股票投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩下滑,营业收入同比下降4.4%,归母净利润同比下降39.5% [3] - 公司化妆品业务调整近一年,预计2024年有望迎来拐点 [4] - 医美业务产品势能良好,受益于合规化以及稳定的新品推出有望保持高增长 [4] - 公司将持续聚焦合成生物学,用科技力打造产品力,塑造品牌力,推动公司业务持续稳定健康增长 [4] 财务数据总结 - 2022年公司营业收入为63.59亿元,同比增长28.53% [5] - 2022年公司归母净利润为9.71亿元,同比增长24.11% [5] - 预计2023年-2025年公司归母净利润分别为5.87亿元、7.50亿元、9.81亿元 [4][5] - 公司2022年毛利率为76.99%,2023年预计下降至71.16% [5] - 公司2022年净利率为15.27%,2023年预计下降至9.65% [5] - 公司2022年ROE为14.64%,2023年预计下降至8.21% [5]

公司业绩 - 公司23年预计营收下滑约4%[1] - 归母净利润同比下降39.5%[1] 公司管理变革 - 公司管理变革全年升级落地中，医美原料板块已卓有成效[2] 研发和业务 - 公司坚持研发赋能前端业务，大健康产业链相辅相成[3] 护肤板块 - 护肤板块边际改善在即，夸迪携手润百颜火热备战[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[12] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[13] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取更完整的信息[14]

财务状况 - 2023年第三季度华熙生物营业收入为114.58亿元，同比下降17.26%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8.98亿元，同比下降56.03%[4] - 总资产为83.5亿元，较上年末下降3.83%[5] - 公司持有的应收账款为520,716,033.49元，存货为1,197,535,005.42元，固定资产为2,279,127,010.70元，无形资产为486,822,818.94元[19] - 公司的流动负债合计为1,109,576,607.32元，其中应付账款为572,386,877.12元，应付职工薪酬为116,641,000.60元，应交税费为158,329,088.36元[20] - 公司负债总计为8,349,563,535.99元，较上年同期增长332,190,814.58元[21] 资金流动 - 公司通过集中竞价交易方式回购股份，截至2023年9月28日，累计回购公司股份95,456股，回购成交的最高价为89.71元/股，支付的资金总额为8,388,185.94元[18] - 2023年第三季度公司经营活动现金流出小计为44.45亿，同比下降5.6%[25] - 2023年第三季度公司投资活动现金流入小计为14.7亿，同比下降41.5%[25] - 2023年第三季度公司筹资活动现金流出小计为46.55亿，同比增长6.1%[25] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为7.2亿[26] - 2023年第三季度公司现金及现金等价物净增加额为-55.03亿，同比下降34.2%[26] 经营业绩 - 研发投入占营业收入比例增加至7.89%[5] - 2023年前三季度营业总收入为4,221,434,960.60元，较去年同期略有下降[22] - 营业利润为611,164,707.27元，较上年同期减少211,369,200.51元[22] - 净利润为507,082,977.92元，较去年同期减少160,075,757.46元[23] - 综合收益总额为514,874,274.71元，较上年同期略有增长[24] - 每股基本收益为1.07元，与去年同期持平[24] - 经营活动现金流入小计为4,679,989,275.12元，较去年同期略有下降[24]

