业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入701.53亿元，同比增长8%[1] - 公司2024年一季度归母净利润15.42亿元，同比增长2%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为2817.82亿元、3067.17亿元、3340.72亿元，同比增速分别为8%、9%、9%[3] - 报告中显示，2026年预计公司营业总收入将达到334,072百万元，同比增长8.9%[7] - 公司2026年预计净利润为6,122百万元，同比增长10.0%[7] - 公司2026年预计EPS为1.65元，P/E比率为10.80[7] - 公司ROE分别为8.4%、5.5%、6.9%、7.0%、7.2%[7] - 公司2026年预计毛利率为11.7%[7] - 公司2026年EV/EBITDA为5.47[7] 公司团队信息 - 公司研究团队成员包括唐爱金、史慧颖、王桥天、吴欣、赵骁翔、曹佳琳、章钟涛、赵丹[8][9][10][11][12][13][14][15] 免责声明 - 分析师声明中指出，负责报告内容的每位分析师具有证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具报告[16] - 免责声明中提到，信达证券制作并发布本报告，报告仅提供给签约客户，并不面向公众发布[17] - 免责声明中强调，报告基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，不保证信息准确性和完整性[19] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[21] - 未经信达证券书面同意，不得擅自转载或引用本报告[22] 投资建议 - 投资建议包括买入、增持、持有、卖出等级别[24] - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[25] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并咨询专业顾问[26]

财务表现 - 公司报告期内实现营业收入701.53亿元，同比增长5.93%[7] - 公司报告期内实现归属于上市公司股东的净利润15.42亿元，同比增长1.62%[7] - 公司研发投入7.15亿元，同比增加30.78%[7] - 公司2024年第一季度营业收入为701.53亿元，同比增长5.93%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为15.42亿元，同比增长1.62%[12] - 公司营业总成本为678.92亿元，较去年同期增长6.0%，其中销售费用为32.91亿元，管理费用为13.91亿元[22] - 公司营业利润为24.15亿元，较去年同期略有下降，但仍保持盈利[22] - 净利润为18.66亿元，较去年同期略有下降，但整体盈利稳定[23] - 综合收益总额为18.66亿元，公司整体综合收益表现良好[23] - 基本每股收益为0.42元，稀释每股收益也为0.42元，公司盈利能力稳定[24] - 公司2024年第一季度营业收入为4,455,911.20元，营业成本为3,963,601.79元，管理费用为47,426,260.88元，研发费用为123,475,536.87元，财务费用为59,977,639.81元，投资收益为72,118,914.22元[29] - 2024年第一季度公司营业利润为负138,116,570.02元，较上年同期大幅下降[30] 业务发展 - 公司新增2项新药项目，进展顺利[8] - 公司成功引入两家初创企业，推动生物医药科创发展[10] - 公司上药生物医药产业基地一期基本建成，预计2024年下半年投入试运行[11] - 公司商业创新业务发展态势良好，创新药板块销售同比增幅约33%[11] - 公司CSO合约推广业务实现销售金额约17亿元，同比增幅约128%[11] - 公司进口疫苗终端推广团队建设持续加强，专业素质和服务意识不断提升[11] 股东情况 - 前十名股东中，上药集团持有最多股份，达到71.65亿股，占比19.3%[15] - 公司少数股东权益影响额为2.45亿元[13] - 公司股东中，香港中央结算有限公司持有83.99亿股，占比1.20%[15] - 公司未知其他股东之间是否存在关联关系或是否属于一致行动人[16] - 中国建设银行股份有限公司持股5%以上股东易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金持股数量为16,734,637股，占比25.4%[18] - 上海医药集团股份有限公司2024年3月31日的流动资产合计为167,405,500,979.62元[19] - 上海医药集团股份有限公司2024年3月31日的非流动资产合计为50,011,455,764.80元[20] - 公司2024年3月31日的流动资产合计为35,177,696,415.41元，非流动资产合计为33,297,860,866.34元，资产总计为68,475,557,281.75元[27] - 公司2024年3月31日的流动负债合计为24,829,687,443.10元，非流动负债合计为3,684,857,816.82元，负债合计为28,514,545,259.92元，所有者权益合计为39,961,012,021.83元[28] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-54.74亿元[12] - 经营活动现金流入小计为678.12亿元，较去年同期增长5.5%[25] - 经营活动现金流出小计为732.85亿元，公司经营活动现金流量整体稳定[25] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5,473,599,712.64元，投资活动产生的现金流量净额为1,841,732,518.67元，筹资活动产生的现金流量净额为3,250,252,548.60元[26] - 公司2024年第一季度营业收入为4,455,911.20元，营业成本为3,963,601.79元，管理费用为47,426,260.88元，研发费用为123,475,536.87元，财务费用为59,977,639.81元，投资收益为72,118,914.22元[29] - 2024年第一季度公司营业利润为负138,116,570.02元，较上年同期大幅下降[30] - 现金及现金等价物净增加额为-1,079,986,832.64元，公司现金流量状况有所改善[32]

