报告公司投资评级 - 维持增持评级目标价至12.5元 [3][4] 报告的核心观点 - 公司三季度单季度利润端扭亏产品结构持续优化车载光学持续高增长 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入77.43亿元同比+9.22%归母净利润-0.46亿元同比大幅减亏24Q3单季度营业收入28.08亿元同比-2.84%归母净利润0.19亿元同比扭亏扣非后归母净利润0.04亿元同比扭亏光学业务收入达到了33.03亿元同比+55.97%占总营收比例达到了42.66%同比提升12.78个百分点其中车载光学收入16.10亿元同比+132.79%毛利率11.03%同比+3.36pcts环比+0.83pcts [3] 盈利预测调整 - 考虑到下游部分领域的恢复不及预期下调公司2024 - 2025年EPS预测至0.02(-0.31)/0.25(-0.28)元新增公司2026年EPS预测为0.34元参考可比公司平均估值水平同时考虑公司在车载光学领域的高成长性给予公司2025年50x PE下目标价至12.5(-0.7)元 [3] 产品结构优化 - 手机光学方面公司手机镜头和手机影像模组的客户结构和产品结构得到持续优化车载光学方面公司持续深化与英伟达等客户的合作持续扩大在欧美知名汽车电子厂商Aptiv、Valeo、Magna等的市占率同时加快地平线、百度等国内自动驾驶方案商的合作筹建的合肥车载光学产业项目已于2024年4月份投产设计年产能为0.5亿颗车载镜头和0.5亿颗车载影像模组积极拓展车载显示以及HUD等领域其中车载屏已经获得了众多项目定点HUD也已经建成中试线第二代样机已完成了装车体验 [3] 可比公司估值 - 给出了蓝特光学、永新光学、水晶光电等可比公司的估值情况其2024 - 2026年的EPS和PE情况并计算出平均估值水平 [12] 财务数据 - 给出了报告研究的具体公司2022 - 2026年的财务摘要包括营业收入、净利润、每股净收益、净资产收益率、市盈率等数据以及资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据如货币资金、应收账款、存货、营业成本等 [9][10]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 - 公司主要从事光学产业,包括车载光学、手机光学、高清广角等 - 光学产业占公司总营收的42%,是公司最重要的业务 - 公司三季度总营收77亿元,其中光学产业实现33亿元营收,创历史新高 2. 核心观点和论据 - 公司光学产业增长迅速,车载光学和手机光学是主要增长动力 - 车载光学镜头毛利相对稳定在30-40%,但模组毛利已跌破两位数 - 公司未来将集中精力发展镜头业务,明年车载镜头目标达到20-25亿元 - 手机光学业务规模较小,但客户结构和价格趋势正在改善 3. 其他重要内容 - 公司正在布局海外生产基地,如墨西哥和越南,以应对汇率和贸易政策变化 - 公司与主要客户如比亚迪、吉利等的合作保持稳定,未来有望获得更多订单 - 公司对魔幻玻璃和WLG等新技术路径保持关注,但目前产能和良率仍有待提高 总的来说,公司光学业务保持高速增长,特别是车载光学,未来发展前景良好。但手机光学业务规模较小,需要进一步提升。公司正在积极布局海外生产基地,并关注新技术发展,为未来发展奠定基础。

证券代码：002036 证券简称：联创电子 编号：2024-005 债券代码：128101 债券简称：联创转债 联创电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|--------------------------|----------------------------|-------|--------|-------------------------------------------| | 投 资 者 | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | | | 关 系 活 | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | | | | 动类别 | | 新闻发布会 | 路演活动 | | | | | | | 现场参观 | | | | | | | | 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | | 参 与 单 | 序 号 | 姓名 | 机构 | 序 号 | 姓名 | 机构 | | 位 名 称 | 1 | 张琼 | 中泰证券股份有限公司 | 18 | 李 ...

联创电子科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002036 证券简称：联创电子 公告编号：2024—102 债券代码：128101 债券简称：联创转债 联创电子科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 ☑否 1 联创电子科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|----------- ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2Q24 归母净利润时隔6个季度实现盈利转正,主要得益于研发和管理费用收紧、税费抵减以及毛利率环比改善 [4] - 车载镜头和模组出货量继续保持快速增长,带动整体1H24光学业务收入同比增长90% [3] - 但由于同业竞争压力和车企降价等,光学业务毛利率下滑较快,1H24光学业务毛利同比下滑8.9pp至16.1% [3] - 触控显示业务收入持续收缩,经过23年资产和信用减值后,24年相关减值计提压力大幅减轻 [5] - 预计24/25/26年公司收入105.5/113.8/122.6亿元,归母净利润0.5/2.4/4.0亿元,毛利率有望呈现修复趋势 [3] 光学业务分析 - 根据潮电智库,公司车载摄像头镜头/模组分别位列行业出货量第2/8位,镜头出货量达到2.5kk/月,后续随着高阶智驾需求发展,前视一体机、高阶智驾方案上8M摄像头用量提升,公司在汽车光学份额有望受益持续增长 [5] - 消费电子镜头和模组价格竞争依旧,但受益于终端需求有所复苏以及公司导入手机新客户,今年手机业务有望实现较好增长 [5] 触控显示业务分析 - 触控显示业务收入持续收缩,经过23年资产和信用减值了5.3亿元后,24年相关减值计提压力大幅减轻 [5] 财务数据分析 - 1H24实现收入49.4亿元,同比增长17.52%;归母净利润亏损0.65亿元,去年同期亏损2.79亿元,亏损大幅收窄 [3] - 预计24/25/26年公司收入105.5/113.8/122.6亿元,归母净利润0.5/2.4/4.0亿元,毛利率有望呈现修复趋势 [3] - 基于SOTP估值,给予公司2025E光学业务26.5xPE,触控显示业务16.5xPE,终端制造等15.6xPE,目标价7.66元 [3]

