上海港湾(605598)
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上海港湾:三季度业绩承压,四季度有望改善
华源证券· 2024-11-03 14:09
证券研究报告 建筑装饰 | 专业工程 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 02 日 上海港湾(605598.SH) 投资评级: 增持(维持) ——三季度业绩承压,四季度有望改善 投资要点: 证券分析师 事件:公司发布 2024 年三季报,前三季度实现收入 9.44 亿元,同比增长 4.78%, 归母净利润 1.09 亿元,同比下降 24.48%;其中单三季度实现收入 3.14 亿元,同比 下降 6.31%,归母净利润 3505.92 万元,同比下降 7.90%。 戴铭余 SAC:S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC:S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC:S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 23 年低新签+重大项目确认扰动致营收下滑,信息化+汇兑损失致费用率上升,四季 度有望回暖。1)营收小幅下降,预计四季度有望改善。单三季度营收同比小幅下降, 下降幅度与单二季度相当,我们判断一方面是由于 23 年新签 ...
上海港湾:在手订单充足,看好未来订单逐步转化
申万宏源· 2024-11-03 11:40
报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期 [3] - 毛利率同比略增,研发与财务费用上升较多,单季度净利率有所下降 [3] - 深耕软土地基处理业务,技术领先奠定头部地位,"出海"战略排头兵 [3] - 上半年新签订单增长较快,为业绩增长奠定基础 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持较强增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入9.4亿元(同比增长4.8%),归母净利润1.1亿元(同比下降24.5%) [3] - 单三季度公司实现营收3.1亿元(同比下降6.3%,环比下降8.5%),归母净利润0.35亿元(同比下降7.9%,环比下降19.8%) [3] - 毛利率34.5%(同比增加1.3个百分点),净利率11.4%(同比下降4.6个百分点) [3] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/16.9%/2.9%/-0.4%,同比变动分别为-0.2/+3.8/+1.4/+0.2个百分点 [3] - 单三季度毛利率30.6%(同比增加1.0个百分点,环比下降5.1个百分点),净利率11.1%(同比下降0.3个百分点,环比下降1.6个百分点) [3] - 单三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/16.1%/2.9%/0.7%,同比变动分别为-0.5/+0.8/+1.9/+2.0个百分点,环比变动分别为+0.1/-0.2/-0.3/+1.9个百分点 [3]
上海港湾:2024年三季报点评:新签订单维持较高水平,境内规模收缩短期影响公司业绩
东吴证券· 2024-11-01 08:30
报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司持续发力"一带一路"沿线国家业务,短期境内收入增速或受影响 [2] 2) 期间费用率小幅提升,经营性应收项目增加导致现金流水平承压 [2] 3) 新签订单额处于历史较高水平,大连机场项目工程进度取得突破,支撑公司业绩增长 [2] 4) 考虑到短期内公司订单结构调整导致境内业绩下滑、部分项目产值确认滞后于预期、以及股份支付费用的影响,我们调整公司2024-2026年归母净利润预测 [1] 公司投资评级 1) 公司为全球客户提供岩土工程综合服务,受益于东南亚、中东地区基建高景气与公司的海外订单获取能力,我们看好公司的中长期发展前景 [1] 2) 10月30日收盘价对应PE分别为24/16/13倍,维持"增持"评级 [1] 风险提示 1) 东南亚、中东基建需求不及预期的风险 [2] 2) 境外开展业务的风险 [2] 3) 汇率大幅波动的风险 [2]
上海港湾:2024年三季报点评:新签订单维持较高水平境内规模收缩短期影响公司业绩
东吴证券· 2024-11-01 07:30
报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司持续发力"一带一路"沿线国家业务,短期境内收入增速或受影响 [2] 2) 期间费用率小幅提升,经营性应收项目增加导致现金流水平承压 [2] 3) 新签订单额处于历史较高水平,大连机场项目工程进度取得突破,支撑公司业绩增长 [2] 4) 考虑到短期内公司订单结构调整导致境内业绩下滑、部分项目产值确认滞后于预期、以及股份支付费用的影响,我们调整公司2024-2026年归母净利润预测 [1] 公司投资评级 1) 公司为全球客户提供岩土工程综合服务,受益于东南亚、中东地区基建高景气与公司的海外订单获取能力,我们看好公司的中长期发展前景 [1] 2) 10月30日收盘价对应PE分别为24/16/13倍,维持"增持"评级 [1] 风险提示 1) 东南亚、中东基建需求不及预期的风险 [2] 2) 境外开展业务的风险 [2] 3) 汇率大幅波动的风险 [2]
上海港湾(605598) - 2024 Q3 - 季度财报
2024-10-30 15:47
上海港湾基础建设(集团)股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位:元 币种:人民币 证券代码:605598 证券简称:上海港湾 上海港湾基础建设(集团)股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整,不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一) 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|----------------|--------- ...