公司战略与创新驱动 - 上海医药将自身定位于高度市场化的国有企业,未来将成为引领生物医药创新发展的上市公司[2] - 公司将管理体系、激励考核、战略导向紧密关联,以激发经营团队的积极性和创造力[2] - 公司不断调整管理层考核体系,探索与之相配套的考核方法,确保创新工作能够得到有效推进和评估[2] - 公司将分红比例从30%提升至40%,以优秀业绩为核心,推动公司价值与股东回报最大化[2] 业务合作与并购布局 - 与云南白药在分销业务和中药原料供应等领域开展深入合作[3][4] - 投资并购是公司发展进程中不可或缺的双轮之一,在商业并购和工业研发并购方面有明确考虑[5] 研发管线布局 - 公司在研发管线立项时,聚焦免疫、肿瘤、精神神经、消化代谢、心脑血管等重点领域,并关注产品的临床价值[6] - 公司相信只要产品具有足够的临床价值和市场空间,凭借优秀的商业化能力,将实现其商业价值最大化[6] 商业板块整合与优化 - 上药控股与科园的整合是公司在2023年成功完成的重大项目,有利于风险控制[7][8] - 公司将从江苏、浙江、安徽等省份开始打造省级品牌,核心目标为提升整体盈利能力,降低运营成本[8] - 公司的合约推广业务发展前景广阔,将持续优化产品和服务,提升市场竞争力[9]

上海医药目标价调整 - 摩根士丹利下调上海医药目标价至17港元，降幅为5.6%[1] - 上海医药2024-2030年盈利预测下调2%-9%[1] 销售情况分析 - 制造业部门销售额下降是主要原因之一[1] - 分销销售增长保持在低双位数[2] 业务发展趋势 - 平台完全整合提供协同效应[1] - 销售多元化，从仿制药转向创新药物和疫苗[2] - 医院以外的业务扩张强势[2]

财务数据 - 上海医药2023年实现收入2603亿元，母净利润37.7亿元，全年经营性现金流净流入52.3亿元[1] - 医药商业板块实现收入2340.4亿元，利润33.5亿元，进一步完善医药流通网络[1] - 医药工业板块实现收入262.6亿元，围绕大品种战略推进中药大品种培育战略[1] - 公司研发投入26亿元，已有多款创新药在研，市场潜力巨大[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为54.4亿元、60.1亿元、66.2亿元，维持“买入”评级[2] - 2023A至2026E营业收入增长率分别为12.21%、11.77%、12.29%、12.33%[2] - 预计2024-2026年商业板块订单量增速稳步增长，毛利率稳定在6.5%波动；工业板块有望按照20%增长，毛利率59%稳定波动[3] - 预测2024-2026年公司分业务收入增速分别为11.00%、20.00%、5.00%，合计增速12.33%[3] - 上海医药2023年营业收入预计将达到326690.03百万元，2026年预计将达到366970.69百万元[4] - 2023年净利润为5166.57百万元，2026年预计将增长至9083.69百万元[4] - 营业利润增长率预计在2024年达到31.46%，2025年为10.28%[4] - 净利润增长率预计在2024年达到44.31%，2025年为10.46%[4] - ROE预计在2024年达到8.52%，2025年为8.70%[4] - 资产负债率预计在2024年为60.25%，2025年为60.74%[4] - 每股收益预计在2024年为1.47元，2025年为1.62元[4] - 每股净资产预计在2024年为19.90元，2025年为21.23元[4] 其他信息 - 本报告中的信息来源于公开资料，公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证[9] - 公司提醒投资者，本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请[9] - 公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任[9]

证券代码：601607 证券简称：上海医药 上海医药集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 投 资 者 关 □特定对象调研 □分析师会议 系 活 动 类 □媒体采访 业绩说明会 别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参 与 单 位 此次业绩说明会通过上证路演中心向全市场公开发布 名称 参与机构：中信证券、中信建投、国金证券、浙商证券、汇添富基 金、富国基金、广发基金、嘉实基金、华宝基金、东方资产、华安 基金、前海人寿、摩根士丹利、南方基金、拾贝投资、润晖投资、 等198人次。 时间 2024年3月29日 ...

