行业 - 半导体复苏趋势明朗国家政策扶持国产化替代空间大模拟芯片需求增长但面临竞争加剧和地缘政治不确定挑战[1] 公司创立与发展 - 帝奥微董事长有海外半导体工作经验借国内市场需求契机创立公司2010年2月成立创业初期面临资金人才市场挑战2022年8月上市[1][2] - 帝奥微专注产品定义和技术研发形成模拟芯片产品矩阵[2] 公司战略 - 避开价格战和同质化竞争专注高毛利高技术壁垒产品管理团队技术背景深厚[2] - 上市后持续加大研发力度2024年上半年研发人员占比超60%同比增长45.59%研发费用7975.33万元同比增长55.41%占营收29.99%[3] - 产品覆盖信号链和电源管理模拟芯片细分领域型号达1600余款有多款前沿产品有提供行业解决方案能力获ISO9001认证[3] - 产品在高压高精度低功耗等领域有优势定制化占比高整体毛利率高主营产品信号链类模拟芯片毛利率达52.46%板块排名前四[3] - 深入了解市场需求注重产品创新性和长远规划在智能手机消费电子领域推出高性能产品为国际电子巨头提供定制化产品[4] - 数年前布局汽车电子领域在汽车照明传感器电源管理等方面投入资源推出多款产品目标成为中国最大灯具驱动芯片供应商与国内外汽车厂商建立合作关系[5] - 采取细分市场策略专注高增长潜力和高技术壁垒领域拓展海外市场在头戴式耳机和智能穿戴设备市场与国际企业合作海外收入达14141.12万元占总营收53.17%毛利率47.41%[6] - 截至2024年上半年账上货币资金2.46亿元交易性金融资产19.11亿元资金充足对资本性支出有规划[7] - 坚持稳健供应链策略保持两个月左右库存水平库存周转率处于行业中上水平计划建立自己的测试中心[7] - 董事长鞠建宏10月28日第三次提议股份回购拟使用资金不低于3000万元不超过6000万元此前已进行两次回购累计回购1196.5万股金额2.35亿元[9]

公司业绩情况 - 公司三季度单季度实现营业收入1.44亿元，同比增长25.03% [3] - 前三季度整体营业收入4.1亿元，较上年同期增长38.61% [3] - 前三季度实现归属于母公司所有者的净利润1800万元，较上年同期减少44.59% [3] - 公司持续进行技术和产品创新，加大研发投入以及引入优秀研发人才，导致职工薪酬和研发费用增加 [3] - 前三季度研发费用1.35亿元，同比增长40% [3] - 公司人员220人，较上半年增加22人 [3] 下游市场占比 - 手机市场占比约30% [3] - 笔记本电脑占比6.5% [3] - 智能穿戴占比15% [3] - 智能家电占比8% [3] - 通讯设备占比6% [3] - 工控及安防占比28.5% [3] - 照明占比6% [3] 产品结构 - 高性能模拟开关占比30% [4] - 运算放大器占比15% [4] - AC/DC转换器占比6% [4] - DC/DC转换器占比11% [4] - 其他驱动类产品占比5.6% [4] - 高性能充电产品占比5.4% [4] - 负载及限流开关占比4% [4] - 通用电源管理芯片占比18% [4] - 其他占比5% [4] 公司发展战略 - 以市场为导向、以创新为驱动，提高公司经济效益和为社会创造价值 [4] - 坚持自主研发，升级现有芯片并研发新一代高性能模拟集成电路技术 [4] - 努力成为国内乃至国际模拟芯片行业的一流品牌 [4] - 坚持"全产品业务线"协调发展的经营战略，不断丰富产品矩阵，积极拓展应用领域 [4] - 通过提升信号链模拟芯片精度与速度、电源管理芯片能耗降低和功率密度、生产工艺创新，为利益相关方创造价值 [4] 新产品推出 - 在信号链方面推出多款新产品，应用于消费电子和汽车电子领域 [5] - 在电源管理方面推出多款新产品，应用于汽车和消费电子领域 [5] - 公司新产品已向三星、高通、索尼等头部客户实现出货和导入 [5] - 汽车业务方面，公司多款产品已在终端汽车厂商和Tier1实现量产 [5]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司三季度单季度实现营收1.44亿元,同比增长25.03%,前三季度营业收入4.1亿元,同比增长38.61%。[1] 2. 公司前三季度净利润1800万元,同比减少44%,主要是持续加大研发投入,职工薪酬和研发费用增加。单季度研发费用达5500万元,同比增长22.31%,环比增长26.37%。[1] 3. 公司前三季度研发费用1.35亿元,同比增长40%,研发人员220人,上半年增加22人。[1] 4. 公司前三季度下游市场占比:手机30%、PC 6.5%、智能家电8%、智能穿戴15%、电子领域5.8%、公共安防28.8%、照明5.9%。单季度占比变化不大。[2] 5. 公司三季度增长主要来自手机市场,特别是三星、小米等客户的需求恢复。[3] 6. 