上海港湾:新签订单快速增长,桩基工程增长亮眼
申万宏源· 2024-10-10 08:46
报告公司投资评级 - 下调至"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 桩基工程增长亮眼,毛利率同比有所改善 [7] - 合同订单增长亮眼,东南亚地区增长显著 [7] - 利润下滑主因股权激励费用推高费用率,预计下半年有所改善 [7] - 承诺不减持增强中小投资者信心 [7] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024年上半年公司实现营业收入6.31亿元(同比增长11.3%),归母净利润0.74亿元(同比下降30.4%) [7] - 2024年上半年公司毛利率为36.4%(同比增加1.1个百分点) [7] - 2024年上半年公司期间费用率为20.0%(同比增加5.7个百分点),主要由于股权激励费用大幅增加 [7] - 公司资产负债率仅19.5%,资产负债表健康 [7] 业务情况 - 桩基工程业务收入大幅增长100.9%,毛利率为28.6% [7] - 地基处理业务收入下降10.3%,毛利率为40.3% [7] - 公司业务重心进一步偏向东南亚地区,东南亚收入占比75.1% [7] - 2024年上半年公司新签订单11.9亿元(同比增长78.2%),其中东南亚/中东地区新签订单占比83.7%/15.4% [7] 投资评级及风险提示 - 考虑到部分项目订单的不确定性以及员工持股计划费用摊销,下调2024-2025年盈利预测 [7] - 风险提示:海外需求波动、在手订单转化的不确定性、汇率波动风险 [7]
上海港湾20240926
公司概况 - 公司定位为全球软土地基处理的龙头企业,拥有多项专利技术 [1][2][19] - 公司成立于2000年,在上海普通机场等项目中获得中标,并在2011-2013年在东南亚和中亚地区成立子公司,2021年成功上市 [2][3] - 公司从事软土地基处理业务,具有技术优势和专利壁垒,毛利率和净利率较高,属于技术驱动型公司 [5][6][19][20] - 公司控股股东为徐总及其家人,控制权稳定,公司财务状况良好,资产负债率较低 [7][8] 业务发展 - 公司主要业务集中在东南亚和中东地区,其中印尼是最大市场,占收入比重75% [11][12][13] - 印尼政府大力投资基建,特别是港口、机场等基础设施,为公司提供大量业务机会 [11][12][13] - 公司在印尼获得多个重大项目,如雅加达机场填海等,在当地建立良好声誉 [12][13] - 公司也在沙特等中东地区拓展业务,但受当地政策影响,盈利能力可能略有下降 [17][18] 未来展望 - 公司在国内外市场均有较大发展空间,特别是一带一路沿线国家的基建需求 [21][22][23] - 公司在大连新机场项目中中标航站楼和跑道基础设施,体现了公司的技术优势 [24][25][26] - 公司未来3-5年业绩有望大幅增长,预计2024年净利润可达2.7-4亿元 [27][28] - 公司估值较高但合理,未来有较大上涨空间 [5][6][27][28]
上海港湾(605598) - 上海港湾投资者关系活动记录表(暨2024年中报业绩说明会交流记录)
2024-09-18 15:38
证券代码: 605598 证券简称:上海港湾 上海港湾基础建设(集团)股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------|-----------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □ | 特定对象调研 □ 分析师会议 | | 类别 | □ | 媒体采访 √ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | | □ 现场参观 | | | | □ | 其他 (请文字说明其他活动内容) | | 参与单位名称及 人员姓名 | 投资者网上提问 | | | 时间 | 2024 年 9 月 13 | 日 (周五) 下午 14:00~16:30 | | | | | | | 公 司 通 过 | 全 景 网 " 投 资 者 关 系 互 动 平 台 " ( https:// | | 地点 | ir.p5w.net | )采用网络远程的方式召开业绩说明会 | | 上市公司接待人 | 1 ...