业绩总结 - 上海医药2023年营收稳健增长，达到2630亿元，同比增长12%[4] - 公司2023年归母净利润为37.68亿元，同比下降33%；扣非归母净利润为35.96亿元，同比下降16%[4] - 医药工业方面，创新药管线进入收获期，实现收入263亿元，同比下降2%[6] - 上海医药2024年预计毛利下降13%至34,793百万元[18] - 归母净利润预计同比下降18%至5,765百万元[19] - EPS预计同比下降18%至1.56元[20] 未来展望 - 医药商业领域包括CSO、疫苗、器械大健康等业务成为未来增长点，市值达到11031万美元[2] - 医药商业板块2024年预计净利润为29.6亿元，医药工业板块为28.1亿元[22] - 2026年医药商业（分销）预计营业收入为325,004百万人民币，净利润为6,410百万人民币[31] - 2026年医药零售预计营业收入为13,856百万人民币，净利润为6,410百万人民币[31] - 2026年医药工业预计营业收入为35,181百万人民币，净利润为6,410百万人民币[31] 风险提示 - 政策不确定性、价格降低风险、药物研发进展缓慢、获得畅销药物的发行权进展缓慢是风险提示[27][28][29][30]

公司荣誉与发展 - 公司在2023年继续入选《财富》“世界500强”、“全球制药企业50强”，并获得多项荣誉[3] - 公司生物医药产业布局加快，与上海交大、中国药科大学等合作建设创新平台[4] - 公司医药流通业务规模连年高居全国第2位，建立庞大高效的分销网络[5] - 公司荣获多个质量奖项，以数字化赋能安全生产、质量管理与精益管理[6] 公司财务表现 - 公司2023年实现营业收入2602.95亿元，同比增长12.21%[22] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润37.68亿元，同比下降32.92%[22] - 公司全年经营性现金流净流入52.32亿元，同比增长10.29%[27] 公司研发与创新药管线 - 公司在研创新药管线中，已有3款创新药和1款改良型新药上市，新药管线共有68项，其中创新药55项，改良型新药13项[29] - 公司在研创新药管线中，涉及多个治疗领域，包括消化代谢、心血管、肿瘤、自身免疫等，涵盖了多种适应症，如反流性食管炎、原发性高血压、肌萎缩侧索硬化症等[30] - 公司在研创新药管线中，有多个项目已进入临床III期阶段，包括宫颈癌、非小细胞肺癌、银屑病等，展现了良好的研发进展和潜在市场前景[30] 公司国内外业务拓展 - 公司加速海外市场拓展，多个产品在海外市场取得实质性进展[37] - 公司完成菲律宾市场准入突破，多个产品完成注册并拟近期上市[38] - 公司完成湖南润吉药业并购以及正大天晴商业板块并购，拓展国内医药流通网络[39] 公司治理与人事 - 公司董事会共有8名董事组成，其中3名为独立董事，符合上市公司治理准则的要求[120] - 公司董事、监事、高级管理人员2023年实际获得的报酬合计人民币4,324.17万元[152] - 公司董事长、执行董事杨秋华具有丰富的企业管理经验[125]

