业绩总结 - 公司一季度营收达到五个多亿，同比增长接近10%[1] - 储能业务收入去年同比增长120%，今年有望保持高速增长[2] - 储能领域订单约为8亿，预计将转化为今年的收入[18] 用户数据 - 公司无人机产品已在全国覆盖3500多台套，计划拓展至其他领域[4] - 公司在电表领域可能占到230%的市场份额，通信模块领域可能占到20%左右的市场份额[11] - 公司预计无人机板块今年整体增长20%到30%[15] 未来展望 - 公司试验检测及调试服务业务有望在广西和贵州等地迅速拓展[3] - 公司在计量领域有核心产品思路操作系统和通信模块[10] - 公司关注销纳率提升对市场活跃度的影响，有望获得更好的发展机遇[25] 新产品和新技术研发 - 公司智能设备板块在电网智能化领域投资规模增加，有望获得市场份额[4] - 公司在无人机领域有成熟和领先的技术和应用经验[13] - 公司在配电网设备和监测类设备上的投资规划会逐步启动[12] 市场扩张和并购 - 公司收购广州汇能有望提高整体毛利水平，试验检测业务毛利率高达60%[7] - 公司与国营医院公司深度协同发展，有望参与对岸项目[20] - 公司参与大型独立储能电站项目，投资回报较好[24]

南方电网电力科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：南网科技 证券代码：688248 编号：2024-004 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □投资者交流会 □现场参观 ☑其他（策略会） 东吴证券：司鑫尧 浙商证券：陈明雨 招商证券：周翔宇 国信证券: 王蔚祺、王晓声 国寿安保基金：高志鹏、季天华、张琦 易方达基金：黄鹤林、陈思源 朱雀基金：赵士林、陈亚博 金鼎资本：朱奕承、王佳瑜 浦银安盛基金：朱胜波 参与单位名称 博时基金：谢泽林 银华基金：范国华 富国基金：武云泽 锐方基金：王俊兹 细水投资：刘伟 碧云资本：高新宇 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入25.37亿元，同比增长41.77%[1] - 归母净利润2.81亿元，同比增长36.71%[1] - 毛利率略有下降，净利率也有所下降，费用率方面有所增长[1] 业务发展 - 储能、试验检测业务实现高增长，各类业务持续稳定增长，跨区域发展成效显著[1] 投资建议 - 投资建议下调盈利预测，维持“强推”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括下游客户较为集中、储能项目建设进度不及预期等[2] 财务预测 - 公司2023A至2026E营业总收入和归母净利润预测数据[3] 公司展望 - 南网科技2023年营业总收入预计为2,537百万元，2024年预计增长至3,879百万元[4] - 2023年净利润预计为284百万元，2024年预计增长至418百万元[4] - ROE预计从2023年的10.1%增长至2026年的16.8%[4] - 资产负债率预计从2023年的38.9%增长至2026年的52.3%[4] - 每股收益预计从0.50元增长至1.35元[4] 机构信息 - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州等地区的销售人员联系信息[9] 投资评级体系 - 公司投资评级体系中，强推、推荐、中性和回避分别对应不同的预期超越基准指数幅度范围[11] - 行业投资评级体系中，推荐、中性和回避分别对应不同的行业指数涨幅或跌幅范围[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入25.37亿元，同比增长41.77%[1] - 归母净利润2.81亿元，同比增长36.71%[1] - 储能、试验检测业务实现高增长，各类业务持续稳定增长[1] - 新收购子公司贡献业绩增量[1] - 华创证券提供了南网科技2023年报和2024年一季度报告的点评和机构销售通讯录[9] 未来展望 - 预计2024-2026年营业收入分别为38.79/55.12/74.38亿元，对应增速分别为52.9%/42.1%/34.9%[3] - 预计2023年营业收入增长率为41.8%，2024年将提高至52.9%[4] - 南网科技2023年营业总收入预计为2,537百万元，2024年预计增长至3,879百万元[4] - 2023年净利润预计为284百万元，2024年预计增长至418百万元[4] - 南网科技2023年ROE为10.1%，2024年预计增至12.9%[4] - 2023年资产负债率为38.9%，2024年预计增至46.1%[4] 投资评级 - 华创证券的投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[11] - 华创证券的行业投资评级体系包括推荐、中性和回避三个等级[12] - 华创证券分析师声明，确保研究报告中的观点和建议准确反映个人看法和判断[13] - 华创证券免责声明，提醒投资者证券市场存在风险，投资需谨慎[15]

