公司概况 - 公司创建于1958年,致力于打造以气缸套为核心,以"活塞、活塞环、轴瓦"为战略支撑的内燃机摩擦副零部件模块化供货模式[10][11] - 公司先后进入汽车电子、汽车制动系统领域,同时积极布局氢能产业[11][16] - 公司主要子公司包括中原内配集团安徽有限责任公司、中原内配集团轴瓦股份有限公司、南京飞燕活塞环股份有限公司、中内凯思汽车新动力系统有限公司、河南恒久制动系统有限公司、中原内配(上海)电子科技有限公司等[12][13][14][15][17][18] - 公司经营稳健,2023年实现营收286,428万元,同比增长24.45%,归母净利润31,070万元,同比增长85.8%[19][20] 传统主业提供稳定收益 - 公司是全球气缸套龙头企业,产销规模行业领先,2023年气缸套销量5,660.11万只,增长9.11%[23][33][34] - 公司气缸套业务客户涵盖全球主要商用车和乘用车企业,实现全球配套[33][34] - 公司气缸套业务毛利率较高且稳定,2023年为30.85%,安徽子公司净利率保持20%左右[35][36] - 公司气缸套业务为公司提供稳定的现金流,2022年经营净现金流为4.69亿元[36] - 内燃机通过混动化或将长期存在,商用车尤其是货车新能源渗透率较低,内燃机仍将在货车动力系统中长期扮演主要角色[39][40][41] 新业务多点开花 钢活塞业务 - 公司2017年设立中内凯思公司,引进德国先进的钢质活塞制造技术和生产线[41][42] - 钢活塞可承受更高的爆发压力,更适合高压缩比发动机,受益于排放升级趋势[46][47][48] - 公司钢活塞业务2023年实现营收16,954.57万元,同比增长84.3%,毛利率为23.85%[43][44] 电控执行器业务 - 公司2016年投资设立上海电子科技公司,专注于汽车电控执行器及其控制器的设计、生产和销售[55][56] - 公司电控执行器产品已进入全球主流涡轮增压器公司,2023年销量258.99万只,同比增长109.6%[57][58][61] - 公司电控执行器业务盈利能力稳步改善,2023年毛利率为22.7%,子公司首次实现盈利[61][62] 制动系统业务 - 2023年公司收购河南恒久制动系统有限公司,主要从事商用车双金属复合制动鼓等产品[64][65] - 双金属复合制动鼓具有钢的力学性能和铸铁的耐磨性、耐热性等优点[66][67] - 国内复合制动鼓竞争格局较为集中,公司市场占有率超60%[69][70] - 收购恒久机械后,公司资产负债率明显下降,净利率呈现复苏态势[74][75] 氢能业务 - 公司在氢燃料电池发动机、双极板、空压机、加湿器、氢气循环泵等领域布局[77][78][79][80][82][83][84] - 公司已实现首批50台氢燃料电池发动机产品交付,相关核心零部件产品也取得阶段性突破[85] - 减排与能源自主可控是氢能行业发展的主要驱动力,河南省政府高度重视氢能发展[93][94][96] - 公司位于河南省焦作市,区位优势显著,有望充分受益于地方政策支持[94][96] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年将实现归母净利润分别为3.61亿、4.21亿元和4.85亿元,对应EPS分别为0.61元、0.71元和0.82元[103] - 按照当前股价,公司2024-2026年对应PE分别为11倍、9倍和8倍,首次覆盖给予"推荐"评级[103] 风险提示 - 商用车市场发展不及预期,乘用车市场发展不及预期,公司主要新产品发展不及预期等[104]

业绩总结 - 公司一季度活塞业务毛利率下降主要是因为天然气业务受影响，预计可能在今年三四季度恢复[1] - 公司预计活塞业务全年营收增长约10%，可能会在三四季度陆续放量[2] - 制动股业务自收购以来呈现爆发式增长，预计全年收入可达6亿[4] - 海外业务毛利率相对国内高出约10个百分点，一季度出口业务维持稳定，国内乘用车业务增长23%[5] - 公司氢燃料电池业务目标为出货200台，已生产60台，预计半年后有销售[6] - 电控直营机QE业务录得收入7.37亿，同比增长50%，全年预计维持增长态势[7] - 钢套业务国内市场市占率有所提升，海外市场目前持平，正在观察未来趋势[8] - 公司在双金属制动股市场占有率约为80%，市场份额稳固[10] - 预计今年双金属制动股将替代传统普通制动股，替代率尚未确定，但价格相对持平，重量减轻15%到20%[10] - 售后市场传统制动股价格便宜，但质量参差不齐，公司计划推出轻量化自动制动股，价格比传统股再便宜10到20%，预计下半年推向市场[12] - 公司在北美市场推广活塞和制动股产品，价格竞争力强，预计对市场冲击较大[14] - 公司海外客户已有让利政策，调价幅度约5%，活塞业务目前在前装和售后市场同时发力，产能充足[16] - 去年公司销售了44万辆火车，其中中卡占比不明确[18] - 欢迎联系中原内配团队或海通汽车咨询相关问题[18] - 本场解读会由李总结束，感谢投资者的参与[18]

