投资评级 - 上峰水泥的投资评级为“优于大市”，维持评级[1] 核心观点 - 报告预计24Q3水泥行业盈利水平同比由负转正，公司预计2024上半年归母净利润为1.6~1.8亿元，同比下降69.89%~66.13%，主要受水泥和熟料主产品价格同比下降影响，但从2024年6月开始水泥煤炭价格差逐步回升，预计行业盈利水平有望改善[7] - 公司继续推进“一主两翼”发展战略，包括水泥建材主业、骨料环保物流产业延伸和新经济投资，固定资产从2019年的26.5亿元提升至24Q1的51.3亿元，水泥产能大幅增长[8] - 公司积极分红和回购回报股东，2023年首次将分红比例提升至51.4%，2024年6月公告拟回购1~2亿元以维护公司价值及股东权益[9] 股票数据 - 2023年8月15日收盘价为6.33元，52周股价波动范围为5.95-9.95元，总股本和流通A股均为969百万股，总市值和流通市值均为6136百万元[1] 市场表现 - 上峰水泥相对于海通综指的表现为-34.15%至0.85%，时间跨度为2023年8月至2024年5月[4] - 上峰水泥相对于沪深300的绝对涨幅为-2.2%至-7.0%，相对涨幅为1.7%至9.8%，时间跨度为1个月至3个月[5] 财务数据及预测 - 2022年至2026年营业收入预测分别为7135、6397、5163、5215、5267百万元，同比增长率分别为-14.2%、-10.3%、-19.3%、1.0%、1.0%[11] - 2022年至2026年净利润预测分别为949、744、527、598、666百万元，同比增长率分别为-56.4%、-21.6%、-29.2%、13.5%、11.4%[11] - 2022年至2026年全面摊薄EPS预测分别为0.98、0.77、0.54、0.62、0.69元，毛利率预测分别为33.6%、27.7%、26.7%、27.1%、27.6%[11] 估值 - 维持“优于大市”评级，预计2024年至2026年EPS分别为0.54、0.62、0.69元/股，合理价值区间为7.56~8.64元/股[10] - 同类可比上市公司估值显示，上峰水泥的PE（倍）平均值为9.9，PB（倍）平均值为0.6[14]

证券代码:000672 证券简称:上峰水泥 甘肃上峰水泥股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:2024-002 特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(电话会议) 参会投资者名称(排名不分先后):东方证券资产管理:宗云 参与单位名称 霄;兴证全球基金研究员:钱逸文;永盈基金:杨啸宇;招银 及人员姓名 理财:龚正欢;长江建材:李金宝;中泰资管:王桃。 时间 2024 年 7 月 17 日 地点 杭州市文二西路 738 号西溪乐谷创意产业园 上市公司参会 财务副总监:李必华;董事长助理:王洁洁;投资总监兼证 接待人员姓名 券事务代表:杨旭。 1、近期全国各区域水泥价格都在逐渐上涨,请问水泥涨 价是否可持续? 答:随着地产逐渐探底企稳,专项债加快发行,城镇老旧 投资者关系活 小区改造和万亿国债等政策端持续发力,近期水泥价格逐渐企 动主要内容介 稳回升,下半年旺季来临我们保持乐观信心。 2、未来水泥行业总需求持续减少,公司如何看待和应对? 绍 答:公司将继续围绕水泥主业,提升运营效率,加强公司 内部管理,通过加快升级及产业链延伸促进 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年整体经营情况,水泥和塑料销量基本持平,砂石骨料业务盈利较好,新经济股权投资项目估值有所提升 [1][2][3] - 华东地区水泥价格近期有所上涨,整体落实情况较好,下游接受度较高,对后期价格走势持乐观预期 [2][3][4][5][6] - 西北地区水泥销量和价格整体较好,新疆区域表现尤其出色,错峰生产政策执行较为到位 [7][8] - 收购渤海水泥主要基于新疆北疆区域市场整合,双方协同效应较好 [8][9][10] - 新南区域水泥价格有所回升,错峰生产政策执行有助于价格维稳 [20][21][22][23] - 公司砂石骨料业务规模目标为3000万吨左右,未来可能面临毛利率下降压力 [24][25][26] - 公司新经济股权投资规模将达20亿元左右,部分项目上市进度可能受政策影响 [28][29] - 公司今年资本开支较为谨慎,主要用于渤海水泥并购等,未来可能进一步提高分红比例 [29][30][31] - 公司第三期员工持股计划正在落实中 [31][32] - 公司全年经营目标实现存在一定压力,需全体员工共同努力 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 如何看待未来行业产能促进的路径 [12][13][14] **公司回答** 一方面政策持续收紧控制产能增加,另一方面市场竞争也将促进落后产能退出,整体来看行业产能调整仍将是一个曲折的过程 [13][14] 问题2 **投资人提问** 公司与海螺合作的安迪延项目进展如何,物资市场供需情况如何 [18][19] **公司回答** 安迪延项目刚刚投产,正在逐步拓展市场,整体销售情况还在爬升阶段,未来仍有较好预期 [18][19] 问题3 **投资人提问** 公司未来是否有其他海外项目规划 [19][20] **公司回答** 目前暂无其他海外项目规划,主要受限于当地政治经济环境不稳定等因素,公司未来可能会继续关注海外市场机会 [19][20]