公司基本信息 - 公司名称为华熙生物科技股份有限公司[8] - 公司注册地址位于山东省济南市高新技术开发区天辰大街678号[11] - 公司网址为http://www.bloomagebiotech.com[11] - 公司股票代码为688363，上市交易所为上海证券交易所科创板[11] 财务表现 - 公司本报告期营业收入为307.56亿元人民币，同比增长4.77%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为42.46亿元人民币，同比下降10.27%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为18.64亿元人民币，同比下降22.16%[12] - 公司本报告期末归属于上市公司股东的净资产为68.56亿元人民币，同比增长3.35%[12] - 公司本报告期基本每股收益为0.88元，同比下降10.20%[12] - 公司本报告期稀释每股收益为0.88元，同比下降10.20%[12] - 公司本报告期加权平均净资产收益率为6.17%，较上年同期下降1.77个百分点[12] - 公司本报告期研发投入占营业收入的比例为6.07%，较上年同期下降0.04个百分点[12] 产品及研发 - 公司主要产品包括医药级、化妆品级和食品级共200多个规格的透明质酸产品[18] - 公司在国内取得了注册备案资质15项，国际上取得了34项注册备案资质[18] - 公司推出了多款新产品，如“HybloomTM”微真和“BioyouthTM-EGTPure”超纯麦角硫因[18] - 公司在医药领域继续推广和销售PRP产品，包括眼科黏弹剂和骨关节腔注射针剂[19] - 公司在医美领域推出多款新产品，包括含利多卡因的注射用修饰透明质酸钠凝胶和自主研发的单相含麻透明质酸软组织填充剂[19] - 公司拥有多个功能性护肤品品牌，如润百颜、夸迪、BM肌活和米蓓尔，涵盖了不同肌肤问题的护理需求[20] - 公司在功能性食品领域开发了多款有针对性的健康食品，旗下品牌包括水肌泉、黑零和休想角落[20] - 公司在核心技术和研发方面取得多项成果，拥有国际领先的微生物发酵技术平台和梯度3D交联技术平台[21] 知识产权和科研合作 - 公司已申请专利801项，已获授权专利395项，新取得的发明专利主要围绕功能糖及氨基酸两大类生物活性物质[23] - 公司在2023年上半年共申请了280项知识产权，其中获得296项，累计申请数达到6835项，获得数为4477项[26] - 公司在报告期内承担了4项国家重点研发计划项目和2项山东省重点研发计划项目，持续推动医用多糖生物制造、医用蛋白绿色生物制造等关键技术研究和产业化示范[27] - 公司首席科学家和核心技术人员持续开展科研创新，围绕交联透明质酸外科用生物医用材料和重组胶原蛋白生物合成等项目方向，保持科研创新能力[27] - 公司在2023年上半年度报告中提到了与江南大学、中国计量科学研究院、山东大学等单位签署战略合作协议，共同开展合成生物学技术和生物活性物质研究项目[28][29] 环保和社会责任 - 公司通过“云中公益”项目、捐赠合成生物奖学金等方式积极承担社会责任，推动社会发展[58] - 公司参与地方政府东西部协作项目，向甘肃省临夏县捐赠物资100万元，积极开展企业对口帮扶[98] - 公司发起公益项目，助力乡村儿童教育，开展游学活动，增长科学知识，拓展视野[99] - 公司捐赠100万元设立“合成生物奖学金”，鼓励科学艺术创新，推动合成生物学领域的艺术创作[100] 风险提示 - 公司属于技术密集型行业，新产品研发风险较高[59] - 公司核心产品为透明质酸原料及相关终端产品，存在新产品替代风险[61] - 公司需注意核心技术人员流失的风险，影响公司的技术领先优势[61] - 公司需关注新产品市场推广风险，确保市场推广活动有效[62] - 公司需注意境外经营风险，遵守所在国家和地区的法律法规[62]

