公司主营业务及财务情况 - 公司主营业务包括钾肥、氯化钾、碳酸锂等化工产品的生产和销售[19] - 报告期内公司营业收入为72.37亿元，同比下降27.31%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为22.12亿元，同比下降56.60%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为34.96亿元，同比下降50.82%[13] - 公司总资产为489.17亿元，较上年度末增加5.41%[13] - 归属于上市公司股东的净资产为341.25亿元，较上年度末增加6.95%[13] 钾肥行业情况 - 钾肥资源集中度高，呈现头部效应[20] - 国内钾肥自给率低，对进口依赖度相对较高[21,22] - 短期供需矛盾引发港口贸易商胀库[23] - 大合同签订，国内钾肥价格仍维持"全球洼地"[24,25] 锂资源及锂化工行业情况 - 锂资源主要分为卤水锂资源及矿石锂资源[28] - 锂化工产品广泛应用于电池、陶瓷和玻璃、润滑剂等领域[29] - 上游为锂资源，中游为锂化工产品，下游为工业应用[29] - 全球锂资源量约为1.05亿吨，锂储量2800万吨，主要分布在智利、澳大利亚、阿根廷和中国[1] - 2024年上游锂矿石供应能力将大幅增加52.2%，主要来自澳大利亚、南美和非洲的矿山扩产[1] - 2024年上半年国内碳酸锂总产量约29.8万吨，同比增长46.8%；总进口量为10.8万吨，同比增长47.9%[2] - 2024年上半年国内电池级碳酸锂均价约10.37万元/吨，同比下滑约69%[5] - 公司已形成从吸附提锂到膜分离浓缩的工业化提锂技术，成本控制在行业左侧[6] - 公司计划2024年生产碳酸锂4万吨，通过优化工艺和管理实现项目总投资优化约14.58%[7] - 公司4万吨基础锂盐项目建设进度良好，各项工程有条不紊推进[7] 公司经营情况 - 公司实现营业收入723,662.82万元[39] - 归属于上市公司股东的净利润221,232.59万元[39] - 核心产品氯化钾产量225.51万吨，同比增长10.68%[39] - 氯化钾销量223.67万吨，同比增长4.63%[39] - 碳酸锂产量18,916吨，同比增长34.20%[39] - 碳酸锂销量20,242吨，同比增长34.94%[39] - 碳酸锂平均售价93,949.58元/吨，同比下降62.81%[39] - 公司通过优化生产流程、提升产品质量等措施保持在新能源材料领域的竞争优势[39] - 公司凭借规模效应和成本控制能力保持了稳定的盈利水平[39] - 公司正在加快建设世界级盐湖产业基地[39] - 公司资产总额为4,891,749.61万元，负债总额为1,185,828.47万元，负债水平较为安全[40] - 公司探索出"创新驱动、梯级开发、综合利用"的绿色循环发展模式[40] - 公司氯化钾产量稳定在500万吨，占国内市场35%左右，碳酸锂产能达到4万吨，占全国8%左右[40] 公司环境保护情况 - 公司配备了高效的大气治理设施，建立了完善的污水处理设施，规范管理危险废物[1,2,3] - 公司持续加强环保基础投入，推进能源领域高质量转型，培育生态保护企业文化[2,4] - 公司所属各单位均按要求申请办理排污许可证，严格遵守环保法规[72,73] 公司社会责任 - 公司发布乡村振兴工作任务，派驻工作队开展帮扶活动，为当地创造就业机会[80] - 公司向灾区捐赠紧急救援物资，体现"一方有难,八方支援"的中华民族传统美德[80] 公司治理及关联交易 - 公司作为控股股东青海国投的承诺包括避免同业竞争、规范关联交易等[83] - 公司报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金的情况[85] - 公司2024年度日常关联交易预计总金额为366,450万元[93][94] - 公司2024年度委托理财总额为496,200万元[100][101] 股东情况 - 公司股东总数为220,433名[111] - 持股5%以上的前10名普通股股东中,青海省国有资产投资管理有限公司持股比例为11.61%[111] 财务数据 - 公司期末货币资金余额为189.84亿元[121] - 公司期末资产总计为489.17亿元[121] - 