会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年整体经营情况,主要包括云业务、传统业务和终端芯片业务的进展 [1][2][3][4] - 公司订单和收入情况,上半年订单有所增长但收入增长受到一些项目延期的影响 [4][5] - 公司与江南科有的整合进展,银行等行业的业务开展情况 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 如何看待当前密码行业的竞争格局 [23] **杨总回答** 密码行业市场规模不大,上游公司不多,竞争格局相对不太激烈 [23][24] 问题2 **投资者提问** 公司与江南科有的协同进展以及与同业的竞争格局 [26] **杨总回答** 与江南科有的协同进展较好,双方产品和业务相对独立,各有侧重 [26] 同业之间的竞争主要体现在下游应用领域的差异,不会有太大交叉 [26][27] 问题3 **投资者提问** 密码行业未来的驱动力和增长点在哪里 [28][29] **杨总回答** 政策驱动和下游需求是行业增长的两大核心驱动力 [28][29] 下游行业如银行等对密码需求较大,是重点增长领域 [29]

公司重点布局方向 - 密码芯片方面,为国家信创战略提供支撑,持续推出新产品[1] - 云战略方面,深化与华为等国内主流云厂商的合作[1] - 抗量子算法方面,加大研发投入,尽快推出新领域产品[1][2] - AI安全和物联网方面有布局,已有试点项目[1] 抗量子密码算法布局 - 国内标准化稍有滞后,抗量子密码替换将提供大市场机遇[2] - 公司2023年发布抗量子和隐私计算一体机,今年将加大投入[2] 物联网芯片优势 - 密码算法性能好,能耗低、安全性高,已形成规模落地项目[3] 海外业务进展 - 已在香港设立子公司,并有中标项目,将以此覆盖亚太市场[4] AI带来的机遇 - AI应用需要保护数据,为密码行业发展提供机会[5] - 公司利用AI做密码资产管理、识别和监管等服务[5] 密码加密占比 - 随着数据价值提高,安全业务占比可能会逐步提高[6] 人员变化展望 - 公司将继续加大新技术研发投入,关注人均产值[7]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 安防设备 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 三yCo 未mp 信any＃安 （ 688489 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 688489 ＃title＃ 营收稳健增长，布局芯片和新兴技术 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024 年 05月 09日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry＃ ： 公司发布2023年度报告和2024年第一季度报告：2023年，公司实现 司 市场数据日期 2024-05-09 营收3.59亿元，同比增长5.54%；归母净利润0.67亿元，同比下滑37.26%； 点 收盘价（元） 31.41 扣非净利润0.58亿元，同比下滑41.36%。2024年第一季度，公司实现营收 评 总股本（百万股） 114.33 0.49亿元，同比增长36.35%；归母净利润亏损0.10亿元，上年同期亏损0.04 报 流通股本（百万股） 49.41 亿元；扣非净利润亏损0.13亿元，上年同期亏损0.05亿元。 告 净资产（百万元） ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入3.59亿元，同比增长5.54%[1] - 公司2024年一季度实现营收0.49亿元，同比增长36.35%[2] - 公司23年密码整机/系统/板卡收入分别为1.30亿元、1.08亿元、0.56亿元，同比增长分别为1.56%、-24.78%、21.05%[2] - 公司23年毛利率为73.20%，同比下降2.27pcts；销售/管理/研发费用率分别为25.72%、11.02%、27.43%，同比增长分别为+9.84pcts、+3.15pcts、+7.35pcts[2] - 公司2023年密码芯片收入为0.15亿元，同比增长128.39%[2] 未来展望 - 公司预计2024年-2026年的营业收入分别为4.42亿元、5.61亿元、6.91亿元，归母净利润分别为0.85亿元、1.19亿元、1.52亿元[3] - 公司2026年预计营业收入将达到691.0百万元，较2022年增长约103.2%[5] - 公司2026年预计净利润率将达到22.1%，较2022年增长约10.5%[5] - 公司2026年预计ROE将达到7.2%，较2022年增长约76.6%[5] - 公司2026年预计P/S比率将为5.64，较2022年下降约50.8%[5] - 公司2026年预计EV/EBITDA比率将为16.86，较2022年下降约49.6%[5] 评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[6] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[6]