公司基本信息 - 公司股票简称为中原内配，股票代码为002448[7] - 公司注册地址位于河南省孟州市产业集聚区淮河大道69号，办公地址在河南省郑州市郑东新区普济路19号德威广场26层[7] - 公司网址为http://www.hnzynp.com/，电子信箱为zhengquan@hnzynp.com[7] - 公司董事会秘书为李培，联系电话为0371-65325188，电子信箱为lipei@hnzynp.com[7] 财务表现 - 公司2023年营业收入为2,864,279,605元，同比增长24.45%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为310,697,786.6元，同比增长85.75%[9] - 公司2023年非经常性损益的净利润为262,338,859.9元，同比增长102.57%[10] - 公司2023年基本每股收益为0.53元，同比增长89.29%[11] - 公司2023年末总资产为5,703,863,876元，同比增长11.11%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-44.12%[11] 产品销售 - 公司销售模式分为主机配套直销模式和售后维修代理销售模式[28] - 公司在新能源汽车领域生产氢燃料电池系统，销售收入为20,176,991.58元[29] - 公司是全球领先的动力活塞组件系统供应商，主营产品气缸套产销量位居行业前列[30] 行业地位 - 公司所处行业为汽车零部件制造业，2023年汽车产销量分别达到3016.1万辆和3009.4万辆，同比增长11.6%和12%[18] - 公司2023年新能源汽车产销量分别达到958.7万辆和949.5万辆，同比增长35.8%和37.9%[19] 公司发展战略 - 公司将加强市场开发，提高产品市场占有率，完善成本控制及项目管理机制[2] - 公司将持续提升在汽车发动机核心零部件领域的综合配套能力，实现稳定的业务增长[2] - 公司将加强人才队伍建设，完善人力资源管理体系，确保公司健康可持续发展[2] 环保措施 - 公司通过全面开展达标排放、节能减排、提产增效、清洁生产等方式，保护和改善生态环境，获得了“国家绿色工厂”的称号[148] - 公司积极参与社会公益事业，捐款资助困难家庭大学生、捐资助教、进行慈善捐款等活动，致力于扶贫助困和教育扶贫[148] 公司治理 - 公司严格按照公司法、证券法、上市公司治理准则等规定，完善公司的法人治理结构，提高治理水平[75] - 公司监事会有三名监事组成，其中职工代表监事一名，职责履行符合相关规定[77] - 公司充分尊重利益相关者的合法权益，加强各方沟通和交流，实现各方利益的协调平衡[77] 股东信息 - 公司控股股东为薛德龙，他担任多个公司董事长职务，包括中原内配集团轴瓦股份有限公司、中原内配（上海）电子科技有限公司等[190] - 公司报告期实际控制人未发生变更[194] - 实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司[195]

财务表现 - 2024年第一季度，中原内配集团营业收入为8.35亿元，同比增长20.55%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为8,888.64万元，同比增长8.24%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为5,074.04万元，同比下降25.62%[5] - 中原内配集团2024年第一季度财报显示，公司流动资产总额为2,540,447,061.03元，较上期增长约3.32%[15] - 公司非流动资产合计为3,221,871,757.58元，较上期略有下降[16] - 公司资产总计达到5,762,318,818.61元，较上期增长约1.03%[16] - 公司流动负债合计为1,577,211,890.82元，较上期略有下降[16] - 公司非流动负债合计为342,821,046.67元，较上期有所增加[17] - 公司所有者权益合计为3,842,285,881.12元，较上期增长约2.57%[17] - 公司本期营业总收入达到835,174,939.33元，较上期增长约20.53%[17] - 公司本期营业总成本为745,845,071.14元，较上期增长约22.83%[17] - 公司本期净利润情况未提及，需要进一步分析[17] - 中原内配集团股份有限公司2024年第一季度净利润为9696.44万元，同比增长13.3%[18] - 经营活动现金流入小计为5726.32亿元，同比增长13.9%[19] - 投资活动现金流出小计为2717.05亿元，同比增长10.6%[19] - 筹资活动现金流入小计为1353亿元，同比增长129.5%[19] - 现金及现金等价物净增加额为159.15亿元，同比增长83.7%[20] 资产负债表变动 - 资产负债表显示，货币资金增加48.44%，主要系购买理财产品到期导致[7] - 应收票据减少58.25%，主要系附追索权贴现的银行承兑汇票到期所致[10] - 财务费用减少45.38%，主要系汇率变动和贷款利率下降导致[12] - 筹资活动产生的现金流量净额增加162.15%，主要系子公司恒久制动增加借款所致[13] 股东信息 - 薛德龙持有16.19%的股份，其中质押25,190,000股[14] - 张冬梅持有3.62%的股份，无质押股份[14] - 党增军持有1.09%的股份，其中质押2,510,000股[14]

