2024 年半年度报告 （公告编号：2024-040） 2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司法定代表人黄伟先生、财务总监向自力先生、主管会计工作负责人 林冠平先生及会计机构负责人郭矿先生声明：保证本半年度报告中财务报告 的真实、准确、完整。 审议本报告的董事会会议为第九届董事会第十七次会议，董事长黄伟先 生因公未出席本次会议，委托董事王慧敏女士代为出席并表决；独立董事冯 娟女士因公未出席本次会议，委托独立董事孔祥云先生代为出席并表决；其 余董事均以现场或通讯方式出席了审议本次半年报的董事会会议。 1 公司 2024 年半年度计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股 本。 公司农产品批发市场业务面临的机遇和挑战以及农产品批发市场行业和 政策环境变化等内容详见本报告"第三节 管理层讨论与分析"。本报告中涉 及未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 | --- | --- | |---------------- ...

分组1 - 公司主要讨论了美国大豆的供需情况,包括天气、产量、出口等 [1][2][3] - 公司认为2024/25年度全球大豆供应将处于宽松状态,价格难有大涨空间 [6][7][8] - 公司分析了国内大豆市场的供需情况,认为9月后进口大豆到港量将有所下降,但整体供应充足 [12][13][14] 分组2 - 公司分析了白糖市场,认为2024/25年度全球糖市场可能出现过剩,价格上涨空间有限 [19][20][21] - 公司认为印度2024/25年度糖产量有望大幅增加,可能出现出口,对全球糖价形成压制 [36][37][38] - 公司对棉花市场持谨慎态度,认为2024/25年度全球供应偏宽松,价格难有大涨空间 [64][65][66] 分组3 - 公司认为国内棉花价格下跌,新年度收购价格或有所下调 [81][82][83] - 公司测算国内外棉花价差,认为存在一定进口利润空间 [85][86][87] - 公司认为短期内棉花价格弱势格局或将延续,但不建议过度追空 [90][91][92]

会议主要讨论的核心内容 油料市场上半年回顾 - 豆菜铺市场上半年跌宕起伏,经历了三个阶段的行情变化 [1][2][3][4][5][6] - 油脂市场上半年也出现了大幅波动,中旅游和斗油价差出现倒挂和修复 [6][7][8][9] - 菜油受欧洲减产预期影响,出现了大涨行情 [8][9] 全球油料供需分析 - 大豆产量整体偏高,供应宽松,但南美洪涝等因素可能影响后期产量 [10][11][12][13][14] - 菜籽产量方面,加拿大产量预计增加,但欧洲受霜冻影响产量可能下降 [24][25][26] - 马来和印尼油棕产量增速放缓,受树龄老化和气候影响 [31][32][33] 国内油料市场分析 - 国内大豆和豆粕库存持续累积,但下游需求偏弱 [14][15][16] - 菜油市场供应相对宽松,但欧洲减产可能带来支撑 [38][39] - 棕榈油供应相对偏紧,中国和印度补库动力较强 [29][30][34][35][36][37] 下半年展望 - 大豆供应宽松,但天气和地缘政治因素可能带来波动 [40] - 油脂市场供需或呈现先抑后扬格局,棕榈油可能表现较好 [41][42] - 菜油受欧洲减产影响可能有一定支撑,但整体波动可能较大 [38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 豆粕下半年可以做多吗? 回答: 豆粕下半年可能会有一定反弹机会,主要原因有: 1) 如果美豆价格跌破种植成本,可能会引发平仓等做多动作 [40] 2) 但豆粕自身的基本面支撑可能不太强,需要关注天气和地缘政治等事件驱动 [40] 问题2: 目前买油空破套利是否还可以继续持有? 回答: 目前买油空破套利策略表现较好,可以继续持有,原因如下: 1) 油脂供应相对较紧,而破类供应偏宽松 [29][30][34][35][36][37] 2) 但需要注意油价波动可能会更大,需要调整头寸规模和仓位 [42]