公司期末归属于母公司所有者权益合计为341.25亿元[123] - 2024年半年度营业收入为72.37亿元,归属于母公司股东的净利润为22.12亿元[130,132] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为34.96亿元[135] 会计政策 - 公司以持续经营为基础编制财务报表[147,148] - 公司采用交易日会计进行金融资产的确认和终止确认[156] - 公司收入确认的方法包括销售商品合同和提供服务合同[169] - 公司取得政策性优惠贷款贷息,财政将贴息资金拨付给贷款银行[172] 其他事项 - 公司控股股东青海国投持有公司11.61%股份,累计质押占其持股比例99.85%[

| --- | |----------------------------------------------------------| | 联合研究丨公司深度丨盐湖股份（000792.SZ） | | [Table_Title] 盐湖股份：钾锂战略资源龙头，央企入主潜力可 | | 期 | 报告要点 | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------| | [Table_Summary] 依托禀赋强劲的察尔汗盐湖，公司钾肥业务保持丰厚盈利，贡献稳定现金流，锂业务量增弹性 | | 显著，颇具扩产潜力，同时伴随后续央企五矿入主，体制升级和资源整合预期进一步打开公司 | | 长期发展空间，价值和成长兼备。 | 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BQT626 SFC：BUT911 孙国铭 王鹤涛 马太 王筱茜 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516100002 SAC：S0490519080004 许红远 肖百 ...

1. 国内盐湖产业龙头，钾肥+锂盐双轮驱动 - 公司坐拥国内最好盐湖资源，开辟钾锂两大业务 [28][29] - 公司是国内最大的氯化钾生产企业，氯化钾设计产能达到 500 万吨，位列全球第四 [31] - 公司通过子公司蓝科锂业进行布局，目前拥有 3 万吨/年碳酸锂产能，卤水提锂产能位列全国第一 [31][37] 2. 钾肥价格反弹可期，锂盐短期仍然承压 - 钾肥处于周期低点，价格有望反弹 [112][113] - 锂盐供给持续增加，短期价格难有大幅反弹空间 [160][163][164] 3. 依托优质盐湖资源，打造世界级盐湖产业基地 - 公司与中国五矿强强联合，共同打造世界级盐湖产业基地 [169][170] - 公司钾肥资源丰厚，生产成本行业领先 [171][173] - 公司提锂技术先进，碳酸锂完全成本位于行业左侧 [178][179] 4. 盈利预测与估值 - 我们预计公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润均保持增长 [186] - 公司属于周期成长股，给予"买入"评级 [187][188]

上 市 公 司 基础化工 公 司 研 究/ 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |-----------------------------------|---------------------| | 市场数据: | 2024 年 07 月 19 日 | | 收盘价(元) | 16.25 | | 一年内最高/最低(元) | 20.26/13.10 | | 市净率 | 2.7 | | 息率(分红/股价) | - | | 流通 A 股市值(百万元) | 88,283 | | 上证指数/深证成指 | 2,982.31/8,903.23 | | 注:"息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 03 月 31 日 | | 每股净资产(元) | 6.04 | | 资产负债率% | 24.05 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 5,433/5,433 | | 流通 B 股/H 股(百万) | -/- | 一年内股价与大盘对比走势: 07-1908 ...

