会议主要讨论的核心内容 公司全球化业务发展情况 - 公司实施"两海战略"，全球化业务是实现"智慧能源普惠全球"愿景的重要平台 [1][2][3] - 公司在欧洲、日韩、东南亚等市场取得重大突破，成为国内风电出海的领军企业 [3][4][5] - 公司在意大利、英国、西班牙等地签订多个漂浮式风电项目，是全球唯一提供漂浮式整体解决方案的企业 [4][11][12] - 公司在菲律宾、越南、日本等市场也取得了大单订单 [5][6][7] - 公司在德国北海签订近30万千瓦的大型海上风电项目，是中国企业首次进入欧洲核心市场 [6][7] - 公司还在中东、南美等地区获得了订单和合作机会 [7] 公司海外业务的优势和挑战 - 公司在技术创新、产品竞争力、品牌影响力等方面具有优势，受到国际开发商的欢迎 [8][9] - 公司作为上市公司、曾在美国上市的民营企业，在地缘政治复杂环境下具有一定优势 [8][32] - 公司坚持技术创新和差异化竞争策略，为客户提供定制化解决方案 [11][13] - 公司需要谨慎评估海外制造基地布局，平衡地缘政治、就业、财务等因素 [34] 公司海外业务的财务表现 - 海外陆上风机价格是国内的2.1-2.5倍，毛利率是国内的1.8-2倍 [13] - 海上风机价格是国内的2.9倍，毛利率是国内的2.5-2.7倍 [13] - 2023年整体海外毛利率预计超过16.15%，未来有望进一步提升 [13] - 美元加息周期结束后，融资成本下降将进一步刺激海外订单增长和毛利提升 [13] 问答环节的重要提问和回答 关于海外市场发展情况 - 问：欧洲和日韩等高端市场的海上风电发展情况如何？其他地区的陆上风电发展前景如何？[29] - 答：日韩等发达国家市场较为谨慎，但受气候变化、能源转型等大趋势推动正在加速发展，特别是海上风电。中亚、中东北非、南美等发展中国家也有较大发展空间，尤其是陆上风电。[29][30][31] 关于公司海外订单情况 - 问：公司今年海外订单目标和实现情况如何？主要会在哪年交付？[41][42] - 答：公司今年海外订单目标为3-5GW，上半年已获得1.2-1.5GW订单。大部分订单将在2-3年后交付。[42] 关于国内市场情况 - 问：国内陆上风电装机增速和价格走势如何？海上风电市场会出现抢装吗？[35][36][37][40] - 答：三北地区陆上风电装机有望在"十四五"期间快速增长60-70%。价格可能会有小幅上涨,但不会出现大涨。海上风电市场增长会相对理性,不会出现大规模抢装。[35][36][37][40]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年公司收入同比下降9%,归属净利同比下滑89%,主要因陆风风机交付价格下降导致毛利率下降 [3] - 2024Q1公司收入同比增长85%,归属净利同比扭亏,主要因风机出货量增加,以及电站转让带来的利润增量 [3] - 预计2024年公司海上风电装机有望接近翻倍高增至10GW,公司有望实现产品结构升级,同时积极推进产业链协同降本,有望提振陆风项目毛利,进而带动2024年盈利修复 [3] 财务数据总结 - 2023年公司实现收入279亿元,同比下降9%;归属净利3.7亿元,同比下滑89% [3] - 2024Q1公司实现收入51亿元,同比增长85%;归属净利3亿元,同比扭亏 [3] - 预计2024年公司实现归母净利润约23亿元,对应PE约10倍 [3]

公司基本信息 - 公司名称为明阳智慧能源集团股份公司，股票简称为明阳智能，股票代码为601615[13] 公司财务表现 - 公司2023年度实现归属于母公司股东的净利润为372,451,216.45元，母公司累计可供分配利润为5,488,412,457.91元[4] - 公司2023年度现金分红占归属于母公司股东的净利润比例为176.25%[4] - 公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利3.0410元（含税），合计拟派发现金红利为656,431,695.96元（含税）[4] - 2023年营业收入为278.59亿元人民币，同比下降9.39%；归属于上市公司股东的净利润为3.72亿元人民币，同比下降89.19%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为274.23亿元人民币，总资产为838.61亿元人民币[15] - 基本每股收益为0.16元，稀释每股收益为0.16元，加权平均净资产收益率为1.33%[15] - 第四季度营业收入为69.01亿元人民币，归属于上市公司股东的净利润为-8.55亿元人民币[16] - 非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产变动损益等，合计金额为2051.26万元人民币[16] 公司业务发展 - 公司在2023年实现风机对外销售9.69GW，同比增长32.66%，销售额达235.17亿元，同比增长3.11%[19] - 