证券研究报告 储能盈利能力同比提升，看好公司 24 年业绩 公司研究 高增 公司点评报告 2024年5月4日 南网科技[688248.SH] 事件： 投资评级 买入 公司发布 2023 年年报，实现营收 25.37 亿元，同比增长 41.77%；归母净 上次评级 买入 利润2.81亿元，同比增长36.71%；扣非净利2.64亿元，同比增长36.53%。 其中2023Q4营收9.03亿元，同比增长32.04%；归母净利润1.21亿元， 武浩 电新行业首席分析师 同比增长74.04%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长96.01%。 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 公司发布 2024 年一季报，实现收入 5.05 亿元，同比增长 9.85%，实现归 邮 箱：wuhao@cindasc.com 母净利润0.42亿元，同比增长38.21%，实现扣非归母净利润0.4亿元，同 比增长37.19%。 点评： 曾一赟 电新行业研究助理  储能/试验检测收入增幅显著，省外业务拓展初见成效。分产品来看，储 邮 箱：zengyiyun@cindasc.com 能系统技术服务营收7.2 ...

证券研究报告 储能盈利能力同比提升，看好公司 24 年业绩 公司研究 高增 公司点评报告 2024年5月4日 南网科技[688248.SH] 事件： 投资评级 买入 公司发布 2023 年年报，实现营收 25.37 亿元，同比增长 41.77%；归母净 上次评级 买入 利润2.81亿元，同比增长36.71%；扣非净利2.64亿元，同比增长36.53%。 其中2023Q4营收9.03亿元，同比增长32.04%；归母净利润1.21亿元， 武浩 电新行业首席分析师 同比增长74.04%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长96.01%。 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 公司发布 2024 年一季报，实现收入 5.05 亿元，同比增长 9.85%，实现归 邮 箱：wuhao@cindasc.com 母净利润0.42亿元，同比增长38.21%，实现扣非归母净利润0.4亿元，同 比增长37.19%。 点评： 曾一赟 电新行业研究助理  储能/试验检测收入增幅显著，省外业务拓展初见成效。分产品来看，储 邮 箱：zengyiyun@cindasc.com 能系统技术服务营收7.2 ...

财务状况 - 公司总资产为44.42亿元，较上年度末下降3.80%[5] - 公司2024年3月31日的货币资金为20.73亿元[14] - 公司2024年3月31日的交易性金融资产为2.01亿元[14] - 公司2024年3月31日的应收账款为5.02亿元[14] - 公司2024年3月31日的存货为9.09亿元[14] - 公司2024年3月31日的合同负债为7.87亿元[15] - 公司2024年3月31日的应付职工薪酬为4.80亿元[15] - 公司2024年3月31日的未分配利润为4.93亿元[16] - 公司2024年3月31日的归属于母公司所有者权益合计为28.40亿元[16] - 公司2024年3月31日的资产总计为44.42亿元[16] - 公司2024年3月31日的负债和所有者权益总计为44.42亿元[16] - 2024年3月31日货币资金余额为19.17亿元人民币[22] - 2024年3月31日交易性金融资产余额为2.01亿元人民币[22] - 2024年3月31日应收账款余额为4.07亿元人民币[22] - 2024年3月31日存货余额为8.02亿元人民币[22] - 2024年3月31日资产总计为42.31亿元人民币[22] - 2024年3月31日负债总计为14.42亿元人民币[22] - 2024年3月31日所有者权益为27.89亿元人民币[22] 经营情况 - 公司市场规模持续增长，且较上年同期存在新增两家子公司带来业务增量，规模效应带动利润快速增长，经营管理水平与盈利能力稳步提升[7][8] - 公司利润稳步上升带来每股收益增长[8] - 公司2024年第一季度营业收入为5.05亿元，同比增长9.8%[17] - 公司2024年第一季度净利润为4.26亿元，同比增长40.3%[19] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.07元，同比增长40%[19] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的综合收益总额为4.20亿元，同比增长38.2%[19] - 2024年第一季度营业收入为4.20亿元人民币[23] - 2024年第一季度净利润为2.56亿元人民币[24] 