公司在韩国大客户方面,今年前三季度销售约3000万美元,明年预计可达6000-7000万美元,主要来自S25手机、可穿戴TWS和SSD等产品。[3][4] 7. 公司预计四季度营收可持平三季度,明年上半年受政治经济环境影响可能下滑,但汽车市场有望大幅增长,有望达到几百万美元收入,后年有望突破1000万美元。[5][6][7] 8. 公司主要研发方向包括:汽车照明、高频开关、USB接口、服务器管理芯片等,未来将持续加大投入。[13][14][15] 9. 公司目前库存较低,约6周,低于正常12周水平,主要集中在手机等稳定市场,有利于控制风险。[28][29] 10. 公司在高通、三星等大客户方面有较好的合作进展,未来将继续深化,如在高通4nm及以下产品、三星SSD等领域。[34][36][37]

财务业绩 - 公司营业收入年初至报告期末同比增长38.61%，主要系公司不断扩大产品矩阵，加大产品销售力度，部分新产品已开始向头部客户出货[4] - 公司2024年前三季度营业收入为410,027,659.71元，同比增长38.6%[18] - 公司2024年前三季度净利润为18,331,427.87元，同比下降44.6%[20] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.0752元，同比下降42.6%[21] 研发投入 - 公司持续进行技术和产品创新，加大研发投入和引入优秀研发人才，导致研发费用增加，使得归属于上市公司股东的净利润同比下降44.59%[4] - 公司持续进行技术和产品创新，加大对研发项目的直接投入和引入优秀的研发技术人才，对应的研发投入年初至报告期末同比增加39.85%[8] - 公司2024年前三季度研发费用为135,426,501.95元，占营业收入的33.0%[18] 非经常性损益 - 公司计入当期损益的政府补助为187.33万元[5] - 公司持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为3949.48万元[5] - 公司计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费为4.95万元[5] - 公司其他营业外收入和支出为-21.28万元[7] - 公司非经常性损益合计为4083.47万元[7] - 公司2024年前三季度投资收益为40,739,797.68元[18] - 公司2024年前三季度公允价值变动损失为1,244,970.85元[18] - 公司2024年前三季度资产减值损失为0元[18] 股东情况 - 公司普通股股东总数为14,062人，前10名股东持股比例合计为46.58%[10] - 公司通过回购专用证券账户已累计回购公司股份11,965,000股，占公司总股本的4.74%[11] - 公司前10名无限售条件股东持有的无限售流通股数量合计为97,812,000股[11] 资产负债情况 - 公司货币资金为2.57亿元，交易性金融资产为18.35亿元[15] - 公司应收账款为5.44亿元，存货为1.58亿元[15] - 公司固定资产为3.57亿元，无形资产为2.32亿元[16] - 公司应付账款为4.95亿元，合同负债为0.27亿元[16] - 公司应付职工薪酬为0.81亿元，应交税费为0.22亿元[16] - 公司资产总计为29.35亿元，负债总计为6.31亿元[15][16] - 公司2024年9月30日总资产为2,934,882,351.05元，较2023年12月31日下降6.5%[17] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为2,857,353,287.32元，较2023年12月31日下降6.2%[17] 现金流情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为416,892,562.58元，较2023年同期增加40.5%[22] - 2024年前三季度收到的税费返还为19,636,203.29元，较2023年同期增加22.5%[22] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为342,279,631.27元，较2023年同期增加56.2%[22] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为132,663,601.01元，较2023年同期增加37.8%[23] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为4,137,741,797.68元，较2023年同期减少17.5%[23] - 2024年前三季度投资支付的现金为3,820,000,000.00元，较2023年同期减少19.5%[23] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为36,332,741.55元，较2023年同期减少41.9%[23] - 2024年前三季度支付其他与筹资活动有关的现金为178,988,569.24元，较2023年同期增加659.6%[23] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为3,770,395.37元，较2023年同期减少97.3%[24] - 2024年9月30日期末现金及现金等价物余额为257,119,223.48元，较2023年同期减少38.0%[24]

