%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨海优新材（688680.SH） [Table_Title] 经营性现金流转正，签约美企技术授权 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 海优新材发布 2024 年半年报， 2024H1 公司实现收入 14.89 亿元，同比下降 37.98% ；归母净 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------| | 海优新材（ 688680.SH ） | | | [ ...

编号：2024-008 证券代码：688680 证券简称：海优新材 转债代码：118008 转债简称：海优转债 上海海优威新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|--------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：688680 证券简称：海优新材 转债代码：118008 转债简称：海优转债 上海海优威新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-----------------------|--------------------------|----------------| | | | | 编号：2024-007 | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | ■现场会议 ■一对一沟通 | | | ■电话会议 □其他 参与单位名称及人员 | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------| | | 浙商证券、太平洋证券、博时基金、富国基金、朱雀基金、泰康基金、西部利得、天弘 | | 姓名 | 基金、万家基金、山西证券、民生加银、广发证券、 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司推出了新一代的PDLC调光膜产品,主要应用于汽车天幕 [1][2][3] - 调光膜技术分为EC和PDLC两种,PDLC技术可以实现分区控制,公司在灰黑色调光膜方面有技术突破 [3][4][5][6] - 公司的PDLC调光膜产品性能领先,性价比最高,正在与多家整车厂和玻璃厂进行合作推进 [5][6][7] - 公司还推出了新一代的环保型人造革产品,已经在海外车型上实现量产供货 [7][8][9][10] - 公司的调光膜和人造革产品在成本和性能方面都有优势,未来有较大的市场空间 [10][11][12][13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 请问公司调光膜产品的行业竞争情况如何,主要竞争对手有哪些?[16][17][18][19] **回答者回答** 目前调光膜行业主要有EC技术和PDLC技术两种路线,国内企业在PDLC技术上已经领先,公司在灰黑色调光膜方面做出了技术突破,性能和成本优势明显 [17][18][19][20] 问题2 **提问者提问** 公司调光膜产品在车型上的应用情况如何,未来的市场空间如何评估?[21][22][23][24] **回答者回答** 未来新车型基本都会采用天幕设计,调光膜将成为标配,公司正在积极推进与整车厂和玻璃厂的合作,争取尽快实现量产供货,未来市场空间广阔 [22][23][24][25] 问题3 **提问者提问** 公司调光膜产品的成本情况如何,未来的降本空间如何?[25][26][27][28] **回答者回答** 公司在调光膜的核心材料和生产工艺上有技术优势,未来随着产能规模扩大,成本有较大的降低空间,有望实现与普通天幕产品的价格持平甚至更低 [26][27][28][29]

公司财务状况 - 公司2023年度实现归属于上市股东的净利润为-228,572,655.77元，母公司期末可供分配利润为人民币264,587,892.92元[5] - 公司2023年度不派发现金红利，不进行资本公积转增股本和其他形式的利润分配，未分配利润结转以后年度分配[5] - 公司2023年营业收入为48.72亿元，较上年下降8.20%[14] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-2.29亿元，较上年同期净利润下降556.29%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为10.68亿元，较上年同期增加184,682.12万元[16] - 公司2023年年度报告显示，经营活动产生的现金流量净额为720,599,081.09元[18] 公司业务发展 - 公司在光伏胶膜业务方面，稳步提升产能并国际化布局，供货能力持续增强，取得良好进展[21] - 公司推出新型电池组件封装方案，突破HJT转光胶膜核心原料的国际专利壁垒，提升技术领先地位[22] - 公司胶膜产品出货量较大幅度增长，市场地位稳固，适时调整销售策略获取更多订单[23] - 公司主动管理存货并优化采购及应收款，降低运营资金占用，提质增效控风险，财务指标改善优化[24] - 公司在汽车用新型材料领域取得良好进展，逐步进入客户验证及小批量生产阶段，为公司实现新的业务盈利增长点奠定基础[28] - 公司主营产品为光伏组件配套使用的光伏封装胶膜，包括透明抗PID型EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、单层POE胶膜及共挤POE（EPE、EXP）胶膜等产品[30] - 公司积极拓展新产品，包括汽车用新型材料产品，如新能源汽车天幕等智能玻璃用电致变色调光膜、驾驶座舱新型环保表面材料等[31] - 公司主要产品为高分子材料薄膜，主要用于太阳能组件、新能源汽车等领域，通过向下游国内外大型光伏组件厂商及其他行业客户销售实现盈利[32] 公司市场地位 - 公司胶膜产品市占率在全球光伏胶膜市场中稳步增长，2023年达到12.51%-15.01%[43] - 公司胶膜产品销量在同行业可比上市公司中位居第二名，2023年达到56,295.07万平方米[43] - 公司胶膜产品市场地位稳固，具有持续发展的良好机遇[42] - 公司胶膜产品全球市占率约为12.05%-14.46%、15.76%-18.91%、12.51%-15.01%，市场份额稳步增长[44] - 公司胶膜产品销量在2023年达到56,295.07万平方米，位居同行业可比上市公司第二名[44] 公司研发创新 - 公司在光伏封装胶膜领域持续推进核心技术的创新和提升产品品质[55] - 公司研发出多项新型胶膜产品，如EXP共挤型胶膜和白色增效共挤胶膜，以满足不同组件的需求[56][59] - 公司积极响应汽车产业需求，成功研发出高性价比的汽车天幕和车窗用黑色调光膜产品等新型材料[53][63] - 公司研发出一种新型电池结构，能降低成本，提高导电性能，适用于新型光伏组件[76] - 公司开发出具有更好导电性能的光伏EVA胶膜，提高抗PID性能，适用于光伏组件封装[77] - 公司研发出用于夹层玻璃的复合胶膜，提高强度，达到建筑用玻璃的要求[77] - 公司研发出高体积电阻率光伏胶膜，延长太阳能光伏组件的使用寿命，具有耐高电压的性能[79] 公司管理与运营 - 公司通过股份回购计划已累计回购600,008股，占总股本比例为0.71%，支付资金总额为人民币44,805,093.16元[29] - 公司主动管理存货并优化采购及应收款，降低运营资金占用，提质增效控风险，财务指标改善优化[24] - 公司2023年年度报告审议通过了关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案[200]

