营业收入 - 好莱客2023年营业收入为22.65亿元，同比下降19.78%[1] - 2024年一季度，好莱客实现营业收入4.03亿元，同比增长15.86%[1] - 预计好莱客2024-2026年营业收入分别为24.76、27.31、29.88亿元，同比增长9.34%、10.29%、9.41%[4] - 2026年预计公司营业收入将达到2,988.3百万元，较2022年增长6.0%[6] 毛利率 - 23年公司综合毛利率为35.06%，同比下降0.09pct；24Q1公司综合毛利率为33.18%，同比下降2.36pct[2] 净利率 - 23年公司净利率为9.59%，同比下降6.49pct；24Q1公司净利率为3.14%，同比下降0.31pct[3] 财务展望 - 2026年预计公司净利润率将达到10.2%，较2023年有所提升[6] - 2026年预计公司ROE将达到8.2%，较2022年略有增长[6] - 2026年预计公司P/S比率将为0.9，较2023年有所下降[6] - 2026年预计公司EV/EBITDA比率将为1.7，较2022年有所下降[6] 评级和风险 - 报告中提到的收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 风险评级分为A和B两个等级，A为正常风险，B为较高风险[7] - 报告强调信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据[7]

业绩总结 - 2024年一季度，好莱客收入为4.03亿元，同比增长15.9%[1] - 归母净利为0.13亿元，同比增长5.4%[1] - 2023年整体业绩减少主要原因是房地产调整和消费信心波动[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到918.67百万元，较2022年增长266.92%[9] - 营业收入预计在2024年将增长10.60%，2025年继续增长10.60%[9] - 营业利润预计在2026年将增长26.60%[9] - 每股收益预计在2026年将达到0.95元，较2022年增长约31.88%[9] 公司发展 - 公司通过精益管理、技术创新和供应链优化等方式降低成本，提升经营质量[2] - 公司加速全球化战略，扩张海外市场，进军马来西亚、新加坡、阿曼等国家[3] - 2023年整装业务规模同比增长超过70%[4] - 公司通过多种方式推动整装业务发展[4] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[15] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[16] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[16]

广州好莱客创意家居股份有限公司 接待投资者调研的记录 会议时间：2024年 4月29日10:30 会议人员：深圳市财富自由投资管理有限公司、中金公司、申万宏源、银河证券、 兴业证券、中泰证券、长江证券、浙商证券、国金证券、中邮证券、首创证券、 德邦证券、国海证券、华安证券、华创证券、信达证券、国联证券、山西证券、 淡水泉。 出席人员：好莱客董事会秘书甘国强 记录人员：庄淇 一、业绩介绍 1、2023年业绩情况 回顾 2023 年，由于房地产行业持续调整以及居民大宗消费信心波动，我国 家居消费复苏整体表现仍较为疲弱，而公司面临着产品结构集中度过高、销售渠 道局限的严峻挑战，公司的经营业绩受到的影响波动相对较大，业务稳定性与持 续增长面临巨大压力。 剔除湖北千川 2022 年上半年并表损益及回购事项损益的影响，公司实现营 业收入22.65亿元，同比减少 10.52%，归母净利润 2.17亿元，同比减少 7.84%， 扣非归母净利润1.58 亿元，同比减少31.57%。 在 2023 年经营总体承压的情况下，公司仍取得一定经营成果。第一，大家 ...