公司主营产品产能情况 - 公司目前主营产品包括气缸套、钢制活塞、活塞环、电控执行器、复合制动鼓等[1][2] - 公司及下属子公司共有30条气缸套铸造生产线、127条高精度气缸套流水生产线,年产能6,000万只[1] - 公司拥有5条活塞生产线,年产能150万只;12条活塞环铸造线,8条活塞环电镀线,活塞环年产能1.6亿片[1] - 公司电控执行器年产能225万只,复合制动鼓年产能120万只[1][2] 应对新能源汽车挑战 - 公司积极进行技术改造,降本增效,发挥技术优势和成本优势[2] - 公司牢牢把握燃油车存量市场,依靠品牌号召力、质量保证能力、保供能力扩大市场份额,并开拓海外市场[2] - 公司不断在增程式车型、混合动力车型等新能源领域争取更大市场份额[2] 并购恒久制动的优势 - 恒久制动主要从事商用车双金属复合制动鼓、钢铁复合制动盘、铝合金轮毂等产品的研发、生产及销售[2] - 恒久制动产品质量较传统制动鼓更好,能满足汽车轻量化需求[2] - 恒久制动客户覆盖国内重卡主流车桥公司,产品广泛应用于商用车各种车型[2] 内燃机业务的机遇与挑战 - 内燃机具备燃料适应性好、热效率最高、成本最低、使用范围最广、环境友好、安全便利等优势,仍是主要动力装置[3] - 公司将采取高爆压、高输出功率、低排放、低摩擦技术提升内燃机热效率,并研发满足多种燃料使用的摩擦副产品[3] - 公司陆续进军燃料电池系统及关键零部件产业,发展氢能源产业,实现转型发展[3] 其他业务布局 - 公司控股的南京理研主要布局国VI钢质活塞环项目,已有多家主机厂客户[3] - 公司电控执行器业务近年来营收快速增长,市场占有率稳步提升,已进入多家主流供应商体系[3][4] - 公司持股44.45%的灵动飞扬专注于智能驾驶领域,已覆盖多家整车厂[4] - 公司布局氢能产业链,包括氢燃料电池系统、双极板、空压机等核心零部件[5] 公司发展战略 - 实施优势再造战略,完善和延伸发动机核心零部件产业链条,布局汽车电子和智能驾驶领域[4][5] - 实施绿色低碳转型战略,布局氢能源产业,构建"氢燃料电池发动机、双极板、空压机、加湿器、氢气循环泵"等产业新格局[5]

