报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 2023年业绩稳健增长 - 2023年公司实现营收45.19亿元,同比增长1.96% [1] - 受益于业务量提升、产品单价提升、原材料价格下降、人民币兑美元汇率下降等因素,公司实现归母净利润4.96亿元,同比增长14.17% [1] 2024年一季度业绩高增 - 2024年一季度公司实现营收10.93亿元,同比增长7.71% [1] - 利润端2024年一季度实现归母净利润1.09亿元,同比增长44.73% [1] - 主要有以下三方面因素支撑:1)收入上行 2)产品结构持续优化,高附加值产品比重增加,毛利率提升 3)人民币兑美元汇率下降产生正向贡献 [1] 汽车和数通业务双轮驱动 - 新能源车长期发展趋势确定,电动化智能化带动汽车电子占比提高,驱动汽车PCB量价齐升 [1] - 以ChatGPT为代表的人工智能内容自动生成技术,其应用与发展离不开巨大的算力支撑,而高算力需求对PCB的材料、层数以及加工工艺提出更高的要求 [1] - 公司在AI等新领域与部分国内外一线品牌客户开展技术交流和新产品验证,在高多层PCB制作中应用了多项先进技术 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年归母净利润为6.13/7/8.23亿元 [1] - 参考可比公司估值情况,给予公司2024年24倍市盈率,目标价22元,维持"强推"评级 [1]

2023年年度报告 公司代码：603920 公司简称：世运电路 转债代码：113619 转债简称：世运转债 广东世运电路科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为10.93亿元，同比增长7.71%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为1.09亿元，同比增长44.73%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.08亿元，同比增长45.90%[4] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.20元，同比增长42.86%[4] - 公司2024年第一季度稀释每股收益为0.19元，同比增长35.71%[4] - 公司2024年第一季度加权平均净资产收益率为3.25%，同比增加0.77个百分点[4] - 公司2024年第一季度总资产为82.12亿元，较上年度末增长30.14%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的所有者权益为52.01亿元，较上年度末增长58.79%[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.59亿元，同比下降60.09%[4] - 公司2024年第一季度营业收入为10.93亿元人民币[13] - 公司2024年第一季度净利润为6.87亿元人民币[21] - 公司2024年3月31日总资产为67.18亿元人民币[19,20,21] - 公司2024年3月31日总负债为21.92亿元人民币[20,21] - 公司2024年3月31日货币资金为23.50亿元人民币[19] - 公司2024年3月31日应收账款为9.77亿元人民币[19] - 公司2024年3月31日存货为2.57亿元人民币[19] - 公司2024年3月31日长期股权投资为16.87亿元人民币[19] - 公司2024年3月31日固定资产为12.83亿元人民币[19] - 公司2024年3月31日应付票据为2.50亿元人民币[20] - 2024年第一季度经营活动现金流入为7.31亿元，同比增加24.8%[23] - 2024年第一季度经营活动现金流出为7.07亿元，同比增加9.0%[23] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2.38亿元，同比减少91.4%[23] - 2024年第一季度投资活动现金流出为7.85亿元，同比增加140.1%[23] - 2024年第一季度筹资活动现金流入为18.10亿元，同比增加100%[23,24] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为17.60亿元，同比增加647.1%[23,24] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为23.50亿元，同比增加360.1%[24] 股东结构 - 公司前十大股东持股情况[7] 资产负债情况 - 公司货币资金余额为36.64亿元人民币[11] - 公司交易性金融资产余额为2.84亿元人民币[11] - 公司应收账款余额为12.75亿元人民币[11] - 公司存货余额为4.64亿元人民币[11] - 公司固定资产余额为23.26亿元人民币[11] - 公司实收资本为6.58亿元人民币[13] - 公司资本公积为30.90亿元人民币[13] - 公司未分配利润为10.40亿元人民币[13] - 公司归属于母公司所有者权益合计为52.01亿元人民币[13] - 营业总成本为9.7亿元，其中营业成本为8.7亿元[14] - 管理费用为5.26亿元，研发费用为4.04亿元[14] - 归属于母公司股东的净利润为10.86亿元[15] - 经营活动产生的现金流量净额为15.85亿元[17] - 吸收投资收到的现金为181.02亿元[18] - 现金及现金等价物期末余额为366.37亿元[18] - 销售商品、提供劳务收到的现金为113.29亿元[17] - 收到的税费返还为7.33亿元[17] - 购买商品、接受劳务支付的现金为81.07亿元[17] - 支付给职工及为职工支付的现金为19.77亿元[17]

