24 年 Q1 收入显著改善，医疗大模型产品落地良好 嘉和美康（688246）/计算机 证券研究报告/公司点评 2024年5月18日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：23.16 元/股 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 717 695 903 1,148 1,447 分析师：闻学臣 增长率yoy% 10% -3% 30% 27% 26% 执业证书编号：S0740519090007 净利润 68 42 95 120 160 增长率yoy% 37% -38% 123% 27% 33% 每股收益（元） 0.49 0.31 0.69 0.87 1.15 分析师：何柄谕 每股现金流量 -1.87 -1.03 -0.10 0.60 0.96 执业证书编号：S0740519090003 净资产收益率 4% 2% 5% 6% 7% Email：heby@zts.com.cn P/E 47.2 75.5 33.8 26.7 20.1 P/B 1.8 1.7 1.7 1.6 ...

证券代码：688246 证券简称：嘉和美康 嘉和美康（北京）科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他 参与单位名称 华泰证券 范昳蕊 华泰证券 谢春生 及人员姓名 上海东方证券资产管理有限公司 王延飞 招商基金管理有限公司 陆文凯 招商基金管理有限公司 杨成 大成基金管理有限公司 杜聪 POWER PACIFIC INVESTMENT 周俊恺 ...

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收1.23亿元，同比增长14.00%[2] - 公司2024Q1营业收入为1.23亿元，同比增长14.00%[11] - 公司2024-2025年净利润预测为1.04、1.51亿元，下调原预测[11] - 公司2022-2026年营业总收入逐年增长，2026年预计达到133.4亿元[15] - 公司2022-2026年净利润逐年增长，2026年预计达到21.2亿元[15] 研发和技术 - 公司研发投入加大，完成嘉和医疗大模型开发训练，研发人员增至705人，费用化研发支出达2.27亿元[3] 市场展望 - 嘉和美康作为电子病历领军，预计在2025年有23%的上涨空间[12] 风险提示 - 公司风险提示包括新产品销售不及预期、行业竞争加剧等[13] 投资建议 - 公司使用相对评级体系，投资者应综合考虑多方因素做出投资决策[20]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为7.0亿元，同比下降3.0%，归母净利为4250万元，同比下降37.5%[4] - 公司2024年Q1营业收入为1.2亿元，同比增长14.0%，归母净亏损为1185万元，同比亏损缩窄47.7%[10] - 公司2024年合理估值为每股25.44元，维持“买入”评级[2] 用户数据 - 公司电子病历平台软件销售稳定，专科电子病历领域不断升级，急诊急救平台产品线实现收入三倍增长，公司已入股安德医智[16][17][18] 未来展望 - 公司预计24-26年自制软件业务收入增速分别为25.0%/22.0%/20.0%，软件开发及技术服务业务收入增速分别为10.0%/8.0%/8.0%，外购软硬件业务收入增速分别为20.0%/21.0%/22.0%[20][21][22] - 公司预计24-26年毛利率分别为52.6%/53.3%/53.6%，销售费用率预计有所下降至14.0%，管理费用率预计持续优化至9.5%，研发费用率预计稍有回落至17.5%[23][24][25][26] 新产品和新技术研发 - 公司电子病历平台软件销售稳定，专科电子病历领域不断升级，急诊急救平台产品线实现收入三倍增长，公司已入股安德医智[16][17][18] 市场扩张和并购 - 嘉和美康预计2024-2026年的营业收入分别为8.42、10.04、11.88亿元，归母净利分别为0.78、1.29、1.71亿元，对应EPS分别为0.42、0.79、1.24元/股[29] 其他新策略 - 嘉和美康面临的风险包括行业需求修复不及预期、相关政策落地不及预期、AI等新技术的应用不及预期、行业竞争加剧[32][33][34][35] - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[47]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为6.95亿元，同比下降3.04%[1] - 公司2024年一季度营业收入为1.23亿元，同比增长14.00%[1] - 公司2023A营业总收入695百万，同比增速-3.0%[3] - 嘉和美康2023年营业总收入为695百万元，预计2024年将增长至869百万元[4] 用户数据 - 公司在医疗大数据领域市场份额为8.8%，连续4年位居前三甲[2] - 公司2023A每股盈利0.31元，2024E预计每股盈利0.78元[3] - 公司的ROE预计从2023年的2.3%增长至2026年的8.4%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.08、1.51、1.91亿元，对应EPS分别为0.78、1.09、1.38元[2] - 公司2024E预计归母净利润108百万，同比增速154.6%[3] - 营业收入增长率预计2024年将达到25.0%[4] 新产品和新技术研发 - 公司推出嘉和医疗大模型，采用GPT架构，总训练Token数达140亿，支持近20种医疗任务[2] 市场扩张和并购 - 公司2023A归母净利润42百万，同比增速-37.5%[3] - 公司投资评级体系说明：强推、推荐、中性、回避[11]

2023年年度报告 公司代码：688246 公司简称：嘉和美康 嘉和美康（北京）科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...