公司在2023年实现电站运营收入14.99亿元，同比增长12.24%，电站运营业务毛利率为63.00%[19] - 公司在运营的新能源电站装机容量达2.56GW，同比增长70.47%，在建装机容量为3.30GW[19] - 公司通过风光储氢一体化布局，推进光伏、储能、氢能产业相融，实现风光储氢协同效应[19] - 公司采用基础设施公募REITs等多元融资模式，深化产业与资本融合，促进基础设施高质量发展[19] 公司产品与技术 - 公司风电整机制造板块覆盖1.5-11MW系列陆上型风机和5.5-22MW系列海上型风机[24] - 公司通过建立新能源电站智能管理大数据平台实现新能源电站运营透明化管理[24] - 公司在光伏领域推进HJT光伏电池和组件业务、Topcon光伏组件业务和钙钛矿新型光伏电池研发项目[24] 公司治理与社会责任 - 公司建立了严格的内控管理制度，持续完善与细化，提升规范运作水平[163] - 公司通过授权审批管理办法、内部审计制度等对子公司进行管理和约束，确保子公司规范、有序、健康发展[165] - 公司在2023年度报告中总投入社会责任工作达8566.93万元，其中资金投入7544.25万元，物资折款1022.68万元，惠及人数为583人[184] - 公司在2023年度报告中总投入扶贫及乡村振兴项目达3800万元，其中资金投入3790万元，物资折款10万元，惠及人数为583人[185]

财务表现 - 2023年度母公司实现净利润为433,835,215.73元，母公司累计可供分配利润为5,488,412,457.91元[4] - 公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利3.0410元（含税），合计拟派发现金红利656,431,695.96元（含税）[4] - 2023年营业收入为278.59亿人民币，同比下降9.39%；归属于上市公司股东的净利润为3.72亿人民币，同比下降89.19%[15] - 公司2023年度报告显示，非货币性资产交换损益为15,776,059.84元，其他营业外收入和支出合计为20,094,543.75元，减去其他符合非经常性损益定义的损益项目的所得税影响额为38,456,343.83元[17] - 公司2023年度报告中显示，交易性金融资产期末余额为1,252,856.92元，应收款项融资款期末余额为786,889,059.96元，其他权益工具投资当期变动为7,272,990.45元[18] - 公司2023年度报告显示，风机及相关配件销售业务营业收入为23,516,784,809.19元，同比增长17.43%[34] - 公司2023年度报告显示，归属于母公司股东的净利润比例为176.25%[152] - 公司报告期内董事、监事和高级管理人员的应付报酬合计为人民币2,793.21万元[5] 业务发展 - 公司在管理层讨论与分析中指出，报告期内实现风机对外销售9.69GW，同比增长32.66%，风机及相关配件销售额达235.17亿元，同比增长3.11%[19] - 公司在管理层讨论与分析中提到，报告期内公司共实现电站运营收入14.99亿元，同比增长12.24%，电站运营业务毛利率为63.00%[19] - 公司在管理层讨论与分析中强调，通过风光储氢一体化布局，公司在运营的新能源电站装机容量达2.56GW，同比增长70.47%，在建装机容量为3.30GW[19] - 公司在管理层讨论与分析中指出，报告期内公司实现风光储氢一体化布局，通过光伏、储能、氢能产业相融，推进风光储氢协同效应，实现风光两翼一体化布局的产业集团宏伟蓝图[19] - 公司在管理层讨论与分析中提到，2023年公司深化产业与资本融合，通过基础设施领域不动产投资信托基金，拓宽融资渠道，为项目建设提供长期稳定的权益资金[19] - 公司风电整机制造板块包含大型风力发电机组及其核心部件的研发、生产、销售等业务[24] - 公司通过建立新能源电站智能管理大数据平台，实现新能源电站运营全过程的透明化管理[24] - 公司在新能源电站产品销售环节以“滚动开发”模式开展新能源电站建设，实现多重价值量的兑现[24] - 公司围绕新能源领域进行拓展，包括光伏业务、新能源电站EPC业务及配售电业务[24] - 公司持续推进HJT光伏电池和组件业务、Topcon光伏组件业务和钙钛矿新型光伏电池研发项目[24] - 公司通过承建第三方业主的风电场或光伏电站实现EPC业务收入[24] - 公司在售电业务上通过电力交易平台向发电主体批发购电，获得电价差收益[24] - 公司通过为用户提供电力需求侧管理服务获得调峰收益[24] - 公司主要开展智慧化增量配电网项目服务，提供需求侧管理、综合节能等能源效率管理服务与电力运维服务[25] 公司治理 - 公司对外投资严格遵守相关制度规定[45] - 公司未达到董事会和股东大会审议标准的资产出售[47] - 公司持有天津瑞能电气有限公司100%的股份[48] - 公司董事、监事和高级管理人员报酬由股东大会或董事会决定[1] - 公司董事、监事、高级管理人员报酬根据公司的经营业绩、岗位职责、工作表现、市场环境等因素确定[4] - 