公司经营情况及业绩分析 粗钢产量调控 - 国务院和相关部委发布《节能降碳行动方案》和《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，要求 2024 年继续实施粗钢产量调控，到 2025 年底能效标杆水平以上产能占比达到 30% [5][6] - 今年上半年粗钢表观消费量同比下降 3.3%，产量同比下降 1.1%，表观消费量降幅大于产量降幅 2.1 个百分点 [6] - 公司将按照相关要求持续推进节能降碳工作，为实现高质量发展奠定基础 [6] 高端产品需求 - 特高压项目开工和海外变压器更新换代带动高磁感取向电工钢需求增加，公司上半年产量同比增长约 19% [7] - 随着"双碳"政策推进和国家标准修订，高磁感、薄规格取向电工钢需求将持续向好 [7] - 汽车板产量上半年同比增长约 11%，订单量与行业需求密切相关，预计未来需求将保持高位 [8][9] 投资计划 - 2024 年固定资产投资预计 41.23 亿元，主要投向战略产品升级、智能制造和节能减排项目 [10] - 环保投入以设备维护稳定运行为主 [10] 市场形势分析 - 近期钢材价格震荡下行，主要受供过于求和市场情绪影响 [11] - 房地产、基建和制造业等下游需求有望逐步恢复和增长 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年前半年度实现营业总收入566.84亿元,同比-1.19%,实现归母净利润3.95亿元,同比-3.80%。2024年Q2实现营业收入271.45亿元,同比-5.26%,环比-8.11%,Q2实现归母净利润4.19亿元,同比-10.61%,环比实现扭亏为盈 [3] - 2024上半年战略及重点产品合计产量881.12万吨,占公司钢材总产量的75%,同比提高9pct。三大战略产品(电工钢、汽车板、镀锡(铬)板)产量345.42万吨,同比增长约10%。九类重点产品产量535.70万吨,同比增长约16% [4] - 2024年上半年公司高磁感取向硅钢产量为16.21万吨,同比+19%,主要受益于国内特高压项目开工建设和海外市场需求增长,以及铜价上涨带动高磁感取向硅钢价格上涨 [5] - 公司与华晨宝马签署《打造绿色低碳钢铁供应链合作备忘录》,计划通过新建EAF产线和优化现有BF-BOF流程来提供低碳排放汽车钢板。2025年开始具备提供50%废钢比汽车板产品能力,2026年开始批量向华晨宝马提供基于EAF生产的汽车板,2030年具备废钢比80%以上的汽车板生产能力 [6] 财务数据总结 - 2024-2025年归母净利润预测分别下调至12.33亿元、13.39亿元,新增2026年归母净利润预测为14.88亿元 [7] - 2024年营业收入预测为115,759百万元,同比增长1.76%。2024年归母净利润预测为1,233百万元,同比增长85.74% [9] - 2024年ROE(归属母公司)预测为2.45%,2025年和2026年分别为2.59%和2.79% [9] - 2024年PE预测为17倍,2025年和2026年分别为15倍和14倍 [9]

证券研究报告 首钢股份 (000959 CH) (%)首钢股份 沪深300 (32) (23) (15) (6) 3 Aug-23 Dec-23 Apr-24 Aug-24 24H1 归母净利润同比-3.80%，维持"增持"评级 公司 24H1 实现营收 566.84 亿元（yoy-1.19%），归母净利润 3.95 亿元 （yoy-3.80%），其中 24Q2 归母净利润 4.19 亿元（yoy-10.61%，环比扭亏）。 我们维持盈利预测，预计 24-26 年公司 EPS 分别 0.10/0.12/0.15 元，BVPS 分别 6.42/6.51/6.64 元，可比公司 PB（2024E）均值为 0.49 倍，给予公司 24 年 0.49 倍 PB 估值，按照 24 年 BVPS 6.42 元，对应目标价 3.15 元（前 值 4.04 元），维持"增持"评级。 风险提示：下游需求不及预期，原材料价格大幅波动，钢铁行业政策变化。 研究员 李斌 SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269 libin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 马晓晨 SA ...

