业绩展望 - 公司预计2023年业绩表现良好，营业收入预计为114.11亿元，同比增长23.52%[1] - 公司2023年末总资产预计达253.36亿元，同比增长4.68%[2] - 公司预计2023/2024/2025年营业收入分别为114.1/142.69/177.31亿元，归母净利分别为19.74/24.05/30.18亿元，维持“增持”评级[4] 新产品和技术研发 - 公司通过技术创新推出100款以上领先产品，加速市场拓展和新市场开拓[3] 风险提示 - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] 版权声明 - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 引用、刊发或转载需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

财务指标 - 2023年前三季度公司经营业绩稳健增长，实现营业收入74.3亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润10.6亿元，同比增长18.4%[1]。 - 2023年前三季度毛利率为48.7%，较上年同比提升2.9个百分点，受益于高端及超高端产品销售收入占比、服务收入占比提升[1]。 - 2023年前三季度公司研发总投入达到14.3亿元，研发投入占比19.2%，占比较上年同比提升2.1个百分点；截至2023年第三季度末，公司研发人员2927人，研发人员占比39%[2]。 - 2023年前三季度，公司财报的三大费率较上年同期均有所增长，销售费率为16.9%，研发费率18.4%，较上年同比增加3.6个百分点，管理费率为5.1%，较上年同比增加0.5个百分点[2]。 收入分布 - 国内市场：2023年前三季度实现收入64.0亿元，同比增长25%[2]。 - 国际市场：2023年前三季度实现收入10.3亿元，同比增长39.7%，收入占比达到13.8%[2]。 - 设备收入：2023年前三季度实现64.5亿元，同比增长24.2%[2]。 - 服务收入：2023年前三季度达到7.6亿元，同比增长40.5%，占营收比重持续增长，达到10.3%，较上年同比提升1个百分点[2]。 产品相关 - 截至报告期末，公司已累计向市场推出性能指标领先的产品数超100款[3]。 - 2023年8月获得NMPA注册的全新一代PET/MR uPMR 890，搭载先进算法和技术，提升PET/MR全身扫描能力，开拓临床和科研应用[3]。 - 新款1.5T磁共振uMR 585e，提升基层诊疗能力[3]。 - 高端磁共振系统3T、5T、9.4T等设备在多所高校装机并投入使用，开展合作共研[3]。 全球化布局 - 截至2023年第三季度末，43款产品获得欧盟CE认证，其中12款产品通过了MDR认证，可销往60 +国家和地区；43款产品通过美国FDA 510(K)认证，获准在美国销售[3]。 - 报告期内，在新加坡、印度尼西亚雅加达、哥伦比亚波哥大新建子公司，构建全球营销体系[3]。 - 截至2023年第三季度末，全球服务团队超1000人，拥有海外服务中心17个，开通7x24小时全球技术支持热线，进行多场海外服务工程师培训，提升服务能力带动服务收入增长[4]。 市场展望 - 根据灼识咨询数据，2025年中国市场有望达到800亿人民币规模，全球市场占比17.5%；到2030年，中国市场将达到1148亿规模，中国市场占比约为20.8%，海外市场占约80%的市场空间[4]。 - 在中国市场，公司聚焦各级医疗机构发展，打造多模态等整体解决方案，助力医疗建设[4]。 - 在国际市场，秉持相关战略，进一步实现境外营销体系建设和市场突破，响应政策提升新兴市场国家和地区医疗卫生水平[4]。 各产品线情况 - CT产品线：2023年以来，中高端及超高端CT市场需求攀升，公司中高端CT产品收入占比持续提升，前三季度增速同比超100%[5]。 - MR产品线：MR同比增长超60%，其中3.0T以上产品公司实现了收入与毛利率的双高速增长，收入增速超100%，超高场MR（＞3.0T）新增市场占有率排名上升至第一[5]。 - MI产品线：2023年前三季度，按国内新增市场订单金额和台数口径统计，公司仍保持第一的领先地位；在国际市场收入同比保持稳健增长态势；整体营业收入较上年同比未发生变化，中国市场需求将逐步释放，全球市场未来将持续扩容，公司产品会延续良好表现[8]。 服务体系 - 在中国市场已建立相对完善的售后服务体系，海外业务处于高速拓张阶段，持续完善全球各区域售后服务中心以及服务网点能力建设[9]。 - 建立了完善的客户服务管理机制，创新服务解决方案，坚守以客户为中心理念，注重与多方合作，根据国际市场特点制定差异化策略[9]。 - 截至报告期末，公司累计装机超万台，分布超60个国家和地区，规模优势将持续显现降低服务成本；进行多产品线、多层次售后服务培训提升服务团队能力[9]。