财务状况 - 总资产为84.60亿元，较上年末下降2.56%[5] - 公司持有的货币资金为人民币1,388,473,254.83元，较上一季度减少[11] - 公司应收账款为人民币487,182,186.70元，较上一季度增加[11] - 公司存货为人民币1,178,801,733.37元，较上一季度增加[12] - 公司固定资产为人民币1,977,701,613.52元，较上一季度增加[12] - 公司无形资产为人民币470,981,075.73元，较上一季度持平[12] - 公司流动负债合计为人民币1,282,695,782.35元，较上一季度减少[13] - 公司长期借款为人民币3,329,786.11元，较上一季度减少[13] - 公司资本公积为人民币3,802,474,925.20元，较上一季度增加[13] - 公司未分配利润为人民币2,355,637,836.84元，较上一季度增加[13] 财务业绩 - 2023年第一季度营业收入为13.05亿元，同比增长4.01%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.00亿元，同比增长0.37%[4] - 公司营业总收入为人民币1,305,155,874.23元，较去年同期增长[13] - 2023年第一季度营业收入为1,305,155,874.23元，较去年同期增长4.04%[14] - 2023年第一季度净利润为200,972,272.94元，较去年同期增长1.67%[15] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为1,524,539,434.51元，经营活动现金流出小计为1,722,873,806.37元，经营活动产生的现金流量净额为-198,334,371.86元[16] - 投资活动现金流入小计为1,047,194,091.40元，投资活动现金流出小计为972,214,331.72元，投资活动产生的现金流量净额为74,979,759.68元[17] - 筹资活动现金流入小计为39,844,572.50元，筹资活动现金流出小计为53,847,863.22元，筹资活动产生的现金流量净额为-14,003,290.72元[17]

财务业绩 - 公司2022年度实现合并报表归属于上市公司股东的净利润为970,918,593.78元，母公司实现税后净利润为921,309,132.56元[5] - 公司2022年度利润分配预案已经公司第二届董事会第五次会议审议通过，尚需公司2022年度股东大会审议批准[5] - 公司2022年营业收入达到635.92亿元，同比增长28.53%[12] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为97.09亿元，同比增长24.11%[12] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为63.52亿元，同比下降50.22%[12] - 公司2022年归属于上市公司股东的净资产为663.38亿元，同比增长16.40%[12] - 公司2022年加权平均净资产收益率为15.75%[13] - 公司2022年研发投入占营业收入的比例为6.10%[13] - 2022年第四季度营业收入为20.39亿人民币，同比增长约54.2%[14] - 2022年第四季度归属于上市公司股东的净利润为2.93亿人民币，同比增长约43.6%[14] - 2022年第四季度经营活动产生的现金流量净额为5.19亿人民币[14] 业务拓展 - 公司功能性护肤品业务实现收入46.07亿元，同比增长38.80%[20] - 公司医疗终端业务2022年实现收入6.86亿元，同比下降2.00%[19] - 公司原料业务2022年实现收入9.80亿元，同比增长8.31%[18] - 公司医疗终端业务中，皮肤类医疗产品实现收入4.66亿元，同比下跌7.56%[19] - 公司医疗终端业务中，骨科注射液产品实现收入1.52亿元，同比增长22.98%[19] - 公司功能性食品业务实现收入0.75亿元，同比增长358.19%[27] 品牌发展 - 公司2022年四大品牌中，BM肌活实现收入8.98亿元，有望成为第三个收入超过10亿元的品牌[22] - 公司2022年润百颜品牌收入增长12.64%，夸迪品牌收入增长39.73%[20] - 公司2022年润致品牌销售增长约38%[19] - 公司品牌建设围绕“聚焦和突破”，润百颜升级品牌定位，提出“玻尿酸科技修护美学”的理念[23] 科研创新 - 公司已建有约百余种活性物质库，开展百余种活性物开发，24项相关物质进入中试或相关功效、应用、产品完成转化[30] - 公司在2022年年度报告中共获得120项发明专利和86项实用新型专利[61] - 公司新承担了3项2022年国家重点研发计划项目和1项山东省重点研发计划项目[62] - 公司在2022年承担了多个省部级以上项目，包括国家重点研发计划和山东省重点研发计划[63] 风险提示 - 公司在新产品开发方面面临技术路线偏差、研发投入成本过高、研发进程缓慢等风险[98] - 公司的业务存在新技术替代风险，未能及时应对新技术的迭代趋势可能影响市场竞争力[100] - 公司产品可能面临下游客户不当宣传或超范围使用的风险，影响公司品牌声誉和经营[101]