证券代码：688680 证券简称：海优新材 转债代码：118008 转债简称：海优转债 上海海优威新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ■业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ■现场会议 ■一对一沟通 ■电话会议 □其他 参与单位名称及人员 华创证券、西部证券、华福证券、中邮证券、景顺长城、交银施罗德、华宝基金等投资 姓名 者与研究机构 时间 2024年4月30日-2024年5月31日 地点 电话会议、上证路演中心、公司办公室、策略会所在地 公司接待人员姓名 董事长：李晓昱、证券事务代表：姚红霞 投资者关系活动主要 一、2023年及2024年一季度业绩说明会 内容介绍 （一）2023年经营情况简介和2024年第一季度经营情况简介 1. 2023年经营情况报告 答：2023年公司胶膜产品的产能和销售数量保持增长主要原材料EVA粒子价格较大幅 度波动向下，带动胶膜销售价格降低，公司营业收入略有下降。胶膜市场竞争态势严 峻，毛利率降低。加之EVA粒子价格持续向下，按季度计提的存货跌价和冲回的累计 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨海优新材（ ） 688680.SH [QT1ab胶le膜_T减it亏le]，汽车新型材料进展顺利 报告要点 [海Ta优bl新e_材Su发m布ma2r0y]23 年年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现收入 48.72 亿元，同比下降 8%；归母净利-2.29 亿元，同比下降 556%；其中，2023Q4 实现收入 9.23 亿元，同比下降 21%，环比下降40%；归母净利-1.53亿元，同比下降84%，环比下降272%。2024Q1实现 收入8.77亿元，同比下降35%，环比下降5%；归母净利-0.19亿元，同比下降183%，环比 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 海优新材(688680.SH) 2024年05月09日 海优新材：24Q1 盈利能力环比改 买入（维持） 所属行业：电力设备/光伏设备 善，新材料业务不断发展 当前价格(元)：38.71 投资要点 证券分析师 彭广春 事件：2023 年公司实现营业收入 48.72 亿元，同比减少 8.2%，实现归属上市公 资格编号：S0120522070001  司股东净利润-2.29亿元，同比减少556.29%，实现扣非净利润-2.45亿元，同比 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 减少 963.37%。2024Q1 公司实现营业收入 8.77亿元，同比下降 35.08%，实现 研究助理 归属上市公司股东净利润-0.19 亿元，同比减少 182.83%，实现扣非净利润-0.22 亿元，同比减少192.01%。 市场表现  公司业绩承压，盈利能力环比改善。分季度看，公司2023Q4销售毛利率为-3.56%， 销售净利率为-16.61%，2024Q1销售毛利率为3.82%，销售净利率为-2.15%，盈 海优新材 沪深300 利能力环比改善。23 年光伏胶膜的需 ...

业绩总结 - 公司2024年Q1业绩符合预期，盈利环比有所改善，营业总收入同比增长12.62%至5,487百万元[1] - 公司2024年Q1胶膜出货环比略增，盈利有所改善，预计全年胶膜出货7-8亿平，同比增长20%+[2] - 公司2024年Q1期间费率略有提升，存货下降，预计2024-2026年归母净利将同比增长123%/182%/48%[2] 未来展望 - 海优新材2026年预计营业总收入将达到8,514百万元，较2023年增长75.1%[3] - 2026年预计净利润为222百万元，较2023年增长近97.4%[3] - 2026年每股净资产预计为29.12元，较2023年增长20.9%[3] - 海优新材2026年预计ROE-摊薄率为8.45%，较2023年增长18.85%[3] - 资产负债率预计在2026年将达到66.67%，较2023年增长7.51%[3]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入同比增长12.62%至5,487百万元，归母净利润同比增长123.23%至53.09百万元[1] - 海优新材2026年预计营业总收入将达到8,514百万元，较2023年增长74.8%[3] - 2026年预计每股净资产将达到29.12元，较2023年增长20.9%[3] 用户数据 - 公司2024年一季度胶膜出货环比略增，盈利有所改善，预计全年胶膜出货7-8亿平，同比增长20%+[2] 未来展望 - 公司2024年一季度期间费率略有提升至7.9%，存货下降至6.4亿元，考虑胶膜行业竞争激烈，盈利预测下调，维持“增持”评级[2] 新产品和新技术研发 - 公司2024年一季度胶膜出货环比略增，盈利有所改善，预计全年胶膜出货7-8亿平，同比增长20%+[2] 市场扩张和并购 - 东吴证券投资评级标准中，买入评级表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[6] 其他新策略 - 东吴证券研究所提醒投资者，应充分考虑自身特定状况，不应将报告作为唯一投资决策因素[8]