营业收入及利润 - 联影医疗2023年第三季度营业收入为21.61亿人民币，同比增长28.14%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为12.65亿人民币，同比增长1.23%[4] - 公司2023年第三季度的营业利润为116.38亿人民币，同比增长14.2%[15] - 净利润为106.56亿人民币，同比增长20.8%[15] - 综合收益总额为106.93亿人民币，同比增长17.5%[16] 资金情况 - 公司经营活动产生的现金流量净额为-3.31亿人民币[5] - 上海联影医疗科技股份有限公司2023年9月30日的货币资金为81.03亿元，较2022年12月31日下降19.5%[11] - 现金及现金等价物净增加额为-16.08亿人民币[19] - 期末现金及现金等价物余额为80.18亿人民币[19] 股东持股情况 - 前十名股东中，联影医疗技术集团有限公司持股20.33%，上海联和投资有限公司持股16.38%[7] - 上海易端投资有限公司持有26,374,385股公司股份[10] 资产情况 - 公司2023年第三季度的存货为44.21亿元，较上一季度增长27.5%[12] - 上海联影医疗科技股份有限公司2023年1-9月营业总收入为74.32亿元，较去年同期增长26.8%[14] 现金流量情况 - 经营活动现金流出小计为89.96亿人民币，净额为-8.42亿人民币[18] - 投资活动现金流出小计为185.99亿人民币，净额为-1.36亿人民币[18] - 筹资活动现金流出小计为64.90亿人民币，净额为-63.48亿人民币[18]

公司基本信息 - 公司代码为688271，公司简称为联影医疗[1] - 公司注册地址为上海市嘉定区城北路2258号，办公地址也在同一地点，邮政编码为201807，公司网址为www.united-imaging.com，电子信箱为IR@united-imaging.com[15] - 公司股票在上交所科创板上市，股票简称为联影医疗，股票代码为688271[16] 2023年上半年度财务数据 - 公司2023年上半年度报告显示，营业收入为52.71亿元，同比增长26.35%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为9.38亿元，同比增长21.19%[19] - 公司的基本每股收益为1.14元，同比增长6.54%；稀释每股收益也为1.14元，同比增长6.54%；加权平均净资产收益率为5.22%，较去年同期下降了9.02个百分点[16] 公司产品线 - 公司的产品线覆盖高端医学影像诊断产品和放射治疗产品，实现了诊疗一体化布局[23] - 公司的具体产品种类包括磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统（PET/CT、PET/MR）、医用直线加速器系统（RT）以及生命科学仪器[24] 公司技术先进性 - 公司在2023年半年度报告中展示了多项技术的先进性和主要用途[44] - 公司的技术应用包括降噪重建、迭代重建、智能匹配、自动化预判等，提升了扫查工作流程效率[41] - 公司的全身组织精准分割技术可提高图像重建过程中的图像质量，为行业领先水平[43] 公司研发投入 - 本期费用化研发投入为885,230,940.23元，较上年同期增长75.00%[47] - 研发投入总额占营业收入比例为17.37%，较上年同期上升3.39个百分点[47] - 资本化研发投入为30,140,712.46元，较上年同期下降61.04%[47] 公司知识产权 - 公司在2023年半年度报告中提到，截至报告期末，公司知识产权累计申请9,064项，累计获得4,747项[45] - 公司在报告期内新增知识产权申请410项，获得492项[46] - 公司专利申请中发明专利申请占专利总申请数比例超过80%[45]

公司业绩 - 公司2022年全年整体营业收入实现106.71%的同比增长[5] - 公司2022年年度报告中，公司的股东包括中信证券投资有限公司、湖北省科技投资集团有限公司等[19] - 公司2022年营业收入为923.81亿元，比上年同期增长27.36%[25] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为165.61亿元，比上年同期增长16.86%[25] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为68.28亿元，比上年同期减少27.55%[25] - 公司2022年末归属于上市公司股东的净资产为1748.33亿元，比上年末增长247.08%[25] - 公司2022年末总资产为2420.45亿元，比上年末增长133.59%[25] - 公司2022年基本每股收益为2.19元，比上年同期增长11.73%[25] - 公司2022年稀释每股收益为2.19元，比上年同期增长11.73%[25] - 公司2022年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.75元，比上年同期增长8.70%[25] - 公司2022年加权平均净资产收益率为17.48%，较上年减少15.35个百分点[25] - 公司2022年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为14.02%，较上年减少12.98个百分点[25] - 公司2022年度实现营业总收入923,812.27万元，同比增长27.36%[26] - 公司2022年度实现归属于上市公司股东的净利润165,608.40万元，同比增长16.86%[26] - 公司2022年末总资产2,420,451.84万元，同比增长133.59%[26] - 公司2022年末归属于上市公司股东的净资产1,748,327.53万元，同比增长247.08%[26] - 公司2022年营业收入和利润均实现持续增长[26] - 公司2022年第四季度营业收入3,379,552,834.69元[27] - 公司2022年第四季度归属于上市公司股东的净利润757,279,227.87元[27] - 公司2022年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润607,891,558.66元[27] - 