公司概况 - 公司主要从事汽车电子领域的PCB产品生产和销售 [2] - 公司在全球汽车用PCB供应商排名第9名 [2] - 公司主要通过持续提高技术投入、保持产品质量和扩大产能来提升市场竞争力 [2] 产能和订单 - 目前公司产能利用率在85-90%之间,较第三季度有所提升 [4] - 公司后续扩产计划主要是通过定增募投项目,无需土建装修,只需购置生产设备,决定启动后速度会很快 [4] - 如果市场环境良好,预计明年就会有新的产能推出 [4] 业务结构 - 公司目前海外业务占比约80%,主要集中在汽车电子领域 [3] - 公司正在积极拓展国内业务,主要集中在新能源汽车相关业务 [3] - 公司海外业务平均利润水平高于国内业务,客户账期准时且时间较短 [4] 毛利率变化 - 三季度毛利率修复较多,主要受益于汇率利好、产能利用率提升以及产品单价提升 [4] - 产品单价提升主要体现在工艺技术和产品层数的提高 [4] 收购整合 - 公司收购的奈电公司目前已采取多项改善措施,包括引入新的人员架构和生产设备,并利用母公司的客户资源导入境外优质客户 [5] - 奈电公司2023年全年目标为减亏,明年目标继续减亏,市场情况若明显好转,有机会实现扭亏 [5] 风险管理 - 公司超过80%收入为美元,采购90%以上是用人民币结算,在人民币贬值情况下,会选择即期结汇来应对汇率风险 [8] - 原材料价格相对平稳,没有明显涨价趋势,公司在原材料端压力偏小 [8]

财务表现 - 本报告期营业收入为1,197,941,742.51元，同比增长5.01%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为173,652,985.09元，同比增长7.63%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为935,430,991.09元，同比增长57.13%[5] - 基本每股收益为0.34元，同比增长13.33%[5] - 加权平均净资产收益率为5.98%，同比增长2.22%[5] - 总资产为6,054,110,671.49元，较上年同期增长3.24%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,079,181,378.49元，较上年同期增长2.97%[5] 股东情况 - 前10名股东中，新豪国际集团有限公司持有315,536,703股，占比59.29%[9] - 公司报告期末普通股股东总数为25,797股[9] 季度财务状况 - 公司第三季度流动资产总额为3,487,213,986.31元，较上一季度增长13.8%[12] - 公司第三季度固定资产为2,406,605,586.02元，较上一季度下降7.3%[12] - 公司第三季度流动负债合计为1,403,111,114.99元，较上一季度增长6.2%[13] - 公司第三季度非流动负债合计为1,315,349,997.75元，较上一季度增长3.1%[13] - 公司第三季度所有者权益合计为3,335,649,558.75元，较上一季度增长2.1%[14] 2023年第三季度财务表现 - 2023年第三季度公司营业利润为419,314,088.51元，较去年同期294,626,404.93元增长[15] - 2023年前三季度经营活动现金流入小计为3,627,685,269.35元，较去年同期3,809,174,441.70元有所下降[17] - 2023年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-154,753,909.43元，较去年同期-1,004,487,131.90元有所改善[17] - 2023年前三季度筹资活动现金流出小计为573,371,475.07元，较去年同期934,402,977.52元有所减少[18]

2023年半年度报告 公司代码：603920 公司简称：世运电路 债券代码：113619 债券简称：世运转债 广东世运电路科技股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

广东世运电路科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：603920 证券简称：世运电路 转债代码：113619 转债简称：世运转债 广东世运电路科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关□特定对象调研 □分析师会议□媒体采访 □业绩说明会 系活动类□新闻发布会 路演活动 □现场参观 □其他 别 参与单位恒健国际、安徽省铁路发展基金等投资机构共 19 人 名称与人 数 时间 2023 年 5 月 25 日 14:30—16:30 地点 公司现场交流 上市公司董事长：佘英杰；投融资总监：庄晓华；董事会秘书：尹嘉亮； 接待人员 姓名 投资者问答： Q1：消费电子今年不景气，公司对电子行业及 pcb 产业未来 2-3 年行情趋势 判断？ A1：今年上半年市场需求承压，美国、欧洲通货膨导致购买力下降，存在清 理库存状况，但是预计不会长期持续。公司未来发展目前主要在新能源汽车 产品以及风光储等新能源相关业务，公司在整体战略目标上没有改变，但是 在节奏会根据市场情况作出调整。 投资者关 Q2：原材料方面，前两年铜等大宗商品涨价比较大，公司预计未来 2-3 年价 系活动主 格走势如何？ 要内容介 A2：原材料价 ...

