财务数据 - 公司2023年营业收入预计为56749百万元，同比增长20.4%[3] - 公司2023年净利润预计为959百万元，同比增长25.2%[3] - 公司电商渠道收入从2017年的7亿元增至2022年的44.98亿元，2017-2022年CAGR为45.07%[4] - 公司2023-2025年预计营业收入分别为567亿、709亿、796亿元，归母净利润分别为9.59亿、12.28亿、14.25亿元[8] - 公司参考黄金珠宝&培育钻石可比公司2024年估值，给以2024年16-20xPE，合理市值区间为196.48-245.60亿元，合理价值区间为11.70-14.62元[8] - 2023年第一季度，中国黄金营业总收入同比增长8.02%，达到1436753万元[10] - 2023年第三季度，中国黄金营业总成本同比增长13.39%，达到1143050万元[10] - 2023年第二季度，中国黄金净利润同比增长26.19%，达到23877万元[10] - 2024年，黄金珠宝行业可比公司平均PE为15.2倍[10] - 2024年，培育钻石行业可比公司平均PE为17.8倍[10] - 2025年中国黄金公司预计每股收益将达到0.85元，较2022年增长85.9%[11] - 2025年中国黄金公司的净资产收益率预计将达到16.3%，较2022年增长47.3%[11] - 中国黄金公司的资产负债率在2025年预计将降至36.7%[11] 公司策略 - 公司品类结构优化有望促进毛利率提升，黄金产品毛利率低于同行主要因为投资性产品占比较高[2] - 公司控股股东及一致行动人自愿承诺不减持公司股份，持股比例达到45.72%[5] - 公司小非减持接近尾声，减持计划完成后持股比例分别为2.58%、5.76%、1%[6] - 公司深化渠道布局，根据消费需求进行产品推新，优化黄金回购体系以增强消费者粘性[7] 风险提示 - 公司风险提示包括市场低迷、存货管理、市场竞争加剧、加盟管理、金价波动风险[8] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市的评级表示预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[13] - 市场基准指数的比较标准中，弱于大市表示预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下[14] 法律声明 - 分析师声明中指出，报告中的数据和信息来源于市场公开信息，不保证准确性或完整性[12] - 法律声明中指出，本报告仅供海通证券股份有限公司的客户使用，不构成对任何人的投资建议[15] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映公司于发布当日的判断，证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动[16] - 市场有风险，投资需谨慎，本报告提供的信息、材料及结论只供特定客户参考，不构成投资建议[17] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[18]