报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"投资评级 [4] 报告的核心观点 营销改革&产品重塑助力24H1工业板块同比+30% - 24H1公司整体营收增速稳定,其中商业板块收入为49.86亿元,同比-5.49%;工业板块营收为31.57亿元,同比+30% [1] - 工业增速较快主要系公司医药工业及保健品业务领域的显著增长带来的业绩提升 [1] - 医药工业核心子公司三精制药营收同比增长约44%,哈药生物同比增长约19%,哈药营销收入增长约18% [1] - 保健品核心公司哈药香港(持有GNC业务)营收增长约73%,健康科技营收增长约17% [1] 24H1工业板块净利率达7.67%,看好工业净利率提升潜力 - 24H1公司归母净利润及扣非归母净利润均实现高速增长,主要源于工业板块净利率显著提升 [2] - 工业板块净利润约2.42亿元,同比+256%,对应净利率约7.67%,同比提升约4.87个百分点 [2] - 工业板块净利率提升一方面系高毛品种销售占比提升带动的整体毛利率提升,另一方面系销售规模快速增长带来的规模效应导致费用率端有所缩减 [2] - 随着公司工业板块医药&保健品持续增长,叠加公司降本增效工作的持续推进,工业板块净利率有望进一步提升 [2] 相关研究 - 营销改革&产品重塑驱动2024H1业绩超预期 [3] - 营销重塑&品牌产品上量,工业业务或可凤凰涅槃 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为163.59亿元、178.23亿元、194.56亿元,同比增速分别约为6%、9%、9% [4] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为6.1亿元、7.63亿元、9.6亿元,同比分别增长约54%、25%、26% [4] - 对应当前股价PE分别为13倍、10倍、8倍 [4] - 维持公司"买入"投资评级 [4] 风险因素 - 市场竞争加剧,营销体系优化和销售不及预期 [7] - 提质增效进展不及预期 [7] - 医药批发业务增长不及预期 [7] - 应收账款回收不及时 [7] - 估算数据可能与实际情况存在较大差异 [7]

公司代码：600664 公司简称：哈药股份 2024 年半年度报告 哈药集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 193 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人芦传有、主管会计工作负责人孟晓东及会计机构负责人（会计主管人员）毓帼声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性描述，该陈述不构成对投资者的实质承诺，请投资者注 意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险。 ...

公司概况 - 哈药集团股份有限公司是一家大型医药企业集团，主营业务涵盖化学原料药、化学制剂、中成药、生物制药、保健食品、医疗器械等产业链 [1][2][3] - 公司拥有1802个药品批文和123个保健品批文，未来将聚焦心脑血管、消化代谢、呼吸、抗感染和抗肿瘤等五大领域，并关注老年人用药、儿童用药、大健康产品三个方向 [8] 经营情况 - 公司2024年二季度业绩表现良好，主要原因是公司积极调整销售组织架构、优化业务模式、跟踪市场动态、重塑产品定位并优化资源配置,从而提高了产品市场竞争力,实现了业务与产品策略的双重优化 [6][7] - 公司2024年计划实现营业收入164.61亿元,同比增长6.5%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.53亿元,同比增长8.5% [7] 发展战略 - 公司将控制产品生产成本和各项费用支出,积极寻求和培育新的利润增长点 [7][8] - 公司保健品线上销售主要通过子公司哈药健康科技和GNC中国业务开展,计划进一步发展线上品牌声量、完善品类品种布局,提升线上线下渠道质量和渗透率 [8] 公司治理 - 公司控股股东为哈药集团有限公司,持股比例为46.53% [8] - 公司于2021年开展了股权激励计划,但2023年度考核未达标,公司已完成限制性股票的回购注销,未来将根据市场状况等因素综合考虑是否开展新的股权激励计划 [8] - 公司管理团队执行力强、从业经验丰富,形成了高效规范的经营管理体系,有助于推动公司五年战略规划的实施 [8] - 公司已修订《高级管理人员薪酬考核实施办法》,增加了任期激励、延期支付等考核内容,实现了对管理层的中长期激励 [8]

附件 证券代码：600664 证券简称：哈药股份 哈药集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 □ 特定对象调研 √ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 投资者关系活动 类别 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场调研 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 活动参与人员 中欧基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司 时间 2024 年 7 月 24 日 10:00-11:00 2024 年 7 月 24 日 14:00-15:00 地点 电话会议 上市公司接待人 员姓名 副总裁、财务负责人、董事会秘书：孟晓东先生 证券事务代表：马昆宇先生 公司董事会秘书孟晓东先生向投资者介绍了公司的基本情况，包 括公司管理团队、公司 2024 年上半年经营情况等方面，并与投资者进 行互动交流，主要内容如下： 1. 公司 2024 年二季度业绩表现良好，主要原因是什么？ 答：公司归属于上市公司股东的净利润预计增长的主要原因是受公司 所属医药工业板块业绩提升影响。公司上半年积极调整销售组织架构， 优化业务模式由重分销模式向重终端推广模式转型，同时紧密跟踪市 投资关系活动主 要内容介绍 场动态，重塑产 ...

