2024年04月20日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 亿帆医药(002019) 研 究 目标价: 昨收盘:10.93 医药 2024 年轻装上阵，期待商业化加速兑现 事件 ◼ 走势比较 4 月 20 日，公司发布 2023 年年度报告，2023 年公司实现营业收入 40.68亿元，同比增长6.03%，归母净利润-5.51亿元，同比减少388.19%。 10% 点评 太 0% 公司业绩变动的原因主要为：1）资产减值损失大幅增加：公司2023 平 (10%)02/4/32 2/7/32 31/9/32 52/11/32 6/2/42 91/4/42 年公司计提无形资产减值 8.48 亿元，亿一生物自主研发的无形资产 F- 627 合并报表期末原值为 16.8 亿元，预计公司无形资产未来短期内大额 洋 (20%) 计提可能性较小，并且无形资产的减值可减少未来会计年度的摊销进而提 证 (30%) 升公司利润。2）研发费用增加：公司持续投入研发，2023年研发费用3.12 券 (40%) 亿元，同比增加 64.21%，研发费用率为 7.68%，同比增加 2.72pct。3） 股 2023年公司收到的政府补助同比减 ...

[亿Tab帆le_医Stoc药kN（am 0eR 0p 2tT 0yp 1e 9] ） 公司研究/公司点评 轻装上阵迎接高速增长，创新全球化持续兑现 [T投 ab资 le_评 R级 an： k]买 入（维持） 主要观点： 报告日期： 2024-4-21 ⚫ 事件： 2024年4月19日，亿帆医药发布2023年年报，报告期内公司 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 10.93 实现营业收入 40.68 亿元，同比+6.03%；归母净利润-5.51 亿 近12个月最高/最低（元） 16.86/9.11 元，同比-388.19%；扣非归母净利润-5.33 亿元，同比- 总股本（百万股） 1226 流通A股（百万股） 851 689.66%。单季度来看，公司 2023Q4 收入为 11.38 亿元，同 流通股比例（%） 69.41% 比+2.71%；归母净利润为-6.98 亿元，扣非归母净利润为-6.46 总市值（亿元） 134 亿元。其中 23Q4 出现大额亏损的原因是公司在该期计提无形 流通市值（亿元） 93 资产减值准备8.48亿元，对公司净利润造成影响。 ⚫ 点评： [公Ta司ble价_C格ha与 ...

公司基本信息 - 公司全资子公司包括亿帆生物、合肥亿帆、西藏恩海、亿帆制药等[5] - 公司股票代码为002019，股票简称为亿帆医药[7] 公司财务状况 - 2023年公司营业收入为4,409,035,585.85元，同比增长6.03%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为191,277,350.92元，同比下降388.19%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为348,584,791.89元，同比下降26.16%[11] - 公司总资产为12,544,180,062元，较上年末下降8.33%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为8,812,039,322元，较上年末下降6.09%[13] 公司业务发展 - 公司主要从事医药产品、原料药和高分子材料的研发、生产、销售及药品推广服务[38] - 公司的主要产品包括小儿青翘颗粒、复方银花解毒颗粒、麻芩消咳颗粒等，适用于不同症状和疾病[38] - 公司的产品涵盖了多个领域，包括治疗急性扁桃体炎、支气管炎、湿疹、疤痕等[38] 公司研发情况 - 公司研发人员数量为801人，占比18.94%，较上年下降5.65%[1] - 公司研发投入金额为526,431,458.01元，占营业收入比例为12.94%，较上年下降0.62%[1] - 研发投入资本化的金额为256,274,302.25元，占研发投入的比例为48.68%，较上年下降18.83%[2] 公司战略规划 - 公司将继续以“创新、国际化”为发展战略，加快绿色化、智能化制药生产技术，推动公司稳步向高质量发展迈进[35] - 公司将通过“关键原辅料+制剂”布局使公司供应链更具韧性、更有效率，为患者提供优质、稳定的产品[36] 公司财务风险 - 公司报告期资产减值损失增加、研发费用增加、政府补助减少等导致净利润下降[13] - 报告期内政府补助减少、子公司股权交易使得所得税费用增加综合影响净利润下降[14] 公司治理结构 - 公司董事、监事及高级管理人员均按照相关法律、法规及规定合法产生，不存在违规情况[142] - 公司董事会接受财务总监喻海霞女士的辞职报告，新聘张大巍先生为财务总监[142]

公司业绩 - 公司2023年H1自有产品收入占比达53.02%，同比增长21.01%[1] - 公司2022年毛利率为48.63%，2023年Q1-3毛利率为50.6%[1] - 公司海外业务拓展持续增长，G-CSF类药物市场规模预计达112.8亿元，长效产品市场规模占比约80%[2] - 公司F-652潜在FIC肝病领域药物有望在2025年国内申报上市[2] 公司并购与扩张 - 公司通过并购不断扩充业务板块，转型为商业化创新型药企[11] - 公司股权结构稳定，由董事长程先锋控制，持股比例为42.51%[12] - 公司在过去几年通过多次收购扩大业务范围，涉及血液肿瘤类产品、皮肤科产品、进口药品代理等领域[14][15][17][18] 公司产品与生产 - 公司主要产品包括中成药、化药和生物药等，销售区域主要在国内，拥有多个自有产品[20] - 公司拥有全球布局的生产基地，国内拥有40条制剂生产线和12条医用原料药生产线，境外拥有两个制剂生产基地[21] - 公司在波兰和北京分别拥有生产大分子生物药和小分子创新药的生产基地[22] 公司研发与新产品 - 公司推出亿立舒产品，获得批准并拓展海外市场[41] - 公司全球首创生物药F-652在治疗GVHD和慢加急性肝衰竭等方面表现出突出疗效[58] - 公司依托子公司亿一生物的Di-Kine双分子平台和LaMbs长效多特异性双抗平台，聚焦肿瘤、炎症性疾病和代谢性疾病治疗领域[4]

