长 [1][2] - 自研小白鸡性能稳定,2025年规模扩张计划可期 [1] - 引种短缺影响持续,商品代和父母代苗价均有支撑 [2] 财务指标总结 - 2023年全年实现营收32.2亿元,同比+52.7%;实现归母净利润5.4亿元,同比大幅扭亏为盈 [1] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为8.84、10.11、8.54亿元,EPS分别为0.80、0.91、0.77元 [3]

业绩总结 - 公司2023年营收达到32.25亿元，同比增长52.71%[1] - 公司23年综合毛利率为31.61%，同比增长30.89pct[1] - 公司23年鸡类收入为29.80亿元，同比增长57.14%[1] - 公司预计2024-2025年EPS分别为0.86元、0.93元，对应PE为12倍、11倍[3] - 公司财务预测表显示，2026年资产总计预计达到8314.36百万元[4] 未来展望 - 公司预计2026年ROE为11.45%，ROA为9.43%，ROIC为29.94%[4] - 预计2026年股息率为1.80%[4] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[8]

投资者关系活动记录表 证券代码：002458 证券简称：益生股份 山东益生种畜禽股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-01 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 天风证券：陈 潇 冯佳文 博时基金：梅思哲 蔡 斌 李重阳 大成基金：李燕宁 戴 军 黄 涛 活动参与人员 财通基金：沈 犁 陈 诺 博道基金：陈 磊 时间 2024年01 月22日 地点 山东益生种畜禽股份有限公司会议室 形式 电话会议 上市公司 总裁、董事会秘书兼财务总监：林杰 接待人员姓名 证券事务代表：李玲 ...

投资者关系活动记录表 证券代码：002458 证券简称：益生股份 山东益生种畜禽股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-014 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 华创证券：顾 超、陈 鹏、张皓月 招商证券：寇玉丽 深圳前海尚善资产：郑 春 浙商证券：王 婧 上海合远私募基金：苏进状 西南证券：张 锴 杭州乾璐投资：陈少楠 博时基金：高翼凡 深圳日斗投资：左馨雨 活动参与人员 建信基金：许 杰 东证融汇证券：卢诗凝 世纪证券：郑彬彬 华泰柏瑞基金：董 辰 中金公司：李梦遥 富荣基金：钟津莹 华宝基金：陶庆波 上银基金：林 竹 永赢基金：光 磊 时间 2023 年 12 月 13 日 地点 山东益生种畜禽股份有限公司会议室 ...

公司概况 - 益生股份成立于1989年，主要从事优质畜禽良种的引进和繁育，是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年雄居全国第一，约占国内市场1/3的份额，公司商品代鸡苗的销量在国内也是最多的，约占国内市场1/10的份额[1][2] - 公司大力实施种源净化战略，持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展禽白血病、鸡白痢等疫病净化工作，确保种源健康，产品质量得到市场的高度认可[2] - 公司在发展种鸡业务的同时，大力扩大种猪产业，未来将通过种鸡和种猪的双轮驱动，以提高公司抵御风险和盈利的能力[2] 行业供需分析 - 受美国禽流感和航班通航的影响，我国祖代肉种鸡的进口量较前几年大幅下降，从2022年5月-12月约3-4万套，2023年1月-10月底预计约39万套[3][6] - 受祖代肉种鸡引种断档影响，自2022年12月开始，父母代种鸡的价格就较高，公司预计今年四季度父母代种鸡的行情与三季度持平，明年进口父母代种鸡比较稀缺，价格也会不错[4][6] - 从祖代种鸡传导到商品代鸡苗出鸡至少需要14个月的时间，自今年四季度开始我国的商品苗量会减少，白羽鸡苗未来价格呈现上行趋势，预计第四季度商品代鸡苗价格环比第三季度提升，2024年商品苗价格好于2023年[4][5] - 随着经济回暖、猪肉价格上涨、健康消费理念深入以及外卖产业发展等因素，预计2024年鸡肉需求将向好，从而带动鸡苗需求的增加[5] 公司经营情况 - 公司父母代种鸡的存栏量约550万套，其中在产种鸡300多万套,后备种鸡200多万套，淘汰种鸡的周龄正常在62-65周之间[8] - 公司正常的年引种量为30万套，目前每月能引种2万套，未来引种量可能受到美国禽流感的影响[6][7] - 公司益生909小型白羽肉鸡现在的年产量约为8000万羽，明年会有一定的增量，预计到十四五末期，公司益生909鸡苗年产量约3亿羽[8] - 公司的明年原种猪和二元猪的总产能约为6万头，种猪保持进口时的高健康度，价格溢价较高[9][10]

