报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 中粮资本 2024H1 营收和净利均有显著增长 [4] - 寿险业务经营稳健,期货业务尽管受到行业不利因素影响,但通过多措并举积极应对,仍展现出较强的创新能力和行业影响力 [4] - 信托业务转型加速,主动管理能力继续提升,业务规模保持良好增长态势 [4] - 预计 2024-2026 年公司营业收入和归母净利润将保持良好增长 [5] 公司投资评级 - 行业评级为"看好" [6] - 公司评级为"买入" [7] 公司财务数据总结 - 2024H1 实现营业收入 130.83 亿元,同比+11.30% [4] - 2024H1 归属于上市公司股东的净利润 11.74 亿元,同比+43.43% [4] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 247.34/279.55/318.54 亿元,归母净利润预计分别为 12.40/14.93/18.43 亿元,摊薄每股收益预计分别为 0.54/0.65/0.80 元/股 [5] 业务板块表现 - 寿险业务稳健发展,2024H1 子公司中英人寿实现原保险保费收入 109.07 亿元,同比+24% [4] - 期货业务产融结合深化,实现多元业务突破,2024H1 中粮期货资产管理规模达 77 亿元,同比+35.09% [4] - 信托业务转型加速,截至 2024 年 6 月业务规模达 3895 亿元,环比+29%;资产管理信托规模达 1010 亿元,环比+28%;财富管理升级,销售规模达 850 亿元,同比+25% [4]

公 司 研 究 | --- | --- | |-----------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 2024 年 | | | | | | | | 中粮资本(002423) 目标价: 昨收盘:7.58 非银金融 多元金融 中粮资本 2024 半年报点评：业绩增长强劲，战略转型彰显成效 ◼ 走势比较 (30%) (20%) (10%) 0% 10% 20% 23/9/4 23/11/1524/1/2624/4/724/6/1824/8/29 中粮资本 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 23.04/23.04 总市值/流通(亿元) 174.65/174.65 12 个月内最高/最低价 (元) 9.19/6.01 相关研究报告 <<中粮资本 2023 年年报点评：经营 质量稳步提升，盈利能力不断增 强>>--2024-05-10 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpy ...

报告公司投资评级 中粮资本维持"增持"评级 [6][7] 报告的核心观点 1) 寿险业务稳健经营,盈利能力稳步提升 [4] 2) 期货业务多措并举积极应对外部挑战,行业影响力不断提升 [4] 3) 信托业务加速转型,规模继续保持良好增长态势 [5] 公司经营情况总结 1) 2024年上半年,公司实现营业收入130.83亿元,同比增加11.3%;归母净利润11.74亿元,同比增加43.43% [3] 2) 寿险业务原保险保费收入109.07亿元,同比增长24%;新单年缴化保费收入24.64亿元,同比下降28.16% [4] 3) 期货业务净利润1.34亿元,同比下降14.64%,但多措并举积极应对外部挑战 [4] 4) 信托业务规模达3,895亿元,较年初提升29%;实现信托业务手续费收入6.81亿元,同比增长15% [5] 盈利预测与估值 1) 调整2024年营业收入预测至231.36亿元,2025-2026年预测为254.65/278.84亿元 [6][7] 2) 调整2024年净利润预测至11.38亿元,2025-2026年预测为15.16/18.89亿元 [6][7] 3) 2024年PE为15.51倍,2025-2026年PE分别为11.64/9.34倍 [7] 4) 2024年PB为0.86倍,2025-2026年PB分别为0.81/0.75倍 [7]