业绩总结 - 公司发布的2023年业绩预告显示，预计归母净亏损为3.82-6.5亿元，扣非归母净亏损为3.71-6.39亿元，减值影响和研发费用是主要业绩变动原因[1] - 预计公司2022-2025年营业收入和净利润呈现逐年增长趋势，2025年净资产收益率和PE比例分别为6.09%和16[2] - 亿帆医药2023年预计营业收入将达到5977.32亿元，2025年预计净利润将达到595.17亿元[6] - 2023年营业利润增长率预计为463.14%，2024年净利润增长率预计为204.94%[6] - 2025年预计毛利率将达到58.50%，净利率将达到7.09%[6] - 2025年ROE预计为6.09%，ROA预计为4.31%[6] - 2025年资产负债率预计为29.18%，带息债务/总负债比率预计为58.92%[6] - 2025年速动比率预计为1.40，股利支付率预计为0.27%[6] 未来展望 - 公司未来增长逻辑包括创新药成功出海、自有制剂业务步入收获期，预计2023-2025年归母净利润分别为-4.75/5.14/8.1亿元，EPS分别为-0.39/0.42/0.66元[4] - 2025年预计毛利率将达到58.50%，净利率将达到7.09%[6] 评级 - 买入评级：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[8] - 持有评级：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间[8] - 公司评级中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间[8] - 回避评级：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间[8]

财务数据 - 2023年第三季度营业收入为986,232,224.36元，同比增长2.78%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为38,185,263.47元，同比下降10.56%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为257,455,574.19元，同比下降5.77%[3] - 基本每股收益为0.03元，同比持平[3] - 总资产为12,346,941,469.02元，较上年度末下降1.57%[3] - 本报告期末货币资金为744,397,403.77元，较上年度末减少34.92%[10] - 应收票据为760,000.00元，较上年度末减少48.25%[10] - 无形资产为1,083,223,121.90元，较上年度末增加44.17%[10] - 预收款项为877,117.48元，较上年度末减少32.32%[10] - 其他流动负债为9,273,373.06元，较上年度末减少52.46%[11] - 预计负债为4,041,443.38元，较上年同期增加65.01%[11] - 研发费用为175,652,095.07元，较上年同期增加34.42%[12] - 财务费用为42,197,156.54元，较上年同期增加75.35%[12] - 信用减值损失为43,820,014.14元，较上年同期增加227.20%[12] - 资产处置收益为2,410,590.40元，较上年同期增加286.87%[12] 股东情况 - 2023年第三季度报告期末普通股股东总数为40,958股[13] - 前十名股东中，程先锋持有的股份数量最多，为496,526,307.00股[13] - 上海迎水投资管理有限公司旗下的私募证券投资基金分别持有大量股份[14] - 郑珍女士、黄小敏先生和方铭先生通过信用账户分别持有大量股份[15] 公司业务 - 公司因控股子公司业务发展需要，与银行签订了保证担保合同[16] - 公司全资子公司收到国家药品监督管理局签发的《麻醉药品和精神药品试验研究立项批件》[17] - 公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份[18] 资产负债表 - 公司的资产总计为12,543,503,416.06，较上一季度下降了1.6%[20] - 公司的负债合计为3,080,638,662.02元，较上期3,397,259,755.63元下降[21] - 公司的所有者权益合计为9,266,302,807.00元，较上期9,146,243,660.43元增加[21] 利润情况 - 公司净利润为101,104,513.81，较上期150,256,184.69有所减少[22] - 公司基本每股收益为0.12，与上期持平[23] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为257,455,574.19元，较上期略有下降[24] - 投资活动产生的现金流量净额为5,452,331.50元，较上期大幅下降[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为-304,394,173.00元，较上期出现了负增长[25]

2023年半年度报告全文 亿帆医药股份有限公司 YIFAN PHARMACEUTICAL CO.,LTD. 2023 年半年度报告 证券简称：亿帆医药 证券代码：002019 ...

证券代码：002019 证券简称：亿帆医药 亿帆医药股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | |----------------| | | | 投资者关系活动 | | 类别 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 活动参与人员 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | |--------------------------------------------------------------| | 云；承珞资本：林田心；睿郡资产：魏志华；朴石投资：段越；尚 | | 石资本：贾鹏飞；鹤禧基金：吴迪龙；上海国鸣投资：张同鑫；问 | | 渠私募：胡德军；天弋投资：章轶；上海丰煜投资：文彧；上海聚 | | 宜投资：王坚；上海虹诗投资：王慧超；上海博亚：徐辉；联君资 | | 管：程建华；鹏扬基金：王雪刚；恒立基金：马犇；永唐盛世资管： | | 杜之鹏；上海名禹资管：王友红；鲸诚资产：万巍；泰霖投资：吕 | | 周延；盛熙基金：竺吉锋；易鑫安资管：于昕可；崇山投资：欧阳 | | 亦轩；昶元投 ...

2023年第一季度报告 亿帆医药股份有限公司 YIFAN PHARMACEUTICAL CO.,LTD. 2023 年第一季度报告 证券简称：亿帆医药 证券代码：002019 ...

2022年年度报告全文 亿帆医药股份有限公司 YIFAN PHARMACEUTICAL CO.,LTD. 2022 年年度报告 证券简称：亿帆医药 证券代码：002019 ...