报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级 [1] 报告的核心观点 事件概况 - 京山轻机2024年上半年实现营业收入39.90亿元,同比增加17.08%;归母净利润为2.70亿元,同比增加10.58% [1] - 2024年第二季度公司实现营业收入19.58亿元,同比下降5.90%;归母净利润1.40亿元,同比下降26.67% [1] 光伏设备业务 - 受行业景气度影响,新增订单下降,但在手订单总体充沛,截至2024年6月30日在手订单86.67亿元 [1] - 公司深化全球布局,在美国达拉斯设立子公司,为美国本土提供近30条光伏组件自动化生产线 [1] - 晟成光伏携手意大利顶尖企业共同打造欧洲目前最大光伏工厂项目,全部建成后组件总产能可达每年3GW [1] - 公司积极拓展东南亚、印度、中东等新兴市场 [1] 包装装备业务 - 2024年公司收获多个整厂项目订单,覆盖瓦楞纸板生产线、印刷机、整厂物流等全产品线 [1][3] - 公司不断采取措施增效降本,聚焦中高端市场,优化供应链管理和生产流程,有效推动了包装装备业务毛利率水平的提升 [3] 钙钛矿设备业务 - 公司完成了钙钛矿单结及叠层太阳能电池整线设备项目的交付,成功验收首条钙钛矿叠层电池整线设备 [1] - 2024年上半年,公司核心大面积、量产型设备取得突破,包括获得头部企业GW级PVD溅射设备订单,开发出具备大产能和大幅宽特点的空间原子沉积薄膜量产设备及其配套工艺,完成钙钛矿大幅宽线性蒸镀设备的并线,并成功开发出钙钛矿层共蒸机 [1] 财务数据分析 - 2024-2026年营业收入分别预测为82.23/83.69/97.36亿元,归母净利润分别为5.40/6.07/7.49亿元 [3] - 2024-2026年EPS分别为0.9/1.0/1.2元,PE分别为11/10/8倍 [3] - 2024-2026年毛利率分别为21.7%/22.5%/22.3%,ROE分别为12.6%/12.5%/13.4% [5]

湖北京山轻工机械股份有限公司 2024 年半年度报告全文 湖北京山轻工机械股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 湖北京山轻工机械股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人李健、主管会计工作负责人曾涛及会计机构负责人(会计主管 人员)曾国华声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公 司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的 风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司已在本报告中详细描述公司可能面临的风险，敬请投资者予以关注， 详见本报告"第三节管理层讨论与分析/十、公司面临的风险和应对措施"。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 湖北京山轻工机械股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 第一节 重要提示、 ...

业绩总结 - 2023年度京山轻机实现营业收入为72.14亿元，同比增加48.20%[1] - 2024年第一季度京山轻机实现营业收入为20.32亿元，同比增加53.12%[2] - 2026年预计京山轻机的营业收入将达到112.14亿元，较2023年增长55.7%[13] - 2026年预计京山轻机的净利润将达到8.24亿元，较2023年增长109.7%[13] - 2026年预计京山轻机的每股收益将达到1.28元，较2023年增长137.0%[13] - 2026年预计京山轻机的ROE将达到13.86%，较2023年增长54.7%[13] 业务拓展 - 光伏装备业务销售收入55.02亿元，同比上升66.97%，占营收76.26%；包装装备业务销售收入8.17亿元，同比上升19.75%[3] 预测展望 - 公司2024-2026年预测营业收入分别为91.05/110.49/112.14亿元，归母净利润分别为5.46/7.38/8.00亿元，维持“买入”评级[10] 分析师评价 - 京山轻机分析师张帆和徒月婷具有丰富的金融和证券行业经验[14] 公司信息 - 本报告中的数据和信息来源于市场公开信息，仅供参考，不构成投资建议[15] - 华安证券已获得证券投资咨询业务资格，提供的信息力求准确可靠，但不对信息的准确性和完整性做出保证[16] - 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，不得复制、分发或转载[17] - 华安证券的投资评级体系包括行业评级和公司评级，根据未来投资收益率领先或落后市场基准指数来评定[18] - 报告中重要声明及评级说明位于末页[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.14亿元，同比增长48.20%[1] - 公司2024Q1实现营业收入20.32亿元，同比增长53.12%[1] - 公司合同负债规模达到32.81亿元，同比增长99.57%[1] - 公司2024Q1三费合计占比为6.25%，同比下降2.72%[2] - 公司研发费用分别为4.57亿元和1.05亿元，同比增长71.96%和55.89%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为105.70/115.22/125.88亿元[3] - 公司2023-2026年归属母公司净利润增长率分别为11.45%/63.75%/24.42%/30.51%[4] 用户数据 - 公司是钙钛矿设备领军企业，设备技术覆盖PVD、ALD、蒸镀等多技术路线[2] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润分别为5.51/6.86/8.95亿元[3] - 公司2023-2026年市盈率分别为29.43/16.41/13.19/10.11倍[4] 新产品和新技术研发 - 公司是钙钛矿设备领军企业，设备技术覆盖PVD、ALD、蒸镀等多技术路线[2] 市场扩张和并购 - 公司合同负债规模达到32.81亿元，同比增长99.57%，光伏板块订单充裕[1] 其他新策略 - 公司不对使用报告内容引发的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.14亿元，同比增长48.20%[1] - 公司2024Q1实现营业收入20.32亿元，同比增长53.12%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润1.30亿元，同比增长143.82%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为105.70/115.22/125.88亿元[3] - 公司2024-2026年归母净利润分别为5.51/6.86/8.95亿元[3] - 公司2023-2026年归属母公司净利润增长率分别为11.45%/63.75%/24.42%/30.51%[4] - 公司2023-2026年市盈率分别为29.43/16.41/13.19/10.11倍[4] - 公司2023-2026年市净率分别为2.71/2.15/1.84/1.55倍[4] - 公司的营业收入增长率分别为48.20%、46.52%、9.00%、9.26%[6] - 公司的净利率分别为5.45%、5.67%、6.47%、7.73%[6] - 公司的ROE分别为9.23%、13.08%、13.95%、15.38%[6] - 公司的P/E比率分别为29.43、16.41、13.19、10.11[6] - 公司的P/B比率分别为2.71、2.15、1.84、1.55[6] 公司业务 - 公司合同负债规模达到32.81亿元，同比增长99.57%[1] - 公司三费合计占比逐季下降，2024Q1为6.25%[2] - 公司是钙钛矿设备领军企业，设备技术覆盖PVD、ALD、蒸镀等多技术路线[2] 风险提示 - 公司面临光伏行业竞争恶化、下游需求不及预期、技术迭代等风险[4] 投资提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[14] - 投资者需自行承担风险，公司不对使用报告内容引致的损失负责[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[16] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改[17]