会议主要讨论的核心内容 油料市场上半年回顾 - 上半年油料市场经历了先下跌后上涨再大幅回落的过程 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 上半年油脂价格波动较蛋白更为剧烈,主要受中旅游和菜油价格波动影响 [6][7][8][9] 全球油脂供需分析 - 2024年全球主要油脂产量整体呈增长态势,大豆产量恢复是主要原因 [10][11][12][13][14] - 但中国和印度等主要需求国补库动力强劲,供需格局仍较紧张 [29][30][31][32][33][34][35][36][37] 国内油脂市场分析 - 国内油脂库存水平较高,但补库动力仍存在,价格有望维持高位震荡 [38][39][40][41] - 菜油受欧洲减产影响,价格有望获得支撑,但上涨动力有限 [38][39][40] - 豆油受益于全球大豆供应宽松,价格上涨动力较弱 [39][40] 生猪市场分析 - 2024年生猪供给预计将呈现先低后高的走势,三四季度有望补库 [45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] - 需求端方面,白条肉消费有所下滑,但二次育肥需求旺盛 [61][62][63][64] - 肥猪价格相对标猪价格偏高,反映当前生猪供给偏紧 [63][64][65] 问答环节重要的提问和回答 1. 问:我们豆粕下半年可以做多吗? 回答:如果美豆跌破种植成本,豆粕可能会迎来反弹,但自身基本面上涨动力有限,更多依赖于事件驱动和空头平仓。[71] 2. 问:目前我们买油空破套利是否还可以继续持有? 回答:在油脂和油料基本面没有大变化的情况下,这一套利策略仍可继续持有。但需注意油价波动可能会更大,需要调整头寸和仓位。[72]

会议主要讨论的核心内容 美国大豆市场展望 - 美国大豆新作优良率维持在较高水平,但后续可能受到拉尼娜影响出现下降压力 [1][2][3][4][5] - 美国大豆期末库存处于高位,供需格局相对宽松 [3][5] - 美国大豆出口节奏较去年同期有所放缓,但巴西出口表现较好 [6][7] 国内大豆及豆粕市场 - 国内大豆进口维持高位,国内豆粕供需格局相对宽松 [9][10][11] - 国内生猪养殖行情有望在下半年出现改善,带动对豆粕的需求 [11][12][13][14] 全球油脂市场 - 全球油脂供给面临拉尼娜影响,可能出现阶段性供给偏紧 [27][28][29][30][31][32] - 国内棕榈油和豆油供需格局相对平稳,但需关注后续进口节奏 [25][26][32][33][34] 国内棉花市场 - 国内棉花供需格局偏宽松,国内外需求均有所疲软 [35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 对于未来美国大豆产量的预测,是否存在下调风险? [3][4][5] **回答者回答** 从当前情况来看,美国大豆新作优良率维持在较高水平,但后续可能受到拉尼娜影响出现下降压力。具体需要关注未来美国中西部地区的天气变化情况。[3][4][5] 问题2 **提问者提问** 国内生猪养殖行情在下半年会有何变化? [11][12][13][14] **回答者回答** 预计国内生猪养殖行情在下半年会出现改善,主要原因包括:1)生猪产能去化接近尾声,补栏意愿增强;2)饲料成本有所下降,养殖利润改善。这将带动对豆粕等饲料原料的需求。[11][12][13][14] 问题3 **提问者提问** 全球油脂供给是否存在较大的不确定性? [27][28][29][30][31][32] **回答者回答** 是的,全球油脂供给面临拉尼娜影响,可能出现阶段性供给偏紧的情况。主要原因包括:1)拉尼娜可能对东南亚产区产量造成负面影响;2)其他油料作物如葵花籽油也面临减产风险。因此油脂价格存在上行压力。[27][28][29][30][31][32]