财务业绩 - 公司2023年第三季度营业收入为6.21亿元，同比增长13.92%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为7.71亿元，同比增长58.09%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.92亿元，同比增长51.19%[5] - 基本每股收益为0.13元，同比增长62.50%[5] - 2023年1-9月营业收入为20.72亿元，同比增长23.8%[13] - 2023年1-9月归属于母公司股东的净利润为26.11亿元，同比增长83.3%[14] - 2023年1-9月研发费用为0.998亿元，占营业收入的4.8%[14] - 2023年1-9月毛利率为28.3%，较上年同期提高1.6个百分点[14] - 2023年1-9月归属于母公司股东的每股收益为0.44元，同比增长83.3%[14] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为1.91亿元，同比下降48.15%[8] - 2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额为1.91亿元[15] - 2023年1-9月投资活动产生的现金流量净额为0.78亿元[15] - 2023年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-2.45亿元[15] - 公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为-46,192,082.02元[16] - 公司2023年第三季度期末现金及现金等价物余额为363,194,708.14元[16] 资产负债情况 - 公司应收票据和应收款项融资合计增加135.47%，主要系销售收入增加影响[8] - 公司短期借款增加80.91%，主要系新增银行短期借款[8] - 2023年9月30日总资产为52.30亿元，较年初增长1.9%[13] - 2023年9月30日归属于母公司所有者权益为33.08亿元，较年初增长7.0%[13] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示，流动资产为22.41亿元，非流动资产为29.89亿元，资产总计为52.30亿元[11,12] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示，流动负债为13.22亿元，非流动负债为1.35亿元，负债总计为14.57亿元[11,12] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示，货币资金为3.83亿元，交易性金融资产为2.43亿元[11] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示，应收账款为5.74亿元，应收款项融资为3.69亿元[11] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示，存货为5.99亿元[11] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示，短期借款为4.69亿元，一年内到期的非流动负债为1.97亿元[12] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示，长期借款为1.17亿元[12] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示，应付票据为1.52亿元，应付账款为3.56亿元[12] 其他 - 公司对联营企业的投资收益增加80.16%[8] - 公司信用减值损失增加335.75%，主要系应收账款增加计提的信用减值损失增加[8] - 公司净利润增长82.61%，主要系销售收入增加、成本费用控制以及对联营企业投资收益增加[8] - 公司前10名股东中薛德龙持股比例为16.19%，持有9,524.0659万股[9] - 公司拟以22,000万元受让并增资河南恒久制动系统有限公司(原驻马店恒久机械制造有限公司)，持股比例为62.86%[10] - 公司2023年第三季度报告未经审计[16]

证券代码:002448 证券简称:中原内配 中原内配集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:2023-009 | --- | --- | --- | |--------------------|---------------------------------|----------------------| | | √特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系活动类别 | □媒体采访 □新闻发布会 □现场参观 | □业绩说明会□路演活动 | | | □其他(线上交流) | | 参与单位名称 中信建投 屈文敏;南方基金 麦骏杰 时间 2023 年 8 月 31 日 上午 10:30-11:50 地点 郑州市德威广场 26 楼公司会议室 上市公司接待人 员姓名 财务总监兼董事会秘书李培、证券事务代表朱会珍、证券部闫辉 1、公司气缸套业务 2023 年上半年的销售情况、毛利率、客 户情况如何?当前的产能如何? 公司气缸套业务 2023 年上半年实现销售收入 91,205.93 万 元,较上年同期增长 16.34%;2023 年上半年气缸套毛利率为 31.37%。 公司气缸套业务拥有世界 500 强级的 ...

证券代码：002448 证券简称：中原内配 中原内配集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-008 | --- | --- | --- | |--------------------|---------------------------------|----------------------------------------------------------| | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系活动类别 | □媒体采访 □新闻发布会 □现场参观 | □业绩说明会□路演活动 | | | √其他（线上交流） | | | | 场次 1 | ：海通证券、融通基金、易方达基金、方正富邦基金、万 | | | | 家基金、嘉实基金、上海趣时资产管理有限公司、建信金融资产 | | 参与单位名称 | | 投资有限公司、浙江象舆行投资管理有限公司 | | | 场次 2：中信建投 | 屈文敏；中邮创业基金 张子璇 | | | 场次 3：海通证券 | 张觉尹；融通基金 任涛 刘申奥 | | | 场次 1：2023 年 | 8 月 22 日下午 3:00-4:00 | | 时间 | 场 ...