营业收入及利润情况 - 2024年第一季度营业收入为122,559,648.25元，同比增长14.00%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-11,850,583.19元[4] - 公司业务规模增加，产品成熟度提升，综合毛利率提升2.2个百分点，管理费用同比减少9.32%[7] 资产情况 - 中国工商银行股份有限公司第一季度报告显示，流动资产合计为2,168,688,060.24元，较上期略有下降[13] - 公司持有的应收账款为472,801,709.54元，较上期略有增加[14] - 公司非流动资产合计为523,409,720.92元，较上期有所增长[15] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-96,963,002.49元，主要原因是业务规模增加，加大销售回款力度，降本增效管理费用支出减少[9] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-96,963,002.49元[19] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-55,200,335.12元[20] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为1.06381513亿美元[21] - 2024年第一季度偿还债务支付的现金为1.80426473亿美元[21] - 2024年第一季度筹资活动现金流出小计为3.04962692亿美元[21]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入7.03亿元，同比下滑1.92%；归母净利润4508.69万元，同比下滑33.72%；归母扣非净利润3726.75万元，同比下滑30.77%[1] - 嘉和美康2023年预计营业总收入将从2022年的717百万元下降至703百万元，2024年和2025年分别为873百万元和1,059百万元[3] - 2023年预计营业利润为18百万元，2025年预计将增至60百万元[3] - 2023年预计净利润为27百万元，2025年预计将增至90百万元[3] - 2023年预计每股收益为0.33元，2025年预计将增至1.08元[3] - 2023年预计ROE为2.4%，2025年预计将增至7.1%[3] 公司发展 - 公司计划参与安德医智破产重组，预计可以取得安德医智出资额比例为21.50%-23.65%，开启“医疗+AI”发展新动能[1] - 公司深耕电子病历平台，连续九年排名国内细分市场第一，有望受益于政策推动医疗信息化建设加速[1] 未来展望 - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.45亿元、1.10亿元、1.50亿元，对应EPS分别为0.33元、0.80元、1.08元，给予公司2024年40倍PE，目标价约32元[2]

2023年第三季度报告 证券代码：688246 证券简称：嘉和美康 嘉和美康（北京）科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

公司基本信息 - 公司名称为嘉和美康（北京）科技股份有限公司[8] - 公司法定代表人为夏军[10] - 公司注册地址位于北京市海淀区上地信息产业基地开拓路7号1幢二层1201室[10] - 公司网址为www.bjgoodwill.com[10] 公司业务概况 - 公司主营业务为医疗信息化软件产品研发、销售及技术服务，包括电子病历平台、医院数据中心、智慧医疗产品等[15] - 公司的电子病历平台在国内细分市场连续九年排名第一[17] - 公司主要从事医疗信息化软件研发、推广、销售及服务业务[19] - 医疗信息化市场主要由医院管理信息化软件、病历系统信息化软件、医院信息平台软件和新一代智慧诊疗应用体系等细分市场组成[21] - 公司在电子病历临床信息化软件领域保持市场第一竞争地位[27] - 公司开发的医院数据中心产品获得广泛市场认可[27] - 公司在医疗大数据和人工智能领域具有丰富技术与经验储备[27] - 公司在2021年中国医疗大数据解决方案市场中排名第二[28] 技术研发及产品情况 - 公司拥有主要核心技术共29项，其中应用于电子病历、医院数据中心、智慧医疗、互联网医疗等四类主要产品的核心技术26项[29] - 公司在报告期内新申请发明专利26项，获得发明专利授权4项，软件著作权登记52项[59] - 公司累计获得国内发明专利授权32项，实用新型专利授权12项，外观设计专利授权19项，软件著作权842件[60] 项目投资情况 - 公司在报告期内多个项目成功完成产品设计，进入开发阶段，对这部分研发投入进行资本化[62] - 公司2023年上半年实现营业收入29195.72万元，同比增长15.89%[123] - 公司自制软件销售收入19065.32万元，同比增长11.38%[123] 财务状况 - 公司2023年上半年实现归母净利润-2,316.20万元[123] - 公司综合毛利率为45.52%，较上年同期下降3.56个百分点[123] - 公司报告期末从事研发工作人员总计701人，同比持平，研发投入达12,211.18万元，同比增加18.31%[124] 风险提示 - 公司存在经营性现金流为负的风险，未来若无法筹集到经营所需资金，将影响公司业务发展的规模和速度[136] - 公司存货金额不断增加，可能对公司营运资金造成一定的压力，存货跌价准备余额为610.87万元[137] - 公司应收账款的回款能力较弱，可能导致坏账损失增加[135] 股权结构 - 夏军持有公司股份数量为24,690,198股，占比17.91%[192] - 北京和美嘉和投资管理中心持有公司股份数量为8,861,397股，占比6.43%[192] - 任勇持有公司股份数量为3,081,966股，占比2.24%[192] 公司治理及承诺 - 公司承诺在股票上市后12个月内不转让或回购持有的首次公开发行股票前已发行的股份[160] - 公司高管将严格遵守关于所持股份锁定事项的承诺，不得超过公司股份总数的25%转让股份[164] - 公司将严格按照制定的章程进行利润分配，切实保障投资者收益权[176]