公司2022年第四季度经营活动产生的现金流量净额1,547,235,404.05元[27] - 公司2022年公司非经常性损益项目总额为328,243,548.84元，较2021年的251,489,905.53元大幅增长[28] - 公司持有的交易性金融资产在2022年期末余额为4,022,245,138.90元，较期初余额增加了42,562,719.52元[29] - 其他非流动金融资产在2022年期末余额为16,740,937.71元，较期初余额增加了752,460.48元[29] - 公司2022年度营业收入为92.38亿元，同比增长27.36%[30] - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为16.56亿元，同比增长16.86%[30] - 公司报告期内研发投入占比为15.87%，较去年同期增长1.42个百分点[30] - 公司累计向市场推出90多款产品，性能指标国际领先[30] - 公司10款产品获得国内NMPA注册，包括行业首款人体全身磁共振uMR Jupiter 5T[30] - 公司39款产品获得欧盟CE认证，可销往60余个国家和地区[30] - 公司累计申请专利、软件著作权、商标等知识产权超过8,600项[30] - 公司已入驻全国超1,000家三甲医院，获得各级临床机构的广泛认可[30] - 公司用户达49家[1] - 公司全线产品在新增市场金额和台数占有率均排名前列[1] - 按2022年度国内新增市场金额占有率口径，公司CT、PET/CT、PET/MR及XR产品均排名行业第一[1] - 公司作为少数进入国际主流市场竞争的中国企业[31] - 公司积极布局全球市场研发、生产，深耕海外市场品牌和服务体系建设[31] - 公司境外销售保持高速增长态势，主营业务收入中境外占比由上年同期的7.15%提升至11.94%[32] - 公司在美国市场持续深化产品布局和产能布局，进一步树立在品牌和学术形象[32] - 公司的高端产品先后进入全球顶尖临床与科研机构，包括华盛顿大学医学院、加利福尼亚大学戴维斯分校、加利福尼亚大学圣地亚哥分校等[32] - 公司在欧洲市场产品已进驻多个国家和地区，为肿瘤治疗中心等机构开启全新视野[32] - 公司在印度市场的MR、CT和PET/CT产品的新增台数市场占有率在2021、2022排名前列，引入高端设备共同推进高端医疗科技在印度的应用[32] - 公司响应“一带一路”号召和“走出去”战略，积极推进在区域内市场内的本土化和信息化建设，进一步赋能中东、北非区域中心，并开展拉美区域等其他区域的一/二级平台建设和强化[32] - 公司携手各界伙伴，共同搭建覆盖“基础研究—临床应用—转化医学—产业转化”链条的创新协同平台，构建创新共同体，以此形成产业技术转化、前瞻科研创新、基础科研创新及上下游产业发展的强大合力，助力健康中国建设[32] - 公司携手国内顶尖医院、科研院所和高校，牵头10项国家最高级别科研计

财务表现 - 联影医疗2023年第一季度营业收入为22.13亿元，同比增长33.42%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.30亿元，同比增长7.68%[4] - 研发投入达4.30亿元，占营业收入的比例为19.45%，同比增长68.51%[4] - 总资产为242.33亿元，较上年度增长0.12%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为178.18亿元，较上年度增长1.91%[5] - 公司不断推出新产品，扩张海外新市场，销售规模不断增长，导致营业收入增长[5] 股东持股情况 - 股东中，联影医疗技术集团持股20.33%，上海联和投资持股16.38%[6] - 股东中，上海影升投资持股7.30%，上海中科道富投资持股5.68%[6] - 股东中，上海北元投资持股3.95%，上海易端投资持股3.39%[6] - 股东中，严全良持股2.51%，国寿成达（上海）持股2.26%[6] 资产状况 - 2023年第一季度公司流动资产总额为20,167,991,458.87元，与上一季度基本持平[10] - 公司非流动资产合计为4,065,223,211.09元，与上一季度相比略有增长[11] - 公司负债合计为6,425,306,357.89元，较上一季度略有下降[12] 财务运营 - 公司营业总收入达到2,212,870,463.39元，较去年同期有所增长[13] - 营业总成本为1,949,098,408.01元，较去年同期有所增加[13] - 公司研发费用为412,457,903.29元，较去年同期大幅增长[13] - 公司净利润为325,526,611.76元，较去年同期有所增长[13] - 公司归属于母公司股东的净利润为329,659,181.62元，较去年同期有所增加[13] - 公司其他综合收益的税后净额为-4,807,667.98元，较去年同期略有下降[13] 现金流量 - 2023年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-313,565,330.56元，较去年同期有所下降[16] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-1,470,765,954.23元，主要用于购建固定资产和支付投资[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-10,893,128.25元，主要用于偿还债务和支付股利、利润[17]