新产品和新技术研发 - 公司正在开发一个更低功耗、更低成本、更高安全性的新芯片，计划在今年年底发布[2] - 公司在研发和销售费用投入上加大力度，主要应用于新型密码算法和新技术研发，以抓住产业发展机遇[4] - 公司看好金融行业的数字化转型机会，认为密码系统在金融行业有较大需求，有望提升毛利率[8] - 公司在密码行业竞争激烈，但有信心通过技术深度、市场经营等方面掌控市场，保持竞争力[9] - 公司希望成为国家的航空母舰，专注于密码领域的核心技术和产品发展[10] - AI对密码行业有促进作用，公司应保护AI数据并结合AI技术提供更安全的服务[12] - 公司要超前发展，建立壁垒，专注于密码领域的专业化服务，不畏华为等竞争[15] - 公司致力于成为国家期望的密码领域航空母舰，希望得到支持并持续发展[17] 市场扩张和并购 - 公司在云服务商和运营商领域有国内领先的产品和解决方案，与华为、阿里云、腾讯云等合作，布局较好[3] - 公司计划在海外市场推广云服务业务，已在重庆开始收费，并准备在新加坡等地推广服务[6] 负面信息 - 政府财政紧张影响了客户的销售和回报，公司应寻找政府支持和需求，提供云服务以节约成本[11] - 公司第一季度投入较大，人力投入增加，收入尚未体现，需要持续发展和投入[13] 数据安全和业务发展 - 数据安全对公司业务至关重要，随着数据价值增加，安全需求将逐渐增大[14]

业绩总结 - 公司2023年营收为3.59亿元，同比增长5.54%[5] - 公司24Q1实现收入0.49亿元，同比增长36.35%[5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.04/1.42/1.83亿元[3] - 公司2024年预计营业收入将达到465亿元[4] - 预计未来3年公司营收将分别为4.65/6.02/7.45亿元[15] 用户数据 - 公司密评机构数量增长将推动市场覆盖力度[2] - 公司应收账款管理和催收工作取得显著效果[9] 未来展望 - 公司在云服务商和运营商领域取得成效，23年并表江南科友增厚公司业绩[6] - 公司密评系统下滑主要是证券行业销售额缩减导致，密码服务高增长[11] - 公司密码系统、密码整机、密码板卡、密码服务等业务有望逐步恢复[11] - 预计未来3年公司营收同比增长率为29.7%、29.4%、23.8%[15] 新产品和新技术研发 - 公司推出了三款新型密码安全芯片[15] 市场扩张和并购 - 公司密评机构数量增长将推动市场覆盖力度，新业务拓展可期[2] 其他新策略 - 公司资产负债表显示2026年现金及现金等价物为1000百万元，应收款项为653百万元[18] - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出和超配等级别[20] - 报告强调了信息的准确性和完整性，提醒投资者注意报告发布日期后可能会有不一致的报告发布[21] - 报告明确指出不构成出售或购买证券的要约或邀请，投资者应自行判断是否采用报告内容并承担风险[22]

公司基本信息 - 公司名称为三未信安科技股份有限公司[10] - 公司注册地址为北京市朝阳区创远路34号院1号楼12层1201内1201室[11] 财务表现 - 公司营业收入2023年达到358,599,977.00元，同比增长5.54%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为67,279,001.82元，同比下降37.26%[13] - 公司2023年营业收入为3.59亿元，同比增长5.54%[14] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降37.26%[14] - 2023年研发投入占营业收入的比例同比增长7.35个百分点[15] - 经营活动产生的现金流量净额为8,727.53万元，同比增长1,553.44%[14] - 归属于上市公司股东的净资产和总资产与上年相比变化不大[14] - 加权平均净资产收益率和扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率同比下降15.75和14.73个百分点[15] - 非经常性损益项目包括政府补助、金融资产公允价值变动损益等[16] - 公司将非经常性损益项目认定为非经常性损益，金额较大[17] - 公司采用公允价值计量的项目对当期利润无影响[18] 技术创新与产品发展 - 公司在技术创新引领下，实现密码芯片等技术突破，提升产品竞争力[19] - 公司收购江南科友科技股份有限公司，拓展金融密码市场[20] - 公司推出多款新型密码安全芯片，成功应用于市场[20] - 公司发布全新产品“抗量子隐私计算一体机”，填补抗量子密码算法产品空白[20] - 公司与多家云厂商合作，助力政企数字化转型[21] - 公司为工业云、公共视频安全等应用场景提供数百个密码应用解决方案[21] - 公司推出密码安全服务，提升产品交付效率，降低对接成本[21] 商用密码行业发展 - 商用密码行业处于立法规范的发展阶段，我国商用密码已进入立法规范阶段[26] - 新型密码技术如安全多方计算、同态加密等将成为保障数据安全的核心技术[27] - 公司是国内主要的商用密码基础设施提供商，属于第一梯队的商用密码厂商[29] - 公司在国内市场取得了较好的市场占有率，与主流云厂商合作[30] - 公司牵头或参与了多项商用密码国家标准和行业标准的制定[30] 研发能力与产品体系 - 公司拥有10项具有自主知识产权的核心技术[33] - 公司在数据安全方面具备完善的密钥管理系统[35] - 公司实现了抗量子密码关键技术的实现[36] - 公司获得国家级专精特新“小巨人”企业认定[37] - 公司在密码产品研发方面持续优化升级[39] 公司治理与股东关系 - 公司董事、监事、高级管理人员的薪酬由公司董事会薪酬与考核委员会核定后审议通过[108] - 公司执行了会计政策变更，对公司财务报表产生影响[197] - 公司续聘立信会计师事务所为2023年度审计机构[198] - 公司无重大诉讼、仲裁事项[200]