业绩表现 - 公司2023年上半年营业收入为14.52亿元，同比增长28.48%[10] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元，同比增长96.32%[10] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.71亿元，同比增长130.44%[10] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，同比下降48.34%[10] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.31元，同比增长93.75%[10] - 公司2023年上半年加权平均净资产收益率为5.78%，同比增加2.59个百分点[10] - 公司2023年上半年业绩大幅增长的主要原因是销售收入增加以及毛利率提高[3] 财务状况 - 公司2023年6月30日总资产为52.55亿元，较上年度末增长2.38%[10] - 公司2023年6月30日归属于上市公司股东的净资产为32.35亿元，较上年度末增长4.68%[10] - 公司2023年6月30日流动资产为21.94亿元[124] - 公司2023年6月30日非流动资产为30.61亿元[125] - 公司2023年6月30日总负债为17.69亿元[126] - 公司2023年6月30日流动负债为12.73亿元[126] - 公司2023年6月30日非流动负债为4.96亿元[126] - 公司2023年6月30日少数股东权益为2.51亿元[126] - 公司2023年6月30日未分配利润为18.29亿元[126] 现金流情况 - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，同比下降48.34%[10] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是支付的各项税费增加[3] - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流量净额为1,286.38万元[132] - 公司2023年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-20,205.48万元[132] 主营业务情况 - 公司目前已发展成为行业先进的动力活塞组件系统供应商，世界知名的端对端供应链管理服务商[15] - 公司气缸套业务产销量位居行业前列，为全球动力领域提供解决方案[16] - 公司活塞业务生产满足国六(欧Ⅵ)以上排放标准的钢质活塞[16] - 公司活塞环业务长期为国内外主机厂配套，产品远销全球市场[16] - 公司控股子公司中原内配（上海）电子科技有限公司主要专注于汽车电控执行器及其控制器的设计、生产和销售[17] - 公司已进入Garrett（盖瑞特）、BorgWarner（博格华纳）、BMTS（博马科技）等国内外主流增压器供应商体系[17] - 公司汽油机涡轮增压器电控执行器系列产品实现了产品体积小、重量轻、集成度高、成本低的优势[17] 研发创新 - 公司拥有行业最为齐全的高端科研创新平台，在多个技术领域形成国内领先或国际领先水平[23] - 公司是我国气缸套领军企业，负责完善标准体系、引领产业发展[23] - 公司致力于低碳燃料、减摩降油耗等专项技术的研究，推动技术升级[24] - 公司每年新技术、新工艺、新产品数百项实现产业化，满足欧Ⅵ排放标准和绿色制造要求[15] - 公司拥有完善的人才体系，组建了院士工作站、博士后科研工作站，在美国、欧洲、南京设立了研发分中心[1] 市场开拓 - 公司产品出口美、欧、亚、非、中东60多个国家和地区，成功进入美国福特、通用、康明斯等国际知名公司全球采购配套体系[2] - 公司将进一步提高品牌知名度，巩固客户关系，持续加强国际市场品牌建设[1] - 公司将尽最大可能保持海外市场尤其是美国市场份额，包括在美国建立保税区仓库、逐步调整海外市场结构等[1] 环境保护 - 公司严格按照国家环境相关法律法规规范内部环保措施，制定环境保护法律法规清单，目前执行相关法律法规65个[53] - 公司主要污染物排放浓度/强度、排放总量均符合相关排放标准要求，未发生超标排放情况[55] - 公司通过ISO14001环境管理体系认证，并持续通过清洁生产审核，确定清洁生产水平达到国内先进水平[76,77,78] - 公司投入大量资金建设污水处理站、布袋式除尘器、酸雾吸收塔等环保设施[69,70] - 公司委托第三方定期开展环境自行监测，检测结果均符合相关标准要求[74] 社会责任 - 公司注重企业社会责任，将其与公司发展战略、生产经营和企业文化相融合，实现企业发展与员工成长、生态环保、社会和谐的协调统一[80] - 公司通过设立互助基金、资助员工子女上学等方式，积极参与社会公益事业，助力脱贫攻坚和乡村振兴[82,83] - 公司2015年至2023年6月累计慈善扶贫捐款305万余元，2010年-2023年6月通过公益活动募捐315万余元[84] 公司治理 - 公司严格规范公司治理，保障股东、投资者、员工、供应商、客户等各方利益[80,81] - 公司控股股东及实际控制人承诺避免同业竞争，维护中小股东利益[85,86] - 公司报告期内不存在控股股东及其他关联方的非经营性资金占用

证券代码：002448 证券简称：中原内配 中原内配集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-007 | --- | --- | --- | |--------------------|---------------------------------|----------------------| | | √特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系活动类别 | □媒体采访 □新闻发布会 □现场参观 | □业绩说明会□路演活动 | | | | | | | 南方基金 万朝辉 | | | | 中信建投 屈文敏 | | | 参与单位名称 | | | | | 华夏基金 戴方哲 | | 长江证券 蔡念恒 时间 2023 年 7 月 20 日 上午 9:30-下午 3:30 地点 郑州市德威广场 26 楼公司会议室、孟州产业园区 上市公司接待人 员姓名 财务总监兼董事会秘书李培、证券事务代表朱会珍、证券部闫辉 在公司会议室财务总监兼董事会秘书李培、证券事务代表朱 会珍、证券部闫辉与调研人员进行了面对面交流；随后，在证券 事务代表及相关部门负责人的陪同下，调研人员前往孟州产业园 区，先后参观了公司产 ...