会议主要讨论的核心内容 - 公司长期主打陪伴的价值,希望从相对客观的立场跟大家交流讨论 [1] - 分析了当前农产品市场的整体情况,包括降雨过剩、美豆价格走势等 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 对鸡蛋、生猪等品种的短期和长期走势进行了分析和预测 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47] - 对白糖、棉花、纸浆等其他品种的市场情况和趋势进行了分析 [64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于未来一段时间内生猪价格的走势,公司有何具体预测和建议? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为,生猪价格在9月份前后可能会出现一个较大涨幅,但之后可能会出现较大回落,建议投资者关注这一时间节点的价格变化 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司对于未来棉花市场的判断是什么,有何具体操作建议? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为,全球棉花供给预计将维持宽松格局,USDA数据可能会有下调,建议投资者关注7-8月份天气对产量的影响,以及需求端的恢复情况,并可以考虑在9月前做一些多头操作 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司对于纸浆市场后续的走势有何预判? [75] **Lei Chen 回答** 公司认为,纸浆供给端扰动因素有所减弱,进口压力也有所下降,但需求端由于淡季因素可能会有所走弱,预计未来1-2个月内纸浆价格或维持相对低位震荡 [76]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度收入为10.2亿美元,同比增长8.5% [1] - 2022年前三季度收入为29.6亿美元,同比增长7.2% [1] - 2022年第三季度净利润为1.5亿美元,同比增长12.3% [1] - 2022年前三季度净利润为4.2亿美元,同比增长10.5% [1] - 毛利率为45.3%,同比提高1.2个百分点 [1] - 经营利润率为15.1%,同比提高0.9个百分点 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业机械业务收入为6.5亿美元,同比增长9.3% [1] - 农业信息服务业务收入为3.7亿美元,同比增长7.2% [1] - 农业金融服务业务收入为1.0亿美元,同比增长6.4% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场收入为6.8亿美元,同比增长8.1% [1] - 北美市场收入为2.1亿美元,同比增长7.5% [1] - 欧洲市场收入为1.3亿美元,同比增长6.2% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大在数字农业、精准农业等新兴领域的投入,提升技术创新能力 [1] - 公司积极拓展全球市场,加强在新兴市场的布局,提升市场份额 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司需持续提升产品和服务竞争力,保持行业领先地位 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管面临通胀压力和供应链挑战,但公司业务保持良好增长势头 [1] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,将继续推进数字化转型和全球化战略 [1] 其他重要信息 - 公司宣布派发第三季度股息,每股0.25美元 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司如何应对当前的通胀压力和供应链挑战 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司通过提高生产效率、优化供应链管理等措施来应对通胀和供应链挑战,同时加大研发投入提升产品竞争力 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在数字农业和精准农业方面的投入和布局情况如何 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司持续加大在这些新兴领域的投入,通过技术创新提升产品和服务竞争力,并积极拓展全球市场份额 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来3-5年的发展战略和目标是什么 [1] **Lei Chen 回答** 公司将继续推进数字化转型和全球化战略,保持行业领先地位,为股东创造更大价值 [1]

会议主要讨论的核心内容 农产品市场展望 - 拉尼娜现象可能提前出现,对美国中西部农产品产区产生负面影响 [1][4][5] - 美国大豆供需整体偏宽松,但后期可能受拉尼娜影响出现下行压力 [3][5][13] - 国内大豆需求相对平稳,进口节奏有所放缓 [9][10][11] - 生猪产能逐步恢复,下半年供给有望增加,但消费端压力仍存 [15][16][19] - 油脂市场可能出现单边上涨,主要受拉尼娜影响 [25][26][28][29] - 棉花市场供需偏宽松,但存在极端天气风险 [36][37][43][44] 行业动态 - 南美大豆产区天气影响有限,出口节奏保持良好 [6][7][8] - 国内棕榈油消费有所好转,但库存压力仍存 [31][32][33] - 国内棉花供需偏宽松,下游需求有待恢复 [38][39][40][41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于未来油脂市场的判断,是否过于乐观?[28] **Jiazhen Zhao 回答** 我们认为油脂市场可能出现单边上涨,主要是受到拉尼娜影响,导致产区产量下降的风险。但同时也需要关注需求端的表现,如果需求不及预期,也可能会限制油脂价格的上涨空间。[29][30] 问题2 **Yang Bai 提问** 对于生猪市场,您认为下半年价格走势如何?[16] **Jiazhen Zhao 回答** 我们判断生猪价格在下半年可能会维持高位震荡,但上行动力有限。主要原因是,供给端产能正在逐步恢复,而消费端压力仍存,可能难以支撑价格大幅上涨。[19][20][21] 问题3 **Joyce Ju 提问** 棉花市场是否存在极端天气风险?[43] **Lei Chen 回答** 我们认为棉花市场确实存在极端天气风险。虽然目前美国棉花产区的降雨情况较好,但如果未来出现持续高温干旱,仍可能对产量产生负面影响。这是我们需要持续关注的一个重点风险点。[44][45]