营业收入及利润情况 - 2024年第一季度，公司营业收入为49,382,475.44元，同比增长36.35%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-9,966,079.70元，同比下降163.42%[4] 研发投入情况 - 研发投入合计为26,517,064.53元，占营业收入的比例增加至53.70%[5] - 公司持续加大在研发和销售方面的投入，引进高水平研发人才和销售管理人才[7] 财务状况变化 - 公司2024年第一季度财报显示，流动资产总额为1,567,454,559.12元，较上一季度有所下降[13] - 公司2024年第一季度财报显示，非流动资产总额为387,954,722.67元，较上一季度有所增加[14] - 公司2024年第一季度财报显示，流动负债合计为51,356,517.90元，较上一季度有显著下降[15] 公司经营情况 - 2024年第一季度公司营业总收入为49,382,475.44元，较去年同期增长36.3%[16] - 2024年第一季度公司营业总成本为72,863,894.16元，较去年同期增长48.7%[16] - 2024年第一季度公司营业利润为-17,656,697.60元，较去年同期下降120.3%[17] - 2024年第一季度公司净利润为-11,012,489.91元，较去年同期下降190.9%[17] 现金流情况 - 2024年第一季度公司经营活动现金流出小计为146,013,042.97元，较去年同期增长47.2%[19] - 2024年第一季度公司投资活动现金流入小计为428,208,838.36元，较去年同期增长67,799.8%[20] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流出小计为66,188,592.14元，较去年同期增长1558.6%[20] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为110,798,304.12元，较去年同期增长252.9%[21]

公司发展概况 - 三未信安坚持技术创新引领,加强以密码芯片为代表的技术突破,实现全系列密码产品的核心密码器件国产化替换[1] - 公司已推出XT100、XT200物联网终端芯片,新一代高性能云端芯片正在按计划有序开展研发任务[1] - 公司业务发展正常,年初至报告期末营业收入同比增长37.35%[1] - 公司和华为在多个产品领域合作[1] 收购整合情况 - 公司收购江南科友后,双方的融合顺利进行,已完成对江南科友管理层的调整,公司治理结构不断完善,在技术和业务等方面逐步融合[3] - 公司通过对江南科友骨干员工实施股权激励,提高激励对象的积极性、创造性,促进公司业绩持续增长,推动公司的技术优势和江南科友的市场优势有效整合以形成新的竞争力[3] 行业发展情况 - 新修订的《商用密码管理条例》、《商用密码检测机构管理办法》和《商用密码应用安全性评估管理办法》的施行,将促进密评工作的落地[2][3] - 信创市场进入行业推进期,容量和节奏进一步提升,密码是信创建设中不可或缺的重要一环[3] - 短期来看,密评相关政策频出,信创市场加速推进,行业景气度不断上行,长期来看,商用密码应用领域广泛,空间广阔[3][4] 技术布局 - 公司不断提升密码产品的场景支持能力,如云计算、物联网、区块链等,同时对新型的数据安全算法和技术进行研究,在隐私计算、同态加密、数据确权和抗量子密码等前沿密码方向均有一定的积累[4] - 公司可提供多种数据要素化安全保护的技术和产品,对于当前的隐私保护需求,公司的多方安全计算平台产品已通过中国信息通信研究院的检测[4] 未来发展目标 - 公司坚持以密码技术创新为核心发展战略,面向国家网络信息安全和数字经济市场需求,建立以客户为中心的市场战略,立志技术创新、产业发展、为客户创造价值[4] - 公司具体发展战略包括:1、加强密码芯片技术创新和产业化;2、加大密码核心产品研发和应用;3、加强密码产品在大数据安全和隐私保护领域的应用[4] 财务业绩 - 公司年初至报告期末,营业收入2.36亿元,同比增长37.35%;研发投入同比增长45.65%;归母净利润3969.81万元,同比增长33.24%[4][5]

2023年第三季度报告 证券代码：688489 证券简称：三未信安 三未信安科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...