公司董事、监事、高级管理人员的持股变动情况[59] - 公司独立董事的报酬情况[59] - 公司高级管理人员及监事情况变动情况[60][61][62] - 公司第三届董事会和监事会成员选举情况[61][62] - 公司董事、副董事长及高级管理人员任期及职责变动情况[62] - 公司董监高持股情况及交易变动[63][64][65] - 公司董监高报酬情况及领取情况[66] - 公司董事兼高级管理人员实施减持计划误操作导致短线交易，已采取相应措施[114] - 公司监事直系亲属短线交易情况，相关收益已上交公司[114] - 公司将加强相关人员持股变动合规管理工作，防止类似事件再次发生[115] - 公司董事会审议通过多项议案，包括补选董事、提请召开股东大会、日常关联交易额度预计等[117] - 公司董事会审议通过多项议案，包括对外担保额度预计、向金融机构申请授信额度预计等[118] - 公司董事会审议通过多项议案，包括总经理工作报告、董事会工作报告、独立董事述职报告等[119] - 公司董事会审议通过多项议案，包括变更募集资金投资项目、修改公司章程、调整限制性股票激

业绩总结 - 公司2023年实现营收278.59亿元，同比减少9.39%[1] - 2024年一季度实现营收50.75亿元，同比增长84.60%[1] - 预计2024-2025年公司归母净利润20.38、34.91亿元[8] - 公司2026年预计营业收入将达到495.61亿元，较2023年增长77.9%[11] - 2026年预计净利润为46.78亿元，较2023年增长1137.9%[11] 用户数据 - 公司风机出货量预计一季度增长超过50%[4] 未来展望 - 公司风机业务毛利率大幅下降，陆上风机和海上风机毛利率均呈现明显下降[3] - 预计2024-2025年公司归母净利润20.38、34.91亿元，新增2026年盈利预测45.83亿元[8] - 公司风机毛利率呈现明显下滑，但随着陆上双馈产品成熟和降本控费效果显现，风机业务盈利问题有望缓解[8] - 公司海上风机龙头地位稳固，未来成长空间广阔，维持公司“推荐”评级[8] 新产品和新技术研发 - 公司风机出货量预计一季度增长超过50%[4] 市场扩张和并购 - 公司风机业务毛利率大幅下降，陆上风机和海上风机毛利率均呈现明显下降[3] 其他新策略 - 风险提示包括国内海上风电发展受多方面影响、海上风机竞争形势恶化、海外贸易保护加剧等风险[9] - 平安证券对明阳智能公司股票的投资评级为强烈推荐，预计6个月内股价表现将强于市场20%以上[12]

公司装机容量和发电量 - 截至2023年末,公司在运营的新能源电站装机容量为2.56GW,相比去年同期增长70.47% [2] - 公司在运营的新能源电站共实现发电量40.16亿千瓦时,同比增长40.46% [2] 公司业务模式 - 公司采用"滚动开发"的轻资产运营理念,以"开发一批、建设一批、转让一批"为主要的经营模式 [3] - 公司通过"滚动开发"的模式开展新能源电站建设,实现"风资源溢价"、"风电产品销售"和"EPC价值" [3] 公司技术优势 - 公司拥有国内领先的叶片设计、齿轮箱设计、发电机设计、核心研发仿真、整机研发测试、液压润滑冷却系统设计等团队 [4][5] - 公司建立了国家级企业技术中心、国家地方联合工程实验室、省级工程实验室和博士后科研工作站,并在美国、德国等地设立前沿研发中心 [5] 公司光伏技术 - 公司"朱雀"系列高效HJT电池组件具有高转换效率、高双面率、卓越弱光性能、低温度系数和高稳定性等优势,得到国内外客户认可 [6] 公司未来发展 - 公司未来的业务模式仍以轻资产为主,形成从电到氢氨醇的业务链和工艺模式 [7] - 通过风光储氢的一体化布局,提升自身新能源电站的开发和运营能力,适当时机对外转让部分项目公司股权,实现轻资产运营 [7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为278.59亿元，同比下滑9.39%[1] - 公司2024Q1实现营业收入50.75亿元，同比增长84.6%[1] - 公司预测2024-26年的归母净利润分别为24.12、31.08和37.98亿元[2] - 公司2024年营收预测为403.99亿元[5] - 公司2025年预计营业收入将达到48062亿元[10] 用户数据 - 公司海上风机装机容量保持行业领先，2023年以1.8GW的订单量位列年度海上风电新签订单量之首[1] 未来展望 - 公司2024年至2026年的收入预测分别为235.17亿元、341.00亿元、409.20亿元和474.67亿元[7] - 公司风机及相关配件销售预计将呈现逐年增长，2024年至2026年的增长率分别为45.00%、20.00%和16.00%[7] - 公司风电场发电业务的毛利率在2023年至2026年间稳定在60.00%左右[7] 新产品和新技术研发 - 公司其他业务包括光伏、新能源电站EPC业务及配售电业务，预计2024-26年实现收入10.69/13.89/18.06亿元[6] 