公司基本信息 - 公司代码为603898，公司简称为好莱客[1] - 公司的中文名称为广州好莱客创意家居股份有限公司，中文简称为好莱客，外文名称为Guangzhou Holike Creative Home Co.,Ltd.[10] - 公司的法定代表人为沈汉标[10] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为2,264,832,923.68元，同比下降19.78%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为217,238,675.34元，同比下降49.60%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为463,350,233.52元，同比增长35.26%[12] - 公司2023年基本每股收益为0.70元，同比下降49.28%[12] - 公司2023年稀释每股收益为0.70元，同比下降39.66%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为7.12%，较上年同期减少8.00个百分点[12] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为5.18%，较上年同期减少3.54个百分点[12] 公司战略与发展 - 公司2023年受多重因素影响，家居消费复苏表现仍较为疲弱，公司坚持长期主义保持战略定力，持续聚焦“新原态+大家居”核心战略[18] - 公司2023年度大家居订单占比稳中有升，零售客单值维持增长态势[19] - 公司2023年度整装业务实现业务规模同比增加超70%[20] - 公司2023年度加速推进全球化战略，扩张海外版图，开设门店在7个国家9个城市[20] 公司产品与服务 - 公司是一家集设计、研发、生产和销售于一体的家居定制企业，主要产品包括整体衣柜、整体书柜、整体厨房等，致力于为消费者提供全屋整体解决方案[33] 公司经营情况 - 公司2023年主营业务收入为2,160,686,855.90元，同比减少20.53%[44] - 公司主营业务毛利率为35.62%，稳中有升[23] - 公司通过精益管理、技术创新、供应链优化等方式实现降本增效，提升经营质量[23] 公司现金流情况 - 公司经营活动现金流入小计为2,709,312,062.74元，同比下降20.29%；经营活动现金流出小计为2,245,961,829.22元，同比下降26.52%；经营活动产生的现金流量净额为463,350,233.52元，同比增长35.26%[56] 公司内部控制与合规 - 公司内部控制制度建设和实施情况良好，未发现重大缺陷[114][115] - 公司披露了内部控制审计报告，获得标准的无保留意见[116] 公司治理与股东关系 - 公司2023年度现金分红比例为50.07%[103] - 公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金股利2.10元（含税）[104] - 公司2023年度分红金额为65,369,586.66元，占归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为30.09%[105] 公司风险管理 - 公司应对市场变化风险，强化品牌推广、提升客户转化效率[75] - 公司应对市场竞争风险，通过品牌建设、产品设计获取溢价[75] - 公司应对原材料价格波动风险，通过商务联盟、集中采购获得有利采购价格[75] - 公司应对季节性波动风险，提升劳动力安排、存货管理弹性，降低季节性波动影响[76]

财务表现 - 2024年第一季度，好莱客营业收入为402,935,176.37元，同比增长15.86%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为12,649,806.52元，同比增长5.35%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-140,618,747.38元，同比下降1,126.08%[4] - 基本每股收益为0.04元，稀释每股收益为0.06元，加权平均净资产收益率为0.41%[4] - 非经常性损益项目合计为7,577,843.42元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动等[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长主要是因为营业收入增加[6] 股东情况 - 前十名股东中，沈汉标持股数量最多，占比41.14%，王妙玉持股占比25.95%[7] - 沈汉标和王妙玉为公司实际控制人，属于一致行动人，其他股东关系未知[8] - 前十名股东及前十名无限售股东未参与转融通业务出借股份[9] 公司资产状况 - 2024年第一季度，广州好莱客创意家居股份有限公司的流动资产合计为2,059,168,876.97元，较上一季度下降了148,105,837.74元[10] - 非流动资产合计为2,325,570,135.81元，较上一季度下降了20,421,551.75元[11] 公司经营情况 - 公司的营业总收入为402,935,176.37元，较去年同期增长了55,172,203.20元[12] - 营业总成本为401,780,184.89元，较去年同期增长了47,680,775.32元[13] - 2024年第一季度，公司持续经营净利润为12,649,806.52元，较去年同期12,007,819.75元有所增长[14] - 综合收益总额为11,646,438.16元，略低于去年同期的12,316,390.10元[14] - 经营活动产生的现金流量净额为-140,618,747.38元，较去年同期的-11,468,966.46元下降明显[15] - 投资活动产生的现金流量净额为143,401,499.50元，略高于去年同期的148,669,930.34元[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2,950,449.94元，较去年同期的-5,320,083.72元有所改善[16]