现金流 - 公司经营活动产生的现金流量净额为-2.37亿元[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-23.71亿元[20] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为8.26亿元[21] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为204.16亿元[21] - 公司2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为4.24亿元人民币，同比增长44.0%[26] - 公司2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为5.09亿元人民币，同比增长26.1%[26] - 公司2024年第一季度收回投资收到的现金为3亿元人民币[26] - 公司2024年第一季度投资支付的现金为2.01亿元人民币[26] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为18.88亿元人民币[26,27] 研发投入 - 主要系本期加大研发投入[9] - 公司研发投入占营业收入的比例为9.29%，较上年同期增加2.54个百分点[5] - 公司2024年第一季度研发费用为4.69亿元，占营业收入的9.3%[17] - 2024年第一季度研发费用为4.43亿元人民币[24] 股东结构 - 广东电网有限责任公司持股43.06%，为公司第一大股东[10] - 南方电网产业投资集团有限责任公司持股16.49%，为公司第二大股东[10] - 南网建鑫基金管理有限公司－南网能创股权投资基金（广州）合伙企业（有限合伙）持股12.75%，为公司第三大股东[10] - 公司前十大股东中，广东电网有限责任公司与南方电网产业投资集团有限责任公司构成一致行动关系[11]

财务数据 - 公司2023年营收为25.37亿元，同比增长41.77%[1] - 公司2023年归母净利润为2.81亿元，同比增长36.71%[1] - 公司储能系统技术服务营收增长123.11%，占比提升至28.62%[2] - 公司综合毛利率略有下降，技术服务营收占比高达55.25%[3] 市场扩张 - 公司积极扩张省外业务规模，省外营收占比29.36%，同比增长63.56%[4] 评级和研究 - 报告中的评级定义为优于大市、中性或弱于大市，分别对应超过、持平或低于基准指数的预期涨跌幅[23] - 分析师股票评级分为优于大市、中性和弱于大市，分别对应未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅超过10%、变化不大或跌幅超过10%[24][25] - 海通国际股票研究评级分布显示优于大市占90.4%，中性占8.8%，弱于大市占0.8%[32] - 海通国际发布的非评级研究包括计量、筛选或短篇报告，用于对股票进行排名或提出建议价格，但不作为股票评级、目标价格或基本面估值的依据[38][39] - 海通国际覆盖并评级沪港通及深港通的中国A股，与海通证券的评级系统可能存在差异[40][42] - 海通国际Q100指数包括100支由海通证券覆盖的优质中国A股，经过基于质量的筛选和自下而上的研究[43] 免责声明 - 盟浪义利（FIN-ESG）数据免责声明指出评估结果仅供参考，不构成投资建议，使用数据需自行判断并注意数据更新和过往表现不代表未来回报[45][46] - 本数据版权归盟浪所有，未经书面许可不得用于营利性目的[47][52] - SusallWave FIN-ESG Data Service不对信息的准确性和完整性负责，仅供参考，不构成投资建议[50] - 数据仅反映发布日的判断，过去表现不代表未来回报[51][56] - HTISG及其成员不对研究报告中的信息准确性和完整性做出明示或暗示的声明或保证[63][64] 交易相关 - 美国投资者需通过HTI USA进行证券交易[72] - 非美国证券投资可能存在一定风险[73] - 加拿大投资者需通过HTI USA进行证券交易[74] - 本研究报告仅供收件人使用，未经海通国际的书面同意不得复制和再次分发[79] - 在加拿大，本研究报告不得被视为出售证券的要约或购买证券的邀约[80] - 在新加坡，该研究报告仅提供给机构投资者，并由海通国际证券（新加坡）私人有限公司提供[82]