业绩总结 - 公司2023年实现收入72.14亿元，同比增长48.20%[1] - 公司2024Q1实现收入20.32亿元，同比增长53.12%[1] - 公司光伏自动化生产线业务实现收入55.02亿元，同比增长68.76%[2] - 公司纸板包装机械业务实现收入8.17亿元，同比增长19.75%[2] - 公司2023年毛利率为20.98%，同比下降0.49pct[3] - 公司2023年归母净利率为4.66%，同比下降1.54pct[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年实现收入88.45、107.75、126.58亿元[4] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润5.25、6.80、9.45亿元[4] - 公司是国内光伏组件设备+瓦楞包装设备领先企业[4] 新产品和新技术研发 - 公司光伏自动化生产线业务毛利率为21.23%，同比下降2.48pct[3] - 公司纸板包装机械业务毛利率为24.37%，同比增长1.49pct[3] 市场扩张和并购 - 公司光伏装机量不及预期、新品拓展进度不及预期、技术迭代风险、行业竞争加剧、存货减值及应收账款风险[6] 其他新策略 - 公司是国内光伏组件设备+瓦楞包装设备领先企业[4]

业绩总结 - 京山轻机2023年营业收入同比增长48.20%，归母净利润同比增长11.45%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.08、7.17、10.71亿元，对应的EPS分别为0.82元、1.15元、1.72元[5] - 2026年预计公司营业收入将达到12,345.47百万元，较2022年增长约153.5%[8] - 2026年预计公司归属母公司股东净利润将达到1,071.24百万元，较2022年增长约254.5%[8] - 2026年预计公司每股收益将达到1.72元，较2022年增长258.3%[8] 用户数据 - 公司在瓦楞包装设备领域拥有丰富的客户资源和稳定的合作关系[2] 未来展望 - 2026年预计公司净资产收益率(ROE)将达到18.02%，较2022年增长约98.9%[8] - 2026年预计公司资产负债率将为71.81%，较2022年下降约7.45%[8] 新产品和新技术研发 - 公司是钙钛矿整线设备先行者，拥有丰富的技术储备和订单[3] 市场扩张和并购 - 2026年预计公司营业收入将达到12,345.47百万元，较2022年增长约153.5%[8] 其他新策略 - 风险提示包括光伏下游需求不及预期、新产品推广不及预期和钙钛矿产业化不及预期[6]

业绩总结 - 京山轻机2023年营业收入达到72.14亿，同比增长48.20%[1] - 公司2024年一季度归母净利润同比增长143.82%，表现超预期[1] - 公司预计2024-2026年营收和归母净利将保持稳健增长，维持“推荐”评级[4] - 2026年京山轻机预计营业总收入将达到12,252亿元，较2023年增长约70.1%[6] - 2026年京山轻机预计净利润率将达到9.76%，较2023年增长约109.7%[6] - 2026年京山轻机预计每股收益将达到1.92元，较2023年增长约255.6%[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收和归母净利将保持稳健增长，维持“推荐”评级[4] - 2026年京山轻机预计营业总收入将达到12,252亿元，较2023年增长约70.1%[6] - 2026年京山轻机预计净利润率将达到9.76%，较2023年增长约109.7%[6] - 2026年京山轻机预计每股收益将达到1.92元，较2023年增长约255.6%[6] 新产品和新技术研发 - 京山轻机2023年营业收入达到72.14亿，同比增长48.20%[1] 市场扩张和并购 - 2026年京山轻机预计营业总收入将达到12,252亿元，较2023年增长约70.1%[6] 其他新策略 - 民生证券研究院提供的报告中指出，公司具备证券投资咨询业务资格[10]