公司战略与组织架构调整 - 公司为更好承接战略规划落地,于2024年1月对组织架构进行调整,优化资源配置,提高运营效率及管理水平,促进发展战略有效落地[2] - 公司持续加快对产品的迭代升级,坚持产品领先,加快推动配套产品的战略合作,持续丰富产品矩阵[2] 渠道拓展与产品升级 - 公司逐步与部分头部装企达成战略合作,同时加快中小装企"好莱客艺术整装"业务的拓展,整装业务渠道在公司业绩中发挥了增量作用[2][5] - 公司零售渠道在头部城市会不断加密网点,同时积极下沉三四线城市,继续推进空白城市的门店覆盖[3][4] 产能与交付能力 - 公司目前产能充裕,可以快速响应客户订单需求,及时完成订单交付,将持续提高整单发货率,加快交付速度,全面提升客户满意度和交付效率[2][6] 大宗业务发展 - 公司大宗业务能力有得到培育发展,大宗渠道作为公司的战略补充渠道,明确以央企、国企及优质民营企业为主要客户,发展思路是控制风险、择优推进[3][4][5] - 公司大宗业务的增速和整个房地产行业的工程项目竣工验收节奏相关,公司对大宗渠道的增长充满信心[4][5] 整装业务拓展 - 公司主要有三种方式在做整装,一是传统零售经销商与地方性装企合作,二是公司招募经销商开独立的艺术整装门店,三是由公司与全国性装企合作的直营家装[5] - 整装业务渠道在公司业绩中发挥了增量作用,2023年前三季度业务规模同比增长超40%[5] - 公司2023年开始布局直营家装赛道,陆续与全国性装企达成战略合作,这个业务单体体量会大一些,但需要时间厚积薄发[7] 分红政策与客单价提升 - 公司自上市以来一直积极回报投资者,历年现金分红比例均未低于当年归母净利润的30%,2023年度分红会结合公司盈利能力、未来资金需求等因素进行[8] - 公司目前终端客单价水平大概是3-4万,未来会继续坚持新原态+大家居的战略,以提升客单价[10] 产品优势与差异化 - 公司作为环保家居的发起者和践行者,于2012年行业内首家推出无甲醛添加板材——"原态板",坚持推行健康环保家居理念超过10年[16] - 公司在产品风格上一直不断引领,品牌路径更年轻化,凸显好莱客品牌"潮"的时尚属性,触达年轻消费者市场[16] - 公司新开发的产品在生产和工艺方面更加人性化,这都是差异化的体现[16] 2024年展望 - 公司员工持股计划的考核目标要求公司2024年营业收入同比2023年增长5%-8%以上,2025年营业收入同比2023年增长10%-16%以上[17] - 公司在关注营业收入增长的同时会多措并举提升公司的盈利能力[17]

业绩情况 - 2023年前三季度公司合并报表实现营业收入16.27亿元，同比减少23.31%[1] - 2023年前三季度归母净利润1.78亿元，同比减少53.20%[1] - 2023年前三季度扣非归母净利润1.32亿元，同比减少33.06%[1] - 2023年前三季度经营活动现金流量净额3.05亿元，同比增加21.12%[1] - 剔除并表影响后，2023年前三季度公司自身营收同比减少9.09%，归母净利润同比减少3.89%，扣非归母净利润同比减少21.55%[1] - 2023年第三季度公司自身营收同比减少9.83%，归母净利润同比增加0.04%，扣非归母净利润同比减少17.30%[1] 业务结构调整 - 零售业务承压，整装业务渠道起到增量作用，第三季度同比增长超60%，前三季度同比超40%[1] - 大宗业务实现营业收入1.22亿元，同比增长101.33%[1] - 公司持续推进新原态+大家居战略，新开门店均为大家居门店，同时对存量单品类门店进行改造[9] 盈利能力提升 - 2023年前三季度公司主营业务毛利率37%，稳重有升[3] - 2023年前三季度归母净利率11%[3] - 公司未来将注重市场份额提升，2024年营收同比增长5%-8%，2025年营收同比增长10%-16%[3] 费用投入 - 销售费用保持增长，新构建渠道对业绩贡献尚未体现[12][13] - 管理费用增加，主要用于新渠道团队建设[12] - 研发费用维持正常水平，随着新渠道业绩释放将回归正常[12][13] 整装业务拓展 - 公司主要通过三种方式拓展整装业务:传统零售经销商与地方性装企合作、公司招募经销商开独立整装门店、与全国性装企合作的直营家装[7][8] - 整装业务在公司业绩中发挥了增量作用，2023年第三季度同比增长超60%，前三季度同比增长超40%[7] - 直营家装业务单体体量较大，但需要一定周期厚积薄发[8] 潮牌战略 - 公司将潮牌战略定位为长期战略，需要持续投入及塑造品牌主张[6] - 公司将把品牌往年轻化方向发展，从产品开发、门店设计、消费触达等方面着手[6] - 同时要继续沉淀好莱客的健康环保基因[6] 旧房改造市场 - 公司将通过"好莱客"品牌切入存量房以及局改、旧改市场[10] - 关注儿童房的功能性、健康环保的改造需求[10] - 公司将加大渠道投入,包括线上新零售、小区、家装等,增加前端触达消费者的方式[11] - 公司将从提升环保性能及产品品质方面,拉升客单值水平[11]