2023年第一季度报告 证券代码：603920 证券简称：世运电路 转债代码：113619 转债简称：世运转债 广东世运电路科技股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

财务业绩 - 公司2022年营业收入达到44.32亿元，较上一年增长17.90%[13] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为4.34亿元，同比增长107.01%[13] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为9.88亿元，同比增长233.07%[13] - 公司2022年加权平均净资产收益率为15.12%，较上一年增加7.57个百分点[13] - 公司2022年营业收入为44.32亿元，同比增长17.90%[19] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为4.34亿元，同比增长107.01%[19] - 公司报告期内实现营业收入44.32亿元，同比增加17.90%；净利润4.01亿元，同比增加100.79%[29] - 公司2022年年度报告显示，实现归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比增加107.01%[30] - 公司在2022年年度报告中提到，5G通讯基站建设持续推进，我国新建5G基站达到88.7万个，累计已建成开通基站231万个[54] - 2022年全球汽车电子PCB产值约93.5亿美元，2026年预计将达到127.72亿美元，2022~2026年CAGR达8%[53] - 2022年我国新能源汽车销量持续爆发性增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%[53] - 全球云计算市场规模达到2,093亿美元，同比增长13.69%，2021年全球数据中心市场规模达679.30亿美元，同比增长9.80%[53] - 公司2022年年度报告中提到了锁定期满后减持股票的条件和方式，包括减持数量不超过持有公司股份总数的15%和减持价格不低于首次公开发行股票的发行价格[147] 产品与市场 - 公司主营业务为各类印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，产品涉及高多层硬板、高精密互连HDI、软板（FPC）、软硬结合板和金属基板，广泛应用于汽车电子、高端消费电子、风光储、计算机及相关设备、工业控制、通信及医疗设备等领域[26] - 公司在汽车PCB领域持续深耕，与特斯拉、宝马、大众等品牌新能源汽车合作，份额进一步增加[20] - 公司在新产品开发方面取得成果，实现汽车用高频高速3阶、4阶HDI PCB和HDI软硬结合板量产[21] - 公司持续推进具备量产能力的新产品落地，包括汽车用高散热埋铜块HDI PCB、高频高速汽车远程雷达PCB等[21] - 公司在国际市场树立了良好的品牌形象，形成了较高的市场知名度及认可度，在2022年全球前40大PCB供应商排名中，公司排名第35名，比2021年上升4名[24] - 公司率先布局汽车领域，成为全球汽车用PCB的重要供应商，已通过多家国际知名汽车零部件供应商的认证[32] - 公司在新能源汽车领域具有明显的行业先发优势，积累了技术、产品品质和品牌声誉，有利于进一步扩大市场份额[33] - 公司产品下游应用领域中，汽车电子份额占比最高，特别是新能源汽车电子近年业务快速上升，在去年为公司业绩提供了支撑[27] 研发与技术 - 公司研发投入增加，报告期内研发投入为16,016.17万元，新增6项实用新型专利和4项发明专利[20] - 公司在自动化智能化建设方面取得进展，实施能源管理平台、自动小球清洗管道系统、AGV运送系统等[22] - 公司将加大研发投入，开发新产品如埋半导体PCB、埋陶瓷PCB，研发新技术如埋铜块高密度散热技术，加快产能释放以提升公司业绩[69] 公司治理 - 公司按照法律法规和公司章程要求，不断完善公司治理结构，提高公司治理水平[74] - 公司严格按照法律法规要求，真实、准确、完整、及时地披露公司的重大事项，保证信息披露的质量[75] - 公司拥有独立的业务和经营自主能力，重大决策由公司独立作出和实施，没有控股股东干预公司决策和生产经营活动的情况[76] - 公司的总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任其他职务，财务人员不在其他企业中兼职和领薪[76] - 公司设立了独立的财务部门，建立了独立的财务核算体系，未与控股股东共用银行账户[76]

财务表现 - 2023年第一季度营业收入为10.15亿人民币，同比增长3.84%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为7503万人民币，同比增长58.87%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.97亿人民币，同比增长985.83%[4] - 公司2023年第一季度营业总收入为101.52亿人民币，较去年同期略有增长[13] - 公司2023年第一季度营业总成本为93.28亿人民币，较去年同期略有增长[13] - 公司2023年第一季度研发费用为3.29亿人民币，较去年同期略有下降[13] - 公司2023年第一季度净利润为8.41亿人民币，较去年同期有所增长[13] - 公司2023年第一季度流动资产合计为307.62亿人民币，较上一季度略有增长[10] - 公司2023年第一季度固定资产为252.87亿人民币，较上一季度略有下降[11] - 公司2023年第一季度资产总计为580.59亿人民币，较上一季度略有下降[12] - 公司2023年第一季度公司净利润为67,885,287.52元，同比增长64.5%[14] - 综合收益总额为49,153,932.46元，同比增长28.5%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为397,213,651.84元，较去年同期大幅增长[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-53,004,592.67元，较去年同期下降[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-67,090,975.07元，主要由偿还债务支付所致[17] 股东持股情况 - 公司前十名股东中，新豪国际集团有限公司持股数量最多，为315,536,703股，占比59.2%[7] - 公司前十名股东中，深圳市沃泽科技开发有限公司持股数量为12,205,123股，占比2.29%[7] - 公司前十名股东中，鹤山市联智投资有限公司持股数量为10,174,920股，占比1.91%[7] - 公司前十名股东中，香港中央结算有限公司持股数量为6,944,213股，占比1.30%[7] - 公司前十名股东中，广发基金管理有限公司持股数量为6,659,800股，占比1.25%[7]