公司概况 - 该公司是蔚来乐道车载影像模组的主要供应商[1][2] - 公司车载光学业务带动光学产业高速增长，较去年同期实现大幅增长[1][2] - 公司车载镜头和影像模组产品已成功打入国内外知名客户供应链[1][6] 财务数据 - 2024年1-6月公司光学元件营收占43.71%[4] - 2024年1-6月公司触控显示营收占23.76%[4] - 2024年1-6月公司应用终端营收占25.86%[4] - 2024年1-6月公司集成电路及其他营收占6.67%[4] 行业分析 - 车载光学行业下半年通常比上半年好一些[5] - 车载镜头的技术壁垒较高，市场相对模组会好一些，而模组的竞争会更严峻[5] - 公司是全球高清广角镜头龙头企业，有望随车企智能化军备竞赛，硬件需求持续增长，进一步打开成长空间[6] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3][7]

会议主要讨论的核心内容 公司上半年业务表现 - 公司光学业务上半年营收21.5亿元,已成为公司最大业务 [1][2] - 车载光学业务增长迅速,单季营收达5亿元,全年有望超过10亿元 [1][2] - 手机镜头和高清广角镜头业务也保持较快增长 [1][2][11] 业务毛利情况 - 镜头业务毛利相对稳定,但模组毛利有所下降 [2] - 手机镜头和高清广角镜头毛利较好,车载镜头毛利也较为稳定 [5][11] 产能布局和扩张 - 合肥光学产业园已投产,主要服务国内客户 [6][7] - 墨西哥工厂已投产,主要服务北美市场 [17][18] - 公司正在逐步扩大产能,以满足不同客户和市场的需求 [6][7][18] 新兴业务发展 - AR/VR光学业务正在布局,但规模较小,主要集中在镜头技术 [9][10] - 自动驾驶相关的测量光学业务有较大发展潜力,正在与主要客户合作 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 车载光学业务发展 - 车载光学业务增长迅速,主要得益于乐视、吉利等客户的放量 [3][4] - 未来车载光学业务有望继续保持较快增长,预计明年营收可达30-40亿元 [22] 手机镜头和高清广角业务 - 手机镜头业务保持稳定,但高清广角镜头业务增长较快,未来有望进一步扩大 [11][12] - 公司正在向高清广角镜头模组业务延伸,以提升毛利水平 [9] 非核心业务去化 - 公司正在积极推进手机代工、触控等非核心亏损业务的剥离,但进度较慢 [12][13] - 预计明年上半年有望看到这些业务的进一步去化 [12] 研发投入和成本控制 - 公司正在持续控制研发费用,预计下半年会有进一步收缩 [19][20] - 此前的减值损失影响已基本消化,未来影响将大幅减小 [19]

证券代码：002036 证券简称：联创电子 债券代码：128101 债券简称：联创转债 联创电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 投 资 者 特定对象调研 分析师会议 关 系 活 媒体采访 业绩说明会 动类别 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 （请文字说明其他活动内容） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------|------------------------------------|-------|--------|--------------------------------| | 参 与 单 | 序号 | 姓名 | 机构 | 序号 | 姓名 | 机构 | | | 1 | 王芳 | | 28 | 蒋建伟 | 上海臻宜投资管理有限公司 | | 位 名 称 | 2 | 张琼 | 中泰证券研究所 | 29 | 冯雪 | 上海南土资产管理有限公司 | | 及 人 员 | 3 | 洪嘉琳 | | 30 | 赵万隆 | 九泰基金管理有限公司 | | 姓名 | 4 | 李子扬 | ...