北京首钢股份有限公司 2024 年半年度报告全文 北京首钢股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 21 日 1 北京首钢股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司董事长邱银富、总经理孙茂林、总会计师刘同合及会计机构负责人 (会计主管人员)龚娟娟声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、 完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质 承诺，请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 北京首钢股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司投资评级 - 报告对首钢股份的投资评级为“增持”，目标价格为3.21元，当前价格为2.75元 [3] 报告的核心观点 - 报告预期2024年二季度随着成本端压力逐渐改善，公司业绩仍有望环比回升。2024全年来看，考虑行业需求仍偏弱，公司经营持续承压，下调公司2024-2025年归母净利润预测为8.42/10.36亿元，新增2026年归母净利润预测12.04亿元，对应EPS为0.11/0.13/0.15元。参考可比公司，给予公司2024年0.50倍PB进行估值，下调目标价为3.21元（原4.95元），维持“增持”评级 [10] 财务摘要 - 营业收入：2022年为118,142百万元，2023年为113,761百万元，2024年预测为112,516百万元，2025年预测为114,927百万元，2026年预测为116,895百万元。营业收入增长率分别为-11.2%，-3.7%，-1.1%，2.1%，1.7% [8] - 净利润（归母）：2022年为1,125百万元，2023年为664百万元，2024年预测为842百万元，2025年预测为1,036百万元，2026年预测为1,204百万元。净利润增长率分别为-84.2%，-41.0%，26.9%，23.0%，16.2% [8] - 每股净收益（元）：2022年为0.14元，2023年为0.09元，2024年预测为0.11元，2025年预测为0.13元，2026年预测为0.15元 [8] - 净资产收益率(%)：2022年为2.3%，2023年为1.3%，2024年预测为1.7%，2025年预测为2.0%，2026年预测为2.3% [8] - 市盈率(现价&最新股本摊薄）：2022年为18.85，2023年为31.94，2024年预测为25.17，2025年预测为20.46，2026年预测为17.60 [8] 资产负债表摘要 - 股东权益（百万元）：49,424 [6] - 每股净资产（元）：6.34 [6] - 市净率（现价）：0.4 [6] - 净负债率：60.61% [6] 股价走势 - 52周内股价区间（元）：2.67-3.95 [5] - 总市值（百万元）：21,435 [5] - 总股本/流通A股（百万股）：7,795/6,507 [5] - 流通B股/H股（百万股）：0/0 [5] 财务预测表 - 资产负债表（百万元）：2022年为143,192，2023年为137,520，2024年预测为137,455，2025年预测为134,686，2026年预测为133,831 [13] - 利润表（百万元）：2022年营业总收入为118,142，2023年为113,761，2024年预测为112,516，2025年预测为114,927，2026年预测为116,895 [13] - 现金流量表（百万元）：2022年经营活动现金流为10,044，2023年为6,154，2024年预测为6,532，2025年预测为4,575，2026年预测为6,115 [13] 主要财务比率 - ROE(摊薄,%)：2022年为2.3%，2023年为1.3%，2024年预测为1.7%，2025年预测为2.0%，2026年预测为2.3% [13] - ROA(%)：2022年为1.0%，2023年为0.5%，2024年预测为0.7%，2025年预测为0.9%，2026年预测为1.0% [13] - ROIC(%)：2022年为3.4%，2023年为2.1%，2024年预测为2.1%，2025年预测为2.3%，2026年预测为2.4% [13] - 销售毛利率(%)：2022年为6.0%，2023年为4.7%，2024年预测为4.6%，2025年预测为4.8%，2026年预测为5.0% [13] - EBIT Margin(%)：2022年为3.2%，2023年为2.2%，2024年预测为2.1%，2025年预测为2.3%，2026年预测为2.5% [13] - 销售净利率(%)：2022年为1.3%，2023年为0.7%，2024年预测为0.9%，2025年预测为1.0%，2026年预测为1.2% [13] - 资产负债率(%)：2022年为65.0%，2023年为60.4%，2024年预测为59.9%，2025年预测为58.5%，2026年预测为57.6% [13] - 存货周转率(次)：2022年为9.1，2023年为9.0，2024年预测为8.9，2025年预测为8.5，2026年预测为7.6 [13] - 应收账款周转率（次）：2022年为75.5，2023年为80.8，2024年预测为75.6，2025年预测为69.6，2026年预测为67.6 [13] - 总资产周转周转率（次）：2022年为0.8，2023年为0.8，2024年预测为0.8，2025年预测为0.8，2026年预测为0.9 [13] - 净利润现金含量：2022年为8.9，2023年为9.3，2024年预测为7.8，2025年预测为4.4，2026年预测为5.1 [13] - 资本支出/收入：2022年为2.2%，2023年为1.5%，2024年预测为2.7%，2025年预测为2.4%，2026年预测为1.9% [13] - EV/EBITDA：2022年为5.55，2023年为5.68，2024年预测为5.46，2025年预测为5.29，2026年预测为4.96 [13] - P/E(现价&最新股本摊薄)：2022年为18.8