公司钾肥产能优势 - 公司钾肥产能已达到 500 万吨,是国内最大的钾肥生产基地,全国市场钾肥占有率达 30%以上,国产钾肥市场占有率达 65%以上[3] - 公司钾肥产能的卓越表现不仅稳固了其在国内市场的领先地位,更展现了其作为国内钾肥生产龙头企业的实力与担当[3] - 公司积极采取"走出去"战略,为了能够更好地匹配国内日益增长的钾肥需求,将能够积极响应全球市场的变化与趋势,提升公司在国际钾肥领域的影响力和竞争力[3] 公司钾肥产业规划 - 在境内外钾资源开发方面,加大勘探力度,积极寻求优质钾矿资源,并通过技术创新和科学管理,提高资源开采效率和利用率[3] - 通过持续改进生产工艺和质量控制体系,确保产品质量的稳定性和可靠性,提升消费者对国产钾肥的信任度和满意度[3] - 加强品牌宣传和推广,提高品牌知名度和美誉度,为公司产品在国际市场上赢得更多机会和份额[3] - 进一步完善供应链管理,降低采购成本,提高物流效率,确保钾肥产品的及时供应和稳定销售[3] - 加强内部管理,提高员工素质和工作效率,为公司实现"走出去"战略提供有力保障[3] 氯化钾市场分析 - 全球经济正稳步复苏,农业生产在科技与管理的双重驱动下持续增长,这无疑为氯化钾市场注入了强劲的动力,预示着其需求将持续且稳定地攀升[4] - 传统生产大国可能因资源枯竭、环保压力或政策调整等原因,导致产能下滑或出口受限,新兴生产国家虽然正积极扩大产能,但短期内难以完全填补这一缺口[4] - 2024 年进口钾肥大合同的签订,能够有效保障国内农业生产的钾肥供应,稳定市场价格,为维护国家粮食安全提供坚实保障[4] - 公司将密切关注市场动态,及时调整采购和销售策略,加强国际合作与交流,共同应对市场挑战和机遇[4] 4 万吨锂盐一体化项目 - 项目已完成设计优化及前期手续办理工作,厂区内部主路路基工程已全线贯通,主装置按进度在施工,整体项目按照计划正常推进[4][5] - 新工艺将优于当前使用的装置,不仅在生产效率上实现飞跃,更在成本控制和环保性能上展现出卓越的优势[5] - 公司将继续秉持精益求精的态度,不断优化和完善项目的各个环节,确保项目按原定目标高质量完成[5] 碳酸锂业务 - 公司凭借稳定的客户群体和独特的销售模式,确保了碳酸锂产品的顺畅销售,并通过精确的市场预测、高效的供应链管理以及灵活的生产调度,保持了碳酸锂库存的正常状态[6][7] - 目前碳酸锂日产量在 140 吨以上,公司将继续优化生产流程,提高生产效率,确保为市场提供稳定、优质的碳酸锂产品[7] - 2023 年成本变动主要受缴纳矿业权出让收益影响,公司正在通过精细化成本预算管理、优化生产流程、强化供应链管理等多方面措施,持续优化成本控制[8][9] 科技创新 - 公司持续加大研发投入,在生产、科技研发和科技创新等方面取得了显著进展,为公司发展注入新的动力与活力[10][11] - 公司建立与市场接轨的创新机制,加大核心技术产品攻关,推动资源梯级利用、水资源循环利用等绿色低碳技术,不断提升循环利用效率[10] - 公司研究开发提升锂矿资源高效提取和回收利用新技术、新工艺,提升产业效率,赋能产业发展,构筑标准引领、质量支撑的贯通式全产业链体系[10] 其他 - 公司控股股东青海国投与中国五矿集团正共同筹划建设世界级盐湖产业基地,目前该事项尚处于前期筹划阶段[13] - 察尔汗梦幻盐湖景区自本年度开园以来,已成功吸引了近 17 万名游客纷至沓来,较去年同期 2 倍增长[14] - 公司将严格按照新《公司法》规定执行,积极回报投资者,与投资者共同分享公司发展的成果[12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年的整体经营情况,包括主要产品甲K和D板块的产销情况 [1][2][3] - 公司产品价格走势,特别是碳酸铝价格从高位大幅下跌后逐步回升的情况 [2][3] - 公司补缴2021-2022年资源税的情况,对公司上半年利润的影响 [4][5][10][11] - 公司新建4万吨碳酸铝产线的进展情况,以及未来产能释放的计划 [5][9] - 公司正在进行的资本公积金转增股本的相关工作,以弥补历史亏损 [5][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **周谷月 提问** 询问公司二季度碳酸铝和甲肥的生产成本情况,以及全年的成本展望 [7][8] **李总 回答** 二季度产量比一季度有所好转,成本有望比去年下半年有所下降,但仍高于上半年水平 [8] 问题2 **邹俊成 提问** 询问公司补缴资源税的情况,以及二季度碳酸铝的价格水平 [10][11] **李总 回答** 2021-2022年补缴资源税约6.65亿,对上半年利润有2.3亿影响,二季度碳酸铝均价约10万元/吨 [10][11] 问题3 **孙伯明 提问** 询问公司目前未使用的卤水资源的处理情况,以及未来是否还有进一步扩产的计划 [53][54][55] **李总 回答** 公司采取闭环循环利用的方式,未使用的卤水资源会返回采区进行再利用,未来也有进一步扩产的计划 [53][54][55]

