业绩总结 - 公司2023年营业收入预计为567亿元，净利润预计为9.59亿元[3] - 公司回购业务占公司1/3体量，回购业务由B业务改为C业务，加深消费者粘性[2] - 公司品类结构优化促进毛利率提升，黄金产品毛利率低于同行主要因素为投资性产品占比较高[2] - 2022年第四季度营业总成本为4602129万元，同比下降7.16%[10] - 2023年第三季度净利润率为1.74%，较2022年同期提升0.11%[10] 用户数据 - 公司加盟渠道机制良好，电商渠道表现亮眼，电商渠道收入2017-2022年CAGR为45.07%[4] 未来展望 - 2025年中国黄金公司预计每股收益为0.85元，较2022年增长85.9%[11] - 2025年中国黄金公司预计净资产为52亿元，较2022年增长26.2%[11] - 2025年中国黄金公司预计营业总收入为795.99亿元，较2022年增长68.8%[11] - 2025年中国黄金公司预计净利润率为1.8%，较2022年增长12.5%[11] - 2025年中国黄金公司资产负债率预计为36.7%，较2022年下降3.1%[11] - 2025年中国黄金公司预计现金比率为1.37，较2022年增长13.2%[11] - 2025年中国黄金公司预计流动比率为2.74，较2022年增长8.7%[11] - 2025年中国黄金公司预计资产总计为1393.7亿元，较2022年增长19.8%[11] - 中国黄金公司2025年预计净利润为142.5亿元，较2022年增长86.3%[11] - 中国黄金公司2025年预计经营活动现金流为1366亿元，较2022年增长14.3%[11]

财务数据 - 公司2023年营业收入预计为56749百万元，同比增长20.4%[3] - 公司2023年净利润预计为959百万元，同比增长25.2%[3] - 公司电商渠道收入从2017年的7亿元增至2022年的44.98亿元，2017-2022年CAGR为45.07%[4] - 公司2023-2025年预计营业收入分别为567亿、709亿、796亿元，归母净利润分别为9.59亿、12.28亿、14.25亿元[8] - 公司参考黄金珠宝&培育钻石可比公司2024年估值，给以2024年16-20xPE，合理市值区间为196.48-245.60亿元，合理价值区间为11.70-14.62元[8] - 2023年第一季度，中国黄金营业总收入同比增长8.02%，达到1436753万元[10] - 2023年第三季度，中国黄金营业总成本同比增长13.39%，达到1143050万元[10] - 2023年第二季度，中国黄金净利润同比增长26.19%，达到23877万元[10] - 2024年，黄金珠宝行业可比公司平均PE为15.2倍[10] - 2024年，培育钻石行业可比公司平均PE为17.8倍[10] - 2025年中国黄金公司预计每股收益将达到0.85元，较2022年增长85.9%[11] - 2025年中国黄金公司的净资产收益率预计将达到16.3%，较2022年增长47.3%[11] - 中国黄金公司的资产负债率在2025年预计将降至36.7%[11] 公司策略 - 公司品类结构优化有望促进毛利率提升，黄金产品毛利率低于同行主要因为投资性产品占比较高[2] - 公司控股股东及一致行动人自愿承诺不减持公司股份，持股比例达到45.72%[5] - 公司小非减持接近尾声，减持计划完成后持股比例分别为2.58%、5.76%、1%[6] - 公司深化渠道布局，根据消费需求进行产品推新，优化黄金回购体系以增强消费者粘性[7] 风险提示 - 公司风险提示包括市场低迷、存货管理、市场竞争加剧、加盟管理、金价波动风险[8] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市的评级表示预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[13] - 市场基准指数的比较标准中，弱于大市表示预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下[14] 法律声明 - 分析师声明中指出，报告中的数据和信息来源于市场公开信息，不保证准确性或完整性[12] - 法律声明中指出，本报告仅供海通证券股份有限公司的客户使用，不构成对任何人的投资建议[15] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映公司于发布当日的判断，证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动[16] - 市场有风险，投资需谨慎，本报告提供的信息、材料及结论只供特定客户参考，不构成投资建议[17] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[18]

证券简称：中国黄金 证券代码：600916 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 投资者关系活 ☑特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 ☑路演活动 ☑现场参观 其他（网络会议） ☑ 参与单位名称 鹏华基金：林伟强 华夏未来：林彦竹 及人员姓名 国金基金：赵晋萱 财通自营：简曲 汇丰晋信基金：范坤祥 佳润实业：林昱明 东吴自营：杨默曦 信诚基金：朱慧灵 晴川投资：闫敬 交银施罗德：陈均峰 东证资管：廖晶晶 东证资管：蔡志鹏 光大保德信：詹佳 平安养老：唐宋媛 趣时资产：刘志超 浙商基金：白玉 海富通基金：赵冰沙 国金基金：赵晋萱 ...