047[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 26 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （首次） 当前价：15.71 元 帝 奥 微（688381）电子 目标价：19.20 元（6 个月） 营收表现亮眼，新品导入有序进行 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，上半年实现营收 2.7亿元，同比增长 47.3%； 归母净利润 0.3 亿元，同比减少 7.6%。其中单 Q2 实现营收 1.4 亿元，同比增 长 31.6%；归母净利润 0.1亿元，同比减少 43.6%，业绩符合市场预期。 营收表现亮眼，现金流短期承压。24H1公司营收大幅增加，主要系报告期内不 断丰富产品矩阵，提升客户份额，部分新产品已经开始向国内外头部客户出货。 1）分产品类别看，信号链产品实现收入 1.4亿元，同比增加 59.1%；电源管理 产品实现营收 1.3 亿元，同比增长 35.5%；2）利润率方面，24H1 公司毛利率 和净利率分别为 45.8%/10.1%，分别同比-3.5pp/-6.0pp；3）费用率方面，公司 费 用 端 管 控 效 果 良 好 ， 24H1 公司销售 / ...

公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 营收表现亮眼 - 2024年上半年公司实现营收2.7亿元,同比增长47.3% [1] - 信号链产品实现收入1.4亿元,同比增加59.1%;电源管理产品实现营收1.3亿元,同比增长35.5% [1] 利润率有所下滑 - 2024年上半年公司毛利率和净利率分别为45.8%/10.1%,分别同比下降3.5个百分点/6.0个百分点 [1] 费用管控良好 - 2024年上半年公司销售/管理/研发费用率分别为7.3%/11.2%/30.0%,分别同比下降1.5个百分点/6.8个百分点/增加1.6个百分点 [1] 现金流短期承压 - 2024年上半年公司经营活动现金流净额为-0.3亿元,主要系公司备货增加导致 [1][14] 持续加大研发投入 - 2024年上半年公司研发费用为0.8亿元,同比增长55.4% [1] - 公司成立车规芯片研究院,有望进一步提升汽车电子研发实力 [1] 新品导入顺利 - 多款新产品成功送样或导入至终端客户设备中,进一步提升产品份额 [1] - 公司与OPPO、小米、Vivo、比亚迪、三星等知名终端客户保持长期稳定合作 [1] 根据报告目录的总结 公司简介 - 帝奥微是一家专注于从事高性能模拟芯片的研发、设计和销售的集成电路设计企业 [3][4][5] - 公司产品主要包括信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片,广泛应用于消费电子、汽车电子等领域 [4][5][6] 业务发展 - 公司持续加大研发投入,不断开拓产品领域,推出多款新产品 [1][7] - 公司与众多知名终端客户保持长期稳定合作,新产品逐步放量 [1][6] 竞争优势 - 公司拥有经验丰富的管理团队和技术研发团队 [8] - 公司在模拟芯片设计和制造工艺方面积累了丰富经验 [8] - 公司产品线覆盖广泛,能快速响应市场需求 [8] - 公司与行业知名企业合作经验丰富 [8] 股权结构 - 公司股权结构较为集中,实际控制人为鞠建宏 [8][9] - 公司推行股权激励计划,员工持股约占2.88% [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 新品开始出货放量，步入收获期 [7] - 产品品类持续丰富，坚持差异化路线 [7] - 产品性能卓越，客户份额逐步提升 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计为0.7/1.1/1.5亿元 [7] - 2024年上半年实现营业收入2.66亿元，同比增长47.28%，归母净利润0.27亿元，同比减少7.61%，毛利率45.82%，同比降低3.46% [7] - 2024年第二季度实现收入1.38亿元，环比增长7.24%，归母净利润1071万元，环比减少33.34%，毛利率45.95%，环比增长0.26% [7] - 2024年上半年研发投入0.8亿元，同比增长55.41% [7]