分组1 - 公司上半年的整体经营情况较去年同期有所好转,两大主要板块甲K和D板块的产销基本持平或略有增加 [1][2] - 公司碳酸铝的产量和销量目前达到历史高点,价格经历了从高位下跌到低点的过程,目前正在逐步回升 [2][3] - 公司补缴2021年和2022年的资源税共计6.65亿元,对上半年利润产生2.3亿元的影响 [4][5] - 公司正在推进斯文多里盐项目,预计年底主装置将全面进攻,明年逐步进入适应性状态 [5] - 公司正在积极应对新公司法实施后的资本公积金转增股本等相关制度修订工作 [5][6] 分组2 - 公司新建4万吨产能项目通过技术优化和节水等措施,未来成本有望进一步下降 [22][23] - 公司对行业未来价格走势持谨慎乐观态度,预计长期价格将在3000元/吨左右相对稳定 [23][43] - 公司正在积极推进海外碳资源开发战略,已在非洲刚果地区开展探矿工作 [50] - 公司与比亚迪合作的3万吨项目进展顺利,双方正在就未来产能建设进行洽谈 [50][51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **周谷月 提问** 询问公司二季度碳酸铝和甲肥的生产成本情况,以及全年成本展望 [7][8] **李总 回答** 二季度产量较一季度有所好转,成本有望较去年下半年有所下降,但仍高于上半年水平 [8][9] 问题2 **邹俊成 提问** 询问公司补缴税费后是否还会再发生,以及二季度碳酸铝的均价情况 [10][11] **李总 回答** 补缴税费主要集中在2021年和2022年,后续将根据新的动态定价机制进行,二季度碳酸铝均价在10万左右 [11][12] 问题3 **孙伯明 提问** 询问公司目前未使用的卤水资源的处理方式,以及未来是否还有进一步扩产的计划 [53][54][55] **李总 回答** 公司采取闭环循环利用的方式,未来可能会根据产能提升和新产品开发需求来使用这些卤水资源,但目前没有大规模扩产的计划 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 近期产品价格从105,000元下降至95,000元 [1] - 上半年经营业绩受价格因素和资源税补缴影响较大,资源税补缴约3.2亿,增值税附加后总体补税约6.65亿,净利润规模受影响 [2] - 公司计划利用资本公积弥补约200亿亏损,为未来分红做准备 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 三都锂盐项目预计年底竣工,预计明年进入试运行状态,公司产能规划共8万吨,产能爬坡期约三个月 [3] - 二季度碳酸锂和钾肥的生产成本预计下降,尤其是与去年下半年相比 [3] - 锂盐新产能竣工后的排产节奏和释放产能预期时间为明年,产能爬坡期约三个月 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度锂产品均价约为10万元,成本与一季度相比无显著变化 [4][9] - 钾肥价格逐渐回升,预计出厂价在2000-2250元左右,含税 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正计划走出去战略,已在东南亚和非洲寻找矿产资源,若探矿结果良好,将与合作伙伴共同开发海外资源 [5][26] - 公司实行闭环循环生产,钾肥提取后的老卤返回盐田,部分供蓝科使用,剩余返回采区再进行固体矿开采 [5][31] - 比亚迪3万吨项目正在进行技术调整,公司与比亚迪保持沟通,以确定未来产能建设的合适时机 [6][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度碳酸锂和钾肥的生产成本预计下降,尤其是与去年下半年相比 [3][7] - 锂盐新产能竣工后的排产节奏和释放产能预期时间为明年,产能爬坡期约三个月 [3][8] - 资源税将按卤水交易环节征收,税率为15% [9] - 公司需先弥补亏损,目前有足够的资本公积金和现金准备分红,监管部门将出台分红细节的规范性文件 [9][20] 其他重要信息 - 公司去年进行了环保投入,今年将不会有去年那样的大规模投入,但会有正常的维护费用支出 [5] - 公司首个4万吨生产线的总投资由70亿优化至60.13亿,节省了近13亿 [21] - 钾肥市场预期未来价格稳定,当前价格处于低点,但考虑到国内资源储量、市场供给和产能不足等因素,市场前景乐观 [21] - 公司目前没有大规模扩产计划,但正在提高提锂效率,并可能研发更高端的产品,如镁铝合金等 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Q1:二季度碳酸锂和钾肥的生产成本及全年生产成本展望是什么?