报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年前半年度实现营业总收入566.84亿元,同比-1.19%,实现归母净利润3.95亿元,同比-3.80%。2024年Q2实现营业收入271.45亿元,同比-5.26%,环比-8.11%,Q2实现归母净利润4.19亿元,同比-10.61%,环比实现扭亏为盈 [3] - 2024上半年战略及重点产品合计产量881.12万吨,占公司钢材总产量的75%,同比提高9pct。三大战略产品(电工钢、汽车板、镀锡(铬)板)产量345.42万吨,同比增长约10%。九类重点产品产量535.70万吨,同比增长约16% [4] - 2024年上半年公司高磁感取向硅钢产量为16.21万吨,同比+19%,主要受益于国内特高压项目开工建设和海外市场需求增长,以及铜价上涨带动高磁感取向硅钢价格上涨 [5] - 公司与华晨宝马签署《打造绿色低碳钢铁供应链合作备忘录》,计划通过新建EAF产线和优化现有BF-BOF流程来提供低碳排放汽车钢板。2025年开始具备提供50%废钢比汽车板产品能力,2026年开始批量向华晨宝马提供基于EAF生产的汽车板,2030年具备废钢比80%以上的汽车板生产能力 [6] 财务数据总结 - 2024-2025年归母净利润预测分别下调至12.33亿元、13.39亿元,新增2026年归母净利润预测为14.88亿元 [7] - 2024年营业收入预测为115,759百万元,同比增长1.76%。2024年归母净利润预测为1,233百万元,同比增长85.74% [9] - 2024年ROE(归属母公司)预测为2.45%,2025年和2026年分别为2.59%和2.79% [9] - 2024年PE预测为17倍,2025年和2026年分别为15倍和14倍 [9]