财务数据 - 公司2023年营业收入为25.37亿元，同比增长41.77%[1] - 公司2023年拟派发现金红利0.99亿元，占当期归母净利润35%[1] - 公司2023年第四季度实现营收9.03亿元，同比增长32.04%，环比增长139.02%[8] - 公司试验检测及调试服务收入5.82亿元，同比增长64.73%[9] - 公司智能配用电设备收入4.42亿元，同比增长31.85%[11] - 公司储能系统技术服务收入7.26亿元，同比增长123.11%[13] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为4.53/6.21/8.14亿元，对应PE分别为34/25/19倍[4] - 公司2022-2026年营业收入分别为1,790/2,537/3,541/4,727/6,316百万元，净利润分别为206/281/453/621/814百万元[5] - 公司市盈率（PE）预计2026年为18.8倍，市净率（PB）为3.47倍[5] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为35.41/47.27/63.16亿元，同比增速分别为39.6%/33.5%/33.6%[24] - 公司预计2024-2026年归属母公司净利润分别为4.53/6.21/8.14亿元，同比增速分别为61.2%/36.9%/31.1%[24] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为0.80/1.10/1.44元[24] - 公司预计2024-2026年销售费用率分别为2.9%/2.8%/2.4%[21] - 公司预计2024-2026年研发费用率分别为4.8%/4.1%/3.4%[21] - 公司预计2024-2026年管理费用率分别为5.3%/4.7%/3.8%[21] 市场表现 - 南网科技的股价为27.15亿元，EPS分别为0.50（22A）、0.80（23E）、0.80（24E），PE分别为54.5（22A）、33.8（23E）、24.7（24E），ROE为7.9%[26] - 国电南瑞的股价为24.51亿元，EPS分别为0.96（22A）、0.93（23E）、1.09（24E），PE分别为25.5（22A）、26.4（23E）、22.5（24E），ROE为15.2%[26] - 金盘科技的股价为46.41亿元，EPS分别为0.67（22A）、1.18（23E）、1.84（24E），PE分别为69.3（22A）、39.3（23E）、25.2（24E），ROE为9.9%[26] 业务展望 - 公司2024-2026年营业收入分别为7.48/8.70/8.62亿元，同比增长28.5%/16.3%/-0.9%[23] - 公司2024-2026年营业收入分别为5.74/8.57/9.63亿元，同比增长29.8%/49.4%/12.3%[23] - 公司2024-2026年营业收入分别为2.84/3.12/3.59亿元，同比增长10.0%/10.0%/15.0%[23] - 公司2024-2026年营业收入分别为3.95/5.03/6.48亿元，同比增长43.8%/27.3%/28.9%[23]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入25.37亿元，同比增长41.77%[1] - 公司2023年归母净利润2.81亿元，同比增长36.72%[1] - 公司2023年试验检测及调试服务收入增长64.73%，毛利率42.34%[1] - 公司2023年储能系统技术服务收入增长123.11%，毛利率14.69%[1] - 公司2023年智能配用电设备收入增长31.85%，毛利率34.32%[1] - 公司2023年机器人及无人机收入下滑7.36%，毛利率30.42%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入37.73/55.56/73.99亿元，同比增长48.69%/47.27%/33.17%，维持“增持”评级[4] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为4.08/5.43/7.54亿元，同比增长45.23%/32.92%/38.96%[4] - 公司2024-2026年预测EPS分别为0.72/0.96/1.34元，对应PE分别为37/28/20倍[4] - 南网科技2023年营业收入预计将增长41.77%至2537.31百万元[6] - 2023年净利润预计为283.83百万元，同比增长36.71%[6] - ROE预计在2026年达到17.88%的高点[6] 公司发展 - 公司在智能设备领域取得进展，推动广西电网变电站无人机巡检规模应用[3] 报告声明 - 公司声明报告基于已公开信息，力求准确性和完整性[12] - 报告中的观点和陈述可能会随时间发生变化[12] - 报告中的信息和意见不构成对任何人的投资建议[13] - 客户应根据自身情况考虑报告中的意见是否适合自己[13] - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来，投资者需自行承担风险[14] - 报告强调公司不对使用报告内容引发的任何损失负责，投资者需自行承担风险[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容，不得用于营利或其他未经允许的用途[16]