财务业绩 - 公司2024年上半年营业总收入为130.83亿元，同比增长11.30%[22] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为11.74亿元，同比增长43.43%[22] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为65.47亿元，同比增长40.63%[22] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.5097元，同比增长43.42%[22] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为5.73%，同比增加1.37个百分点[22] - 公司2024年6月30日总资产为1,452.57亿元，较上年度末增长16.39%[22] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为212.91亿元，较上年度末增长9.51%[22] - 2024年上半年公司实现营业总收入130.83亿元，同比增加11.30%，净利润19.67亿元，同比增加64.29%[16] - 营业总收入同比增长11.30%，主要为保险业务规模增长导致[83] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长40.63%，主要为保险业务规模增长导致原保险合同保费取得的现金增长[84] - 投资收益同比增长423.60%，主要为本报告期出售金融资产实现投资收益金额同比增长所致[87] 业务发展 - 公司依托中粮集团丰富的农粮食品产业背景，以产融协同为重点，打造五大类产融服务[2] - 公司构建了以"寿险+期货+信托"为主力的金融业务牌照，形成"财富管理+资产管理+供应链管理+风险管理"的跨牌照协作模式[4] - 中英人寿稳健经营，积极践行"增长文化、算账经营"理念，不断提升特色化经营和精细化管理水平[17] - 中英人寿坚守服务实体经济的定位，发挥保险业经济减震器和社会稳定器的功能[17] - 公司各业务条线按照既定蓝图目标稳步发展[16] - 中英人寿围绕客户全生命周期构建立体化营销模式，打造各渠道差异化竞争优势[69] - 中英人寿持续提升投研能力，优化资产期限结构，抓住市场收益率高点在合理区间配置长久期利率债[70] - 中英人寿坚持从客户保障需求出发，围绕"健康、养老、财富、传承"四大核心需求，不断打造特色化、品牌化的产品服务综合解决方案[71] - 中粮期货多措并举积极应对外部挑战，经纪业务境内外联动，风险管理业务锚定优势品种[74,75,76] - 中粮期货资产管理产品线持续完善，已形成完整的"固收、CTA、FOF"等产品线[77] - 中粮信托紧密依托中粮集团产业背景，坚持以"服务集团主业，深耕农业产业，助力乡村振兴"为核心定位[78,79] - 中粮信托加速信托业务转型，提升主动管理能力，在资产管理信托、资产服务信托等领域实现快速发展[80] - 中粮信托不断探索"乡村振兴+慈善信托"的公益模式，助力推进乡村全面振兴[80] - 中粮信托持续提升投顾服务和资产配置能力，致力于建立行业一流的财富管理平台[82] - 2024年上半年，中粮信托财富中心全口径销售规模850亿元，同比提升25%[82] 财务状况 - 公司2024年6月30日总资产为1,452.57亿元，较上年度末增长16.39%[22] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为212.91亿元，较上年度末增长9.51%[22] - 公司主要资产包括交易性金融资产、其他债权投资和其他权益工具投资[108,109,110,111,112] - 公司持有的主要股票投资包括中信银行、建设银行、中国银行、工商银行等金融股票[122,123,124,126] - 公司持有的其他主要投资包括丰衍1号信托计划、中国石油等[125,128] - 公司部分金融资产因质押式正回购业务而受限[104] 子公司情况 - 中粮资本投资有限公司、中英人寿保险有限公司和中粮信托有限责任公司是公司净利润影响达10%以上的主要子公司[136,137] - 公司全资子公司中粮资本投资有限公司持股比例为50.00%的控股子公司中英人寿[141] - 公司全资子公司中粮资本投资有限公司持股比例为65.00%的控股子公司中粮期货[142] - 公司全资子公司中粮资本投资有限公司持股比例为80.51%的控股子公司中粮信托[143] 风险管理 - 公司及控股子公司已经建立起日常流动性管理机制,对公司日常流动性管理及整体资产负债结构进行合理控制[152] - 公司及控股子公司将通过实施稳健审慎的流动性管理策略,优化资产负债结构,提升资金管理水平,增强流动性风险防控能力[153] - 公司及控股子公司将不断优化投资环节的风控制度和流程,努力把潜在市场波动损失控制在可承受范围内[155] - 公司及控股子公司将严格按照国家法律法规及公司各项规章开展业务,不断健全合规管理制度,构建有效的合规管理体系[160] - 公司股价波动不仅取决于公司的经营业绩和发展前景,还受到多方面因素影响,公司提醒投资者注意股市风险,谨慎投资[161] 其他 - 公司2023年度股东大会审议通过了公司2023年度董事会工作报告、监事会工作报告、年度报告、财务决算报告、利润分配

投资者关系管理的目标 - 促进公司与投资者之间的良性关系，增进投资者对公司的进一步了解和熟悉[3] - 建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持[3] - 形成服务投资者、尊重投资者的企业文化[4] - 促进公司整体利益最大化和股东财富增长并举的投资理念[4] - 增加公司信息披露透明度，改善公司治理[5] 投资者关系管理的基本原则 - 合规性原则：依法履行信息披露义务[6] - 平等性原则：平等对待所有投资者，为中小投资者参与创造机会[7] - 主动性原则：主动开展投资者关系管理活动，及时回应投资者诉求[8] - 诚实守信原则：注重诚信、坚守底线、规范运作、担当责任[9] 投资者关系管理的内容和方式 - 公司发展战略、经营管理信息、环境社会治理信息等[12][13] - 多渠道、多平台、多方式开展沟通交流，如股东会、投资者说明会、路演等[14][15] - 严格履行信息披露义务，确保信息真实准确完整[16][17] - 定期召开投资者说明会，介绍情况、回答问题、听取建议[18][19][20] - 建立专门的投资者咨询渠道，及时回应投资者诉求[27] - 安排投资者现场参观、座谈沟通，组织路演、分析师会议等[28] - 为股东特别是中小股东参加股东会提供便利[29] - 在重大事项决策时与投资者进行充分沟通和协商[32] 投资者关系管理的组织与实施 - 由董事会秘书负责投资者关系工作，证券事务部为专职部门[37][38] - 建立健全内部协调机制和信息采集制度[42] - 规范投资者关系管理活动，禁止违法违规行为[44][45][46][47][48][49] - 投资者关系工作人员需具备相关知识和能力[51][52] - 建立投资者关系管理档案，记录各项活动情况[54][55] 现场接待细则 - 实行预约制度，由证券事务部负责统一安排[56][57] - 确认身份、签署承诺书、妥善安排参观过程[58] - 专人回答问题，记录谈话内容[59] - 接待资料存档，对外发布信息需核查[60][61] - 不得提供内幕信息，发现问题应立即报告[62]