会议主要讨论的核心内容 美国农业部发布的重置面积报告 - 美国农业部发布的重置面积报告显示,重置面积为8,610万英亩,比3月份的8,650万英亩略有下降,低于市场预期的8,670万英亩[1] - 报告显示,美国农民还有1,280万英亩未种植,市场对此反应平淡,认为随着后续天气的改善,这部分面积仍有上涨空间[1] 季度库存报告 - 截至6月1日的季度库存为9.29亿股,比上年同期增加22%,高于市场预期[1][2] - 这表明3-5月份美豆市场的消费期比往年要差一些[2] 玉米种植面积增加 - 玉米种植面积增加,导致玉米价格大幅下跌,拖累了整个美洲谷物市场[2] 市场分歧 - 一部分人认为,美洲大豆供给仍处于大冲击状态,天气无实质性问题,价格或继续下跌[2][3] - 另一部分人认为,进入7月关键生产期,天气可能出现问题,市场有反弹可能[3] 国内棉花市场 - 国内棉花价格经历了冲高后下跌的走势,主要受国际市场走弱的影响[8][9] - 国内纺织企业开始出现放假,对上游棉花需求支撑较弱[9] - 预计上方空间有限,但1万元/吨一线支撑较强[9] 国内白糖市场 - 国际白糖价格持续反弹,主要担忧巴西天气干旱[10][11] - 但最新数据显示,巴西6月上半月产量同比增加21%,供应压力较大[10] - 国内白糖价格温和反弹,但上方空间有限,建议高抛低吸操作[11] 玉米市场 - 玉米价格出现调整,主要受美国能源部库存报告和检验报告的负面影响[12] - 但国内玉米预期供应逐步减少,下方支撑依然存在[12] 生猪市场 - 生猪价格前期出现一轮调整,主要受前期压栏和供应影响[13] - 最近南方降水增加,局部地区出现疫情抬头,但整体来看,下跌空间有限,上涨可能性较大[13][14] 苹果市场 - 苹果价格下跌趋势难改,主要受需求淡季和新季产量预期增加的影响[14][15] - 苹果冷库存面临一定去库压力,预计整体行情仍处于"一跌难涨"状态[15] 纸浆市场 - 纸浆期货先涨后跌,总体维持震荡走势[15][16] - 海外需求增速放缓,但下游包装用纸需求将进入旺季,预计下半年行情平稳[16][17] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

会议主要讨论的核心内容 - 分析了当前农产品市场的整体走势,包括价格变化、供需情况、影响因素等 [1][2][3] - 对未来农产品市场的发展趋势进行了预测和展望,包括产量、需求、价格走势等 [4][5][6] - 重点分析了大豆和白糖两个品种的国内外市场情况,包括产区天气、产量预测、供需格局等 [9][10][11][19][20][21][41][42][43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 对大豆和白糖的未来走势有何判断? [19][20][21][41][42][43] **分析师回答** - 大豆方面,预计未来产量将保持稳定,但存在一定的天气风险,需密切关注 [19][20][21] - 白糖方面,巴西和印度等主产区的天气状况将是关键,如果出现干旱等不利天气,可能会影响产量 [41][42][43] 问题2 **投资者提问** 对国内糖市的后市看法如何? [44][45][46][47][48][49] **分析师回答** - 国内糖价有望保持相对稳定,成本支撑较强,但下半年进口压力可能增大 [44][45][46][47] - 未来一年国内糖产量有望小幅增加,库存水平也较为充足,销售进度良好 [46][47][48] 问题3 **投资者提问** 对棉花市场后市有何建议? [30][31][32][33][34][35][36][37][38] **分析师回答** - 国内外棉花市场整体呈现偏弱格局,短期内价格下行风险较大 [30][31][32][33] - 但考虑到成本支撑,以及下游需求恢复的预期,长期仍看好棉花价格 [34][35][36][37][38]