公司基本信息 - 公司股票代码为000821，股票简称为京山轻机[10] - 公司注册地址为湖北省京山市经济开发区轻机工业园，注册地址的邮政编码为431899[11] - 公司主营业务为纸箱、纸盒包装机械、印刷机械的制造和销售，2010年开始投资汽车零部件项目[12] - 公司实际控制人由孙友元先生变更为李健先生[13] 公司财务表现 - 公司2023年度净利润为316,131,405元，同比增长11.45%[15] - 公司2023年度非经常性损益净利润为1,191,185,850元，同比增长11.58%[16] - 公司2023年度现金流量净额为376.87%，基本每股收益为0.54元/股[17] - 公司2023年末总资产为16,060,329,700元，同比增长61.14%[18] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为3,645,727,190元，同比增长10.57%[18] 光伏产业发展 - 公司主要从事高端非标智能装备的研发设计、生产和销售，产品主要应用于光伏和瓦楞包装等领域[24] - 全球光伏新增装机量不断攀升，2023年全球光伏新增装机量达390GW，同比增长69.57%[24] - 我国已将光伏产业列为国家战略性新兴产业之一，在产业政策的精准引导和市场需求的有力推动下，我国光伏产业呈现出迅猛的发展态势[25] - 2023年我国新增光伏并网装机容量达216.88GW，同比增长148.12%，累计装机容量超过600GW，位居全球第一[26] 产品和技术创新 - 公司研发费用为4.57亿元，较上年同期增长达71.96%，拥有完全自主的技术研发创新能力[66] - 公司拥有国际受理的PCT专利12项，处于有效期内的发明专利135项，实用新型专利759项[66] - 公司成功自研开发了钙钛矿电池专用的玻璃清洗设备技术、空穴层及电极层溅射设备技术、电子传输层蒸镀及全干法钙钛矿共蒸设备技术、原子层沉积等设备技术[71] 公司业务拓展和市场份额 - 公司在瓦楞包装装备行业市场占有率为23.39%，在全国排名第一[38] - 公司在光伏组件设备和服务供应商领域全球市场领先，产品远销30多个国家和地区[43] - 公司2023年度报告显示，公司高端光伏组件设备扩产项目达到预定效益[122] 公司财务运营 - 公司2023年整体营业收入达到72.14亿元，同比增长48.20%[69] - 公司2023年度报告中，关于业绩总结的重点[145] - 公司2023年度报告中，未来展望和业绩指引的关键内容[147] - 公司2023年经营活动现金流入小计为75.25亿元，同比增长66.54%；经营活动现金流出小计为63.34亿元，同比增长48.38%；经营活动产生的现金流量净额为11.91亿元，同比增长376.87%[103]

财务表现 - 2024年第一季度，湖北京山轻工机械公司营业收入达到20.32亿元，同比增长53.12%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为13.01亿元，同比增长143.82%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.31亿元，同比下降662.65%[4] - 公司持有的交易性金融资产大幅减少，为1.25亿元，同比下降98.76%[7] - 公司应收票据和其他流动资产也出现较大幅度下降，分别为-41.68%和-52.69%[7] - 营业收入和营业成本均出现显著增长，分别为53.12%和53.13%[7] - 公司在2024年第一季度的净利润为15.56亿元，较上期增长了146.1%[17] 费用支出 - 2024年第一季度销售费用增加至61,208,633.90，同比增长45.27%[8] - 研发费用增加至105,163,086.29，同比增长55.89%[8] - 其他收益增加至13,926,179.96，同比增长99.31%[8] 股东持股信息 - 前10名股东中，京山京源科技投资持股比例为20.86%[8] - 前10名股东中，股东王伟通过信用交易担保证券账户持有14,494,000股[10] - 招商银行股份有限公司持有2,126,600股，占总股本的0.34%[11] 员工持股计划 - 公司员工持股计划第二个锁定期已于2024年3月28日届满，可解锁比例为50%[12] - 公司员工持股计划存续期为36个月，分两期解锁，每期解锁比例为50%[12] - 公司在2024年3月29日披露了关于员工持股计划第二个锁定期届满的公告[13] 资产状况 - 2024年第一季度，湖北京山轻工机械股份有限公司的流动资产合计为131.44亿元，较上期下降了0.6%[15] - 2024年第一季度，公司的非流动资产合计为229.56亿元，较上期下降了0.6%[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-431,441,969.40元，较上一期76,679,917.13元下降[19] - 投资活动产生的现金流量净额为146,059,205.72元，较上一期28,333,005.01元增长[20]