** **A1:二季度产量有所增加,规模经济效应使成本有所下降。由于去年受到创新收益和环保检查的影响,成本较高,预计今年成本将会下降,尤其是与去年下半年相比。** [7] 问题2 **Q2: 锂盐新产能竣工后的排产节奏和释放产能预期时间是怎样的?** **A2:今年不会进行试车,主要装置计划在年底前建成。预计明年进行设备调试和试车,产能爬坡期大约需要三个月** [8] 问题3 **Q3:公司补缴税费后是否不再产生?锂产品的均价情况如何?** **A3:锂产品补缴的税费主要涉及20121和2022年,目前卤水价格已与市场挂钩,且税务局已予以认可。资源税将按卤水交易环节征收,税率为15%。预计二季度锂产品的均价约为10万元,成本与一季度相比无显著变化。** [9]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 上半年公司两大主要板块价值板块和离板块的经营情况较去年同期有所好转 [2] - 公司主要产品碳酸铝和甲肥的产销量均有所增加 [2] - 价格方面,从21年22年持续上涨到23年开始大幅下跌,但从4月份开始有所回升 [2][3] 资源税影响 - 公司2021年和2022年向兰科销售卤水价格被认为偏低,被税务部门要求补缴资源税约3.2亿元 [5] - 资源税补缴对公司上半年业绩产生约2.3亿元的影响 [5] 新项目进展 - 公司位于兰科的4万吨新产线年底将全面投产,明年进入稳定生产状态 [6] - 公司自建4万吨新产线也在按计划推进,未来公司将拥有8万吨的总产能 [6] - 公司与比亚迪合作的3万吨项目也在进行技术调整,未来产能释放时间待定 [31][56] 公司法修订 - 公司2019年司法重组造成大额亏损,目前累计亏损约200亿元 - 根据新公司法要求,公司正在修订相关制度,与监管部门沟通弥补亏损的政策支持 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **周谷悦 提问** 询问公司二季度碳酸铝和甲肥的生产成本情况,以及全年的成本展望 [8] **李双 回答** - 二季度产量比一季度有所好转,成本有所下降 - 全年来看,成本应该比去年下半年有较大下降,但仍高于上半年 [9] 问题2 **邹俊成 提问** 询问资源税补缴是否会持续,以及二季度碳酸铝的均价情况 [11][12] **李双 回答** - 资源税补缴主要集中在2021-2022年,2023年开始执行动态调价机制,后续不会再有大规模补缴 - 二季度碳酸铝均价在10.5万左右 [11][12] 问题3 **马俊 提问** 询问公司未来境外绿化甲资源开发的规划,以及现有产能释放计划 [55][56] **李双 回答** - 公司正在东南亚和非洲等地积极寻找适合的绿化甲资源,未来可能会与合作伙伴共同开发 - 兰科4万吨和公司自建4万吨新产线将在未来逐步释放,与比亚迪3万吨项目也在持续推进 [55][56]

证券代码:000792 证券简称:盐湖股份 公告编号:2024-042 青海盐湖工业股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 (一)业绩预告期间:2024 年 1 月 1 日-2024 年 6 月 30 日 (二)业绩预告情况:同向下降 项目 本报告期 上年同期 盈利:170,000 万元–230,000 万元 盈利:509,767.29 万元 归属于上市公司 股东的净利润 比上年同期下降:66.65%—54.88% 盈利:172,000 万元–232,000 万元 盈利:504,458.23 万元 扣除非经常性损 益后的净利润 比上年同期下降:65.9%—54.01% 基本每股收益 盈利:0.3 元/股–0.4 元/股 盈利:0.9580 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告的相关财务数据未经注册会计师审计。公司就业绩预告有关重 大事项与会计师事务所进行了沟通,公司与会计师事务所在业绩预告方面不存在 重大分歧。 三、业绩变动原因说明 1.报告期内,针对氯化钾、碳酸锂市场变化和价 ...