财务表现 - 2023年第三季度，公司营业收入达到80.49亿元，同比增长41.76%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为11.87亿元，同比增长469.52%[4] - 公司营业收入大幅增加至26.58亿元，主要因主要产品价格上涨所致[22] - 公司净利润大幅增加至7.00亿元，主要因行业景气度上升所致[30] - 公司总资产为57.82亿元，较上年末下降2.57%[5] - 公司负债合计为2,230,047,347.11元，较上期增长38.4%[46] - 营业总收入为2,658,325,128.56元，较上期增长87.2%[46] - 营业总成本为1,921,201,465.95元，较上期增长5.5%[46] - 营业利润为698,230,567.81元，较上期增长266.7%[47] - 净利润为700,317,936.04元，较上期增长267.6%[47] - 综合收益总额为700,317,936.04元，较上期增长267.6%[48] - 基本每股收益为0.69元，较上期增长269.5%[48] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为1.24亿元[5] 资产负债表 - 公司总资产为57.82亿元，较上年末下降2.57%[5] - 公司负债合计为2,230,047,347.11元，较上期增长38.4%[46] - 资产负债表项目中，货币资金下降至2.76亿元，主要因偿还借款较多所致[7] - 应收款项融资下降至1亿元，主要因兑汇票减少所致[8] - 预付款项增加至5.99亿元，主要因预付种鸡采购款及原料款增加所致[9] 现金流量表 - 公司报告期内经营活动现金流入大幅增加551.62%，达到7,707,091.19元，主要因子公司滨州益生种禽有限公司的育雏二场已拆迁完毕，收到拆迁款所致[34] - 公司报告期内现金净额购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付增加97.36%至348,330,037.40元[35] - 公司报告期内偿还债务支付增加43.36%，达到1,251,290,000.00元，主要因偿还银行借款增加所致[37] - 公司报告期内现金取得借款收到的大幅减少47.09%，达到610,888,905.82元，主要因经营活动现金流入大幅增加，银行借款相应减少所致[36] - 公司报告期内汇率变动对现金及现金等价物的影响减少112.83%，为-1.65元，主要因汇兑收益减少所致[38] 现金流量 - 2023年第三季度经营活动现金流入小计为27.31亿美元，现金流出小计为17.18亿美元，净现金流量为10.13亿美元[50] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.41亿美元，主要用于购建固定资产和支付投资现金[50] - 筹资活动产生的现金流量净额为-8.07亿美元，主要用于偿还债务和支付股利、利润[50]

投资者关系活动记录表 证券代码:002458 证券简称:益生股份 山东益生种畜禽股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:2023-012 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 ■其他(策略会) | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------|---------------------------------------------------------| | | 中金公司:樊俊豪、王思洋、龙友琪、李梦遥 | | | | 开源证券:陈雪丽、尤奕新、王高展 | | | | | 国泰君安证券:钟凯锋、李晓渊 创富兆业金融:马国庆、陈继宏 | | | 华创证券:顾 超 | 中信产业投资基金:欧阳婧 | | | 嘉实基金:潘润杰 中邮创业基金:綦 征 | | | | 南华资管:赵 培 浙江农发投资:赵文杰 | | | | 安信证券:冯永坤 | 恒生前海基金:鲁 娜 | | | 华能信托:张秦铭 中银国际证券:刘 航 | | | 活动 ...