公司业绩表现良好 - 公司2024年二季度归属于上市公司股东的净利润预计增长,主要原因是公司医药工业板块业绩提升[5] - 公司积极调整销售组织架构,优化业务模式由重分销模式向重终端推广模式转型,同时紧密跟踪市场动态,重塑产品定位并优化资源配置,增强了产品市场竞争力,有效推动了业绩的增长[5] 公司产品和布局 - 公司形成了从化学原料药到化学制剂、中成药、生物制药、保健食品、医疗器械等产业链布局,拥有1802个药品批文和123个保健品批文[6] - 未来在研发方面,公司聚焦心脑血管、消化代谢、呼吸、抗感染和抗肿瘤等五大领域,聚焦老年人用药、儿童用药、大健康产品三个方向[6] - 公司控股子公司哈药集团三精制药有限公司2023年营业收入为136,526.53万元,归母净利润为25,927.27万元,主要产品包括复方葡萄糖酸钙口服溶液、葡萄糖酸锌口服溶液等[7] 公司管理和发展规划 - 公司第十届董事会、第十届监事会及管理层已完成换届工作,保证了公司管理层的稳定和连续性[8] - 公司以"为大众健康提供良心好药,持续提升人民健康水平"为使命,"打造持续健康发展的百年企业,成为中国医药健康产业的标杆"为愿景,制定了五年战略规划与行动计划[9] - 公司董事会制定了《高级管理人员薪酬考核实施办法》,并按照上述管理办法进行高级管理人员的薪酬考核与发放工作[9] - 公司未来将严格按照监管要求执行分红政策,提升母公司的利润分配能力,争取早日满足现金分红的条件[9] 投资者关系管理 - 公司高度重视市值维护,通过不断加强经营管理、做好信息披露、加强与投资者的互动交流等方式,推动公司持续稳定发展[9] - 公司未来会根据市场状况、公司发展战略和股东利益等多方面因素进行综合考量是否开展新的股权激励计划[9]

哈药集团股份有限公司 证券代码:600664 证券简称:哈药股份 哈药集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:2024-006 □ 特定对象调研 √ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 投资者关系活动 类别 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场调研 □ 其他 (请文字说明其他活动内容) 信达证券股份有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、泰康基金管理 有限公司、华商基金管理有限公司、财通证券资产管理有限公司及大 活动参与人员 成基金管理有限公司 | --- | |----------------------------| | 2024 年7 月16日13:00-14:00 | | 2024 年7 月16日14:00-15:00 | | 2024 年7 月16日15:00-16:00 | | 2024 年7 月16日16:00-17:00 | | 2024 年7 月17日16:00-18:00 | 时间 地点 电话会议 上市公司接待人 员姓名 副总裁、财务负责人、董事会秘书:孟晓东先生 证券事务代表:马昆宇先生 公司董事会秘书孟晓东先生向投资者介绍了公司的基本情况,包 括公司管理团队、主营业务、经营情 ...