公司概况 - 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司是一家中央企业,产业链完整,品牌信誉度高 [6] - 公司致力于通过调整产品结构、升级产品、提升产品附加值等措施提升毛利率 [2] - 公司回购业务开展以来,回购店面不断增多、回购量逐年递增,但营收占比仍偏低 [3] - 公司目前是加盟为主、直营引导的运营模式,加盟业务在公司应收中占比较高 [4] - 公司高度重视渠道建设工作,未来将继续发力店面开设,加大对加盟店面的支持力度 [5] 业务发展 - 公司将继续勇担央企责任,服务好消费者群体 [6] - 公司将根据市场需求及加盟商需求,定期举办订货会 [8] - 公司将借助央企优势,积极与地方及各博物馆开展合作,研发更多IP产品提升产品独特性 [11] 财务表现 - 公司未来将根据经营情况持续分红,回馈股东,提振投资者信心 [7] - 公司持续重视市值管理,积极加强与投资者交流,树立资本市场良好品牌形象 [9] - 一季度恰逢元旦、春节双节叠加,预计一月份将会开门红 [10]

公司发展计划 - 2024年将继续加大渠道建设力度,持续拓店,建设包括回购店面在内的区域旗舰店[2] - 增加店面数量的同时注重服务品质的提升,以更好的服务和产品回馈消费者[2] 消费群体变化 - 经过多年发展,公司不断精准服务不同类型消费者,未来将继续提升服务水平,推出更多优异产品满足消费者需求[3] 节日营销 - 春节期间公司经营良好,且春节期间是黄金珠宝消费高峰期,公司提前布局有力保障了春节期间店面的稳定销售[4] - 公司紧抓每个节日节点推出新品及优惠活动吸引消费者,三八节期间也将根据各地市场不同推出不同类型的产品及优惠活动满足市场需求[5] 其他交流内容 - 各方就培育钻发展、回购业务、产品占比、电商发展、新年计划等内容进行了交流[5] - 公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况[5]

中国外汇储备规模 - 2024年1月末，中国外汇储备规模为32193亿美元，较2023年12月末下降187亿美元，降幅为0.58%[1] - 中国黄金储备为7219万盎司；按SDR(特别提款权)计，中国外汇储备为24207.52亿SDR[1] - 美元指数上涨，全球金融资产价格涨跌互现，导致中国外汇储备规模下降[3] 全球金融市场波动 - 受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格涨跌互现，导致当月外汇储备规模下降[2] - 外部环境复杂严峻，全球经济增长放缓，成本推动型通胀压力依然存在，导致国际金融市场波动加剧[4] 中国经济运行 - 中国经济运行总体平稳，景气度有所回升，生产稳中向好，假日消费旺盛，出口边际转暖，有利于国际收支平衡和外汇市场平稳运行，为外汇储备规模保持基本稳定奠定基础[4] - 中国外汇储备有望继续稳定在3万亿美元以上，主要是中国经济呈现良好恢复态势，外贸保持韧性，吸引全球长期资本流入，国际收支保持基本平衡[5]

证券简称：中国黄金 证券代码：600916 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 投资者关系活 ☑特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 ☑路演活动 ☑现场参观 □其他（网络会议） 参与单位名称 英大资管：陈慧姣 及人员姓名 方正资管：王炳修 长城证券：江都 溪牛投资：王真忆 安信自营：王紫嫣 长江证券：张彦淳 国融自营：刘杰 新华基金：成斐昳 中泰自营：袁一丹 ...

证券简称：中国黄金 证券代码：600916 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 投资者关系活 ☑特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 ☑路演活动 ☑现场参观 □其他（网络会议） 参与单位名称 北京源峰私募基金管理合伙企业（有限合伙）：欧阳婧 及人员姓名 TCL：尤娜 北京东方引擎投资管理有限公司：杨松波 北京金百镕投资管理有限公司：刘晓爽 建信养老金管理有限责任公司：刘洋 北京金百镕投资管理有限公司：马瑶 华夏基金管理有限公司：朱璐妍 晨壹基金管理（北京）有限公司：苗泉 金元证券股份有限公司：杨宜霏 ...

业绩表现 - 公司2023年基本完成年初既定目标,与2022年相比同比增长约20% [1] - 2023年11月销量较10月增长20%以上,主要因为四季度为销售旺季,年底备货需求较大,加上金价波动因素 [2] 新品计划 - 推出龙年主题生肖产品,包括50克、200克、500克的古法金龙鱼异形金条,满足消费者对产品工艺提升和投资偏好的需求 [3] - 结合中央经济工作会议精神,大力发展国货"潮品"等新的消费增长点,尝试结合AI设计出更符合大众审美的新产品 [3] 加盟商情况 - 加盟商和公司利益深度捆绑,随着消费者对黄金消费热情不断上涨,加盟商开店意愿强烈 [4] - 公司给予加盟政策扶持、加强一线员工培训等多重原因,促进加盟商开店 [4] 回购业务 - 回购业务占公司1/3体量,由于今年金价上涨,回购业务也在不断壮大 [5] - 公司将回购业务由B端改为C端,开设小型加盟回购门店,解决毛利率偏低问题 [5] 门店拓展 - 2023年门店布局达到年初既定目标4000家,未来保持10%的增速 [6] - 强势区域主要集中在三四线城市,一二线城市的主要商圈布局未饱和,是未来需要重点布局的地域 [6] 收入目标 - 公司力争2024年收入实现25%的增长目标,同时采取多措施提升毛利率 [7] 产品布局 - 公司镶嵌类产品布局较同行偏低,但毛利率较普通金饰偏高,未来会根据消费者需求调整产品布局 [8]

证券简称：中国黄金 证券代码：600916 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-014 投资者关系活 ☑特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 ☑路演活动 ☑现场参观 □其他（网络会议） 参与单位名称 广发证券：嵇文欣、包晗 及人员姓名 大家资产：胡筱 广发基金：张溢 中欧基金：王梅 嘉实基金：马晓煜 华夏基金：张盈 博时基金：王诗瑶、于玥 （排名不分先后） 时间 2023年11月21日 10：00 ...