上海港湾:软基处理出海龙头,踏“一带一路”基建浪潮
国盛证券· 2024-09-11 07:38
公司概况:大基建软土地基处理龙头 公司简介:软基处理"点土成金",技术破局打造领先优势 - 公司于2001年首创"快速'高真空击密法'软基处理法",依托2003年上海浦东机场标杆性项目落地,市场影响力迅速扩大 [1][10] - 2009年起逐步通过技术输出将业务延伸至印尼、越南等海外地区,在东南亚等市场具备明显区域优势 [1] - 近年来公司持续迭代技术体系,进一步开发真空预压、振冲密实系列技术,方案能力逐步完善,在复杂软基处理领域具备明显技术优势 [58] 财务分析:毛利率领先同业,现金流表现优异 - 2022年公司综合毛利率达36.3%,大幅优于城地香江、中化岩土等境内地基处理公司 [8] - 公司客户多为境内外知名企业,商业信用较优,回款质量普遍较高,2017-2023年公司经营性现金流保持净流入,平均净利润现金比率为103% [18][19] - 公司资产负债率仅15.8%,有息负债率极低,在手资金充裕 [11][12] 行业分析:新兴国家城镇化提速,软基处理需求旺盛 行业需求:东南亚、中东等新兴区域需求高景气 - 东南亚五国软土占比20%,显著高于全球软土比例,当地基建项目多配套软土地基处理需求 [25][26] - 2021-2030年东南亚基建投资预计需要2万亿美元融资,市场空间广阔 [31] - 沙特发布Vision 2030规划,拟投资超3万亿美元推动经济多元化转型,带动大量基建需求 [43][44] 竞争格局:全球CR3约17%,跨国龙头优势区域以欧美为主 - 全球最大岩土工程承包商凯勒、梅纳等跨国集团业务集中于北美、欧洲地区,上海港湾以东南亚为主 [48][50] - 境内地基处理公司中岩大地、中化岩土等主要集中于国内市场 [50] 核心优势:软基处理技术领先,全球版图持续拓宽 首创快速"高真空击密法",软基处理技术领先 - 公司首创的"高真空击密法"可有效克服传统软基处理方法的痛点,具有施工工期短、造价低、处理后承载力较高等优势 [55][56] - 公司持续迭代技术体系,形成真空预压、振冲密实等系列技术,在复杂软基处理领域具备明显优势 [58] - 公司在软基处理领域积累了丰富的项目经验和系统的设计能力,在机场、港口等领域具有显著差异化优势 [60] 优质客户资源丰富,回款质量高 - 公司下游客户多为境内外知名企业,商业信用较优,回款质量优异,净现比及应收账款周转率显著优于同业 [62][63] - 公司参与主编多项软基处理技术规范,工程业绩丰富,行业影响力突出 [61][43] 东南亚区域优势显著,海外布局持续拓宽 - 公司依托印尼PIK2、新加坡樟宜机场等重大项目在东南亚形成较强市场影响力,当前以东南亚为支撑逐步开拓中东、南亚及拉美市场 [64][65][66] - 公司规划"三步走"战略,目前进入"第二步"计划实施阶段,海外布局持续拓宽 [64] 业绩预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.22/2.88/3.65亿元,同比增长27.4%/29.7%/27.0% [73] - 当前股价对应PE分别为20/15/12倍,高于同业可比公司平均水平,但考虑公司业绩增长性显著优于同业 [73] - 首次覆盖给予"买入"评级 [73] 风险提示 - 跨国项目执行风险 - 汇率波动风险 - "一带一路"区域基建需求下行风险 [75]
上海港湾:2024中报点评:半年新签创新高,业绩有望迎来拐点
国海证券· 2024-09-03 01:00
报告公司投资评级 - 公司研究报告给予"买入"评级[5] 报告的核心观点 新签订单创新高 - 2024H1公司新签订单11.9亿元,同比增长78.2%,为2023全年新签订单的112.0%[5] - 其中,国内/海外新签订单分别为2.5/9.4亿元,同比增长40.9%/92.0%[5] - 境外方面,东南亚/中东地区新签订单分别为7.8/1.4亿元,占境外新签的83.7%/15.4%[5] 业绩有望拐点 - 2024H1公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.3/0.7/0.7亿元,分别同比+11.3%/-30.4%/-31.6%[4] - 2024Q2公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润3.4/0.4/0.4亿元,分别同比-5.9%/-43.6%/-47.0%[4] - 公司预计2024-2026年营业收入/归母净利润分别为15.9/19.8/24.3亿元和2.1/3.0/3.8亿元,EPS为0.9/1.2/1.5元[6][7] 毛利率同比改善 - 2024H1公司毛利率为36.4%,同比+1.1pct[5] - 其中,地基处理/桩基工程毛利率分别为40.3%/28.6%[2] - 境内/东南亚/中东毛利率分别为44.4%/37.9%/23.6%[2] 费用率短期上升 - 2024H1公司期间费用率为20.0%,同比+5.7pct[5] - 其中,管理费用大幅增长主要系股权激励费用同比增长445.1%所致,预计后续有望显著减少[5] 风险提示 本报告未提及风险提示。