市场扩张和并购 - 可比公司2024-25年平均PE估值为12.9、10.4倍，而公司的PE估值分别为9.2、7.2倍，低于可比公司水平[8][9] 其他新策略 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上，减持评级表示投资收益率落后沪深300指数5%至15%[11] - 华金证券股份有限公司取得了证券投资咨询业务许可[13] - 报告中的信息和建议仅供参考，不构成对证券买卖的出价或询价[15] - 公司不保证报告中所含信息及资料的完整性和准确性，投资者应自行关注更新或修改[14]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，营业总收入50.75亿元，同比增长86.62%[1] - 公司实现归母净利润3.04亿元，同比增长233.83%[1] - 公司销售毛利率为20.62%，同比增长7.25%；销售净利率为6.19%，同比增长14.64%[1] - 公司2024年预计每股净资产为11.94元[2] - 公司2024年预计EPS为1.07元，PE为9.18倍，ROE为8.64%[6] 新能源电站 - 公司在运营的新能源电站装机容量为2.56GW，同比增长70.47%；在建装机容量为3.30GW，同比下降3.49%[2] - 公司在运营的新能源电站发电量为40.16亿千瓦时，同比增长40.46%[2] 技术创新 - 公司持续推动技术创新，陆上风机机型单机功率逐步提升至5MW、6MW、7MW、8MW[4] - 公司海上风机机型单机功率已迭代至8MW、11MW、12MW、16MW、18MW、22MW[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入376.10/432.51/475.76亿元，归母净利润24.27/29.65/38.60亿元，维持“增持”评级[5] - 2024年公司预计营业收入将达到37609.75百万元，2025年将增长35.0%至43251.22百万元[7] - 公司2024年预计净利润率为6.6%，2025年将提升至7.0%[7] - 公司资产负债率在2024年至2026年间将保持在67.5%至67.8%之间[7] - 公司股息收益率预计在2024年达到3.1%[7] 其他 - 公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格[9] - 行业评级标准以行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性和看淡三个等级[12] - A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以恒生指数为基准，美国市场以标普500指数为基准[13] - 公司声明报告仅供客户使用，不构成投资建议，信息来源于公开资料，不保证准确性和完整性[14-15]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业总收入278.59亿元，同比-9.39%[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.0410元（含税），现金分红占归属于母公司股东的净利润比例为176.25%[2] - 公司在2023年实现电站运营收入14.99亿元，同比增长12.24%；电站运营业务毛利率为63.00%[4] 未来展望 - 公司预测2024年营业收入将达到37609.75百万元，2025年将增长35.0%至43251.22百万元[7] - 2023年净利润率为1.4%，预计2026年将提高至8.3%[7] - 公司资产负债率在2022年为58.9%，预计2026年将略微下降至67.2%[7] 其他 - 公司持续推进风机大型化、轻量化，2023年风机对外销售9.69GW，同比增长32.66%[3] - 公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 公司2023年营收同比下降9.39%，归母净利润同比下降89.19%[1] - 明阳智能2026年预计营业总收入为54,436百万元，较2023年下降9.5%[2] 未来展望 - 2024年风机预计出货15GW，同比增长35%，海风出货有望增强盈利韧性[1] - 公司预计2024年电站转让3GW+，在建容量充足有助于持续实现转让收益[1] 新产品和新技术研发 - 2026年预计净利润为3,325百万元，较2023年增长775.0%[2] - 2026年预计每股收益为1.47元，较2023年增长818.8%[2] 市场扩张和并购 - 公司下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润同比增长幅度为556%/24%/10%[1] - 2026年预计EBITDA为6,414百万元，较2023年增长652.6%[2]