报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级 [1] 报告的核心观点 事件概况 - 京山轻机2024年上半年实现营业收入39.90亿元,同比增加17.08%;归母净利润为2.70亿元,同比增加10.58% [1] - 2024年第二季度公司实现营业收入19.58亿元,同比下降5.90%;归母净利润1.40亿元,同比下降26.67% [1] 光伏设备业务 - 受行业景气度影响,新增订单下降,但在手订单总体充沛,截至2024年6月30日在手订单86.67亿元 [1] - 公司深化全球布局,在美国达拉斯设立子公司,为美国本土提供近30条光伏组件自动化生产线 [1] - 晟成光伏携手意大利顶尖企业共同打造欧洲目前最大光伏工厂项目,全部建成后组件总产能可达每年3GW [1] - 公司积极拓展东南亚、印度、中东等新兴市场 [1] 包装装备业务 - 2024年公司收获多个整厂项目订单,覆盖瓦楞纸板生产线、印刷机、整厂物流等全产品线 [1][3] - 公司不断采取措施增效降本,聚焦中高端市场,优化供应链管理和生产流程,有效推动了包装装备业务毛利率水平的提升 [3] 钙钛矿设备业务 - 公司完成了钙钛矿单结及叠层太阳能电池整线设备项目的交付,成功验收首条钙钛矿叠层电池整线设备 [1] - 2024年上半年,公司核心大面积、量产型设备取得突破,包括获得头部企业GW级PVD溅射设备订单,开发出具备大产能和大幅宽特点的空间原子沉积薄膜量产设备及其配套工艺,完成钙钛矿大幅宽线性蒸镀设备的并线,并成功开发出钙钛矿层共蒸机 [1] 财务数据分析 - 2024-2026年营业收入分别预测为82.23/83.69/97.36亿元,归母净利润分别为5.40/6.07/7.49亿元 [3] - 2024-2026年EPS分别为0.9/1.0/1.2元,PE分别为11/10/8倍 [3] - 2024-2026年毛利率分别为21.7%/22.5%/22.3%,ROE分别为12.6%/12.5%/13.4% [5]