集约化战略与降本增效 - 公司长期坚持集约化战略,注重经营管理和降本增效,近年来三项费率持续压降,今年前三季度成本费用得到进一步有效控制[3] - 随着工业领域推进原料和制剂一体化与生产基地整合,商业领域推进南北平台融合等举措,降本增效的效益将进一步体现[3] 中药业务发展 - 公司具备丰富的中药资源,旗下拥有8家直管中药企业及9个核心品牌,2023年1-9月中药板块实现工业收入74.72亿元,同比增长16.51%[5] - 公司将紧抓中药行业发展机遇,继续挖掘自身优势资源,持续推进中药大品种和大品牌战略,针对八宝丹、养心氏、胃复春、冠心宁、淤血痹、银杏酮酯六大品种进行二次开发,推进循证医学研究,保持院内外市场的持续增长[5] 国际业务布局 - 国际化是公司核心战略举措之一,近年来公司在东南亚加速布局,先后设立全资子公司上药泰国有限责任公司以及新加坡合资公司Zynexis Healthcare Private Ltd.[7] - 未来公司将充分与当地营销渠道合作,拓展集团产品海外销售规模,逐步实现公司的全球化目标[7] - 上药泰国公司在齿科产品领域积极拓宽产品线,新加坡合资公司(ZYNEXIS)也已启动产品引进工作[7] 创新药管线进展 - 公司已有五十余项创新管线,今年有三款创新药进入NDA或pre-NDA阶段,其中X842的NDA申请于今年2月份获得受理,已陆续完成临床现场、药物生产现场以及中检院的注册检验,目前已进入技术审评阶段[8] - SPH3127的NDA申请于今6月份获得受理,即将开展临床和药学的现场审查[9] 战略合作 - 公司与赛诺菲签署战略合作协议,将在重点疾病领域推进全渠道、全国范围内的合作,构建从进口、经销到终端销售的端到端价值链体系[11] - 双方将通过这一双赢的产业链合作和创新商业模式,最大化药物可及性,让赛诺菲优质产品惠及更多中国百姓,助力中国本土医疗健康生态体系的可持续发展[11] 创新业务发展 - 公司积极探索疫苗、器械、医美等新业务的拓展,非药大健康业务今年1-9月实现305.8亿销售规模,并保持16.83%的亮眼增速[12] - 创新药板块也继续保持高速增长态势,今年1-9月实现190.67亿的销售规模,同比增长21.46%[12]

财务表现 - 公司2023年1-9月实现营业收入1,975.08亿元，同比增长13.11%[8] - 公司归属于上市公司股东的净利润为37.97亿元，同比下降21.13%[8] - 公司医药工业销售收入208亿元，同比增长5.09%[8] - 公司中药板块实现工业收入74.72亿元，同比增长16.51%[11] - 公司医药流通业务实现销售收入1,771.94亿元，同比增长14.17%[11] - 公司成功签约21个进口总代品种，创新药板块销售同比增幅21%[11] - 公司启动医药商业板块南北融合项目，整合策略包括五大战略重点[11] - 上药云健康完成5亿元C轮融资，由上海综改基金、工银投资联合领投[11] - 上药云健康将持续深度混改的资本化道路，夯实创新药商业化全周期服务领先优势[12] - 公司2023年第三季度营业收入为64,916,156,869.69元，同比增长3.20%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为1,186,948,817.87元，同比增长6.14%[13] - 基本每股收益为0.32元，同比下降1.00%[13] 股东持股情况 - 前10名股东中，上药集团持有716,516,039股，占比19%[16] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有673,974,224股，占比18%[17] - 云南白药持有665,626,796股，占比17%[18] - 上实集团及其全资附属子公司持有629,987,798股，占比17%[19] - 香港中央结算有限公司持有88,272,980股，占比2.3%[20] - 国盛集团持有44,384,400股，占比1.1%[20] - 中国证券金融股份有限公司持有41,330,543股，占比1.1%[20] 资产状况 - 上海医药集团2023年第三季度流动资产总额为1646.29亿元人民币，较2022年底增长10.1%[25] - 公司2023年第三季度非流动资产总额为485.18亿元人民币，与去年同期持平[26] - 公司非流动资产合计为333.58亿人民币，较上年同期增长11.8%[34] 现金流量 - 2023年第三季度净利润为495.38亿人民币，同比下降17.3%[29] - 综合收益总额为478.28亿人民币，同比下降14.7%[30] - 经营活动产生的现金流量净额为23.02亿人民币，较去年同期改善[31] - 投资活动产生的现金流量净额为-29.99亿人民币，较去年同期下降[32] - 2023年第三季度，公司现金及现金等价物净增加额为20.38亿人民币，较上年同期增长14.3%[33] - 2023年第三季度，公司经营活动现金流出小计为604,240,290.49元，较2022年同期增长约8.3%[37] - 2023年前三季度，投资活动现金流出小计为32,380,000,944.32元，较去年同期减少约16.0%[37] - 2023年第三季度，筹资活动现金流入小计为20,763,751,715.42元，较去年同期减少约34.7%[38]