营业收入与利润 - 本季度（2022年第三季度）营业收入16.8655078348亿元较上年同期增长6.66%年初至报告期末营业收入58.5856986611亿元较上年同期增长25.55%[2] - 本季度归属于上市公司股东的净利润1.2497256207亿元较上年同期增长1.35%年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润8.9880480685亿元较上年同期增长16.62%[2] - 2022年前三季度营业总收入为58.59亿元较2021年的46.66亿元增长[17] - 2022年前三季度营业总成本为51.28亿元较2021年的40.18亿元增长[17] - 2022年前三季度净利润为8.79亿元较2021年的7.57亿元增长[18] - 2022年前三季度归属于母公司股东的净利润为8.99亿元较2021年的7.71亿元增长[18] 研发投入 - 本季度研发投入合计4.2224047569亿元较上年同期增长45.71%年初至报告期末研发投入合计10.0544196357亿元较上年同期增长27.47%[4] - 本季度研发投入占营业收入的比例为25.04%较上年同期增加6.71个百分点年初至报告期末研发投入占营业收入的比例为17.16%较上年同期减少0.26个百分点[4] - 本季度研发投入增长主要系研发项目增多研发人员及材料增加所致[7] - 2022年前三季度研发费用为8.68亿元较2021年的7.34亿元增长[17] 资产状况 - 本报告期末总资产221.7634762549亿元较上年度末增长114.02%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益167.0337335903亿元较上年度末增长231.59%[4] - 2022年9月30日货币资金为112.19亿元较2021年12月31日的29.24亿元有增长[13] - 2022年9月30日应收账款为18.26亿元2021年12月31日为10.48亿元[14] - 2022年9月30日存货为32.83亿元2021年12月31日为22.05亿元[14] - 2022年9月30日流动资产合计为184.36亿元2021年12月31日为70.26亿元[14] - 2022年9月30日非流动资产合计为37.41亿元2021年12月31日为33.36亿元[14] - 2022年9月30日资产总计为221.76亿元2021年12月31日为103.62亿元[14] - 2022年9月30日实收资本（或股本）为8.24亿元2021年12月31日为7.24亿元[15] - 本报告期末总资产增长主要系公司在科创板首发上市募集资金到账[7] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益增长主要系公司在科创板首发上市募集资金到账[7] 负债状况 - 2022年9月30日流动负债合计为47.53亿元2021年12月31日为45.18亿元[15] - 2022年9月30日非流动负债合计为7.43亿元2021年12月31日为8.11亿元[15] - 2022年9月30日负债合计为54.96亿元2021年12月31日为53.28亿元[15] 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为-8.6442204145亿元主要系公司经营规模扩大原料采购人工支出税费支出增加所致[7] - 2022年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为54.3040800972亿元2021年为46.6377545249亿元[20] - 2022年前三季度收到的税费返还为1.9164222703亿元2021年为2.0178694868亿元[20] - 2022年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为1.9715299944亿元2021年为1.1914197741亿元[20] - 2022年前三季度经营活动现金流入小计为58.1920323619亿元2021年为49.8470437858亿元[20] - 2022年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为42.7357520104亿元2021年为33.4569641554亿元[20] - 2022年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为14.5066345951亿元2021年为11.1605685591亿元[20] - 2022年前三季度支付的各项税费为5.6228674802亿元2021年为3.0667824471亿元[20] - 2022年前三季度支付其他与经营活动有关的现金为3.9709986907亿元2021年为4.4810723879亿元[20] - 2022年前三季度经营活动现金流出小计为66.8362527764亿元[20] 投资活动现金流量 - 2022年前三季度投资活动现金流入小计为46.5636993288亿元2021年为72.5073663364亿元[20] 其他收益相关 - 2022年前三季度基本每股收益为1.22元较2021年的1.06元增长[19] - 2022年前三季度其他综合收益为1284.43万元较2021年的-708.62万元增长[18] - 2022年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为9.12亿元较2021年的7.64亿元增长[19]