报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2Q24 归母净利润时隔6个季度实现盈利转正,主要得益于研发和管理费用收紧、税费抵减以及毛利率环比改善 [4] - 车载镜头和模组出货量继续保持快速增长,带动整体1H24光学业务收入同比增长90% [3] - 但由于同业竞争压力和车企降价等,光学业务毛利率下滑较快,1H24光学业务毛利同比下滑8.9pp至16.1% [3] - 触控显示业务收入持续收缩,经过23年资产和信用减值后,24年相关减值计提压力大幅减轻 [5] - 预计24/25/26年公司收入105.5/113.8/122.6亿元,归母净利润0.5/2.4/4.0亿元,毛利率有望呈现修复趋势 [3] 光学业务分析 - 根据潮电智库,公司车载摄像头镜头/模组分别位列行业出货量第2/8位,镜头出货量达到2.5kk/月,后续随着高阶智驾需求发展,前视一体机、高阶智驾方案上8M摄像头用量提升,公司在汽车光学份额有望受益持续增长 [5] - 消费电子镜头和模组价格竞争依旧,但受益于终端需求有所复苏以及公司导入手机新客户,今年手机业务有望实现较好增长 [5] 触控显示业务分析 - 触控显示业务收入持续收缩,经过23年资产和信用减值了5.3亿元后,24年相关减值计提压力大幅减轻 [5] 财务数据分析 - 1H24实现收入49.4亿元,同比增长17.52%;归母净利润亏损0.65亿元,去年同期亏损2.79亿元,亏损大幅收窄 [3] - 预计24/25/26年公司收入105.5/113.8/122.6亿元,归母净利润0.5/2.4/4.0亿元,毛利率有望呈现修复趋势 [3] - 基于SOTP估值,给予公司2025E光学业务26.5xPE,触控显示业务16.5xPE,终端制造等15.6xPE,目标价7.66元 [3]