证券代码:002423 证券简称:中粮资本 公告编号:2024-025 中粮资本控股股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整,没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告时间:2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 | --- | --- | |----------------------------|---------------------| | 2、预计的业绩: | | | 项目 | 上年同期 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 盈利:81,881.69 万元 | | 扣除非经常性损益后的净利润 | 盈利:81,752.70 万元 | | 基本每股收益 | 盈利:0.3554 元/股 | 二、与会计师事务所沟通情况 中粮资本控股股份有限公司(以下简称"公司")本次业绩预告相关财务数 据未经注册会计师审计,但公司已就业绩预告有关事项与会计师事务所进行了初 步沟通,双方在业绩预告方面不存在重大分歧。 三、业绩变动原因说明 报告期内,面对机遇挑战并存的外部环境,公司各项主营业务继续保持了稳 健增 ...

证券代码：002423 证券简称：中粮资本 中粮资本控股股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240612  特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 参与单位名称 开源证券、华西证券、嘉实基金、华夏基金、红利基金、阳光保 及人员姓名 险资管、华夏久盈、中金资管、景顺长城、国寿资产、信达澳亚 时间 2024年6 月11日 地点 北京市朝阳区东三环中路20号乐成中心 A座12层中英人寿 中英人寿副总经理、首席投资官杨屹，中英人寿总经理助理、总 上市公司接待 精算师刘展中，中英人寿总经理助理、首席战略官王海英，中粮 人员姓名 资本投资者关系总监赵雨新 1、中英人寿未来发展战略？重点发展哪类渠道、哪类产品？ 中英人寿将持续以客户为中心，聚焦核心区域与中高端客 群，围绕“健康、养老、财富、传承”四大核心需求，打造特色 化、品牌化的产品服务综合解决方案，依托股东资源禀赋，构建 ...

报告公司投资评级 - 上调为"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 中粮资本在资产重组后实现业务转型，经营质量稳步提升，盈利能力不断增强 [6] - 寿险业务经营稳健有较强的盈利能力 [2][3] - 期货业务发展稳中向好，行业影响力不断提升 [2][4] - 信托业务转型加速，提质增效 [4][5] 公司财务数据总结 - 2023年营业收入222.82亿元，同比增长19.76% [1][2] - 2023年归母净利润10.21亿元，同比增长70.95% [1][2] - 2023年ROE为5.41%，同比提升2.15个百分点 [1] - 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长 [7]

中粮资本控股股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002423 证券简称：中粮资本 公告编号：2024-017 中粮资本控股股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

财务业绩 - 公司2023年营业总收入达到222.82亿，同比增长19.76%[12] - 公司2023年净利润为10.21亿，同比增长70.95%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为67.63亿，同比下降15.87%[12] - 公司2023年末总资产为1248.01亿，同比增长6.40%[12] - 公司2023年末净资产为194.42亿，同比增长6.12%[12] - 公司2023年基本每股收益为0.4429元，同比增长70.94%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为5.41%，较上年增加2.15个百分点[12] - 公司2023年第一季度至第四季度营业总收入分别为56.41亿、61.14亿、54.72亿和50.55亿[15] - 公司2023年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为3.76亿、4.43亿、1.25亿和0.77亿[15] 业务拓展 - 公司主要业务包括财富管理服务、资产管理服务、风险管理服务、供应链金融业务[20] - 中英人寿和中粮信托构成了公司的财富管理服务体系，提供财富管理顾问、财富管理和家族财富传承服务[20] - 公司构建了以“寿险+期货+信托”为主力的金融业务牌照，以“产业基金+金融科技+境外业务”为有益补充的综合金融服务体系，逐步形成“财富管理+资产管理+供应链管理+风险管理”的跨牌照协作模式[24] 公司治理 - 公司严格执行《中华人民共和国公司法》等法律法规，不断优化治理水平，提升信息披露质量，保护股东权益[61] - 公司在深圳证券交易所上市公司年度信息披露考核中获评为A，不断提高信息披露的质量和透明度[61] - 公司控股股东严格依照《公司法》要求行使出资人权利，不存在违规占用公司资金和其他资产的情形[61] 风险管理 - 公司通过建立全面风险管理体系和“三道防线”风险管理机制来提升风险管理能力[56] - 公司将严格按照国家法律法规及公司规章开展业务，不断健全合规管理制度，构建有效的合规管理体系[56] 公司发展战略 - 未来，中粮资本将依托集团产业链优势，利用金融与科技的结合，打通链路断点，做产业与金融的桥梁，将金融活水引进来，将产业需求以金融机构听得懂、看得清、行得通的方式输出去，达到“强链、固链、补链”的目的[23] - 公司将持续强化战略引领，顺应行业发展趋势，打造核心竞争力，提升行业地位[56] - 公司将不断优化投资环节的风控制度和流程，努力控制潜在市场波动损失[56]