投资者关系活动记录表 证券代码:002458 证券简称:益生股份 山东益生种畜禽股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------|---------------------|--------------------| | | | | 2023-011 | | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | 投资者关系 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | 活动类别 | □现场参观 | | | | | □其他 | | | | | 德邦证券:赵雅斐、申钰雯 | | | | | 华泰资管: 张 燕 | 华美国际投资: | | | | 南方基金:敖 猛 | 国投瑞银基金:冯新月 | | | | | | | | | 宝盈基金:吉 翔 | 信达澳亚基金:谢 耀 | | | 活动参与人员 | | | | | | 恒昇基金:罗煦娟 | 银华基金:石 磊 | | | | | | | | | | | | | | 浙江国贸:叶位杰 融通基金:吴 | ...

投资者关系活动记录表 证券代码:002458 证券简称:益生股份 山东益生种畜禽股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |--------------|--------------------------------------| | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系 | □新闻发布会 | | 活动类别 | □现场参观 | | | □其他 | | | | | | 中信证券:彭家乐、施 杨、王 聪、罗 寅 | | | 兴业证券:纪宇泽、曹心蕊、陈勇杰 | | | 国信证券:李瑞楠、江海航、胡智元 | | | 中信建投证券:王明琦、马 鹏 | | | 汇丰前海证券:沙弋惠、李嘉悦 | | | | | | 天风证券:陈 潇、冯佳文 | | | | | | | | | | | | 中泰证券:姚雪梅、严 瑾 | | | | | | | | 活动参与人员 | | | | | | | 泓澄资管:宋浩博 | | | | | | 财信证券:顾少华 | | | | | | 富国基金:徐哲琪 | | | 广发证券:李雅琦 | | | | | | | ...

公司基本信息 - 公司股票简称为益生股份，股票代码为002458[8] - 公司法定代表人为曹积生[9] - 公司联系人为林杰，联系电话为0535-2119076[9] 公司财务表现 - 公司2023年上半年营业收入达到18.53亿元，同比增长116.73%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为5.65亿元，同比增长252.56%[12] - 公司经营活动产生的现金流量净额为7.99亿元，同比增长563.22%[12] - 公司基本每股收益为0.57元，同比增长254.05%[12] - 公司总资产为599.65亿元，较上年末增长1.05%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为33.06亿元，较上年末增长20.61%[12] 公司主要业务 - 公司主要业务为祖代肉种鸡引进与饲养、父母代肉种鸡饲养、商品代肉鸡生产与销售等[16] - 公司主要产品为父母代肉种鸡雏鸡、商品代肉鸡雏鸡、种猪、农牧设备、乳品等，未发生重大变化[16] - 公司主要业绩来自父母代白羽肉鸡雏鸡及商品代肉鸡雏鸡销售，利润较去年同期大幅增加[18] 公司发展战略 - 公司通过种源净化战略和精细化管理提高产品质量，管理效益稳步提升[16] - 公司以自有资金对种猪募投项目进行投入，预计明年种猪产量将大幅增长[16] - 公司持续扩大父母代种鸡饲养量，商品代肉鸡雏鸡产量不断扩大，产值比重逐年增长[28] 公司治理与社会责任 - 公司实施了员工持股计划，董事、监事、高级管理人员等持股情况透明[56] - 公司资助养殖场周边地区乡村道路维护保养，为帮助村民解决排水问题提供经费[59] - 公司协助科技特派团重点帮扶县的肉鸡产业发展，开展科研攻关，提高区域肉鸡产业养殖技术水平[59] 公司财务风险管理 - 公司积极应对产品价格波动风险，通过提升产品质量、开发客户、稳定销售目标来稳定价格[52] - 公司重视生物安全风险，严格执行防疫管理制度，确保病原微生物不进入养殖场[52] - 针对原材料价格波动风险，公司通过预订合同、增加采购频次等措施降低风险[52]