公司业绩表现 - 公司2024年二季度业绩表现良好,主要原因是公司所属医药工业板块业绩提升[5] - 公司积极调整销售组织架构,优化业务模式,提高产品市场竞争力,实现了业务与产品策略的双重优化,有效推动了业绩的增长[5] 公司发展战略 - 公司以"为大众健康提供良心好药,持续提升人民健康水平"为使命,"打造持续健康发展的百年企业,成为中国医药健康产业的标杆"为愿景[6][7] - 公司以高质量、健康发展为目标,以市场营销为核心,以研产销为主线,以完整有效的产品梯队、人才梯队、品牌战略、营销创新、科技创新、全产业链为支撑[6][7] - 公司聚焦体系建设、管控优化、产品开发、科技创新、营销突破、人才培养、品牌战略、降本控费八项重点工作[7] 营销模式 - 公司通过优化分销及零售渠道、专业医学渠道、商业管理渠道、电商渠道,满足零售终端、医疗终端和电商平台的业务发展需求[8] - 公司依托已有的产品批文储备与品牌势能,在电商全域全面布局保健品业务[8][10] 子公司发展 - 哈药健康科技(海南)有限公司销售的主要产品包括钙铁锌口服液、朴雪牌铁维生素B12口服液、消食化积口服液、新盖中盖等[9][10] - 2024年健康科技将进一步发展线上品牌声量、完善品类品种布局,夯实公司在液体营养保健品市场和钙制剂市场的领导地位[10] 费用管控 - 公司通过强化销售团队建设、优化销售团队考核、挖掘商业合约推广潜力等多举措,积极推进降本增效工作,降低销售费用投入[11] - 公司全面推进精益管理,优化组织结构,完善员工薪酬考核体系,提升管理效率,降低管理费用[11][12] - 公司通过优化回款结构、优化贷款结构等措施,降低财务费用支出[12] 研发布局 - 公司建立了多元化的研发体系,计划聚焦心脑血管、消化代谢等主要疾病领域,大力发展中药、生物药、化药仿制药开发[13] - 公司持续推进仿制药一致性评价工作,打造专精化技术平台,优化研发体系建设,提高研发效率和质量[13] 利润分配 - 公司控股子公司计划实施2023年度利润分配预案,向母公司实施利润分配,具体包括哈药集团人民同泰医药股份有限公司、哈药集团三精制药有限公司等[14] 人才发展 - 公司将持续优化组织架构,建立贴合业务、责任清晰的组织职位体系,构建激励与约束并重的薪酬福利体系和绩效管理体系[15] - 公司完善招聘甄选体系,以内部选拔与外部引进相结合,强化内部人才培养开发体系,为公司高质量发展提供人才支撑[15] 市值管理 - 公司董事会、管理层高度重视市值维护,市值管理已纳入公司高级管理人员绩效考核指标[16] - 公司通过加强经营管理、做好信息披露、加强投资者关系管理等措施,推动公司持续稳定发展、不断创造价值[16]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [7] 报告的核心观点 - 营销改革和产品重塑驱动2024H1业绩超预期 [5][6] - 公司拥有优质产品、专业营销队伍和高效管理,有利于持续且强劲的业绩表现 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持30%左右的增长 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为164.57亿元、179.19亿元、197.84亿元,同比增速约7%、9%、10% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为5.21亿元、6.83亿元、8.98亿元,同比增长约32%、31%、32% [7] - 2024-2026年毛利率预计分别为27.7%、29.1%、31.0% [8] - 2024-2026年ROE预计分别为9.9%、11.5%、13.2% [8] - 2024-2026年EPS预计分别为0.21元、0.27元、0.36元 [8]

2024年半年度净利润情况 - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为31230万元到37475万元同比增加71%到105%[3] - 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为28380万元到34056万元同比增加84%到120%[4] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为18271.25万元[7] - 上年同期归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为15459.75万元[7] 业绩增长原因 - 本期业绩预增主要受医药工业板块业绩提升影响[8] - 公司调整销售组织架构业务模式向重终端推广模式转型[9] - 公司重塑产品定位优化资源配置制定营销策略[9] - 公司通过重点产品市场深耕提高毛利率推动业绩增长[9] 业绩预告准确性说明 - 公司不存在影响本次业绩预告准确性的重大不确定因素[10] 业绩预告数据说明 - 预告数据为初步核算准确数据以正式披露的2024年半年报为准[11]

[投资评级] 报告给予公司"买入"投资评级。 [核心观点] 1. 老牌药企经营低谷期或已渡过,2024Q1业绩出色[9] 2. 子公司人民同泰深耕黑龙江市场,区域商业龙头优势明显[10] 3. 工业业务板块增速较快,GNC高端保健品表现亮眼[11] [分组总结] 一、老牌药企或已渡过经营低谷期,2024Q1以良好业绩开端 - 公司是全国医药行业首家上市公司,涵盖医药工业及医药商业两大核心业务板块[14][15] - 控股股东为哈药集团,现公司无实际控制人[16][17] - 2024Q1公司工业板块业绩表现亮眼,带动整体扣非归母净利润增长约43%[19] 二、商业业务:子公司人民同泰稳健推进,构筑区域商业龙头优势 - 人民同泰是黑龙江省内最大的医药商业公司,批发业务深耕黑龙江市场,2022年市占率约30%[20][21] - 人民同泰药店主要布局于哈尔滨市内,实现批零一体化布局[22] 三、工业业务:深耕营养补充剂,GNC高端保健品表现亮眼 - 公司拥有葡萄糖酸锌口服溶液、葡萄糖酸钙口服溶液等两大拳头产品[27][28] - GNC为全球高端保健品牌,2023年中国业务收入约11.17亿元,同比增长199%[34][35][36] - 公司药品主要聚焦五大治疗领域,抗感染&感冒药占比达64%[37][38][39] 四、轻舟可过万重山:从财务视角看工业板块利润释放空间 - 2024Q1工业板块利润贡献明显提升,占公司扣非归母净利润的64%[40][41] - 工业板块毛利率和净利率有望持续提升[42][43][44] - 销售费用和管理费用为工业板块两大重点支出,电商推广费、促销费、广告费等为重点优化方向[46][47][48]