1 证券代码:000672 证券简称:上峰水泥 公告编号:2024-048 甘肃上峰水泥股份有限公司 2024年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1.业绩预告期间:2024 年 1 月 1 日—2024 年 6 月 30 日 2.预计的经营业绩:同向下降 项目 本报告期 上年同期 归属于上市公司股东的净 盈利:16,000-18,000 万元 盈利:53,137.55 万元 比上年同期下降:69.89%-66.13% 利润 盈利:18,000-21,000 万元 盈利:38,553.06 万元 比上年同期下降:53.31%-45.53% 扣除非经常性损益后的净 利润 基本每股收益 盈利:0.17 元/股-0.19 元/股 盈利:0.55 元/股 注:本报告期的基本每股收益按扣减已回购股份数的总股本为基数计算。 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关财务数据未经注册会计师审计。 三、业绩变动原因说明 公司本报告期业绩比上年同期下降的主要原因是: 2024 年一季度水泥市场供需失衡,主产品销售量价齐跌,二季 ...

经营业绩 - 公司一季度水泥产品销量下降10.80%，水泥售价同比下降，导致营业总收入同比下降34.61%[8] - 公司一季度实现归属于上市公司股东净利润1,459.69万元，同比下降91.54%[5] - 公司一季度综合毛利率为22.36%，继续保持行业较优水平[8] 新能源业务 - 公司新投运光伏电站一座，光伏累计装机规模14.7MW,一季度实现绿色发电309万度，储能放电18.7万度[8] 新经济产业基金 - 公司新经济产业基金投资价值上升，"一主两翼"战略继续稳步发展[8] - 投资收益主要为新经济产业基金投资估值上升计入,公允价值变动收益为浮亏,主要为二级市场股票投资浮亏[12] 财务状况 - 期末货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收款项融资合计余额比年初上升3.12亿元[9] - 期末预付款项余额同比上升1.67亿元，主要是购买原材料预付款增加[9] - 期末短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券合计金额比年初上升7.24亿元[9] - 本期经营活动现金流量净额大幅下降,主要是经营性盈利下降影响[12] - 本期投资活动支出主要资产配套项目投资,投资比上年同期大幅下降[12] - 本期筹资活动现金净额下降,主要是上年筹资金额较高,主要是项目建设的配套长期融资[13] 股东情况 - 公司前10大股东中,浙江上峰控股集团有限公司持股31.15%,为第一大股东[14][15] - 公司前10大股东中,南方水泥有限公司和铜陵有色金属集团控股有限公司分别持股14.50%和10.39%[14][15] 财务数据 - 公司货币资金期末余额为44.78亿元,较期初增加4.40亿元[17] - 公司交易性金融资产期末余额为10.34亿元,较期初减少0.71亿元[17] - 公司长期股权投资期末余额为10.77亿元,较期初增加1.18亿元[17][18] - 公司固定资产期末余额为51.27亿元,较期初减少0.37亿元[17][18] - 公司2024年第一季度营业收入为9.09亿元[19] - 公司2024年第一季度净利润为-2.05亿元[19,20] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为1.46亿元[21] - 公司2024年第一季度其他综合收益的税后净额为135.48万元[21] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为10.11亿元[21] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-1.91亿元[21] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.02亿元[21] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为4.41亿元[21] - 公司2024年第一季度资产总额为185.86亿元,负债总额为90.19亿元,所有者权益合计为95.66亿元[19] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.02元[21] 其他收益和投资收益 - 其他收益主要是收到专项技改补助额上升[11] - 投资收益为参股公司收益和新经济产业基金的投资增值[11] 现金流情况 - 收到的税费返还为9,304,657.03元和7,836,581.56元[22][23] - 收到其他与经营活动有关的现金为45,111,752.98元和28,261,624.78元[22][23] - 经营活动现金流入小计为1,065,190,834.20元和1,435,965,886.64元[22][23] - 购买商品、接受劳务支付的现金为781,135,474.43元和1,016,445,893.83元[22][23] - 支付给职工以及为职工支付的现金为82,558,736.60元和89,906,172.72元[22][23] - 支付的各项税费为116,253,234.17元和171,354,569.26元[22][23] - 收回投资收到的现金为254,312,838.22元和114,470,000.00元[22][23] - 取得投资收益收到的现金为20,770,126.07元和187,539.57元[22][23] - 取得借款收到的现金为1,248,740,000.00元和1,318,084,000.00元[22][23] - 收到其他与筹资活动有关的现金为872,689,823.88元和635,966,386.19元[22][23]