报告投资评级 - 帝奥微（688381.SH）投资评级为优于大市[1][3] 报告核心观点 - 帝奥微2024上半年收入同比增长47% 但加大研发投入致短期利润承压 归母净利润同比下降7.61% 多款新产品向国内外头部客户出货 份额提升助力公司成长 公司围绕信号链和电源管理芯片推出新产品 丰富产品品类 维持优于大市评级[1] 帝奥微2024上半年财务情况 - 2024上半年实现收入2.66亿元(YoY +47.28%) 归母净利润0.27亿元(YoY -7.61%) 扣非归母净利润-241万元 毛利率同比下降3.45pct至45.82% 研发费用同比增长55%至0.80亿元 研发费率同比提高1.6pct至30% 其中信号链产品收入1.40亿元 占比52.75% 毛利率52.46% 电源管理产品收入1.26亿元 占比47.25% 毛利率38.42% 2Q24实现收入1.38亿元(YoY +31% QoQ +7%) 归母净利润1071万元(YoY -44% QoQ -33%) 毛利率45.95%(YoY -4.1pct QoQ +0.3pct) 研发费率为32.01%(YoY +5.6pct QoQ +4.2pct)[1] 帝奥微新产品出货及认证情况 - 上半年多款新产品已经送样或导入至终端客户设备中 多路LDO产品已向三星有序出货 SIM卡电平转换产品成功通过高通平台认证 进入高通发布的中高端平台参考设计 音频系列产品成功通过索尼平台认证 成为索尼的合格供应商 新一代Type C接口已在国内头部手机客户放量 模拟开关、电源、运算放大器、马达驱动、车灯驱动、高边驱动、温感等多款产品已在多家终端汽车厂商、国际及国内头部Tier1实现量产 并不断有新开发的产品向客户送样导入[1] 帝奥微新产品推出情况 - 在信号链方面 推出应用于手机中的2/4通道支持开漏和推挽输出的110Mbps电平转换器、汽车电子领域中的高速CAN转换器、具有1.8V逻辑电平控制的单通道通用多路复用器模拟开关、车规级零漂移双向电流检测放大器和2/4/8通道自动感应传输方向的电平转换器等 在电源管理方面 推出具有完整诊断功能的车规级四开关同步升降压LED控制器、汽车级多拓扑头灯控制器、12通道贯穿式尾灯控制器、车规级四通道120mΩ智能高边开关等[1] 帝奥微盈利预测 - 下调帝奥微2024 - 2026年归母净利润至0.77/1.19/1.63亿元(前值为0.91/1.33/1.74亿元) 对应2024年8月16日股价的PE分别为61/39/29x[1]

公司代码：688381 公司简称：帝奥微 2024 年半年度报告 江苏帝奥微电子股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 189 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了可能存在的相关风险，敬请查阅本报告"第三节管理层讨论与 分析"中关于公司可能面临的各种风险及应对措施部分内容。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人鞠建宏、主管会计工作负责人成晓鸣及会计机构负责人（会计主管人员）成晓鸣 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及公司未来发展计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承 诺，请投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 帝奥微 原文 20240703_ 2024年07月04日00:47 发言人 00:00 OA的一个线上交流。我们很高兴今天邀请到了公司的正代王总来给大家做一个分享。要不先 请王总简单介绍一下公司近况，麻烦王总。行，好的，各位投资人好。我这边就先简单介绍公 司今年包括一季度的一个业绩情况，以及二季度包括下半年的一个展望。然后公司这边的话， 因为一季度的话就是今年整个全年的话，我们这边主要的基调就是增量兑现。所以从一季度开 始，像我们的手机部分的一些新的产品，新品已经开始出，所以一季度整体的话它的一个增速 是比较明显的。 发言人 00:39 一季度单季度的话实现营收是1.28亿元，然后同比是增长了70%，环比增长也有60%左右的一 个增长。然后规模净利润的话是1600万元，较上年同期增长了是61%。然后刚有提到今年的一 个主基调，就是增量的逐渐对线。所以我们这四个季度的话还季度不断会有新品在开始导入， 刚开始小批量有一个爬坡放量的一个阶段。然后二季度的话像我们的PC上的一颗DCDC也已 经开始出货。所以二季度同比来看环比来看的话也是有所增长的。但是由于一季 ...