财务数据 - 2024年上半年营业收入为49.36亿元，同比增长17.52%[28] - 归属于上市公司股东的净利润为-6,499.14万元，同比增加76.74%[29] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9,996.37万元，同比增加66.77%[30] - 经营活动产生的现金流量净额为18.22亿元，同比增长29.53%[1] - 基本每股收益为-0.0608元，同比增长76.64%[1] - 稀释每股收益为-0.0591元，同比增长76.80%[1] - 加权平均净资产收益率为-2.34%，同比增长5.27个百分点[1] - 总资产为163.58亿元，较上年度末增长7.07%[1] - 归属于上市公司股东的净资产为27.18亿元，较上年度末下降3.30%[2] - 公司报告期内不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[3] - 公司非经常性损益项目合计为3.50亿元[4][5][6][7][8] - 公司2024年上半年营业收入为5,729,615,433.51元，其中光学元件业务收入2,157,355,959.47元，同比增长90.07%[67] - 公司2024年上半年毛利率为7.82%，其中光学元件业务毛利率为16.11%，同比下降8.85%[67] - 公司2024年上半年国内收入占比为82.51%，国外收入占比为17.49%[71] - 公司2024年上半年资产总额为16,359,664,570.83元，其中货币资金占比12.86%，应收账款占比17.70%，存货占比10.79%[72] - 公司2024年上半年短期借款为4,107,719,267.15元，长期借款为1,897,962,057.38元[72] - 公司2024年上半年以公允价值计量的资产为81,662,723.08元[79] - 公司2024年上半年受限资产总额为3,671,678,316.31元，主要为银行承兑汇票保证金、抵押借款等[82][83][84][85] - 公司2024年上半年投资额为29,967,527.57元，同比下降77.18%[87] - 公司2024年上半年募集资金使用情况正常，尚未使用的募集资金将用于永久补充流动资金[102] - 公司于2020年11月3日通过非公开发行股票募集资金10.71亿元[107] - 募集资金主要用于"年产2400万颗智能汽车光学镜头及600万颗影像模组产业化项目"和补充流动资金[122][123] - 截至2024年6月30日,公司累计投入募集资金9.63亿元,本年度使用5,452.75万元[106] - 公司已将节余募集资金约9,945.67万元永久补充流动资金[106] - 公司曾使用不超过8,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金,并已于2024年4月提前归还[132][133] - 公司主要子公司江西联创电子有限公司2024年上半年营业收入为25.26亿元，营业利润为5,720.93万元，净利润为5,626.63万元[154] 业务发展 - 公司深耕于智能手机、平板电脑、智能驾驶等领域的光学镜头、影像及触控显示一体化模组等产品[9] - 公司车载光学产品市场份额不断提升，手机镜头和手机影像模组的客户结构和产品结构得到持续优化[10] - 公司积极把握行业发展的良好机遇，充分利用自身多年技术积累，坚持以自主创新引导产业升级[51] - 公司子公司江西联创电子成功入选国家级"制造业单项冠军"[52] - 公司运动相机镜头已成为全球行业标杆，ADAS车载镜头形成了较大的行业影响能力和先发优势[53] - 公司累计获得专利授权1233项，其中发明专利580项，不断增强在激烈市场竞争中的核心竞争力[54] - 公司与国内知名企业、国际知名品牌建立了稳定的合作关系，不断加大开发新客户的速度[56] - 公司拥有全球化研发团队，建立了从优秀应届毕业生到资深行业专家的多层次、多样性的人才队伍[57] - 公司报告期内营业收入同比增长17.52%，达49.36亿元[62] - 公司光学元件业务收入同比增长90.07%[66] - 公司国内市场营业收入同比增长24.49%[66] - 公司新设成立了合肥创智光电有限公司和LCE Europe GmbH两家子公司[156] 风险因素 - 国际贸易环境变化可能导致公司面临设备、原材料、芯片等资源短缺和客户流失等风险[160] - 市场竞争日渐激烈，产品价格下降压力较大，公司后续发展将面临更大的市场竞争风险[161] - 公司将优化供应链管理、推行精益生产、加强资金管理和风险预警等措施应对生产经营风险[164] - 公司将紧盯行业发展新技术趋势，不断拓展新的客户群和应用领域，减轻对主要客户的依赖程度[166] - 公司采取多项措施应对原材料采购风险和核心人才流失风险[170,172] - 公司将实施更为严格的信用评估与监控机制，以预防因客户经营不利导致的应收账款坏账风险[174] - 公司将通过提升市场预测能力、优化库存管理策略及加强供应链协同管理，有效控制存货规模[174] - 公司将继续密切关注风险因素的变化情况，全面评估和积极应对其对公司财务状况、经营成果等方面的影响[175] 员工激励 - 公司于2024年4月26日召开董事会和监事会会议，审议通过了2021年限制

证券代码:002036 证券简称:联创电子 公告编号:2024-073 债券代码:128101 债券简称:联创转债 联创电子科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整,没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1.业绩预告期间:2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 2.预计的业绩: 亏损 扭亏为盈 同向上升 同向下降 项 目 本报告期 上年同期 亏损:5,500 万元至 8,000 万元 亏损:27,947.00 万元 比上年同期增长:71.37%-80.32% 归属于上市公司股东 的净利润 亏损:8,993.54 万元–11,493.54 万元 亏损:30,080.29 万元 比上年同期增长:61.79%-70.10% 扣除非经常性损益后 的净利润 基本每股收益 亏损:0.0515 元/股–0.0749 元/股 亏损:0.2603 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关数据是公司初步测算的结果,未经会计师事务所预审计。 三、业绩变动原因说明 2023 年,公司受消费电子行业竞争激烈,利润 ...