业绩总结 - 上峰水泥23年实现归母净利润7.44亿元，同比下降21.56%[1] - 公司水泥及熟料收入为5338.9亿元，同比下降10.4%[1] - 公司整体毛利率为27.75%，同比下降5.87%[2] - 公司23年分红率为51%，对应当前股息率为5.6%[2] - 公司24年预计净利润为8.98亿元，25年预计为10.28亿元[2] - 公司23年投资和公允价值变动净收益合计1.77亿元[1] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1868.98百万元，较2022年增长约35.5%[5] - 营业收入预计在2024年将达到7132.95百万元，2022年至2024年的复合年增长率为0.6%[5] - 财务费用在2023年为107.62百万元，2024年预计为-9.51百万元，出现较大幅度下降[5] - 营业利润预计在2025年达到1354.47百万元，2022年至2025年的复合年增长率为7.6%[5] 市场比较 - 可比公司海螺水泥市盈率为11.4倍，华新水泥为10.9倍，上峰水泥为9.3倍[3] - 可比公司海螺水泥市净率为11.1倍，华新水泥为9.9倍，上峰水泥为7.7倍[3] - 可比公司海螺水泥市销率为17.2倍，华新水泥为8.6倍，上峰水泥为6.7倍[3] 投资提示 - 天风证券提醒投资者，报告中的意见和预测仅代表当时观点，不构成未来表现的保证[9] - 报告中的投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，根据预期股价相对收益来判断[12] - 天风证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，投资者需注意潜在利益冲突[11]

甘肃上峰水泥股份有限公司2023年年度报告全文 甘肃上峰水泥股份有限公司 GANSU SHANGFENG CEMENT CO., LTD 2023 年年度报告 ...

证券代码：000672 证券简称：上峰水泥 甘肃上峰水泥股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-007 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他（电话会议） 蜂巢基金管理有限公司 张浩森；光大保德信基金管理有限公 司 李峙屹；中金基金管理有限公司 于智伟；PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITED 陈逸珂；上海白溪私募基金管理有 限公司 赵培；上海利幄私募基金管理有限公司 向遥；淡水泉 (北京)投资管理有限公司 刘晓雨；鸿运私募基金管理(海南)有 限公司 朱伟华；润晖投资管理(天津)有限公司 蒋暘晶；青岛 金光紫金股权投资基金企业(有限合伙) 李润泽；中银国际证 券股份有限公司 郝子禹；信达证券股份有限公司 段良弨、任 参与单位名称 ...

甘肃上峰水泥股份有限公司2023年第三季度报告 证券代码：000672 证券简称：上峰水泥 公告编号：2023-053 甘肃上峰水泥股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 ...

甘肃上峰水泥股份有限公司2023年半年度报告全文 甘肃上峰水泥股份有限公司 GANSU SHANGFENG CEMENT CO., LTD 2023 年半年度报告 证券代码：000672 证券简称：上峰水泥 ...