营业收入及利润情况 - 2023年第三季度营业收入为654,400,759.02元，同比下降9.83%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为93,673,082.51元，同比下降63.35%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为73,236,433.52元，同比下降14.43%[4] - 2023年第三季度公司营业利润为201,797,219.73元，同比增长137.6%[16] - 净利润为178,158,640.48元，同比增长43.1%[16] 资产状况 - 总资产为4,361,468,226.23元，较上年度末下降0.45%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,005,423,304.10元，较上年度末下降1.24%[5] - 2023年9月30日，好莱客的货币资金为364,900,905.26元，同比增长46.0%[13] - 2023年9月30日，好莱客的交易性金融资产为1,171,250,930.36元，同比增长42.8%[13] - 2023年9月30日，好莱客的存货为229,927,466.19元，同比减少1.9%[13] - 2023年9月30日，好莱客的固定资产为1,392,707,237.38元，同比减少5.1%[13] 股东情况 - 公司前十名股东中，沈汉标持股数量最多，为128,047,861股，占比41.14%[8] - 公司回购专用账户股份数为11,115,580股，占公司总股本比例为3.57%[10] 其他财务数据 - 非经常性损益项目中，委托他人投资或管理资产的损益为7,742,367.35元[6] - 综合收益总额为178,079,398.29元，同比增长54.6%[17] - 每股基本收益为0.57元，同比增长133.3%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为304,628,440.10元[18] - 投资活动产生的现金流量净额为47,546,345.36元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-237,802,579.92元[18] - 现金及现金等价物净增加额为114,402,219.44元[18] - 期末现金及现金等价物余额为363,984,016.26元[19]

公司概况 - 好莱客是一家专注于定制家居的上市公司，致力于为消费者提供完整的家居解决方案[2][3] - 公司在广州从化设有智能智造生产基地，通过柔性化智造对接人性化设计，实现后端规模化生产精准匹配前端个性化订单需求[3] - 公司坚持"新原态+大家居"核心战略，积极拓展产品品类，形成衣柜+橱柜+木门+护墙+成品配套的品类矩阵[4] 2023年上半年业绩 - 2023年上半年公司实现营业收入9.73亿元，同比减少30.32%[4] - 归属于上市公司股东的净利润0.84亿元，同比减少32.50%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.59亿元，同比减少47.34%[4][5] - 剔除湖北千川2022年上半年并表损益影响，公司2023年上半年自身营业收入同比减少8.59%，净利润同比减少7.89%，扣非净利润同比减少26.26%[5] - 第二季度公司营业收入、净利润均实现自身同比增长[5] 渠道拓展 - 整装渠道作为公司重要补充渠道，2023年上半年整装业务规模同比增长超30%[4] - 公司加大与头部装企的战略合作，加快独立渠道的招商建店，快速开拓整装市场[4] 大宗业务 - 2023年上半年公司大宗业务规模同比增加181.16%[4] - 公司坚持以央企、国企为核心、优质民营企业为辅的客户结构，持续优化客户结构[4] 品牌推广 - 公司持续推行"原态"环保生活理念，在全国20个城市开展"原态领跑全民接力"活动[5][6] - 公司通过线上线下多种形式与年轻消费者互动,提升品牌价值[6]

公司业务概况 - 公司主要从事板式全屋定制家居及其配套家居的设计、研发、生产和销售[19] 宏观政策影响 - 2022年8月，工信部、住建部、商务部、市场监管总局发布《推进家居产业高质量发展行动方案》，提出家居产业创新能力增强、高质量产品供给增加的目标[21] - 2023年7月，国务院印发《促进家居消费措施》，提出政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、废旧物资回收网络等政策配合，促进家居消费[22] 消费趋势 - 主力消费群体正在发生代际转移，90后、95后成为新的主力消费群[23] - 家居消费形成线上线下多渠道融合的现象，消费者对产品的每个环节都有需求[23] 行业发展趋势 - 定制家居品牌的智能制造能力、板材利用率、一次安装成功率已达较高水平[24] - 企业正在以用户思维重新梳理、定义组织行为，围绕用户进行全价值链管理[24] 公司经营情况 - 公司提供多样化的产品种类与服务，主要产品包括整体衣柜、整体衣帽间、整体书柜等[27] - 公司在品牌营销、销售渠道、技术研发等方面具有竞争优势[31] 财务状况 - 公司2023年上半年营业收入为9.73亿元，同比减少30.32%[34] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额增加44.24%，主要是订单预收款增加[37] - 公司2023年上半年整装业务实现业务规模同比增长超过30%[35] - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流量净额增加184.36%，主要是收到湖北千川股权转让尾款[37] 风险控制 - 公司面临市场变化风险和市场竞争风险加剧的挑战，需加强品牌推广、推广高端产品、加快新品类成长和零售转型节奏[49] - 公司应对市场竞争加剧的措施包括持续品牌建设、产品设计、差异化解决方案、品质升级和优质服务获取溢价[51]