电工钢制造优势 - 公司是全球领先的电工钢（金属软磁材料）制造商和服务商，自主研发并掌握低温板坯加热工艺，是全球第4家掌握低温高磁感取向电工钢技术的制造厂家[1] - 公司在装备、技术、机制、服务等方面形成了自身的特有优势[1] - 装备优势：与国际一流设备供应商合作，实现全球资源配置，自主集成了全套电工钢生产装备[1] - 技术优势：连续实现国内外技术壁垒的快速突破，取向、无取向产品实现全牌号供货能力，取向电工钢超薄规格连续6年国内市场占有率领先[1][2] - 机制优势：采用产、销、研、用一体化管理机制，精准严实、协同高效、持续改进，实现产品研发国内领先[1] - 服务优势：针对客户需求先期介入，快速响应市场变化，满足客户需求，缩短产品从研发到投放市场的周期[1] 取向硅钢需求情况 - 近期由于国内特高压项目陆续开工建设以及海外变压器更新换代，导致对高磁感取向产品需求有所增加[2][3] - 随着"双碳"政策推进，特高压变压器及高能效配变需求持续增加，预计高磁感取向产品需求持续向好[3] 汽车板业务发展 - 公司汽车板坚持以客户为中心，立足自主创新，深耕产品、质量、成本、服务、技术"五大优势"，不断提升"制造+服务"综合竞争力[4] - 公司依托产销研一体化的工作机制，抓住汽车行业产销规模不断增长的市场机遇，近年来汽车板得到快速发展，基本实现与品牌车企合作全覆盖[4] - 在新形势下，公司坚持技术创新引领，加快推动产品技术和应用技术紧密结合，坚持构筑绿色低碳发展优势，带动市场份额提升和盈利能力提升[4] - 公司具备乘用车整车用钢全品种的供货能力，处于国内汽车板供应商第一梯队，拥有10条汽车板产线，设计产能600万吨/年，2023年产量402.5万吨，同比增长12%，2019-2023年产量复合增长率7.2%，后续仍有稳定的上升空间[4]

证券代码：000959 证券简称：首钢股份 北京首钢股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-05  特定对象调研 分析师会议 投资者关系活动 媒体采访 业绩说明会 类别 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 广发证券陈琪玮 活动参与人员 中欧基金郑思恩 首钢股份乔雨菲、郝成柱、赵松山、杨健、刘洋 时间 2024年6月4日14:00—15:00 地点 北京市石景山区石景山路68号公司第十会议室 形式 电话会议 1. 公司在降本方面主要有什么做法？后续有什么进一步规划？ 答：钢铁行业是充分竞争的行业，降本增效是对冲外部市场风险 的有效手段，有助于增强企业经营韧性。围绕降本增效，公司按照 全流程、全要素制定内部降本增效任务，重点聚焦采购降本、消耗 降本和产品结构调整增效开展工作。 采购降本重点围绕大宗原燃料采购价格达到行业分位设定目标， 低于行业平均分位的要达到行业平均分位，超过行业平均分位的要 继续提升，达到或超过75分位。 消耗降本重点围绕铁、钢、材全流程全要素降本。包括持续开展 炼铁炉料结构优化、固体二次资源综合利用、炼钢经济用料、降低 交流内容及具体 金属损失、控制铁水温降，提升热 ...

证券代码：000959 证券简称：首钢股份 北京首钢股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-04  特定对象调研 分析师会议 投资者关系活动 媒体采访 业绩说明会 类别 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 广发证券李莎、陈琪玮、宴希赟 交银施罗德基金刘鹏 活动参与人员 信达澳亚基金何思璇、徐阳杰 首钢股份乔雨菲、郝成柱、胡志远、司良英、杨健、刘洋 时间 2024年5月23日9:30—10:30 地点 北京市石景山区石景山路68号公司第十会议室 形式 电话会议 1.近期取向硅钢价格有所上涨，主要涨价原因是什么？后续涨价 趋势是否会持续？ 答：取向产品近期价格有所上涨，主要原因在需求端。一方面， 由于国内特高压项目陆续开工建设以及海外变压器更新换代，导致 对高磁感取向产品需求有所增加；另一方面，近期铜价上涨较多， 对变压器制造企业在选材设计方面也有影响，铜价上涨，高磁感取 向产品需求将增加。 展望未来，随着新版《电力变压器能效限定值级能效等级》国家 标准的实施，高磁感取向电工钢需求将稳步提升。 交流内容及具体 问答记录 2.公司汽车板产品如何保持增量的？ ...

财务表现 - 2024年第一季度，北京首钢股份营业收入为295.4亿，同比增长2.87%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.43亿，同比减少58.45%[5] - 公司营业总收入为295.40亿，较上期增长2.86%[15] - 公司营业总成本为295.98亿，较上期增长3.97%[15] - 公司营业利润为15.20亿，较上期增长[15] - 北京首钢股份有限公司2024年第一季度净利润为-7,887,239.40元[16] - 经营活动产生的现金流量净额为-1,879,566,177.08元[16] - 投资活动产生的现金流量净额为4,380,009.30元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1,063,673,908.97元[17] 股权结构 - 首钢集团有限公司持有公司56.72%的股份[9] - 中国宝武钢铁集团有限公司持有公司10.18%的股份[9] - 北京京投投资控股有限公司持有公司9.51%的股份[9] - 刘伟通过信用证券账户持有公司股份5300万股[10] 资产状况 - 公司总资产为1373.2亿，较上年末减少0.15%[5] - 公司总资产为1373.20亿，较上期略有下降[14] - 公司长期股权投资为231.25亿，较上期略有下降[14] - 北京首钢股份有限公司2024年第一季度财报显示，流动资产合计为334.05亿，较上期增长0.27%[13]

北京首钢股份有限公司2023年年度报告全文 北京首钢股份有限公司 2023 年年度报告 2024 年 4 月 18 日 ...